一個散戶的投資修為之路

投資是一條漫長的修為之路！首先，我是以基本面價值眼光結合技術面，進行分析、選股、操作，進行長線投資。本篇簡單總結一下炒股需要的心態環境、冷門股和熱門股優劣以及它們的取舍、公司業務專一和多元化的利弊、選股自上而下和自下而上的方法利弊、基本面分析和技術分析的優劣、選股和買入時機的選擇、公司最高管理層的重要性分析、關于主力的理解和長短線的看法、關于戰勝恐懼和貪婪心態的方法、對新手的幾點建議、兵法在股市的運用以及結語。

寂寞和喧鬧

投資是寂寞的，我認為寂寞的是抉擇時、等待時和持有時，這也是不要盲目從眾，而不是很多人認為的不交流。寂寞思考是必需的，但是對于初學者集思廣益的交流后你可以學到很多東西，要注意的是交流后必須自己辯證地思考總結，因為別人的東西很多不一定就是對的，就算是對的不一定就適合自己，所以需要辯證的思考，刪除錯誤的和不適合自己的，將適合自己的有用東西融入自己，定期總結從而孕育出屬于自己的系統性分析方法。巴菲特就融入了格雷厄姆、費雪以及自己的經驗，孕育出了適合自己的方法。然而思考抉擇、等待、持有確實是孤獨寂寞的。

詩人柳宗元的一首《江雪》是我作為投資者最喜歡的，在此共勉：

千山鳥飛絕，

萬徑人蹤滅。

孤舟蓑笠翁，

獨釣寒江雪。

熱門股和冷門股

我一般喜歡冷門股，所以我喜歡自己獨立挖掘潛藏著沒有被市場發現的冷門潛力股，靜靜地低位潛伏，然后等它們的價值被市場眾人發現，變成熱門后再慢慢賣出。由于冷門股沒有被眾多投資者關注，從而估值很低，也不容易被產業資本關注，從而減少行業競爭。如果這樣的冷門股恰好因為偶然短期因素情況，不是公司經營和信譽問題導致的股價大幅下跌，公司質地優良、消費者對產品效果反映很好、財務穩健、估值合理、市場空間大，那么此時就是絕佳的買入機會。冷門股持續增長被市場發現，或者沾上某某概念，那么由于估值低和業績增長穩定，且通過創新和優秀管理布局綜合實力高于同行業股，一旦被市場所發現就可以實現估值大幅提升和業績增長帶來的戴維斯雙擊，投資這樣的冷門股就可以享受穩定的大幅收益。

經驗告訴我，在股市中大幅獲利和長久生存必然是寂寞的價值挖掘者，而不是熱門的追逐者，我們要等待由冷門變熱門而不是追熱門，這個時候就需要我前面說的孤獨寂寞堅守了。我時刻告誡自己炒股要做先知先覺的領頭羊，而不做羊群效應的追隨者。所以個股在冷門時期的挖掘才是最苦、最累、最考驗投資者的。兵法有云：凡先處戰地而待敵者佚，后處戰地而趨戰者勞。故善戰者，致人而不致于人。意思是：先期到達戰地潛伏等待敵軍，就會精力充沛、掌握主動、以逸待勞，而后到達戰地匆忙投入戰斗的就被動疲勞。所以善戰者調動敵人而決不為敵人所調動。不得不佩服古人的智慧，國學是我所愛，兵法博大精深、言簡意賅！

熱門股一般會有很多雙眼睛盯著，它潛藏的價值早已經被挖掘，從而體現在股價上已經嚴重透支，熱門股總會上漲得很快，上漲到遠遠超過所有估值方法難以計算出來的價值，但是由于支撐股價的只是一種投資者期望的美好愿景，而公司基本面體現出的業績根本難以支撐股價的繼續增長，稍有風吹草動或者不如預期，下跌就會像上漲一樣快，如果你沒有及時賣出，那么利潤就會很快縮水，追高者不僅沒有利潤還會變成虧損深套！往往這種高估值大幅上漲的熱門股幾年內很難再有行情，這種股一般有兩個結果：第一種較為普遍，就是業績增長不好，業績大幅低于預期導致股價也大幅下跌，哪里來跌回哪里去，這是最殘酷的，然而大多數都是這種結果。第二種是通過業績大幅上漲和長期橫盤或者小幅下跌后長期橫盤，用時間來消化和迎接估值回歸到合理性，直到估值出現足夠吸引力股價才能重新開始上漲。

自然界的智慧無處不在，我們多留心、多總結總會有好的收益，這個收益不僅是財富更是人生。比如家里的柚子樹，我要修剪枝葉，一般最強壯的樹枝不會掛果，因為這些長得很快的枝頭把營養用來生長樹干和葉子了。最弱的細枝也不會掛果，因為營養不足，掛果后容易落掉。恰恰是那種看似倒垂，略顯弱勢又有點強的中等枝條，才能夠掛果并成熟。股票亦然，那些熱門股市盈率都很高，安全邊際不足，要是不能保持足夠增長動力結果就會很慘，另外就算業績很好，很多產業資本就會蜂擁投資這樣高利潤的行業，那么勢必造成競爭加劇，從而導致業績難以繼續高速增長。這就是中庸之道，我很喜歡。不管是道家講究的陰陽平衡，還是中醫講究的虛實平衡，都是中庸之道。追求中庸之道才能走得更為長久！

主營業務專一和多元化

從發展前景來說，打造專一主業可以使企業集中優勢力量，把產品做精做強，但同時也可能會有業務單一、企業發展后勁不足的經營風險。選擇多元化發展，可以給企業帶來更多的發展機遇，但同時又面臨著企業資源分散與力量分散的危險。專一化戰略是企業在創業時期避免企業資源力量分散，集中了企業的核心優勢資源，同時它也是企業進行產品和市場深度開發，促使企業獲取增值效益的企業競爭戰略。企業進行專一化發展就必須要把有限的人力、財力、物力等方面集聚在某一方面，然后力求從某一領域，某一專業進行滲透和突破，形成專一優勢，通過在特定市場專一優勢的逐步累積以及市場的不斷開發，從而形成明顯的競爭優勢，使企業順利度過成長期。

公司業務專一、主營簡單的公司和多元化跨行業經營的公司相比，我肯定會選擇前者。這主要因為我投資的基本都是創業時期高速發展的小公司，因為人力、精力、資源的有限性，所以只有業務專一的小公司才是我選擇的目標，如果一個小公司在主業市場還有很大空間就涉及其他行業，或者涉及業務眾多讓人搞不清主業的，這樣的公司一般業績不會太好，前景不明朗，而且很多公司明顯就是為了配合二級市場炒作，而去涉及這些熱門業務，市場什么熱門公司就去進入什么行業。這些公司我一般會規避，如2014年的鼎立股份，涉及多個題材業務，但是公司經營業績一直很差。之前我也多次提到過追逐熱門的弊端。當然，如果是因為原來的主業行業遇到瓶頸，迫不得已必須轉型進入其他行業，這樣的公司我還是很看好的，因為它會通過困境轉型開拓新的成長空間，實現新的飛躍發展。

選股自上而下和自下而上

2013年投資界最流行的話莫過于站在風口豬都會飛，事實確實如此，自上而下相對容易很多，要找到風口就要選對行業。有些行業板塊受政策支持，行業景氣度、投資者偏好熱門度高等因素影響，所以哪怕公司業績不佳但由于投資者的預期很好，上漲概率都很大，出現板塊性效應。如2013年的網絡股、游戲股、娛樂傳媒，等等。

自上而下選股相對容易成功，能夠有自上而下選股的機會當然是好。但是有時候當板塊大熱后這種股估值都很高，所以很難再繼續通過板塊選股了。那么自下而上選擇業績優良、持續穩定增長的小盤股，行業不受大眾關注或是看好的，這樣的公司被彼得·林奇稱為沙漠之花，這種優質奇葩股也是非常不錯的選擇！

基本面與技術面

長期來看，基本面才是決定股價走勢的本質，然而有時也會出現基本面變化而我們又不知道的時候。短期由于有人先知，從而市場會出現領先于公開信息的走勢，正所謂山雨欲來風滿樓，春江水暖鴨先知，技術就會顯現它的優點，但是長期走勢還是由我們深入細致分析的基本面決定的。技術上由于短期可以被大資金人為控制，尤其小盤股，所以有時候技術上會經常產生誤導作用，從而失靈。我們切記要結合基本面予以細致分析辨別，有時候不能按常理思考。總之，擁有優秀基本面的公司股價遲早技術也會隨之修正。我認為以基本面來選股為主，結合技術面找買賣點、加減倉位置作為輔助點是比較好的方法。

選股和買入時機的選擇

這里談談普通情況下我大致選股和買入時機的選擇，特殊情況后期再來談論，這里只講我平常運用最多的快速增長型公司方法，初步選股的條件有如下幾點：

（1）營業收入復合增速不低于20%（營業收入和扣非后凈利潤連續兩年或者更久的持續更好）。

（2）扣非后凈利潤復合增長不低于20%，且最好不低于營業收入（這樣說明公司治理管控良好，產品沒有通過降價惡性競爭導致行業惡化，當然也要注意和原材料漲跌影響進行區別）。

（3）毛利率穩定，最好有小幅度提升（其實這個做好剛才第2點就不會有大問題）。

（4）現金流寬裕，最好為正（因為現金出現問題會影響公司正常經營運轉，如果沒有錢采購原材料和給員工發工資還怎么經營？不過特殊行業和特殊時期要特殊對待）。

（5）資產負債率不能太高（資產負債率太高說明公司借錢很多，經營有較大風險。資產負債同時需要根據行業判斷，不同的行業判斷標準不一樣，比如裝備制造等重資產行業負債普遍就很高，而軟件、咨詢、技術服務等行業則負債比較低，所以判斷時要盡量對比同行業公司，看看負債率高的公司是不是明顯大幅高出同行業）。

（6）產品供不應求。

（7）產能即將釋放（其實這個需要結合第6點一起看，試想產品供不應求，產能馬上釋放后業績爆發增長還遠嗎）。

（8）大行業，小公司（公司市值越小越好，這個還要對比行業市場空間，公司市值和營業收入越小、行業空間越大，那么就是越好）。

（9）管理層優秀（對于超長線價值投資，這也是最重要的一條，一個長期投資的公司其最大核心競爭力就是它的靈魂——“管理層”，優秀的管理層能領導一個公司擺脫艱難險阻走向輝煌）。

此外，要注意的是，困境反轉和資產隱蔽型公司要特殊對待！

我們通過報表進行一些簡單篩選，這樣可以快速過濾掉大部分股，然后需要針對不同的股進行不同的研究，如公司領導班子的能力，公司的文化，尤其是公司的產品市場競爭情況、潛力，各種壁壘門檻，政策環境的影響，公司的誠信度等很多很復雜，而且公司不同需要研究的方面也不同，不能夠簡單量化，在此就不一一列舉了。

買入時機的選擇，這個是很關鍵的問題。簡單說說一般情況下我選擇的時機（特殊情況此處不做敘述），比如估值合理、產品供不應求且產能即將釋放、走勢有較長一段橫盤后突破回調確認、股價經過一個拉升前洗盤、籌碼穩定集中在少數人手上（也就是主力吸籌完畢）、未來刺激因素時間點等情況，與此同時也要適當參考大盤的高低位置和趨勢。

公司的最高管理層

公司的領導班子是一個企業的核心，因為一個企業的領導決定了一個企業未來的命運，巴菲特說他喜歡誰都能經營的企業，就是為了規避領導班子給公司帶來的不確定性，這樣的公司固然是好，但是在中國這類公司比較難找，基本上都不符合小而美的公司特點。所以我們投資這種公司需要將管理層放在重點來研究。很多人講究核心競爭力、壁壘等，而通常我們普遍認為的壁壘有：技術壁壘、資源壁壘、行政壁壘、品牌壁壘、渠道壁壘等。我認為公司管理層就是企業長期最好的核心競爭力和壁壘，是眾多壁壘中比較重要的一個，好的管理層自己就會創造核心競爭力和壁壘，因為管理層的戰略布局決定了公司未來的發展方向，決定了企業的未來命運！比如2014年前的上海家化，它的產品其實沒什么壁壘，國際上聯合利華、寶潔等知名企業在產品技術上就足夠打敗它，那么這只長期發展的超級大牛股是怎么成功的呢？我覺得這與它的核心人物葛文耀和他帶領的班子是分不開的，正是由于優秀的最高管理層戰略布局和領導團隊班子才能讓公司更快、更持久地走向成功！

關于主力的理解和長短線

什么是主力呢？這個市場中有很多爭議，先說說什么是散戶，顧名思義就是散亂的小資金個人賬戶持有者，散戶雖然數量眾多，但是都像沒頭的蒼蠅，一盤散沙，行動方向都是互相制約，形成不了具有突破的力量。

我認為的主力是一個或者多個具有一致行動，并能夠撼動和控制股價走勢方向的力量。它可以是一個單獨的力量，也可以是兩個或者更多個形成的一致力量！對于數量越少而形成的一致力量，分歧就會越小，它們控制價格的趨勢能力會越強！很多超級大盤股由于盤子太大，所以一般機構在里面也容易形似散沙，達成一致性的力量相對會弱很多，所以股價很難大幅拉升。從基本面看這些超級大盤股經營相對穩定些，但是同時它們增長速度也相對比較緩，在中國市場已經形成一種偏好，我們不能改變市場，我們只能適應市場。

關于長短線我就不單獨多敘述了，因為每個人的性格不同、能力不同、各自偏好和適合性就會不同，短線更多需要的是技術上盤感的精準判斷、市場的超強敏感度和嗅覺、嚴格的紀律執行力，等等，無論長線還是短線，抑或是中線，找到適合自己的投資方式就是最好的！

關于戰勝恐懼和貪婪心態的方法

人從出生天生就伴隨著人性的弱點，如貪婪、恐懼、自私、自大、懶惰、虛榮等，要戰勝自己天性弱點無疑是最難的。

對于貪婪，你必須明白你自己操作的原則，比如我們建立自己的評估體系，制定好買入賣出的原則，當然這個原則根據個人的能力、偏好、估值體系、個股的特色等而定，每個人有自己的標準。但是對于風險安全邊際的原則不能變，必須堅持。假使上漲過多脫離了安全邊際，那么我就會堅決減倉甚至清倉，如果個股漲幅過大，那么我會重新評估公司接下來業績會不會超預期，會不會由于其他原因造成目前的高估其實是合理的。但是一般這個時候如果股價已經漲幅過大，我肯定至少會減倉觀察再說。炒股不要憑空幻想，實事求是是我們必然的選擇。我認為適度貪婪是有必要的，這樣我們才能拿住牛股，但是前提是必須有自己的價值評估體系，而且公司估值在這個體系里處于合理性。當我們有了自己的估值體系并嚴格執行，我們就可以戰勝過度貪婪了。

對于恐懼，我們必須有自己的價值評估體系，要對個股進行深入獨立的研究分析，而且必須保持客觀性，不要買入后放大有利因素，也不要放大不利因素，永遠保持謹慎客觀的視角。有很多經驗不豐富的新股民，在看好一只股后，他的估值體系和觀點是對的，而且當時的估值也是合理的，但是買入后股價還是在連續下跌，他就開始不斷地找理由，公司是不是造假，是不是有什么不知道的利空，是不是開始變壞了，并且不斷放大一些不利因素，甚至強加一些不利因素，從而自己給自己制造恐懼，我想說如果你不夠客觀，并且意志不夠堅定，那么你就不適合炒股，請早點退出吧，這樣可以少受點折磨。中國股市上只有很少數的人才可以長期獲利。

兵法的運用

中國國學傳統文化博大精深，言簡意賅，蘊含了古人的智慧精華，這里簡單說說《孫子兵法》在投資中的運用啟示。

孫子曰：兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。故經之以五事，校之以計而索其情。一曰道，二曰天，三曰地，四曰將，五曰法。道者，令民于上同意，可與之死，可與之生，而不畏危。天者，陰陽、寒暑、時制也。地者，高下，遠近、險易、廣狹、死生也。將者，智、信、仁、勇、嚴也。法者，曲制、官道、主用也。凡此五者，將莫不聞，知之者勝，不知之者不勝。

一曰道，二曰天，三曰地，四曰將，五曰法。領導有道能服人，使人愿意全心追隨。天，就是順應了市場的需求。地，是公司的壁壘，公司提供的東西或者其他東西具有一定的特殊優勢。將，就是公司有一個具有非凡才能的團隊。法，代表制度，公司必須有良好的制度。

再如之前敘述過的戰略上，先處戰地而待敵者佚，后處戰地而趨戰者勞；兵無常勢水無常形；等等。孫子曰：夫未戰而廟算勝者，得算多也；未戰而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況于無算乎！吾以此觀之，勝負見矣。意思是我們在戰斗（買入）前，一定要謀算計劃，能夠取得成功是因為我們考慮的因素算籌多，我們考慮的少就不能夠勝利，更何況那些沒有籌劃計算的人，我以此觀察便知道他以后能否勝利。

還有我認為很經典的一句，孫子曰：行千里而不勞者行于無人之地也。進軍千里而不疲憊，是因為走在敵軍無人抵抗或無力抵抗的地區，如入無人之境。事實確實如此，比如企業處在無競爭對手，或者競爭對手少、沒有充分競爭的環境，那么它面臨的是巨大的市場和很小的競爭壓力，利于它以爆發式、日行千里的速度成長，這樣的企業假使估值合理，買入后會得到超額回報！

另外對于我投資的小盤股，大多被極少數人控制走勢方向，所以有時候極易出現類似反人性的莊家手法，不斷迷惑你，甚至故意制造美好景象讓你貪婪，制造恐怖氣氛讓你恐懼，那么我們掌握主力的思維手法就可以幫助自己戰勝貪婪和恐懼。主力常用的核心方法就是欲擒故縱，要拉升它會先砸盤，要出貨會制造美麗走勢強勢快速拉升。孫子曰：兵者，詭道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之遠，遠而示之近。利而誘之，亂而取之，實而備之，強而避之，怒而撓之，卑而驕之，佚而勞之，親而離之，攻其無備，出其不意。此兵家之勝，不可先傳也。

最后再說說什么是操盤厲害的主力，當然主力越厲害我們越吃虧，因為無法把握它的行為。孫子曰：“故形兵之極，至于無形。無形，則深間不能窺，智者不能謀。因形而措勝于眾，眾不能知。人皆知我所以勝之形，而莫知吾所以制勝之形。故其戰勝不復，而應形于無窮。”意思是：用兵如神達到極限的，是將自己真實意圖藏于無形，誘敵的方法運用得極其巧妙時，一點破綻也沒有。到這種境地，即使隱藏再深的間諜也不能探明我的虛實，智慧高超的敵手也想不出對付我的辦法。根據敵情采取制勝的策略，即使擺在眾人面前，眾人也理解不了。人們都知道我克敵制勝的方法，卻不能知道我是怎樣運用這些方法制勝的。所以戰勝敵人的戰略戰術每次都是不一樣的，因地制宜、因敵制勝，根據不同的情況靈活運用。

對新手三多一少建議

對于新入市的朋友，由于經驗不豐富，且大多希望快速獲得高額回報，從而容易追漲殺跌，對于新股民應該心態放平一點，要知道你剛入市什么都不懂，開始是來學習的，磨刀不誤砍柴工，應先練好本領。給新股民提出的建議是三多一少：多學習，多思考，多總結！少操作！

對于新手的頻繁操作，筆者用一首原創的詩來形容部分新手的頻繁操作、找不到方向比較形象：“曾是寒露落蘭尖，今為浮塵四海閑！天涯浪子紅芙伴，心似春蠶與誰眠？”

結語

機會總是有的，如果把握不住，不要怨天尤人，只因自己不夠優秀；不要把時間當垃圾處理，唯有珍惜光陰，才能提升生命的質量。兩點之間雖然直線最短，但有時曲折前行能更快抵達終點；如果錯了，那就停止，如果得不到，那就放棄；趕路并非越快越好，把握正確的方向最重要。

不管什么時候，什么方法，什么敵人，什么情況，我認為都應該學會變通，變通的是方針策略，不變的是理念，我們要根據不同情況制定相應的對策，炒股有時如逆水行舟不進則退，巴菲特那么厲害也在不斷總結應變。正所謂兵無常勢水無常形，能因敵變化而制勝者，謂之神。活學活用是很關鍵的。

老子認為，水利萬物而不爭，故上善若水。曲則全，枉則直，洼則盈，敝則新，少則多，多則惑。意思是，委曲反而能保全，彎曲反而能伸直，低洼反而能充盈，破舊反而能生新，少取反而能多得，貪多反而會迷惑。

孔子曰：“三人行，必有我師焉。擇其善者而從之，其不善者而改之。”意思是：幾個人在一起走路，其中一定有人可以值得我們學習的地方，我們應當選擇他們的優點去學習，去其糟粕，留其精華。

孫子曰：水之形，避高而趨下，兵之形，避實而擊虛。水因地而制流，兵因敵而制勝。仔細想來確實如此，做人做事都應該有水的精神，保持心態的低洼謙遜才能存貯更多的水，戰斗時保持審時度勢，從而避實擊虛，保持我為人人，那么才可能人人為我。所以虛心學習別人的，并保持辯證的方式思考問題不會有錯。可以學習的來源很多，在自然界生活中就無處不在，老子說：“人法地，地法天，天法道，道法自然。”自然界的規律法則就是我們最好的老師！

老子曰：“天道無親，常與人善。”意思是：自然規律對任何人都沒有偏愛，永遠幫助有德的善人。天道酬勤，保持一顆低洼謙遜的心，多學習、多思考、多總結總是對自己有利的。對于中長線投資者我們既要勤勞地學習思考和總結，又要“懶惰”地克服自己沖動的雙手。

最后我送給大家一首我作的詞：

花語幾多春香寄，

葉隨清風飄然戲。

無欲，無意！

何求，何覓？

淡然凡塵間，

瀟灑尋仙跡！