- 玩轉資本：從創業籌資到IPO
- 梁耀偉
- 2851字
- 2019-02-28 16:25:03
資本市場：弱肉強食的世界
每次我在講資本市場時，學員們問得最多的問題有兩個，其中一個問題是：“資本市場和金融市場有什么區別？”
我覺得，要區分資本市場和金融市場，可以從概念入手。金融市場的范疇很大，是所有金融產品交易的市場。而資本市場只占金融市場的一部分。顧名思義，資本市場，也就是長期資金市場。資本市場上的資本，一般是指現金或者實物財產。
在資本市場上活動的主要有兩類人：一類是尋找資本的人；另一類是提供資本的人。前者是融資人，后者是投資人。投資人是為那些需要資金的融資人提供資本的人，他們都希望通過借出或者購買資產來謀利，如圖1-1所示。
圖1-1 投資人
在資本市場上尋找資金的融資人，大多是企業主或是創業者。
對于一個企業來說，錢是命脈，是企業運營中不可或缺的“血液”，是企業創建、生存和發展的一個必要條件。創業者創辦企業需要資金，而企業在運轉過程中也需要大量的資金，甚至在企業發展中期仍然需要資金。
企業從成立那天起，創業者要想讓它繼續運轉下去，就不能缺少錢。如果在一定時間內缺錢了，企業就像得了白血病的病人那樣，會出現造血功能障礙，沒有新的血液（資金）輸入，生命會很快結束、死亡。
近年來，隨著我國資本市場的發展、投融資渠道的增多、市場競爭的日益激烈，資金成本在企業決策中的地位變得越來越重要。
我講到這里時，學員們立刻拋來第二個問題：“梁老師，我們只要在資本市場上多找人來投資，企業是不是就能夠做到高枕無憂了？”
當他們問這話時，我會笑著問一句：“資本市場上的錢，真的給你，你敢要嗎？”
“當然敢要。”他們歡呼，“錢是企業的命根子，有了錢，什么都好說。而且是多多益善。”
“相信你們看過《華爾街之狼》這部電影吧，我現在拿這部影片來分析一下金融市場，等你們聽完了，再下結論。”我回答道。
聽說我要講電影，他們都來了興致。
電影《華爾街之狼》向我們描繪了一個活生生的資本市場，描繪了美式資本主義社會的兩大動力—企業家精神與金融資本市場。
影片中的故事告訴我們，金融在現代經濟中的重要性不言而喻，而資本市場確實如同叢林世界一樣殘酷。
主人公喬丹·貝爾福特的人生經歷與生活環境，又讓我們看到金融資本所能激發出的人性中最瘋狂的一面，展現出了原始的動物本性。影片展示的華爾街完全就是無情殘酷的叢林世界，在這個弱肉強食、物競天擇的叢林里，人們對金錢的追逐是原始的求生本能。
講完故事后，我總結道：“華爾街有一句名言，生意就是生意。露骨一點講就是，做生意是為了賺錢。”
有學員們說：“梁老師，我也看過這部影片，但今天聽你這樣一講，我發現資本市場還真是跟叢林世界一樣殘酷呢。那些金融大亨追逐金錢真是不擇手段，就像獅子老虎對食物那般殘酷。”
我點點頭，說：“正是由于資本的逐利性，加上西方資本主義社會對資本的放縱，使得金融、證券交易者在交易心理上自然傾向于無道德主義，在以西方資本主義思想為主導的全球化金融證券交易市場上，弱肉強食、適者生存的叢林法則受到廣泛推崇。”
“這點我們國內的資本市場還好一些吧？”有位學員問。
不等我回答，另一位學員說道：“既然是資本市場，不都是爭奪利益嗎？”接著，他提到了最近這段時間鬧得沸沸揚揚的一件事：萬科股權之爭。
2015年7月10日，深圳“寶能系”第一次舉牌打開了萬科的大門，到2016年7月10日，深圳“寶能系”、華潤、萬科管理層三方上演了“三國殺”游戲。在創投界，輿論把這個“游戲”分為上半場和下半場，上半場是“寶萬之爭”，下半場是“華萬之爭”。雖然此時萬科A已經復牌，但是其股權之爭依然沒有結束。
王石從1984年創立萬科起，到2001年，經過17年時間，總資產接近60個億，一躍成為中國地產業第一品牌。當時，萬科的第一大股東是深圳特區發展公司（以下簡稱“深特發”）。1997年開始，深特發進行業務調整，確定以旅游、科技為主業。
2000年8月10日，深特發簽署股權轉讓協議，將持有的深萬科國有法人股51155599股全部轉讓給中國華潤總公司。股權轉讓后，華潤集團及其關聯企業以15.08%的股權份額成為萬科第一大股東。2010年12月2日，萬科發布臨時股東大會通告公告，向華潤定向增發4.5億股B股，想以此來提高華潤對萬科的持股比例。如果該方案獲得通過，萬科雖然獲得了充足的資本支持，但華潤將真正獲得國內地產市場的市場份額和布局。后來，因為這一計劃遭到其他投資者的反對，迫使包括華潤代表在內的16位董事做出理性的抉擇：放棄增發方案，取消臨時股東大會。
2014年4月17日，萬科推出事業合伙人制度。2014年4月23日，萬科召開事業合伙人創始大會，共有1320位員工自愿成為公司首批事業合伙人。
事業合伙人簽署《授權委托與承諾書》后，把他們在經濟利潤獎金集體獎金賬戶中的全部權益，委托給盈安合伙的一般合伙人來進行投資管理，包括引入融資杠桿進行投資；同時承諾在集體獎金所擔負的返還公司的或有義務解除前，以及融資本息償付完成前，該部分集體獎金及衍生財產統一封閉管理，不兌付給具體個人。
如此一來，盈安合伙此次購買股票的平均價格為8.38元/股，共使用約3億元資金。2015年年底，德盈、金鵬資管計劃以及萬科工會的持股比例達7.73%，這一比例當時超過了安邦，位列第三大股東。
2015年8月31日和9月1日，華潤耗資4.97億元對萬科兩次增持，重新奪回萬科的大股東之位。11月20日，華潤共持有萬科A股15.29%股份。
在這種情況下，王石和他的管理團隊開始一系列自救行動：2015年12月21日，以“正在籌劃重大資產重組事項”為由，申請停牌；2016年3月12日，萬科與深圳市地鐵集團有限公司簽署了一份合作備忘錄，并于3月18日申請繼續停牌。2016年6月17日，華潤得知這個重大資產重組事項后，強烈反對，直到此時，華潤和萬科多年的友誼小船說翻就翻了。
2016年6月17日，在董事會上，華潤和管理層雙方的爭議直指雙方事前缺乏溝通，華潤的主要訴求點是重回第一大股東位置，并已與寶能進行接觸。
2016年7月1日晚上，萬科連發8條公告，除提示7月4日復牌之外，對發行股份購買資產暨關聯交易預案進行修訂，并發布了董事會議事規則修訂稿。
直到我這本書出版前，萬科跟各大股東的股權之爭仍然沒有停止。
萬科股權之爭是典型的資本之爭。就當下來看，華潤、寶能誰是第一大股東似乎已經不重要了，因為對于王石來說，萬科重組一案遭到兩大股東反對，預案通過的概率已經微乎其微，這已經意味著王石要徹底從自己親手創辦的企業里出局了。看著自己一手辛苦締造的帝國即將落入他人之手，王石除了在朋友圈感嘆“天要下雨，娘要改嫁”外，還真不知道該做什么了。
在資本市場上，金錢和權力左右著每一個人的思維，成王敗寇的邏輯思維大行其道。由此看出，資本市場把弱肉強食的叢林法則發揮得淋漓盡致。如果在沒有嚴格法治的社會，資本將變得肆無忌憚，無視契約和責任的存在。
最后，我總結道：“對于企業來說，在所有資本形式中，金融資本最具有創造性和掠奪性，還具有洪水一般洶涌的流動性，金融資本所到之處，不是一片繁榮，便是滿目瘡痍。”
我講到這里時，立刻又有學員問道：“既然資本市場這么殘酷，用他們的錢風險這么大，那為什么還有那么多人削尖了腦袋在資本市場上鉆營找錢呢？”
這個問題，就是我下一節要講的內容。