總報告 General Report

B.1 2017年中國金融科技發(fā)展狀況及展望

喬海曙 謝姍珊

摘要：區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等科技與金融深度融合，為支付結(jié)算、證券交易、資產(chǎn)交換等業(yè)務創(chuàng)新提供重大發(fā)展機遇，為重塑我國金融產(chǎn)業(yè)提供了可能。探索我國金融科技的應用現(xiàn)狀和理論研究進展有利于厘清金融科技的本質(zhì)，并在此基礎上分析我國金融科技發(fā)展的新趨勢。

關(guān)鍵詞：金融科技 技術(shù)紅利 互聯(lián)網(wǎng)金融 金融智能化

一 發(fā)展背景

（一）宏觀經(jīng)濟形勢分析

1．我國金融服務供給不足

（1）總量矛盾：貨幣寬松與資金收緊

近年來，我國實行寬松的貨幣政策，貨幣供給量一直處于高速增長狀態(tài)，出現(xiàn)了流動性過剩問題。根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒的相關(guān)數(shù)據(jù)可知，我國廣義貨幣M2歷年增速均超過10%，且M2/GDP比值長期為較高水平，表示我國貨幣供給較為充分。但M1/GDP比值較為平穩(wěn)且有微弱下降趨勢，表示進入實體經(jīng)濟的資金比重不斷下降，貨幣空轉(zhuǎn)嚴重。大多數(shù)貨幣未通過有效的信用擴張進入實體經(jīng)濟，銀行貸款仍是我國主要的資金供給渠道，但隨著企業(yè)上市融資和發(fā)債的比例顯著提高，銀行各項貸款余額與社會融資規(guī)模的比值逐年下降。由于只有大中型企業(yè)可獲得直接融資資格，銀行貸款占比的下降迫使中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸。以民間借貸的萌芽地——溫州為例，其近3年的民間借貸綜合利率均在18%以上。民間借貸利率的畸形上升進一步放大了社會資金的供需矛盾，導致社會企業(yè)的資金成本不斷提高，發(fā)展舉步維艱。

（2）結(jié)構(gòu)矛盾：低效供給過多與有效供給不足

我國信貸資金投放與企業(yè)的社會貢獻不符，金融供給結(jié)構(gòu)錯位是我國金融發(fā)展的重要問題。一方面，信貸資金不斷流向低效能企業(yè)。自2009年起，我國大型企業(yè)貸款占比始終維持在35%以上。大型國有企業(yè)過量占用金融資源，卻深受產(chǎn)能過剩影響發(fā)展有限，其融資成本還相對較低。另一方面，對社會貢獻較大的中小企業(yè)融資需求得不到滿足。2009年至今，中小企業(yè)信用貸款占金融機構(gòu)貸款總額的比重始終低于30%。由于中小企業(yè)授信不足，以大型銀行為主的金融體系難以滿足其融資需求，這類企業(yè)也很難通過其他融資渠道籌集資金，中小企業(yè)的有效資金需求難以得到滿足。

2．我國金融市場需求強勁

（1）長尾市場需求覺醒

互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動信息、知識等生產(chǎn)要素以接近零成本的價格傳遞，且傳遞成本呈現(xiàn)遞減趨勢，從而使平均可變成本不斷下降。王建軍和吳海明（2007）認識到互聯(lián)網(wǎng)可通過發(fā)掘傳統(tǒng)金融邊界之外的潛在需求，拓展長尾市場，促使消費者邊際效用遞增，從而增加金融勞動供給。運用大數(shù)據(jù)等智能化金融分析工具深挖傳統(tǒng)金融機構(gòu)無法覆蓋的小微客戶潛在需求，根據(jù)消費者的意愿不斷研發(fā)滿足個性化金融需求的產(chǎn)品，提高消費者效用。隨著千禧一代逐步成為經(jīng)濟與社會發(fā)展的主力軍，年輕客戶群高度依賴互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字設備，表現(xiàn)出不同于成熟客群的消費偏好，更偏好個性定制的產(chǎn)品和服務，長尾市場需求進一步擴大。

（2）資金配置需求提升

隨著我國經(jīng)濟的高速增長，居民人均資本積累迅速，由于居民資源配置意識淡薄和理財品種匱乏等，我國居民資產(chǎn)配置長期以房地產(chǎn)投資和存款為主。近年來，隨著利率市場化進程加速和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的大量出現(xiàn)，居民多元化投資需求開始覺醒，房地產(chǎn)投資和存款在資產(chǎn)配置中的比重持續(xù)下降，股票、債券和基金等理財產(chǎn)品投資比重有所增加，但仍處于較低水平。在當前以被動投資為主，缺乏持續(xù)超額收益的理財產(chǎn)品的時代背景下，居民對證券化資產(chǎn)的配置需求的邊際改善空間巨大。

3．互聯(lián)網(wǎng)下半場即將來臨

（1）人口紅利逐漸消失

我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多以用戶為王的思路發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)習慣于將已掌握的資源迅速轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的用戶，從人口中挖掘、體現(xiàn)自身價值。用戶基數(shù)已成為評價一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或一個產(chǎn)品的影響力、潛力和發(fā)展前景的重要標準。智能手機的發(fā)展推動移動互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，社會大眾對互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的接觸度和認知度顯著提升，人均流量使用量呈幾何式增長，互聯(lián)網(wǎng)的用戶紅利尚存，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)都在用戶規(guī)模和用戶體驗上投入重金。但是進入2016年，網(wǎng)民和移動網(wǎng)民增速降到10%以下，用戶規(guī)模呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定，用戶遷移成本高昂，數(shù)量規(guī)模的邊際效用遞減，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人口紅利殆盡。2006～2016年中國網(wǎng)民規(guī)模和互聯(lián)網(wǎng)普及率如圖1所示。

（2）技術(shù)紅利逐步興起

由于人口紅利日益消退，用互聯(lián)網(wǎng)來改變客戶獲取方式的模式和傳統(tǒng)金融模式已成為過去式，當前網(wǎng)絡邊際滲透能力降低，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟進入下半場。各行業(yè)與技術(shù)深度融合引發(fā)的變革不再是解決信息不對稱問題，而是回歸產(chǎn)品本身，優(yōu)化產(chǎn)品性能，提升產(chǎn)品價值。科技的重要性在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域得到了凸顯和放大，金融與科技的融合開始表現(xiàn)為金融基礎設施的創(chuàng)新，體現(xiàn)為與風險定價、投資決策等高精尖金融活動的深度融合，以更智能的方式改變金融服務的大多環(huán)節(jié)。

4．利好政策相繼出臺

2016年8月，科技部出臺《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》，聚焦金融與科技共同發(fā)展，加快國內(nèi)金融與科技產(chǎn)業(yè)布局；這標志著國家層面開始認識到金融與科技融合發(fā)展的重要性并開始鼓勵金融科技創(chuàng)新。12月，工信部出臺《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應用發(fā)展白皮書（2016）》，總結(jié)了國內(nèi)外區(qū)塊鏈發(fā)展現(xiàn)狀和典型應用場景，制定我國區(qū)塊鏈發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展進程。同月，中央人民政府網(wǎng)發(fā)布了《國務院關(guān)于印發(fā)“十三五”國家信息化規(guī)劃的通知》，該文件是“十三五”國家規(guī)劃體系的重要組成部分。區(qū)塊鏈技術(shù)被寫入“十三五”規(guī)劃，規(guī)劃強調(diào)區(qū)塊鏈與物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、機器深度學習、生物基因工程等新技術(shù)對萬物互聯(lián)的重要作用。此外，區(qū)塊鏈也被作為重點前沿技術(shù)，要求加強基礎研發(fā)和前沿布局。

（二）金融基礎設施日趨完善

1．線上行為產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)

自2008年智能手機問世以來，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，互聯(lián)網(wǎng)普及推動用戶行為的線上化，用戶線上訪問的商品信息、社交媒體中的圖片和文本信息以及視頻網(wǎng)站的視頻信息和位置信息等都被完整記錄下來，互聯(lián)網(wǎng)用戶一年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量已是進入現(xiàn)代化以前所有歷史數(shù)據(jù)的總和。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，最為矚目的是百度、騰訊和阿里巴巴的數(shù)據(jù)資源。騰訊憑借其開發(fā)的社交軟件和游戲，主要記錄的是基于社交的各種用戶行為和娛樂數(shù)據(jù)。阿里記錄用戶在淘寶和天貓上瀏覽、購買相關(guān)商品的行為，獲得大量電商數(shù)據(jù)。百度的數(shù)據(jù)由用戶搜索的關(guān)鍵詞、訪問的網(wǎng)頁構(gòu)成，體現(xiàn)用戶關(guān)心的熱點和需求。用戶的瀏覽信息已成為大數(shù)據(jù)最重要也是增長速度最快的來源，從數(shù)據(jù)中總結(jié)、分析并發(fā)現(xiàn)新的用戶需求點，從而產(chǎn)生新的商業(yè)價值是當下互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的主要模式。

2．支付結(jié)算體系逐步完善

我國致力于為公眾提供快捷高效的支付清算體系，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供基礎保障。境內(nèi)支付系統(tǒng)方面，第二代支付系統(tǒng)的推廣工作現(xiàn)已全部完成，銀行機構(gòu)的法人地位可以實現(xiàn)一點清算，大幅提高支付結(jié)算效率；組織完成中央銀行會計核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)在北京、上海等全國23個省區(qū)市的推廣工作，中國銀聯(lián)、農(nóng)信銀資金清算中心等清算機構(gòu)的業(yè)務規(guī)模進一步擴大，中國銀聯(lián)2015年共處理跨行交易206.68億筆。跨境支付結(jié)算方面，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期已順利運行，人民幣跨境支付結(jié)算效率穩(wěn)步上升。

3．征信系統(tǒng)建設加快推進

我國不斷規(guī)范征信市場運行秩序，力爭為社會獲取信息提供更加便捷的渠道。一方面，大力培育和規(guī)范信用評級市場。加強我國信用評級機構(gòu)的備案，鼓勵信用評級機構(gòu)建立完善的信用評級動態(tài)分析模型，積極開展信用違約率檢驗，不斷豐富事中事后管理，增加對違約率較高的評級機構(gòu)的檢查，最終實現(xiàn)對信用評級機構(gòu)的分層管理。另一方面，建立健全中小企業(yè)和農(nóng)村信用體系。進一步規(guī)范中小企業(yè)和農(nóng)戶的信用體系，宣傳信用評價的重要性，并幫助信用度高的中小企業(yè)和農(nóng)戶獲得貸款，降低融資成本。

（三）金融科技成為焦點

1．金融科技的崛起

金融科技（Fintech）是金融（Finance）與科技（Technology）的高度融合。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會（FSB）的最新定義，金融科技指“技術(shù)帶動的金融創(chuàng)新”。目前，金融科技對金融市場影響較大的四大業(yè)務領(lǐng)域為支付清算、投資融資、基礎設施、投資管理。根據(jù)《金融科技脈動》，2011年全球金融科技行業(yè)風險投資額僅為21億美元，但2015年投資總額達到191億美元，如圖2所示，短短五年間金融科技類已成為全球投資增長速度最快的領(lǐng)域。

根據(jù)《2016全球金融科技100》，在全球100家最佳金融科技公司中，我國有8家公司上榜，其中螞蟻金服居榜首，趣店、陸金所、眾安保險以及京東金融也位列前十，我國金融科技在全球處于領(lǐng)先地位（見表1）。2014年我國只有一家公司進入前50強，而2016年前五強金融科技公司中我國占了四家，前十強中占五家，我國金融科技發(fā)展速度十分驚人。盡管我國傳統(tǒng)金融行業(yè)落后于歐美發(fā)達市場，但在金融科技領(lǐng)域卻優(yōu)勢突出。首先，傳統(tǒng)金融服務的覆蓋面有限，為金融科技發(fā)展提供了廣闊的市場。我國金融服務未覆蓋的人群和領(lǐng)域非常多，傳統(tǒng)金融業(yè)不愿意也沒有能力覆蓋，這為金融科技公司提供了最好的服務對象。其次，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代精神推進下，我國政府對新技術(shù)帶來的行業(yè)變革持積極的開放性態(tài)度，為金融科技發(fā)展提供了相對寬松的政策環(huán)境。最后，我國移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度高，金融科技公司能夠及時推出移動APP等配套工具，為金融科技發(fā)展提供了有力的技術(shù)基礎。

表1 全球金融科技100強中國上榜公司

2．金融科技在金融領(lǐng)域應用的意義

總體來看，區(qū)塊鏈技術(shù)、大數(shù)據(jù)和人工智能等新興科技引領(lǐng)金融產(chǎn)品、業(yè)務和服務全方位變革，通過虛擬方式替代物理方式，金融業(yè)的邊界日益模糊。金融與科技深度融合，推動金融服務在時間和空間中的快速轉(zhuǎn)移，科技終將成為金融發(fā)展的第一生產(chǎn)力。一方面，金融科技不斷提高金融普惠性，彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的服務空白，將業(yè)務延伸至長尾市場人群，增加了普惠金融服務的廣度和深度，增加共享成果的受益人群；另一方面，金融科技使差異化金融服務成為可能，利用大數(shù)據(jù)分析工具精準分析客戶需求，并量身定制特色金融產(chǎn)品，提供個性化金融服務。

二 金融科技的應用現(xiàn)狀

（一）數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣結(jié)合了紙幣和電子貨幣的優(yōu)勢，并表現(xiàn)出自身特有的優(yōu)點。一方面，數(shù)字貨幣與紙幣特點一致，在流轉(zhuǎn)過程中不需要審查從而具有較強的匿名特點；另一方面，數(shù)字貨幣也具備電子貨幣的高支付效率等長處。與此同時，數(shù)字貨幣基于分布式等區(qū)塊鏈技術(shù)，因而可以實現(xiàn)更低成本和更高效率的流轉(zhuǎn)，且更加安全。由此，國內(nèi)外知名企業(yè)紛紛試水數(shù)字貨幣的研發(fā)（見表2）。

（二）跨境結(jié)算

與傳統(tǒng)跨境支付體系相比，區(qū)塊鏈跨境支付系統(tǒng)是在摒棄中介機構(gòu)的情況下，運用數(shù)字貨幣作為交換媒介實現(xiàn)跨境結(jié)算，區(qū)塊鏈上交易雙方可跨越地區(qū)的限制，全天24小時實時交易，款項劃轉(zhuǎn)迅速，提高工作效率。各國在跨境結(jié)算領(lǐng)域的探索見表3。

（三）證券發(fā)行與交易

證券發(fā)行公司借用區(qū)塊鏈的智能合約在特定條件下自己發(fā)行資產(chǎn)憑證，證券交易雙方可利用區(qū)塊鏈平臺點對點交易，迅速完成證券交易、結(jié)算等其他環(huán)節(jié)。目前，世界各大交易所紛紛進行區(qū)塊鏈在證券發(fā)行與交易方面的探索，表4為各交易所目前的探索進展。

（四）供應鏈金融與票據(jù)

基于區(qū)塊鏈的票據(jù)市場憑借時間戳功能自動記錄票據(jù)從產(chǎn)生到兌付的整個流程，時間戳具有不可逆性，可有效防止票據(jù)偽造和篡改等現(xiàn)行票據(jù)問題。供應鏈金融也可通過區(qū)塊鏈減少上下游企業(yè)的信息不對稱，供應鏈上所有參與方（包括供貨商、進貨商、銀行）均使用同一去中心化賬本記賬，并在預定時間觸發(fā)智能合約完成自動支付和清算，實現(xiàn)端到端透明化，極大地提高運作效率。各國對區(qū)塊鏈在供應鏈金融和票據(jù)領(lǐng)域的應用研究如表5所示。

（五）數(shù)字資產(chǎn)管理

基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)平臺實現(xiàn)所有資產(chǎn)上鏈轉(zhuǎn)為數(shù)字資產(chǎn)，資產(chǎn)權(quán)屬雙方可直接進行對接與交易，在得到交易指令后，雙方只需將數(shù)字資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移至對方名下，完成權(quán)屬變更，交易簡便快捷，推動價值互聯(lián)。此外，在涉及多項資產(chǎn)、多方交易時，智能合約和多重簽名也可有效解決多方產(chǎn)權(quán)歸屬難題。各國在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的探索見表6。

（六）大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融海量采集各類數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，構(gòu)建多維度指標體系，準確預測客戶行為，為金融機構(gòu)提供客戶偏好信息和風險信息。國內(nèi)金融機構(gòu)也紛紛對大數(shù)據(jù)金融的應用進行探索（見表7）。

（七）智能投顧

智能投顧即機器人投資顧問，基于客戶本身的理財需求和風險偏好，利用人工智能產(chǎn)品為客戶提供投資顧問服務。現(xiàn)有智能投顧平臺資產(chǎn)配置思路主要基于馬科維茨的投資組合理論，按照投資分散、個性化的原則，構(gòu)建算法和數(shù)據(jù)模型完成理財顧問服務。我國現(xiàn)有智能投顧平臺如表8所示。

表8 智能投顧發(fā)展現(xiàn)狀

（八）監(jiān)管科技

金融科技的發(fā)展極大地促進了金融業(yè)的升級改革，但也放大了金融風險，帶來了網(wǎng)絡安全隱患、操作風險等問題。2017年我國將金融安全上升到國家戰(zhàn)略高度，防范金融風險也應與時俱進地采用金融科技。5月，央行成立金融科技委員會，首次提出用科技服務監(jiān)管，國內(nèi)外關(guān)于監(jiān)管科技的主要探索如表9所示。

三 金融科技的理論研究進展

以中國知網(wǎng)中主題為金融科技的論文為基礎，并剔除科技金融相關(guān)文獻，對2016～2017年6315篇與區(qū)塊鏈金融相關(guān)的文獻進行計量分析。

隨著研究的不斷深入，出現(xiàn)越來越多與“金融科技”相關(guān)的研究點，形成了龐大的研究網(wǎng)絡，金融科技研究的內(nèi)容主要與以下關(guān)鍵詞有關(guān)：金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融、商業(yè)銀行、風險管理等。

從圖3可以看出，金融科技、金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融、風險管理等關(guān)鍵詞均處于比較中心的位置，說明金融科技研究主要圍繞這些方面展開，且較多地論述了金融科技與這些關(guān)鍵詞之間的關(guān)系。與互聯(lián)網(wǎng)金融相似，金融科技也是科技與金融的結(jié)合體，二者有何異同是研究難點之一。

概括來看，我國金融科技的研究主要集中在：①金融科技的性質(zhì)界定，通過對金融科技下定義劃定金融科技的大致范疇；②金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的異同比較，與互聯(lián)網(wǎng)金融相似，金融科技兼具金融和科技屬性，分析二者存在何種區(qū)別，對金融體系的影響有何不同；③金融科技與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的博弈研究，金融科技拓展金融長尾市場，提供量身定制的金融產(chǎn)品將對傳統(tǒng)金融機構(gòu)產(chǎn)生沖擊，傳統(tǒng)金融機構(gòu)如何奮起反擊和競爭是研究的重中之重。

（一）金融科技的性質(zhì)研究

1．金融科技的定義

近年來，隨著金融科技的異軍突起，相關(guān)研究開始涌現(xiàn)。關(guān)于金融科技的含義，目前國內(nèi)外并沒有形成權(quán)威統(tǒng)一的解釋，國外學者較早開展了對金融科技的研究。全球金融穩(wěn)定理事會（FSB）將金融科技定義為“技術(shù)帶動的金融創(chuàng)新”，技術(shù)引發(fā)金融模式變革。Susanne Chishti等從產(chǎn)業(yè)組織的角度出發(fā)，認為金融科技是為傳統(tǒng)金融機構(gòu)提供技術(shù)顧問和產(chǎn)品研發(fā)的新型科技。金融科技公司自身不提供金融服務，只向金融機構(gòu)輸出技術(shù)，幫助傳統(tǒng)金融機構(gòu)提升風控、產(chǎn)品創(chuàng)新能力。以陳生強為代表的一些學者則認為金融科技是金融與技術(shù)的合成，本質(zhì)則是利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興高科技為金融行業(yè)提供服務。王麗輝在其文章中表達了對金融科技的不同見解：金融科技是信息技術(shù)與金融業(yè)務有機結(jié)合的新型金融模式，兩者的融合兼具深度和廣度，覆蓋了行業(yè)運行的各個方面，科技的融入使得金融更有效率。本書認為金融科技兼具金融屬性和科技導向，但并非簡單的物理相加，而是真正將區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等科學技術(shù)與金融領(lǐng)域深度融合，產(chǎn)生新的金融模式、業(yè)務流程與產(chǎn)品，提高金融效率。

2．金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的異同

互聯(lián)網(wǎng)金融同樣涉及金融與科技的融合，引發(fā)相關(guān)學者對其進行比較研究。寧小軍指出互聯(lián)網(wǎng)金融是我國特有的金融概念，而金融科技這一概念的范圍更廣，適用于歐美國家乃至全球范疇。關(guān)于二者的內(nèi)在本質(zhì)，一部分學者認為兩者不存在本質(zhì)區(qū)別，童文濤認為二者具有相同的內(nèi)涵，都是利用技術(shù)驅(qū)動金融創(chuàng)新，從而提高金融體系運行效率并降低交易成本；郭瑋認為從互聯(lián)網(wǎng)金融到金融科技的轉(zhuǎn)變不過是新瓶裝舊酒，并未給金融業(yè)帶來顯著變革。另一部分學者則認為其存在本質(zhì)區(qū)別，巴曙松等指出金融科技的內(nèi)涵比互聯(lián)網(wǎng)金融更廣，互聯(lián)網(wǎng)金融只是優(yōu)化了用戶的產(chǎn)品體驗、購買渠道、消費方式，但未對金融業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)影響；而金融科技則利用技術(shù)由外及內(nèi)全方位變革傳統(tǒng)金融業(yè)，更強調(diào)“技術(shù)賦能”。本書認為金融科技通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、機器深度學習等新興技術(shù)手段提升金融產(chǎn)品與服務的質(zhì)量和效率，強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對金融的賦能和推動作用。

（二）金融科技的顛覆效應

廖岷立足金融機構(gòu)角度，系統(tǒng)研究了金融科技給金融體系帶來的巨大沖擊，認為金融科技將加劇金融脫媒風險。李文紅等認為金融科技搶占傳統(tǒng)金融機構(gòu)的業(yè)務和客戶群體，可能造成傳統(tǒng)金融機構(gòu)盈利模式改變。金融科技將推動銀行存款和貸款業(yè)務實現(xiàn)線上智能交易，貸款也可智能管理，銀行柜員和信貸經(jīng)理等從事傳統(tǒng)存貸款業(yè)務的銀行從業(yè)人員會出現(xiàn)裁員危機。證券公司的核心業(yè)務為經(jīng)紀業(yè)務，金融科技推動智能證券成為可能，系統(tǒng)自動匹配需求方，交易即可撮合成功，迫使證券公司尋求新的盈利點。Frey等利用美國勞工部數(shù)據(jù)，實證分析金融科技對各行業(yè)就業(yè)的影響，其中對金融業(yè)就業(yè)的負向影響最為突出。根據(jù)牛津大學的相關(guān)研究（2016），金融行業(yè)受到自動化威脅的風險高于所有技能型行業(yè)，以金融員工為代表的中產(chǎn)階級高薪工作崗位，將會成為“人工智能替代人工”的“重災區(qū)”。

（三）金融科技的優(yōu)劣研究

趙鷂從金融功能觀的角度出發(fā)，指出金融科技雖未增加金融的基本功能，但更充分地發(fā)揮金融現(xiàn)有功能，深刻變革金融服務的提供和獲取方式。從現(xiàn)有文獻來看，學者們認為金融科技分別從客戶、產(chǎn)品與服務、渠道三個維度創(chuàng)造機遇。首先，普華永道認為金融科技具有全天候、跨地域的屬性，不受時間和空間的限制，將金融服務拓展至長尾市場，金融服務群體不斷擴大；其次，金融科技精細分析客戶需求，推動金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展方式，由簡單化、標準化向復雜化、個性化演變；最后，周永林認為金融科技公司本身帶有“互聯(lián)網(wǎng)基因”，由于金融科技不必承擔傳統(tǒng)金融機構(gòu)高昂的系統(tǒng)維護成本，更加專注于研究單一目標的解決方案，從而開發(fā)出成本更低的數(shù)字金融產(chǎn)品。

朱太輝等梳理了金融科技的潛在風險，認為金融科技的出現(xiàn)使金融風險更加隱蔽和突出。童文濤認為金融科技在我國發(fā)展年限較短，由于缺乏歷史數(shù)據(jù)，可能產(chǎn)生風險低估等問題，從而加倍擴大金融風險。周昆平認為金融科技是科技與金融的融合，因而具有跨行業(yè)、跨市場的特性，傳統(tǒng)的柵欄式風險隔離方法不再適用，風險防范迎來巨大挑戰(zhàn)。

（四）金融科技的博弈研究

金融科技給傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來了“倒逼式的競爭壓力”，眾多學者的觀點集中表現(xiàn)為金融科技與金融機構(gòu)深度合作是唯一出路。王廣宇等認為，我國傳統(tǒng)金融機構(gòu)一直處于大而不倒的壟斷地位，金融機構(gòu)審時度勢，憑借金融科技迅速發(fā)展才是長久之策；陳生強指出金融科技推崇的數(shù)字化金融產(chǎn)品目前仍舊成本高昂，只有與傳統(tǒng)金融機構(gòu)合作，二者才能實現(xiàn)共贏，金融科技的各項業(yè)務活動都基于現(xiàn)有金融體系，金融科技的發(fā)展無法脫離現(xiàn)有金融生態(tài)系統(tǒng)；金融機構(gòu)注重金融科技發(fā)展，不斷為傳統(tǒng)金融服務注入創(chuàng)新開放的基因。

四 金融科技的發(fā)展趨勢及展望

（一）推動金融普惠性發(fā)展

金融科技全天候服務、突破時空限制、低成本且具有開放性，可不斷擴大金融服務輻射半徑，增強金融服務的可獲得性。一方面，大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技廣泛應用于高速網(wǎng)絡化的信息處理，不斷降低長尾客戶之間信息不對稱的程度，從而滿足長尾客戶的金融需求。另一方面，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺將各類社會冗余資源組織起來，進行交換共享，促進共享經(jīng)濟的發(fā)展。金融普惠性發(fā)展將成為金融科技發(fā)展的重要方向。

（二）促進金融專業(yè)化發(fā)展

金融科技憑借其互聯(lián)互通的優(yōu)勢，發(fā)掘不同客戶的特殊需求，研發(fā)出滿足個性化金融需求的產(chǎn)品，優(yōu)化客戶體驗。可運用大數(shù)據(jù)等智能化金融分析工具深挖傳統(tǒng)金融機構(gòu)無法覆蓋的小微客戶潛在需求，根據(jù)消費者的意愿量身定制金融產(chǎn)品。與此同時，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也將憑借對某一領(lǐng)域長期深耕細作的優(yōu)勢，培育較為穩(wěn)固的客戶群體，在市場競爭中贏得一席之地，不斷細分市場，顯著提升專業(yè)化程度。

（三）驅(qū)動金融智能化發(fā)展

與互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)新精神一致，金融科技將各種前沿技術(shù)和理念帶入金融領(lǐng)域，驅(qū)動金融業(yè)務走向智能化的新階段。一系列以“廉價、即時、可得”為特征的智能化金融形式，如智能證券、智能投顧、區(qū)塊鏈互助保障平臺等金融新業(yè)態(tài)層出不窮，為數(shù)量龐大的消費者提供數(shù)字化、自動化、智能化在線基礎金融服務。區(qū)塊鏈使得互聯(lián)網(wǎng)上進行的金融交易可以通過嵌入智能合約，自動執(zhí)行價值交換、權(quán)屬轉(zhuǎn)讓；大數(shù)據(jù)、人工智能的發(fā)展使得智能投顧成為現(xiàn)實，金融智能化水平不斷提升。