第三章 運輸投資評價

一、單項選擇題（每題的備選項中，只有1個最符合題意）

1．投資結構有多種形式，一般可分為投資來源結構和（　）。[2008年真題]

A．投資質量結構

B．投資數量結構

C．投資使用結構

D．投資效益結構

【答案】C

【解析】投資結構是指投資中的各組成部分之間的相互關系及其構成，或者投資用于不同方向的比例關系。投資結構有多種形式，一般可分為兩大類：投資來源結構和投資使用結構。

2．資金在擴大再生產及其循環周轉過程中，隨著時間的推移而增值，稱為（　）。[2008年真題]

A．資金的時間價值

B．資金的周轉價值

C．資金的循環價值

D．資金的流通價值

【答案】A

【解析】資金的時間價值是指資金在擴大再生產及其循環周轉過程中，隨著時間的推移而增值。資金隨時間變化而增值的原因，是因為一定量的貨幣如果作為資金投入到生產過程，由于勞動者的勞動，創造出新的價值——利潤，會增加社會財富，使社會的總資金擴大，就相當于原有資金或貨幣發生了增值；資金隨時間的推移而增值的另一個含義是，作為貨幣一般都具有的時間價值——利息。

3．資金隨著時間推移出現增值，其比率“i”稱為（　）。[2005年真題]

A．貼現率

B．增值率

C．價值率

D．利息率

【答案】A

【解析】資金隨時間推移出現增值，其比率常用“i”表示，稱之為貼現率或折現率。

4．復利法與單利法的不同點在于按（　）的總額計算下期利息。[2008年真題]

A．上期利息

B．本利和

C．本金

D．本利差

【答案】B

【解析】資金時間價值中，利息計算可以歸結為單利法和復利法。單利法是從簡單再生產的角度計算經濟效益，即假定每一年的新收益，不再投入到國民經濟的建設中去。復利法是計算利息的另一種方法。其與單利法的不同點是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的總額計算下期利息。

5．某運輸企業向銀行借款100萬元，年利率10%,5年末一次還本付息，第5年末應還的本利總額是（　）萬元。[2005年真題]

A．161.05

B．171.05

C．181.05

D．191.05

【答案】A

【解析】復利法的計算公式為：F=P（1+i）n,，式中，F表示本利和；P表示本金；i表示利率；n表示計息期數。則該運輸企業第5年末應還的本利總額為F=100×（1+10%）5≈161.05（萬元）。

6．某運輸企業貸款1000萬元購買設備，年利率8%，五年末一次還本付息，終值系數為1.469，第五年末應還的本利總額是（　）。[2008年真題]

A．1150萬元

B．1276萬元

C．1469萬元

D．1807萬元

【答案】C

【解析】本問題可表示為：F=P（1+i）n, =1000×（1+i）n, ;（1+i）n，稱為終值系數，用CA表示。由題可知，CA=（F/P,8%,5）=1.469。F=1000×1.469=1469（萬元）；因此某企業第五年末應還的本利總額為1469萬元。

7．某運輸企業投資一項目，預計6年后可獲利800萬元。按年利率12%計算，這筆收益的現值是（　）萬元。[2005年真題]

A．405.28

B．415.28

C．428.28

D．438.28

【答案】A

【解析】P=F（P/F, i, n）=800×（P/F,12%,6）≈405.28。

8．某運輸企業計劃在2005年開始修建一設施，估計需用資金1000萬元。年利率按10%計算，從2001年開始每年需要等額儲存資金（　）萬元。[2005年真題]

A．205.47

B．215.47

C．225.47

D．235.47

【答案】B

【解析】積累基金的計算公式為，由題可知F=10000, i=10%, n=4，求A。因此該運輸企業從2001年開始每年需要等額儲存資金：A=F（A/F, i, n）=1000×（A/F,10%,5）≈215.47（萬元）。

9．某運輸企業于2005年初投資4000萬元購買一臺設備，本設備可用10年，預計第10年末殘值為90萬元。年利率為10%，每年應等額回收（　）萬元。[2005年真題]

A．545.16

B．645.16

C．745.16

D．845.16

【答案】B

【解析】資金等額回收的計算公式為A=（P－L）×CR+Li。已知P, L, i，求A。因此該運輸企業每年應等額回收：A=（4000－90）×（A/P,10%,10）+90×0.1≈3910×0.1627+9≈645.16。

10．運輸項目投資決策的基礎工作是（　）。[2008年真題]

A．衡量經濟成本

B．衡量系統成本

C．衡量有形成本

D．衡量相對成本

【答案】A

【解析】運輸項目的經濟成本是指國民經濟為興建和經營某一運輸項目而付出的經濟代價。衡量經濟成本是運輸項目經濟評價的重要組成部分，也是進行運輸項目投資決策的基礎。消耗資源最少，經濟效益最大，是運輸項目投資的目標，也是必須遵循的最重要原則。

11．因某些運輸項目的興建和營運會給社會帶來不利影響和副作用，社會為防止或減少這些危害而采取措施所增加的成本是（　）。[2005年真題]

A．建造成本

B．營運成本

C．外差成本

D．社會成本

【答案】C

【解析】外差成本是指國民經濟為消除或減少消極外差因素而付出的代價。運輸項目的興建和營運往往會給社會帶來不利的影響和副作用，這些外差因素主要是污染和噪聲。社會為防止污染和噪音對居民的危害，采取一系列防范措施，因而支付一部分資金，這就是外差成本。

12．某運輸企業為某項目購進300萬元的鋼材，在鋼材價格中有17%的增值稅，則鋼材的經濟成本為（　）。[2008年真題]

A．256.4萬元

B．351.5萬元

C．428.5萬元

D．556.5萬元

【答案】A

【解析】經濟成本與財務成本都是用來衡量與估計運輸項目成本的，前者是由后者調整而來。為了對運輸項目做經濟成本的衡量與估算，必須按經濟成本的要求，對財務成本進行調整。使用轉換系數，可以把財務成本調整為經濟成本。設轉換系數為CF，經濟成本為EC，財務成本為FC。則有：。因此該鋼材由財務成本調整為經濟成本的轉換系數為：；鋼材的經濟成本為：300×0.855=256.4（萬元）。

13．運輸投資項目中，鑒別經濟成本以減少（　）為惟一準則。[2005年真題]

A．營運成本

B．經濟效益

C．國民收入

D．建造成本

【答案】C

【解析】鑒別經濟成本以減少國民收入為唯一準則。也就是說，只有因執行某一運輸項目而使國民經濟放棄某種資源，從而使國民經濟增加成本的，才列入經濟成本。

14．在運輸企業的投資項目的指標中，投資利潤率、投資利稅率和投資凈效益率均屬于（　）評價指標。[2005年真題]

A．固定

B．動態

C．靜態

D．平均

【答案】C

【解析】投資利潤率、投資利稅率和投資凈效益率均是靜態評價指標。動態評價的主要指標有：凈現值、內部收益率、動態投資回收期及凈現值率等。

15．內部收益率是建設項目在其凈現值為（　）時的貼現率。[2005年真題]

A．－1

B．0

C．1

D．2

【答案】B

【解析】內部收益率（IRR）又稱為內部報酬率，是指項目在計算期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。設內部收益率為IRR，則有：，式中的IRR即為內部收益率。

16．（　）是有計劃地進行固定資產擴大再生產和形成最低數額流動資金所需要的一次性成本。

A．投資

B．生產費用

C．生產成本

D．工本費

【答案】A

【解析】投資是一個獨立的經濟范疇，又是一個獨特的經濟活動過程，是每個社會從它的社會總產品的積累資金和補償基金中拿出一定的份額從事建立生產和恢復生產，以實現社會生產資料和生活資料的擴大再生產的經濟活動。投資就是有計劃地進行固定資產擴大再生產和形成最低數額流動資金所需要的費用。

17．投資主要是指（　）。

A．固定資產投資

B．流動資產投資

C．浮動資產投資

D．生產力投資

【答案】A

【解析】投資主要是指固定資產投資，擴大再生產首先是通過對固定資產的投資來增加勞動資料；其次是增加勞動對象和支付勞動力的費用工資實現的。因此，投資的實質是生產力的再生產，是通過固定資產投資和流動資金投資進行的。

18．擴大再生產首先是通過（　）來增加勞動資料。

A．對固定資產的投資

B．增加勞動對象

C．支付勞動力的費用

D．增加設備、工具

【答案】A

【解析】投資主要是指固定資產投資，擴大再生產首先是通過對固定資產的投資來增加勞動資料；其次是增加勞動對象和支付勞動力的費用工資實現的。因此，投資的實質是生產力的再生產，是通過固定資產投資和流動資金投資進行的。

19．運輸投資的實質是（　）。

A．提高運輸業的運輸能力

B．優化運輸業的資本結構

C．追加生產要素，形成直接和間接的生產能力

D．提高運輸投資的經濟效益

【答案】C

【解析】投資的實質是生產力的再生產，是通過固定資產投資和流動資金投資進行的。運輸投資的實質是追加生產要素，形成直接或間接的運輸生產能力。

20．我國運輸業投資存在的問題是（　）。

A．相對于國民經濟的總投資來說，比重偏低

B．相對于國民經濟的總投資來說，比重偏高

C．經濟效益偏低

D．投資管理體制缺位

【答案】A

【解析】我國運輸業投資，相對于國民經濟的總投資來說，比重偏低。但是應當看到，運輸是國家的基礎產業，運輸設施是國家的基礎、公共設施，其投資需花費巨額資金，國家因財力有限，在短期內想完全改變運輸業發展滯后的問題閑難較大。但“要想富，先修路”已成為人們的共識，只要投資政策合理，調動國家、地方政府和社會各界力量，運輸業發展滯后的問題一定會逐步得到解決。

21．（　）主要是指投資中的各組成部分之間的相互關系及其構成，或者投資用于不同方向的比例關系。

A．投資

B．投資結構

C．投資比例

D．投資組合

【答案】B

【解析】投資結構是指投資中的各組成部分之間的相互關系及其構成，或者投資用于不同方向的比例關系。投資各組成部分的相互關系是投資結構的質的表現。投資各部分的構成，即各部分在總量中的比例是投資結構的量的表現。投資結構就是投資的質和量的統一。

22．投資結構一般說來在很大程度上取決于（　）。

A．投資來源

B．經濟結構

C．投資來源結構

D．國民經濟

【答案】B

【解析】投資結構是指投資中的各組成部分之間的相互關系及其構成，或者投資用于不同方向的比例關系。投資結構與國民經濟結構有著緊密的聯系。投資結構一般來說在很大程度上取決于經濟結構，反過來又會影響經濟結構。

23．投資各組成部分的相互關系是投資（　）的表現。

A．結構

B．結構的質

C．結構的量

D．結構比例

【答案】B

【解析】投資各組成部分的相互關系是投資結構的質的表現。投資各部分的構成，即各部分在總量中的比例是投資結構的量的表現。

24．（　）是對新建、擴建或改建等建設項目進行技術、經濟和財務等綜合研究的方法，它是在建設前期對建設項目的考察和鑒定。

A．初步研究

B．鑒別投資機會研究

C．詳細研究

D．可行性研究

【答案】D

【解析】運輸投資項目的可行性研究是對新建、擴建或改建等運輸投資建設項目進行技術、經濟和財務等綜合分析的方法，是在建設前期對建設項目的考察和鑒定。通過調查研究、分析、計算建設項目的相關因素，論證各種方案的經濟效果，選擇最優方案，為投資決策提供科學依據。

25．被稱為工程可行性研究或技術經濟可行性研究的是（　）。

A．鑒別投資機會研究

B．初始研究

C．初步可行性研究

D．詳細可行性研究

【答案】D

【解析】詳細可行性研究有時被稱為最終可行性研究、工程可行性研究或技術經濟可行性研究。它是在認真調查，掌握足夠資料的基礎上，對擬建項目進行技術經濟的系統分析。

26．一般情況下，（　）按銀行的年利率計算。

A．收益率

B．內部報酬率

C．利息

D．貼現率

【答案】D

【解析】資金隨時間推移出現增值，其比率常用“i”表示，稱之為貼現率或折現率。一般情況下貼現率按銀行的年利率計算。

27．資金時間價值計算的基本方法是計算（　）的方法。

A．利率

B．收益率

C．內部報酬率

D．利息

【答案】D

【解析】資金時間價值中，利息計算可歸結為單利法和復利法。單利法是指在每一個計算利息的時間單位里，均以最初投入的本金按規定的利率計息，而上一期所產生的利息并不加入下一期的本金中；復利法是指將上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的總額計算下期利息。

28．單利法是從（　）的角度計算經濟效益。

A．生產

B．核算

C．擴大再生產

D．簡單再生產

【答案】D

【解析】單利法是從簡單再生產的角度計算經濟效益，即假定每一年的新收益，不再投入國民經濟的建設中去。

29．設本金為P，利息為I，利率為i，本利和為F，計息期數為n。則以復利計息的本利和計算公式為（　）。

A．I=P·i·n

B．F=P·i·n

C．F=P（1+i·n）

D．F=P（1+i）n

【答案】D

【解析】復利法是計算利息的另一種方法，它與單利法的不同點是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的總額計算下期利息。復利法的計算公式為：I=P[（1+i）n－1], F=P（1+i）n。

30．名義利率忽略了（　）的時間因素。

A．利率

B．利息

C．收益率

D．內部報酬率

【答案】B

【解析】名義利率是指通常所說的銀行公布的利率或借貸雙方商定的利率。實際利率又稱有效利率。名義利率忽略了利息的時間因素。實際利率是將利息的時間因素考慮進去的年利率。

31．若年實際利率為8.16%，每年計息2次，則名義利率為（　）%。

A．4.08

B．8.00

C．8.16

D．16.00

【答案】B

【解析】設年名義利率為r，每年計算利息的次數為n次，則年實際利率i為：。代入數據，得，解得r=8%。

32．年名義利率為12%，按月計息，則年實際利率為（　）。

A．12%

B．12.68%

C．13.68%

D．14.68%

【答案】B

【解析】設年利率為r，每年計算利息的次數為n次，則年實際利率i為：。代入數據，得。

33．某公司購置設備，貸款1000萬元，年利率為9%，七年末一次還本付息，則第七年末應還的本利總額是（　）萬元。

A．1496

B．1637

C．1828

D．2349

【答案】C

【解析】復利計算公式為：F=P（1+i）n, ,（1+i）n，稱為終值系數，用CA表示。終值系數CA（F/P, 9%,7）=（1+9%）7≈1.828, F=1000×1.828=1828（萬元）。

34．某船公司1985年購買一艘船舶，2001年以80萬人民幣賣出去。若年利率為6%，則此80萬人民幣相當于1985年（　）萬人民幣。

A．31.5

B．58.4

C．60.4

D．62.4

【答案】A

【解析】復利計算公式為：F=P（1+i）n，代入數據，80=P×（1+6%）16，得，P≈31.5（萬元）。

35．設本金為P，利率為i，本利和為F，計息期數為n，每年末投資為A（在幾年內），則現值系數可表示為（　）。

A．P（1+i）n

B．

C．

D．

【答案】B

【解析】現值是指按規定的貼現率，同某一時間的資金額等值的任何較早時間的資金額。已知終值F，求現值P，可表示為：（P/F, i, n），由公式F=P（1+i）n得：，也可表示為P=F×（P/F, i, n），稱為現值系數，用PW表示。

36．某聯合運輸公司2006年年初投資7986萬人民幣建立運行控制系統。若在5年內等額回收投資，每年應回收（　）萬人民幣（年利率為8%）。

A．1800

B．1900

C．2000

D．2100

【答案】C

【解析】計算公式為：A=P（A/P,8%,5），代入數據得：A=2000（萬元）。

37．某船公司2001年以3800萬美元貸款購買一艘船舶，年利率8%,2006年一次還本付息（　）萬美元。

A．5000.34

B．5500.34

C．5583.45

D．6000.34

【答案】C

【解析】F=P（1+i）n=3800×（1+8%）5≈5583.45（萬美元）。

38．某交通管理局從國外租來一部設備，每年支付1000美元租金，年利率8%，租期五年。則五年來該局為此設備共支付（　）美元。

A．5666.5

B．5866.5

C．5966.5

D．6000.5

【答案】B

【解析】計算公式為：F=A（F/A,8%,5），代入數據得：F=5866.5（美元）。

39．被稱為償債基金系數或資金儲存因數的是（　）。

A．投資回收系數

B．積累基金系數

C．年金終值系數

D．現值系數

【答案】B

【解析】積累基金系數又稱為償債基金系數或資金儲存因數，是償債基金計算公式中常用的系數。它被用來計算：為在若干年后得到一筆將來為F的資金，從現在起每年必須儲存若干等額資金A。

40．京九鐵路的修筑，使沿鐵路線地區的運輸費用降低，減少了鮮活易腐貨物的損耗等，這些效益是（　）。

A．外部效益

B．有形效益

C．無形效益

D．內部效益

【答案】B

【解析】B項，有形效益是指由于某一運輸項目的建設，給社會帶來的能用經濟尺度計量的效益。運輸費用降低可用經濟尺度計量，故為有形效益。A項，外部效益是指某一運輸項目所在單位，為國民經濟帶來的實際成果和利益；C項，無形效益是指由于某一運輸項目的建設，給社會帶來的無法用經濟尺度來計量的效益；D項，內部效益是指由于某一運輸項目的修建、擴建或改進，提高了運輸效率，節約了運輸成本及費用。

41．從國民經濟角度出發，弄清楚各種經濟效益與某運輸項目之間的關系稱為經濟效益的（　）。

A．調查

B．鑒別

C．統計

D．分析

【答案】B

【解析】經濟效益的鑒別，是指從國民經濟角度出發，弄清楚各種經濟效益與某運輸項目之間的關系。有的效益是該運輸項目的真正效益；有的則不是，應從效益中剔除。

42．關于經濟成本和財務成本區別的說法，正確的是（　）。

A．經濟成本反映微觀經濟，財務成本反映宏觀經濟

B．經濟成本從項目執行者的角度，財務成本從國家的角度

C．經濟成本衡量國民收入，財務成本衡量貨幣代價

D．經濟成本包括稅金，財務成本不包括稅金

【答案】C

【解析】經濟成本與財務成本都是用來衡量與估計運輸項目成本的，前者是由后者調整而來。兩者在構成上有許多共同處，其主要區別如下：①衡量成本的角度不同。經濟成本反映的是宏觀經濟，站在國家（或地區）的角度，衡量由于興建和經營某一項目而造成國民收人的減少及各類資源的分配流向，以便做出合理的宏觀決策，或者調整決策；而財務成本反映的是微觀經濟，它僅站在項目執行者的角度，從具體企業或私人的角度來衡量、估算因執行項目而支出的貨幣代價，與企業的期望利潤作比較，以便做出微觀決策。②鑒別成本的原則不同。鑒別經濟成本以減少國民收入為惟一準則；而鑒別財務成本是以貨幣的支出和現金流量的減少為基本原則。凡是為項目的興建或營運而發生的貨幣支出和現金流量的減少，包括交納的稅金和清償債務，都一概列入財務成本。

43．關于經濟成本與財務成本的區別，說法錯誤的是（　）。

A．經濟成本反映的是宏觀經濟，它僅站在項目執行者的角度來衡量從而做出決策

B．鑒別經濟成本以減少國民收入為惟一準則

C．鑒別財務成本是以貨幣的支出和現金流量的減少為基本原則

D．交納的稅金和清償債務都屬于財務成本

【答案】A

【解析】經濟成本與財務成本都是用來衡量與估計運輸項目成本的，前者是由后者調整而來。兩者在構成上有許多共同處，其主要區別如下：①衡量成本的角度不同，經濟成本反映的是宏觀經濟，站在國家（或）地區的角度衡量，從而做出決策；而財務成本反映的是微觀經濟，它僅站在項目執行者的角度，從具體企業或私人的角度來衡量、估算因執行項目而支出的貨幣代價，與企業的期望利潤作比較，以便做出微觀決策。②鑒別成本的原則不同，鑒別經濟成本以減少國民收入為唯一準則，而鑒別財務成本是以貨幣的支出和現金流量的減少為基本原則，凡是為項目的興建或營運而發生的貨幣支出和現金流量的減少，包括交納的稅金和清償債務，都一概列入財務成本。③構成經濟成本和財務成本的內容也有所不同。

44．某運輸公司從國外引進的設備價格中含有10%的國家補貼，將財務成本轉換為經濟成本的系數為（　）。

A．0.90

B．0.91

C．1.11

D．1.21

【答案】C

【解析】財務成本調整為經濟成本的轉換系數計算公式為：或，代入數據得：。

45．某船公司從國外引進一艘船舶，價格為6800萬美元，其中有2%的國家補貼。此艘船舶的經濟成本為（　）萬美元。

A．6836

B．6936

C．7036

D．7236

【答案】B

【解析】財務成本調整為經濟成本的轉換系數計算公式為：或，代入數據得：，故經濟成本=6800×1.02=6936（萬美元）。

46．某運輸企業為某項目購進鋼材150萬元，鋼材價格中有30%的工商稅，試將財務成本調整為經濟成本，則鋼材的經濟成本為（　）萬元。

A．57.70

B．78.23

C．115.40

D．156.46

【答案】C

【解析】鋼材由財務成本調整為經濟成本的轉換系數計算公式為：或，代入數據得：，鋼材的經濟成本=150×0.769≈115.40（萬元）。

47．凈現值是減少項目在整個使用期內，將各年所發生的現金流量按（　）逐年分別折算到基準年，然后求和。

A．實際利率

B．股本

C．名義利率

D．折現率

【答案】D

【解析】凈現值是指建設項目在整個使用期內各年發生的凈現金流量，按折現率折算到基準年份上的現值之和。設現金流入為CI，現金流出為CO，則第t年的凈現金流量用（CI—CO）t表示，計算期為n（年數），則凈現值NPV可用下式表示：，式中的i稱為折現率或貼現率。

48．某一運輸項目第3年累計凈現金流量為－100萬元，而第4年為+700萬元，而當年的凈現金流量為800萬元。此項目的靜態投資回收期為（　）年。

A．3.000

B．3.125

C．3.335

D．3.500

【答案】B

【解析】，由累計凈現金流量可知，第4年出現正值，其計算過程為：（年）。

49．動態回收期是用（　）的累計值求得。

A．凈收入

B．貨幣

C．凈現金流量現值

D．凈現金流量

【答案】C

【解析】靜態投資回收期是用累計凈現金流量計算；動態投資回收期是用凈現金流量現值的累計值求得。累計凈現金流量或其累計凈現值等于零或出現正值的年份為項目投資回收期終止年份。動態回收期的計算公式為：

50．某運輸項目第5年累計現金流量為－237萬元，而第6年為+300萬元，當年的凈現金流量為500萬元。則此項目的靜態投資回收期為（　）年。

A．5.350

B．5.450

C．5.454

D．5.474

【答案】D

【解析】，由累計凈現金流量可知，第6年出現正值，則此項目的靜態投資回收期=6－1+237/500=5.474（年）。

51．某一運輸項目第4年累計凈現金流量現值為－150萬元，而第5年為210萬元，當年折現后的現金流量428萬元。則此項目動態投資回收期為（　）年。

A．4.750

B．4.450

C．4.350

D．4.650

【答案】C

【解析】，由累計凈現金流量現值可知，第5年出現正值，則此項目動態投資回收期=5－1+150/428≈4.35（年）。

52．對運輸項目進行國民經濟評價時，要計算（　），它是反映運輸項目投產后單位投資對國民經濟所做年凈貢獻的一項靜態指標。

A．行業基準收益率

B．投資凈效益率

C．基準投資利潤率

D．投資利稅率

【答案】B

【解析】投資利潤率、投資利稅率和投資凈效益率均是靜態評價指標。對運輸項目進行國民經濟評價時，要估算投資凈效益率（Rj），它反映了運輸項目投產后單位投資對國民經濟所做年凈貢獻的一項靜態指標。它是年均凈效益（J）與全部投資（IQ）的比率。則有：，這里IQ包括固定資產投資與流動資金。

53．國民經濟評價需要測算的參數是（　）。

A．貿易費用率

B．最長借款償還期

C．最高換匯成本

D．行業基準收益率

【答案】A

【解析】國民經濟評價需要測算的參數有：社會折現率、影子匯率、影子工資、貿易費用率和各類貨物的影子價格。財務評價需要測算的參數有：行業基準收益率、標準投資回收期、基準投資利潤率、基準投資利稅率、最長借款償還期和最高換匯成本。BCD三項都是財務評價需要測算的參數。

54．某工程項目有四個投資方案，最優的方案是（　）。

A．NPV=704.4 Ip=6000

B．NPV=745.2 Ip=73000

C．NPV=769.0 Ip=7500

D．NPV=801.0 Ip=8000

【答案】A

【解析】凈現值率（NPVR）又稱為凈現值指數，是項目的凈現值與全部投資額（Ip）的比值。即：，式中Ip包括固定資產和流動資產。NPVR的含義是單位投資的現值所創造的凈現值收益，它是個相對指標，而NPV（凈現值）是個絕對指標。建設項目的NPVR為正的方案可取，否則方案不可取或有待改進。在各方案投資額不同的情況下，需要用NPVR來衡量，NPVR大的方案為優。經計算，A項凈現值率最大，故為最優方案。

55．為興建和經營某一運輸項目而付出的經濟代價，被稱為（　）。

A．項目成本

B．運輸成本

C．效益成本

D．經濟成本

【答案】D

【解析】運輸項目的經濟成本是指國民經濟為興建和經營某一運輸項目而付出的經濟代價。即為其所投入的全部資源，包括政府、企業、個人所負擔的代價。這是從宏觀的角度，即從國家或地區的角度來衡量的，是用貨幣形式計量和表示的。

56．某運輸企業購買建材需資金200萬元，在建材價格中有17%的增值稅。若將財務成本調整為經濟成本，則建材的成本為（　）萬元。

A．160

B．165

C．171

D．190

【答案】C

【解析】設轉換系數為CF，經濟成本為EC，財務成本為FC。則有：，因此該運輸企業的建材成本=。

57．下列運輸投資項目經濟評價指標中，屬于動態指標的是（　）。

A．單位成本

B．凈現值

C．利潤率

D．勞動生產率

【答案】B

【解析】運輸投資項目常用的經濟評價方法中的動態評價法，它考慮了項目在整個建設期及壽命期中。由于資金投入與產出的時間帶來的影響，也就是資金時間價值的影響，使一切價值的計算建立在等價可比的基礎上。動態評價的主要指標有：凈現值、內部收益率、動態投資回收期及凈現值率等。

58．運輸投資項目在計算期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率，是（　）。

A．成本報酬率

B．經濟報酬率

C．財務報酬率

D．內部報酬率

【答案】D

【解析】內部收益率又稱為內部報酬率，是指項目在計算期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率，設內部收益率為IRR，現金流入為CI，現金流出為C0，計算期為n，則有：。

59．關于運輸投資項目方案比較的說法，正確的是（　）。

A．投資額相同，凈現值小的方案較優

B．投資額不同，凈現值率大的方案較優

C．差額投資內部收益率小于基準收益率的方案較優

D．費用現值高的方案較優

【答案】B

【解析】運輸投資項目方案比較包括以下方法：①一般采用的方法：a．凈現值法。投資額相同，應選凈現值大的方案；投資額不同，需用凈現值率衡量。b．差額投資內部收益率法，它是指兩個方案各年的凈現金流量差額的現值之和等于零時的折現率（△IRR）。在做財務評價時，若△IRR大于或等于基準收益率，投資額大的方案較優；否則，投資額大的方案較差。在做國民經濟評價時，若△IRR大于或等于社會折現率，投資額大的方案較優；否則，投資額大的方案較差。②效益相同或基本相同的比較方法：a．費用現值比較法，又稱現值比較法。計算各個方案的費用現值（PW）并進行比較，費用現值較低的方案是可取的。b．年費用比較法，計算期不同的方案采用年費用比較法。計算各個方案的等額年費用（AC），并進行比較，年費用較低的是可取的方案。

二、多項選擇題（每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項）

1．運輸企業的擴大再生產可以采用外延和內涵兩種方式。內涵方式是通過（　）來實現生產能力的擴大。[2005年真題]

A．增加資本的投入

B．增加設備的投入

C．提高資金利用率

D．提高勞動生產率

E．提高科學管理水平

【答案】CDE

【解析】從再生產的規模看，社會再生產是以擴大再生產為特征的，也是在擴大規模上的再生產，主要通過外延和內涵兩個方面擴大生產能力。采用增加資本的投資，以新建、擴建、改造等形式擴大生產能力，是外延方式擴大再生產，也就是采取投資方式取得生產能力的擴大。內涵方式擴大生產能力是通過提高資金利用率，提高勞動生產率，提高科學管理水平來實現的。

2．運輸項目的經濟評價中，靜態評價指標包括（　）。[2008年真題]

A．單位投資

B．單位成本

C．利潤率

D．內部收益率

E．凈現值

【答案】ABC

【解析】靜態評價法就是不考慮時間因素的評價方法。其優點是計算簡單、直觀和省時；其最大缺點是不能反映整個建設期及壽命期經濟活動的整個過程及整個經濟活動中資金的時間價值。靜態評價指標主要有：單位投資、單位成本、利潤率、勞動生產率、產品產量、單位耗能及靜態投資回收期等。DE兩項，內部收益率和凈現值屬于動態評價法。

3．在運輸企業的財務評價中，內部收益率的計算方法有（　）。[2005年真題]

A．坐標法

B．回收期法

C．凈現值率法

D．凈現值法

E．內插法

【答案】AE

【解析】內部收益率（IRR）又稱為內部報酬率，是指項目在計算期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。內部收益率的計算方法有：①坐標法；②內插法。

4．在運輸投資分析中，進行國民經濟評價需測算的參數包括（　）和各類貨物的影子價格。[2008年真題]

A．社會折現率

B．影子匯率

C．影子費用

D．影子工資

E．貿易費用率

【答案】ABDE

【解析】項目經濟評價參數是指依據一定的經濟評價理論、方法和要求測定的經濟數值，用以計算和衡量項目的費用、效益。國民經濟評價需要測算的參數有：社會折現率、影子匯率、影子工資、貿易費用率和各類貨物的影子價格。

5．投資是國家促進國民經濟持續、快速、協調和健康發展的重要手段，是企業（　）的重要方式。

A．擴大規模

B．擴大生產能力

C．實現規模經營

D．提高經濟效益

E．解決就業

【答案】ABCD

【解析】投資是國家促進國民經濟持續、快速、協調和健康發展的重要手段，是企業擴大規模、擴大生產能力、實現規模經營和提高經濟效益的重要方式。

6．外延方式擴大再生產包括（　）等形式擴大生產能力。

A．購買

B．新建

C．擴建

D．改造

E．投資

【答案】BCD

【解析】社會再生產是以擴大再生產為特征的，也是在擴大規模上的再生產，主要通過外延和內涵兩個方面擴大生產能力。采用增加資本的投資，以新建、擴建、改造等形式擴大生產能力，即外延方式擴大再生產，也就是采取投資方式取得生產能力的擴大。內涵方式擴大生產能力是通過提高資金利用率，提高勞動生產率，提高科學管理水平來實現的。

7．固定資產投資具有（　）等特點。

A．長期性

B．復雜性

C．固定性

D．回收期長

E．暫時性

【答案】ACD

【解析】投資主要是指固定資產投資，擴大再生產首先是通過對固定資產的投資來增加勞動資料。而固定資產投資具有長期性、固定性、回收期長等特點。

8．運輸業基本建設投資資金主要來源于國家撥款、（　）及其他投資等。

A．撥改貸

B．銀行貸款

C．企業自籌

D．外資

E．國家補貼

【答案】ABCD

【解析】投資結構是指投資中的各組成部分之間的相互關系及其構成，或者投資用于不同方向的比例關系，一般可分為兩大類：①投資來源結構，反映投資資金不同來源的相互關系及其構成。如運輸業在基本建設投資總額中，國家撥款、撥改貸、銀行貸款、企業自籌、外資及其他投資各占多少比例。②投資使用結構，反映投資的不同使用方法的相互關系和它們各自在總投資中所占的比例。就運輸業來說，投資的使用按運輸方式可分為鐵路、公路、水運、航空運輸、管道等投資的比例。

9．運輸企業的投資結構有多種形式，一般可分為（　）。

A．投資構成結構

B．投資來源結構

C．投資方向結構

D．投資價值結構

E．投資使用結構

【答案】BE

【解析】投資結構有多種形式，一般分為兩大類：投資來源結構和投資使用結構。投資來源結構反映投資資金不同來源的相互關系及其構成；投資使用結構，反映投資的不同使用方法的相互關系和它們各自在總投資中所占的比例。

10．就運輸業的運輸方式而言，投資的使用可分為鐵路、公路、航空、（　）等投資的比例。

A．水運

B．管道

C．機場

D．修理廠

E．港口堆場

【答案】AB

【解析】投資的使用結構，反映投資的不同使用方法的相互關系和它們各自在總投資中所占的比例。就運輸業來說，投資的使用按運輸方式可分為鐵路、公路、水運、航空運輸、管道等投資的比例。

11．我國運輸業投資的改善措施包括（　）。

A．提高運輸業投資在國民經濟總投資中的比例

B．運輸建設項目完全由國家和地方政府控制

C．實行統一投資、統一建設、統一管理的投資體制

D．提高運輸建設投資的經濟效益

E．建立符合我國國情的全國綜合運輸體系

【答案】ADE

【解析】為了使運輸業逐步適應國民經濟發展和人民生活的需要，可采取以下改善措施：①提高運輸業投資在國民經濟總投資中的比例，逐步解決其比例偏低問題；②改革投資管理體制，實行分級投資、分級建設、分級管理的投資體制；③多渠道籌集資金，運輸建設項目的資金主要應由國家和地方政府從財政中支出，應調動社會力量，采取優惠政策，根據誰受益、誰負擔的原則，籌集資金；④大力提高運輸建設投資的經濟效益；⑤建立符合我國國情、適應社會經濟發展和人民生活水平需要的，技術先進、結構合理、效率高的全國綜合運輸體系。制定各種運輸方式合理分工的技術政策和經濟政策。

12．投資決策是對企業資金的投向、（　）的最優選擇過程。

A．投資項目

B．投資方案

C．投資規模

D．投資結構

E．投資期限

【答案】AB

【解析】運輸投資決策是為了維持、改善和擴大運輸生產能力和經營條件、提高經濟效益，對資金的投向、投資項目和多個可行投資方案進行分析、評價和判斷，最后選擇一個最優方案的過程。

13．關于運輸投資決策，說法正確的有（　）。

A．宏觀投資決策對微觀投資決策起著指導和控制作用，且后者要服從前者

B．從運輸企業的投資建設項目來看，可以把更新改造視為外延擴大再生產，把新建視為內涵擴大再生產

C．新建項目偏多，減少續建的新增生產能力，會影響計劃期的生產發展

D．運輸企業應把遠期效益和近期效益的投資項目結合起來

E．非生產性投資是對大量流動資產的投資

【答案】AD

【解析】B項，從運輸企業的投資建設的項目看，可以把新建視為外延擴大再生產，把更新改造視為內涵擴大再生產；C項，新建項目偏多，減少續建的新增生產能力，不利于后續期的生產發展，反之，會影響計劃期的生產發展；E項，非生產性投資是對大量非生產用固定資產如職工福利生活設施等建設項目的投資。

14．下列屬于運輸投資決策應正確處理的幾個關系的有（　）。

A．宏觀投資決策與微觀投資決策的關系

B．新建與續建的關系

C．外延擴大再生產和內涵擴大再生產的關系

D．近期效益與遠期效益的關系

E．建設與發展的關系

【答案】ABCD

【解析】運輸投資決策應正確處理的五個關系包括：①宏觀投資決策與微觀投資決策的關系；②外延擴大再生產與內涵擴大再生產的關系；③新建和續建的關系；④近期效益與遠期效益的關系；⑤生產性投資與非生產性投資的關系。

15．可行性研究是對新建、擴建或改建等建設項目進行（　）等綜合分析的方法。

A．環境

B．技術

C．經濟

D．財務

E．工程

【答案】BCD

【解析】可行性研究是對新建、擴建或改建等建設項目進行技術、經濟和財務等綜合分析的方法，是在建設前期對建設項目的考察和鑒定。通過調查研究、分析、計算建設項目的相關因素，論證各種方案的經濟效果，選擇最優方案，為投資決策提供科學依據。

16．可行性研究是對新建、擴建或改建等建設項目進行技術、經濟和財務等綜合分析的方法。建設項目可行性研究的一般步驟為（　）。

A．鑒別投資機會研究

B．技術可行性研究

C．初步可行性研究

D．財務可行性研究

E．詳細可行性研究

【答案】ACE

【解析】可行性研究的目的就是把所有與規劃項目的投資效果有關的因素綜合起來加以分析，對選擇基建投資方案起指導作用，可行性研究又是申請貸款的先決條件、建設項目的可行性研究，一般步驟如下：①鑒別投資機會研究；②初步可行性研究；③詳細可行性研究。

17．建設項目可行性研究的步驟，一般可分為（　）。

A．鑒別投資機會研究

B．投資必要性研究

C．初步可行性研究

D．詳細可行性研究

E．環境可行性研究

【答案】ACD

【解析】建設項目的可行性研究步驟：①鑒別投資機會研究，是投資前期的初始階段，投資前期研究包括投資機會的選定即投資機會研究；②初步可行性研究，是建設項目的機會研究與詳細的可行性研究的中間階段；③詳細可行性研究有時被稱為最終可行性研究、工程可行性研究或技術經濟可行性研究，是在認真調查，掌握足夠資料基礎上，對擬建項目進行技術經濟的系統分析。

18．下列有關時間價值的說法中，正確的有（　）。

A．資金隨時間變化而增值

B．一定量的貨幣投入到生產過程，由于勞動者的勞動，創造出利潤，就相當于原有資金或貨幣發生增值

C．一般情況下貼現率按銀行的月利率計算

D．無論是在國內或者是在國外，無論是利用國內銀行貸款或是撥改貸，還是借貸外資，都要考慮資金的時間價值，并據此作為還本付息的依據

E．在進行投資項目的經濟評價時，必須考慮資金的時間價值，否則就不可能得到正確的結論

【答案】ABDE

【解析】資金的時間價值是指資金在擴大再生產及其循環周轉過程中，隨著時間的推移而增值。資金隨時間變化而增值的原因，是因為一定量的貨幣如果作為資金投入到生產過程，由于勞動者的勞動，創造出新的價值——利潤，就相當于原有資金或貨幣發生了增值。資金隨時間的推移而增值另一個含義是，作為貨幣一般都具有的時間價值——利息。C項，資金隨時間推移出現增值，一般情況下貼現率按銀行的年利率計算。

19．資金時間價值計算的基本方法可以歸結為（　）。

A．單利法

B．復利法

C．實際利率法

D．名義利率法

E．年利率法

【答案】AB

【解析】資金時間價值中，利息計算歸結為單利法和復利法。單利法是指在每一個計算利息的時間單位里，均以最初投入的本金按規定的利率計息，而上一期所產生的利息并不加入下一期的本金中；復利法是指上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的總額計算下期利息。

20．復利法的（　）均與時間呈非線性函數關系。

A．利率

B．計息周期

C．利息

D．本利和

E．名義利率

【答案】CD

【解析】復利法是計算利息的另一種方法，它與單利法的不同點是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的總額計算下期利息。復利法的利息、本利和均與時間呈非線性函數關系。

21．現金流量圖的最基本要素為（　）。

A．時間坐標

B．計息周期

C．正現金流量

D．負現金流量

E．累計現金流量

【答案】ACD

【解析】現金流量圖是一個工程項目在一定的計算周期內資金流動狀況的圖解。現金流量圖的最基本要素包括：①現金流量圖時間坐標；②正現金流量與負現金流量；③現金流量圖與所站角度有關。

22．運輸項目的經濟效益包括的范圍比較廣泛，有可以計算的和不可以計算的經濟效益，有（　）經濟效益等。

A．直接的

B．間接的

C．宏觀的

D．微觀的

E．具體的

【答案】ABCD

【解析】運輸項目的經濟效益是指通過該項目給國民經濟帶來的實際成果與收入，包括產品、勞務及其影響等。運輸項目的經濟效益包括的范圍比較廣泛，有可以計算和不可以計算的經濟效益，有直接的、間接的、宏觀的和微觀的經濟效益等。一般通常把運輸項目經濟效益分為外部、內部、有形和無形的經濟效益。

23．鑒別運輸項目經濟效益的常用方法有（　）。

A．投資回收期法

B．前后對比法

C．凈現值法

D．投資回收率法

E．有無對比法

【答案】BE

【解析】運輸項目經濟效益的鑒別是指從國民經濟角度出發，弄清楚各種經濟效益與某運輸項目之間的關系。鑒別運輸項目經濟效益的常用方法有兩種：①前后對比法，是將某一運輸項目實現以前和實現以后的效益進行對比，這種方法僅適用于改善現狀的項目；②有無對比法，是將有這個運輸項目和沒有這個運輸項目的各種效益情況進行對比，從而確定有多少效益可以歸于這個運輸項目。

24．運輸項目的經濟成本是國民經濟為興建和經營某一運輸項目而付出的經濟代價。經濟成本主要由（　）成本組成。

A．期間

B．建造

C．營運

D．外差

E．內差

【答案】BCD

【解析】運輸項目的經濟成本是國民經濟為興建和經營某一運輸項目而付出的經濟代價。經濟成本主要包括：①建造成本又稱投資成本，可分為固定資產費用和其他建造費用；②營運成本，包括運輸業務費、裝卸業務費和輔助的生產費等；③外差成本，是指國民經濟為消除或減少消極外差因素而付出的代價。

25．固定資產費用包括（　）。

A．基礎設施費用

B．移動設施費用

C．土地費用

D．初步可行性研究費用

E．勘察設計費

【答案】ABC

【解析】建造成本又稱投資成本，可分為固定資產費用和其他建造費用。固定資產費用包括基礎設施、移動設施和土地三類費用；其他建造費用主要包括：初步可行性研究費用、勘察設計費、咨詢費及職工培訓費等。DE兩項為其他建造費用。

26．營運成本包括（　）。

A．運輸業務費

B．通訊導航設備費

C．咨詢費

D．裝卸業務費

E．輔助的生產費

【答案】ADE

【解析】營運成本包括運輸業務費、裝卸業務費和輔助的生產費等。營運成本應該從項目投入營運年度起，計算到項目壽命期終止。

27．在下列投資項目經濟評價指標中，（　）為動態評價指標。

A．凈現值

B．內部收益率

C．投資利潤率

D．凈現值率

E．投資利稅率

【答案】ABD

【解析】動態評價法，是考慮項目在整個建設期及壽命期中，由于資金投入與產出的時間帶來的影響，即資金時間價值的影響，使一切價值的計算建立在等價可比的基礎上。動態評價的主要指標有：凈現值、內部收益率、動態投資回收期及凈現值率等。運輸項目的經濟評價，一般以動態評價為主，靜態評價為輔。即采用動態指標進行評價分析，必要時另加投資利潤率、投資利稅率等靜態指標進行輔助分析。

28．投資項目經濟評價的主要指標包括（　）。

A．投資回收期

B．凈現值

C．內部收益率

D．投資結構

E．投資去向

【答案】ABC

【解析】投資項目經濟評價的主要指標包括：①凈現值；②凈現值率；③內部收益率；④投資回收期；⑤投資利潤率、投資利稅率、投資凈效益率。

29．下列選項中，屬于投資項目財務評價需要測算的參數有（　）。

A．社會折現率

B．行業基準收益率

C．影子匯率

D．標準投資回收期

E．基準投資利潤率

【答案】BDE

【解析】投資項目財務評價需要測算的參數有：行業基準收益率、標準投資回收期、基準投資利潤率、基準投資利稅率、最長借款償還期和最高換匯成本。國民經濟評價需要測算的參數有：社會折現率、影子匯率、影子工資、貿易費用率和各類貨物的影子價格。AC兩項均為國民經濟評價需要測算的參數。

30．投資項目的方案比較，一般采用的方法有（　）。

A．費用現值比較法

B．凈現值法

C．年費用比較法

D．差額投資內部收益率法

E．內插法

【答案】BD

【解析】投資項目方案比較一般采用凈現值法或差額投資內部收益率法。AC兩項是當效益相同或基本相同時采用的比較方法。E項，內插法是內部收益率的計算方法。

31．效益相同或基本相同的運輸項目方案，一般采用（　）進行比較。

A．凈現值法

B．差額投資內部收益率法

C．費用現值比較法

D．年費用比較法

E．年費用現值法

【答案】CD

【解析】效益相同或基本相同的運輸項目方案，一般采用費用現值比較法和年費用比較法。AB兩項，凈現值法和差額投資內部收益率法是投資項目方案比較一般采用的方法。

三、案例分析題（由單選和多選組成）

（一）

某航運公司欲購置1艘二手船舶，有甲、乙兩艘船舶可供選擇，預計使用年限4年，基準收益率為10%有關數據資料如下表：

根據上述資料，回答下列問題：

1．甲、乙兩艘船舶的年凈收益分別是（　）。

A．1600萬元、2000萬元

B．2600萬元、3200萬元

C．4000萬元、4800萬元

D．5000萬元、6000萬元

E．6400萬元、7600萬元

【答案】A

【解析】年凈收益等于年收入減去年支出。已知甲、乙兩艘船舶的年收入分別為4000萬元、4800萬元，年支出分別為2400萬元、2800萬元。因此甲、乙兩艘船舶的年凈收益分別是4000－2400=1600（萬元）、4800－2800=2000（萬元）。

2．甲船的凈現值是（　）萬元

A．52.46

B．71.68

C．80.23

D．82.52

E．90.17

【答案】B

【解析】設現金流入為CI，現金流出為CO，則第t年的凈現金流量用（CI－CO）t表示，計算期為n（年數），則凈現值NPV可用下式表示：，因此甲船的凈現值為：。

3．乙船的凈現值是（　）萬元

A．245.6

B．263.6

C．287.6

D．305.6

E．339.6

【答案】E

【解析】由上題可知，乙船的凈現值為：。

4．甲、乙兩艘船舶的凈現值率分別是（　）。

A．0.0067、0.0162

B．0.0098、0.0124

C．0.0143、0.0566

D．0.0287、0.0742

E．0.0375、0.0956

【答案】C

【解析】凈現值率（NPVR）又稱凈現值指數，是項目的凈現值與全部投資額（IP）的比值。即：，式中IP包括固定資產和流動資產。因此甲、乙兩艘船舶的凈現值率分別為=0.0143、=0.0566。

5．關于該項目經濟評價指標的說法，正確的有（　）。

A．當凈現值大于或等于零時，表明該投資項目可以接受

B．凈現值率指標計算公式中的全部投資額包括固定資產和流動資產

C．上述購船投資方案，甲船優于乙船

D．上述購船投資方案，乙船優于甲船

E．基準收益率是在對投資項目進行財務評價時用的折現率

【答案】ABCD

【解析】AE兩項，設現金流入為CI，現金流出為CO，則第t年的凈現金流量用（CI－CO）t表示，計算期為n（年數），則凈現值NPV可用下式表示：，式中的i稱為折現率或貼現率，在對項目進行財務評價時用基準收益率（i0），對項目進行國民經濟評價時用社會折現率（iS）。當NPV≥0時，表明該投資計劃能獲得凈盈余，該投資項目可以接受。反之，NPV<0時，該投資計劃達不到盈余的目的而不能接受。B項，凈現值率又稱凈現值指數，是項目的凈現值與全部投資額的比值。即：。式中IP包括固定資產和流動資產。CD兩項，若有兩個或兩個以上投資方案，投資額相同，i, n相同，且凈現值都為正，則NPV大的投資方案為優。在各方案投資額不同的情況下，需要用NPVR來衡量，NPVR大的方案為優。用凈現值指標判斷，甲船優于乙船，但乙船的投資額比甲船多1000萬元，因此需采用凈現值率比較，由上題可知乙船的凈現值率大于甲船的凈現值率，故乙船優于甲船。