第5節 基金——專業性投資管理

基金通常是由許多投資者匯集起來的較大的投資資金，并且，這些資金通常由基金所隸屬的公司挑選專業投資管理者（有時是帶領一組管理人員）進行投資管理。在大多數情況下，有關基金公司會給基金管理者或者基金經理提供投資考核和業績評估的指南。由于市場上可投資的領域、類別和組合相當多，所以就有各種類型的基金，并且各類型的基金所投資的類別、范圍、盈利潛能和風險大小都有所不同。

一、投資基金的價值

1．專業性管理。基金管理公司所委任的基金經理，通常都是在投資領域尤其是在某一類型基金的相關領域具有專業知識的人才。他們在公司的指導方針下運作投資管理并受到公司管理業績的考核。所以，基金經理在投資知識、運作程序、信息采集和分析、投資的策略和操作技術上都具有相對優勢，相比于欠缺這些知識的大眾而言，投資成功率相對較高，對于降低投資風險很有幫助。所以，基金在投資的安全性和可靠性方面相對較好。

2．全天候管理。基金經理及其管理小組的日常工作是，對投資對象進行信息收集、資料分析、市場跟蹤、策略研究和投資組合更新等，這相比于有自身工作而不能全天候進行投資管理的大眾來說，相對具有優勢。

3．分散投資，風險相對較低。基金的資金一般較個人的資金龐大，更易于實現一般人難以做到的相對廣泛的分散投資。合理性的分散投資是降低投資風險的重要方法。

4．能更有效地運用科學的投資方法。在投資領域，究竟有沒有科學的投資方法，似乎頗具爭議。但是只要我們同意世界的事物是可認識的，那么，在投資領域有科學的方法應當是成立的。盡管有說“法無定法，無法法也”，但由于投資是可分析的，所以投資仍然是有規律可循的，仍然有投資的法則。雖然人們完全按規律去做并不容易，但這并不能完全否定人們能夠認識投資的規律。當然，對于一般的大眾，通常在“法無定法”中難以貫徹科學的投資方法。

5．能較有效地避免人性的弱點。在投資領域中，不乏許多有頭腦、有智慧、有見地、有眼光的投資者，但他們也會在投資中失利。投資不僅僅具備理性就可以了，通常還涉及投資者的心智和心性。由于思維理性與情感心性的互動關系，在很多情形下，由于人性的弱點使然，就可能造成投資失控和失利。

由于基金經理的投資行為一般都會受到基金公司的管理約束，是在公司的指導方針下進行的，也由于投資的成敗對其本人的刺激一般相對弱化，因而使基金經理投資的理性戰勝人性弱點的可能性大大增加。

6．節省時間。大眾即使自己花大量時間去研究投資，也未必就比基金經理做得更好，因此倒不如把這項工作委托給基金經理去做，這樣就可以節省花在這方面的時間和精力，從而把時間和精力放在自己更擅長的領域。

二、投資基金的風險和不足

1．短期投資通常效果不佳。若不是上市基金，則該基金通常有買賣差價及管理費。除了股票型基金可能某一時間段內有巨大的升幅外，大多是波動平緩。所以，想在短期內在扣除相關費用后再賺取基金差價是相當不易的，甚至可能招致虧損。也因此在沒有巨大升跌幅波動的基金里，經常買賣以圖提高收益和規避風險是不明智的，尤其對于債券類基金更是如此。若是上市基金，則基金會隨市波動，但波幅大多相對較緩，經常短期買賣，交易費用也會大大侵蝕利潤甚至本金。所以，投資基金應立足于中長期，盡量避免短期的頻繁買賣。而當基金有巨大升幅以及可能面臨市場重大轉折時，投資者可以考慮是否需要買賣。

2．存在基金管理不善的風險。雖說多數基金經理投資工作做得好，但這并不等于說基金經理都是理所應當的投資贏家。因此，選擇信譽較高、管理穩健的基金公司和基金經理，是投資基金最為關鍵的因素。

如果沒有選擇好基金管理公司或基金經理，就可能陷入俗語所說的“男兒入錯行，女兒嫁錯郎”的投資窘境。所以，充分評估基金管理公司及其基金經理，是投資基金時必須做的功課。如果投資者確實難以進行評估，也可以請教有關的投資專業人士，根據他們的推薦，審慎權衡后再進行選擇。

3．股票型基金的長期表現，在很大程度上取決于社會經濟發展的趨勢。由于各種原因，大多數股票型基金的龐大資金都會投資在所謂的大型藍籌股上，因此，這一類基金的表現就與藍籌股板塊的發展命運息息相關。若社會經濟發展或某一個發展領域，在經過一段時期的輝煌后走向停滯或衰落，那么，該基金的表現很可能就會長時期都無起色，甚至會低迷很長時間。所以，股票型基金所投資的社會領域究竟處于何種發展階段，對大多數相關基金的表現會產生決定性的影響。當然，如果一個社會處于長期穩定的發展階段，那么投資股票型基金的風險就相對小得多，有較好回報的可能性也會大大提高。由此也可以推出，投資股票型基金還是要把握好時機，尤其是社會發展的大時機，這樣，投資的成功率會更高一些。

三、投資基金的幾點建議

1．要分清基金的類別。不同的基金類別可以投資于不同的領域，比如，股票型基金投資于股票領域，債券型基金投資于債券領域，貨幣型基金投資于貨幣領域，等等。還有各種不同投資區域的基金，如全球性的、亞洲的、歐美的、本國的投資基金等。還有各個產業領域的基金，如高科技領域的、礦藏資源領域的、生物領域的等。不同的投資領域又可以進行組合。所以，基金的不同種類和組合都會對所投資基金的回報的特性、功能和效果產生不同的影響。因而投資者有必要認識清楚有關基金的投資領域及其回報的特性和效果，從而選擇適合自己的基金。

基金主要有以下幾種類型。

（1）股票型基金。人們通常會以美國作為例子來說明投資股票的長期高回報。如果世界各地的經濟發展和股票市場的表現都如美國的經濟進程和股票市場一樣，那么投資股票確實是一個長期高回報的領域，也因此能夠吸引更多的人樂此不疲地投資股票。如果股票市場能夠呈現長期的上升模式，那么大多數的股票型基金取得高回報的可能性就比較大。不過，各個國家和地區的經濟發展進程都有相對的特殊性，因此各自的股票市場表現也不一樣。總體來說，大多數股票市場的表現還是受到人們推崇的，并且它也是世界上最重要的金融投資市場之一。不過，需要注意的是，雖說管理良好的股票型基金大多回報比較好，然而，在高峰時期買入泡沫化嚴重的某國家或地區的某一領域的股票以及相關的基金，則有可能面臨長期套牢或嚴重虧損的風險。

（2）債券型基金。債券型基金是比較穩定的投資品種。發行債券的國家發生不能兌現的情形幾乎很難找到，發行債券的企業發生不能兌現的情況也比較少。投資優質債券的基金，其安全性和可靠性比較高，這種類型的基金是絕大多數投資者較好的投資選擇。但需要注意的是，雖然這類投資品種的平均投資回報率基本都在適中的水平上，其投資策略通常也屬于保守型的，但投資垃圾債券和垃圾債券基金的風險還是存在的。如果有的投資者有承受風險的能力去買垃圾債券或者垃圾債券基金，以尋求稍高一些的回報，一般來說，還不如去投資股票型基金或者是股票與債券相組合的基金。

（3）股票與債券組合型基金。這一類基金如果管理得好，既可增加投資的安全性，又可增加良好回報的可靠性。因為優秀的基金經理一旦發現股票市場不好，就會將更多的資金轉移到債券上進行投資；而當發現股票市場的行情轉好時，又會將更多的資金轉移到股票市場進行投資。這一類基金對于那些既注意投資的安全性，又希望獲得穩健良好的適度投資回報的投資者來說，應是一個不錯的選擇。但也要注意因其含有股票成分，所以也有一定幅度的波動。

（4）貨幣型基金。若是投資于本國貨幣的貨幣型基金，一般回報率不甚理想，有可能還不如定期存款利率。當然，它的安全性較高，除非本國貨幣不穩定。有時，一些特別的貨幣型基金，由于其特別的資金地位，有可能獲得制度安排中的額外好處，從而有較高的利率回報。若是投資于國外的貨幣型基金，由于這方面的選擇余地大些，回報率一般會稍好一些，但也不會有較高的長期回報，因為匯率的變化除偶爾劇變外（在某一時間段內，一些貨幣也可能有較大的升跌幅，還有極個別國家的貨幣有可能產生相對巨幅的升值或貶值），大都是長時期漸變的，換算成年回報率，理想的情況不是太多。并且，一般地說，投資于國外的貨幣型基金，較之投資于本國的貨幣型基金，相應的風險也稍高些。

（5）對沖型基金。這類基金大多與投資期貨有關，而投資期貨的主要特點是杠桿比巨大。所以，只有世界一流的期貨投資基金管理公司有可能取得驚人的利潤。對沖基金風險巨大，造成的損失也將是巨大的，且其虧損的機會也遠遠高于獲利的機會。雖然這類基金也可采取雙向期貨對沖投資的形式，以此來減少一些風險，增加獲利的可能性，但在大多數情況下，仍然風險很大、收益有限。這類投資品種一般不是大眾所能適宜投資的，建議不參與為好。

2．認真選擇優秀的基金管理公司和基金經理。眾所周知，一只基金既由基金經理進行管理投資，也由基金管理公司進行控制和管理。一個基金經理的投資管理水平會直接影響該基金的回報率水平，但基金管理公司更重要，因為基金經理受基金管理公司的管理。優秀的基金管理公司能在市場上尋找到更杰出的基金經理，且公司管理規范化、科學化，有指導方針和考核機制等。好的基金管理公司，即使在好的基金經理離職后，仍能找到優秀的基金經理來替代并保證該公司的基金管理水平不會有太大的變化。不過，長期跟蹤基金經理進行投資還是一件比較困難的事情。投資基金一般都必須立足于長期，所以，基金管理公司的好壞一般比基金經理的水平高低更為重要。

3．注意把握投資時機。除了如債券類等大多波動不大的基金外，對于波動性大的、增長潛能顯著的基金，投資者仍然需要注意投資時機的把握。把握時機是一個極為重要的投資行為，它是投資的重要組成部分。對于股票型基金，把握投資時機對盈利的影響是顯著的，但對于債券型基金，投資時機的特征性就沒有那么明顯，通常越早投資收益越高。而對于大多數沒有投資專業知識的大眾來說，對股票型基金采取每個月定期定量的投資辦法（也就是成本平均投資法），是一個不錯的投資策略和投資方法。