“對(duì)于投資銀行未來的走向或者獲利能力，我們沒有什么特別的見解，”沃倫·巴菲特在1987年伯克希爾哈撒韋公司年報(bào)發(fā)布之前這樣說道，“但我們對(duì)所羅門兄弟公司的首席執(zhí)行官約翰·古弗蘭的能力和剛正不阿充滿敬佩。”這番言論粉碎了此前幾個(gè)月盤旋在華爾街上空陰魂不散的謠言，人們傳言巴菲特有意讓古弗蘭下臺(tái)，讓威廉·西蒙（William Simon）接替他的位置。

巴菲特一直秉持的一個(gè)原則是：對(duì)自己投資的公司，他決不會(huì)對(duì)管理層指手畫腳或有敵意行為。因此，上面提到的謠言還處于可控的范圍內(nèi)。然而，去年，巴菲特對(duì)所羅門兄弟公司的大動(dòng)作讓這則謠言有了死灰復(fù)燃的可能性。1987年10月1日，伯克希爾哈撒韋公司花7億美元購買了所羅門兄弟公司的可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這是伯克希爾哈撒韋公司有史以來最大的一次投資。這些優(yōu)先股的股息為9%，可以在3年以后以38美元的價(jià)格轉(zhuǎn)換為所羅門兄弟公司普通股。如果巴菲特沒有行使轉(zhuǎn)換權(quán)，那么這些優(yōu)先股將在2000年之后被所羅門兄弟公司贖回。然而，癥結(jié)就在這38美元的行權(quán)價(jià)上。巴菲特投資時(shí)，所羅門兄弟公司的股價(jià)大約在33美元，而到了10月19日之后，股價(jià)狂降至16美元左右，最后則穩(wěn)定在23美元左右。

股價(jià)的狂跌改變了華爾街對(duì)巴菲特的看法。人們本以為他買到了一只“夢(mèng)寐以求”的證券，內(nèi)在價(jià)值肯定要高于他支付的價(jià)格。有傳言說，所羅門兄弟公司因?yàn)楹ε隆岸d鷲”羅納德·佩雷爾曼（Ronald Perelman）會(huì)趁火打劫，所以被迫同意了巴菲特自己的流氓條款。鑒于所羅門兄弟公司當(dāng)時(shí)充斥著背叛和混亂，很多人認(rèn)為巴菲特買到了燙手的山芋，而且他在投資圈的公信力也處于岌岌可危的境地。

巴菲特在年報(bào)中提到，投資銀行的經(jīng)濟(jì)狀況遠(yuǎn)不如他經(jīng)營的其他業(yè)務(wù)那般穩(wěn)健、可預(yù)見。他說，這正是他購買可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的一個(gè)原因。不過，他對(duì)前景依然保持著很冷靜的態(tài)度：“我們有理由相信，一家能提供高效融資和做市服務(wù)的第一梯隊(duì)企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率肯定會(huì)回升至行業(yè)平均水平。如果真是這樣，那么，我們手里的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的價(jià)值最終會(huì)得到證明。”他順便提到，他有意購買更多的所羅門兄弟公司可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。他說這話時(shí)的語氣依舊那么沉靜、穩(wěn)健。

在所羅門兄弟公司的這筆投資中最有意思的是，巴菲特和很多華爾街人士建立起了同袍之誼。巴菲特對(duì)華爾街人士的貪婪早有領(lǐng)教。在1982年年報(bào)中，他曾嘲笑投資銀行家們過分自私，只為了最大化自身的利益而向投資者提供建議。他告誡人們說：“這些投資銀行家就如同理發(fā)師，所以，永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否應(yīng)該修剪頭發(fā)了。”不過，在今年的年報(bào)中，巴菲特似乎發(fā)現(xiàn)古弗蘭有些與眾不同。在與古弗蘭交往的過程中，巴菲特說，他見過古弗蘭建議顧客不要急于做出任何決定，哪怕這會(huì)讓所羅門兄弟公司錯(cuò)失大筆生意。

我們注意到，巴菲特在描述所羅門兄弟公司的業(yè)務(wù)時(shí)，從不使用華爾街的那些時(shí)髦詞兒，比如“商業(yè)銀行業(yè)務(wù)”等。巴菲特認(rèn)為，杠桿收購的盛行，很大程度是由過橋貨款業(yè)務(wù)引發(fā)的，不過，這種業(yè)務(wù)對(duì)投資銀行太危險(xiǎn)了。在企業(yè)清算時(shí)，過橋貨款的償還順序非常靠后，幾乎等同于股票投資了。他和查理·芒格作為所羅門兄弟公司的董事，都主張公司應(yīng)該避免發(fā)展過橋貸款業(yè)務(wù)。不過，巴菲特也補(bǔ)充說：“如果古弗蘭最終認(rèn)為公司需要過橋貨款業(yè)務(wù)，那么，我們也會(huì)堅(jiān)定地支持他。我們的初衷并非深入公司的運(yùn)營并進(jìn)行大刀闊斧的改革，這就像結(jié)婚后強(qiáng)迫另一半改變一樣，肯定不會(huì)有好結(jié)果的。”