1.1 國內外互聯網金融發展概況

1.1.1 國內互聯網金融發展概況

根據2015年7月18日央行等十部委出臺的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，互聯網金融的發展已經出現了多種模式，互聯網金融涵蓋了傳統金融業務的網絡化、第三方支付、P2P網絡借貸、眾籌、互聯網消費金融、互聯網征信、互聯網基金、互聯網保險、供應鏈金融共九種模式，而這九種模式也正是現階段我國互聯網金融發展過程中出現的模式。其中，傳統金融業務的網絡化模式指的是各大銀行、證券公司和保險公司等傳統金融機構通過建立網上銀行、網上證券和網上保險平臺實現網上轉賬、網上投資理財、網上資金借貸、網上證券和保險交易及提供相關的信息服務等傳統金融業務的模式；第三方支付模式指的是在電子商務交易中由與國內外各大銀行簽約的第三方支付平臺以解除買賣雙方的信息不對稱問題而為雙方提供支付服務的模式；大數據金融模式指的是依托電子商務交易產生的海量的、非結構化的數據，通過專業化的數據挖掘和分析，為資金需求者提供資金融通服務的模式；P2P網絡借貸模式指的是資金供求雙方直接通過第三方互聯網平臺進行資金借貸的模式；眾籌模式指的是資金需求者在互聯網上展示創意和項目，并提供回報、募集資金的模式；第三方金融服務平臺模式指的是建立第三方金融服務平臺銷售金融產品或為銷售金融產品提供服務的模式；互聯網基金是指基金產品的募集、推廣、銷售等行為的互聯網化；互聯網保險是指實現保險信息咨詢、保險計劃書設計、投保、繳費、核保、承保、保單信息查詢、保權變更、續期繳費、理賠和給付等保險全過程的互聯網化；供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，也是企業尤其是中小企業的一種融資渠道，其中最典型的是融通票據，是指一種既沒有原因債務也沒有對價的授受，專門為取得金錢的融通而發出的票據。

（1）互聯網金融模式不斷創新和豐富

在上述互聯網金融涵蓋的模式范疇內，近年來，特別是2013年以來，隨著人們對互聯網技術在向金融領域滲透過程中體現出的降低金融交易成本、降低金融交易過程中的信息不對稱程度和提高金融交易的效率等優勢的認識逐步深入，我國互聯網金融發展的模式內容也不斷地得到創新和豐富。這些模式內容上的創新和豐富突出表現在以下三大方面：一是在銀行開展網絡借貸業務方面；二是在第三方支付方面；三是在P2P網絡借貸方面。首先，在銀行開展的網絡借貸業務方面，銀行開展的網絡借貸業務已由傳統的“網下申請、網下審批、網上發放”內容，經由“銀行+電子商務平臺”內容，創新發展出了“銀行自建電子商務平臺”內容。其次，在第三方支付方面，也由獨立的第三方支付、有擔保的第三方支付等內容，創新發展出了第三方支付工具與基金、保險合作進行理財的內容。最后，在P2P網絡借貸方面，則由純粹提供信息中介服務平臺的內容，創新發展出了P2P平臺跟擔保機構合作、線上與線下結合以及債權轉讓等內容。

（2）交易規模快速發展壯大

2008年以來，我國的網絡銀行、第三方支付及P2P網絡借貸等互聯網金融模式的交易規模得到了快速發展壯大。其中，網絡銀行的交易額由2008年的285.4萬億元迅速增加到了2015年的近2000萬億元。第三方支付的交易額也由2009年的3萬億元快速增長到了2015年的36萬億元左右，期間雖由于市場漸趨飽和，增速有所下降，但也達到了18.6%以上。P2P網絡借貸的交易額則由1.5億元快速增長到了3292億元，期間增速甚至平均達到了300%左右。以第三方支付工具與基金合作形式于2013年6月13日上線的余額寶產品至2015年底，其用戶已達到了2.6億戶，總規模則突破了1萬億元。

1.1.2 國外互聯網金融發展概況

（一）傳統金融服務的互聯網化

國外金融業在互聯網出現不久就開始了將業務實現方式向網絡方向延伸拓展。傳統金融服務的互聯網化，互聯網與金融之間的關系主要表現為以互聯網為代表的多種信息技術手段對傳統金融服務的推動作用，即傳統金融業務通過互聯網手段實現了服務的延伸，呈現出一個互聯網化的過程。具體主要表現在國外商業銀行傳統業務通過互聯網和手機、PDA等終端設備實現銀行業務功能；券商建立互聯網平臺以實現讓客戶通過網絡完成證券交易；保險公司依托互聯網交易平臺實現保單出單和在線理賠；還有諸如通過互聯網平臺實現資產管理等業務。這些業務的本質是技術創新帶來的銀行傳統業務渠道的信息化升級。這其中較為典型的早期創新就是美國Wells Fargo銀行于1995年5月向公眾提供Web通道辦理銀行業務，早期的網頁服務在功能多樣化和安全性上較如今的水平相差很遠，但這拉開了互聯網技術在金融業務中長足發展的序幕。

（二）第三方支付

國外第三方支付的概念類似于國內同類型第三方支付產品，但從出現的先后順序來看，國外第三方支付的起步時間和發展遠遠領先于國內。

PayPal（中文譯名“貝寶”）是到目前為止是全球最大的支付業務供應商，成立于1998年12月，總部設在美國加利福尼亞州圣荷塞市，PayPal在全世界范圍內擁有大約1億個注冊賬戶，特點是不僅提供普通的在線支付服務，在跨國交易中，使用PayPal付款也是現今最為有效的付款方式。普通用戶只需使用電子郵件地址即可進行注冊使用相關服務，包括在線實施付出和接受付款，收付款均可即時到賬。與傳統的到銀行匯款或者采用郵寄方式送出支票的方法相比，PayPal提供的服務無疑更加安全和便捷。如今PayPal的業務范圍覆蓋了全世界190多個國家和地區，是跨國交易中較為理想的解決方案之一。

與PayPal相類似的產品還有美國Google公司于2006年推出的Google check out支付平臺，以及荷蘭的著名支付服務提供商Global Collect公司，英國的Worldpay公司和Moneybookers公司，加拿大的Alertpay公司，澳大利亞的eWAY在線支付公司、Paymate公司等推出的支付產品，這些公司在各自第三方支付業務上各有側重，核心業務均圍繞充當第三方的轉賬支付工具。

（三）互聯網貨幣市場基金

2013年以來，國內互聯網理財產品風生水起，“余額寶”“理財通”等互聯網理財產品現如今在廣大網民中已耳熟能詳，但這類產品有另外一個名字，被人們稱作“美版余額寶”。

從產品屬性本質上來看，中國國內現有的互聯網理財產品都不能算作本土的創新產品，這類業務在很多年前的美國就已經出現。

余額寶類產品的鼻祖是美國PayPal公司推出的一款利用用戶賬戶余額投資的貨幣市場基金。1998年PayPal公司在美國誕生后，該公司于第二年極具開創性地將自身原有的第三方支付業務和金融理財產品相結合，針對賬戶余額設計出來對應的理財產品，只要是PayPal的現有用戶，PayPal網站在線向其用戶提供貨幣市場基金購買的業務。該業務的購買門檻較低，初始投資金額大于等于0.01美元即可，追加投資的金額大于等于0.01美元即可。用戶持有PayPal貨幣市場基金最高額度為10萬美元。到2000年，PayPal貨幣市場基金創下了年收益率5.56%的歷史高度，PayPal公司運作這支基金采用了連接基金的方式將自身資產管理公司交給巴克萊的上級母賬戶進行管理，用戶只需要將自己對應的個人基金賬戶進行激活處理即可享受這種理財服務，收益率每天都有上下浮動，用戶賬戶里的余額每月將獲得利息收入。

在PayPal公司推出貨幣市場基金的最初階段，年化收益率曾非常高，一度漲至年息5.65%，這和國內互聯網理財產品極其相似，但是在2008年出現了金融海嘯，美聯儲調整利率政策，在此后的幾年里維持極低的利率水平，PayPal公司貨幣市場基金收益率開始有所下滑，甚至一度跌至0.04%的水平。到了發展的后期，美國財政部調整了政策，不再擔任貨幣市場基金擔保人的角色，這使PayPal公司最終于2011年7月停止了該貨幣基金的運營。

值得一提的是，PayPal公司在關閉此項貨幣基金業務時，已經在利率上倒貼了長達兩年的時間。

（四）P2P平臺

P2P（Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending）即點對點或個人對個人信貸，這種貸款模式最早始創于英國，它較好地利用了互聯網技術成本低廉和高效便利的優勢，實現借貸雙方的信貸需求匹配。P2P業務是將有閑置資金的且有出借意愿的個人以及具有貸款需求的個人或企業的信息在其網絡平臺上發布出來，供需雙方根據自身情況自行決定是否達成借貸事實。

在歐美等發達國家，P2P貸款機構十分普遍，目前比較著名有美國的Lending Club和Prosper，西班牙的Comunitae，英國的Zopa，韓國的Popfunding，巴西的Fairplace和日本的Aqush等。以美國的P2P貸款平臺Lending Club為例，該公司成立于2006年，到2013年底，該公司的總貸款規模已超過20億美元，Lending Club公司的運營方式是交易成功后收取一定比例的中介費用，不為交易雙方提供任何擔保。

（五）眾籌模式

國外的眾籌（Crowd Funding）模式，意思為大眾籌資模式，是利用互聯網傳播范圍廣的特點向大眾募集項目資金的一種運作形式，運作方式為團購加預購，讓籌資人公開展示自己的項目或創意，從而吸引受眾的注意力并贏得支持，進而獲得自身所需的資金援助。國外眾籌模式的典型代表平臺是成立于2009年的Kickstarter（KS）公司，該平臺最大的業務特點是鼓勵和支持創新，主要服務小額融資項目。

美國政府于2012年通過了JOBSACT（創業企業融資法案），該法案適用范圍是美國境內的小型企業，在滿足國家證券相關法規要求的前提下，可吸引投資者對其進行投資，從而有利于解決美國國內當時面臨的失業問題。此法案將眾籌股權融資放開，使眾籌模式在法律層面得到認可。JOBS法案還在投資者利益保護方面做出了較為細化的規定。