一般來看，PPI的上漲意味著企業(yè)出廠價格的提高，因此會導(dǎo)致企業(yè)贏利的增加；但是如果下游價格傳導(dǎo)不利或者面臨著市場激烈的競爭，走高的PPI就意味著眾多競爭性企業(yè)將會面臨著越來越大的壓力，從而影響企業(yè)贏利，這樣一來，整個經(jīng)濟(jì)運行的穩(wěn)定性也將受到嚴(yán)峻的考驗。

從2007年10月開始，我國的PPI漲幅很高，從3.2%上升到2008年8月的兩位數(shù)10.1%。一年以來PPI上升的根本原因是，在全球需求急劇擴(kuò)張的情況下，資源類產(chǎn)品的價格持續(xù)走高，而我國部分資源匱乏、內(nèi)外需求旺盛，經(jīng)濟(jì)對于外部資源的依存度依然很大，最后導(dǎo)致PPI走高，直到2008年8月創(chuàng)下10.1%的新高。

然而，在PPI創(chuàng)新高的同時，CPI卻連續(xù)下降，形成了明顯的“剪刀差”。按常規(guī)來說，PPI對CPI有一定的指導(dǎo)作用，PPI增高也會推動CPI增高。為什么會出現(xiàn)PPI和CPI背道而馳的現(xiàn)象？其原因有以下幾點：

（1）從歷史上來看，在物價上漲周期，PPI和CPI的峰值出現(xiàn)的時刻不同，而CPI峰值在很多時候比PPI早了幾個月。以我國2004年前后的物價上漲為例，CPI于2004年7月達(dá)到5.3%的高點，而PPI則于同年10月達(dá)到8.4%的高點，相差3個月。同時，進(jìn)入2008年以來，由于供需矛盾和資本炒作等多方面原因，以原油為代表的國際大宗商品價格沖高，帶動我國PPI漲幅明顯提升，更凸顯了兩指標(biāo)走勢之差。

（2）在我國現(xiàn)階段，PPI跟CPI的傳導(dǎo)并不順暢。PPI向CPI傳導(dǎo)上漲壓力的鏈條大致有三種：PPI（煤炭、成品油、電力）→農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料→農(nóng)產(chǎn)品→CPI；PPI（采掘工業(yè)）→水電燃料→CPI；PPI（原料工業(yè)、加工工業(yè)）→工業(yè)消費品→CPI。由于我國下游產(chǎn)品的市場總體大于需求，而且國家對中間產(chǎn)品實行價格管制，于是就導(dǎo)致PPI向CPI的傳導(dǎo)在很大程度上被弱化，而PPI上漲對CPI的影響更多的是在心理層面上。據(jù)專家估計，當(dāng)前在我國PPI的上漲浮動中只有10%左右可以傳遞到CPI中。

（3）PPI和CPI兩個指標(biāo)的側(cè)重點不一樣。在CPI中食品和服務(wù)業(yè)所占據(jù)的比重非常大，PPI則涵蓋了各種工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品，兩指標(biāo)的構(gòu)成因素區(qū)別明顯。按權(quán)重跟價格波動來看，石油價格的浮動對PPI產(chǎn)生了更明顯的影響，而食品價格對CPI的影響也更突出。通常而言，CPI是衡量國家物價水平的最高指標(biāo)，而對于PPI以及其他價格指數(shù)，政府很少有動力去專門調(diào)控。

然而，PPI和CPI相反的局面不會保持在一個長期水平上，從中長期看，PPI和CPI的差別一定會縮小，并最終保持基本同步。

其實，在多數(shù)情況下，CPI和PPI的走勢方向相同。總而言之，CPI和PPI作為整體經(jīng)濟(jì)運行的核心指標(biāo)，對國民經(jīng)濟(jì)和資本市場有著深遠(yuǎn)的影響。我們可以做一個形象的比喻：整個國家經(jīng)濟(jì)就如同一輛飛馳的列車，普通民眾是列車的乘客，各類企業(yè)則是列車的零部件，而國家經(jīng)濟(jì)政策就是為確保這輛列車又快又穩(wěn)地行駛。假如說GDP增速反映的是速度指標(biāo)，那么CPI和PPI就是表明列車運行穩(wěn)定程度的核心指數(shù)。如果CPI指數(shù)太高，車上的乘客——廣大民眾就會感到車速太快而受不了；假如PPI工作不正常，那么列車的零部件——眾多企業(yè)就會承受很大的壓力負(fù)荷。這兩種情況一旦發(fā)生，都需要迅速對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行“點剎”與調(diào)整。

要點回顧

PPI、CPI的增降趨勢在某種程度上表明了整個經(jīng)濟(jì)運行的健康程度，并可以作為預(yù)判未來國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動的重要指標(biāo)。

拉弗曲線：稅收必須有分寸

拉弗曲線反映了政府必須保持適當(dāng)?shù)亩惵剩拍鼙ＷC較好的財政收入。

一般情況下，稅率越高，政府的稅收就越多；但稅率的提高超過一定的限度時，企業(yè)的經(jīng)營成本提高，投資減少，收入減少，即稅基減小，反而導(dǎo)致政府的稅收減少，描繪這種稅收與稅率關(guān)系的曲線叫做拉弗曲線。

《管子》有言：“取于民有度，用之有止，國雖小必安；取于民無度，用之不止，國雖大必危。”這段話表明一個治理國家的道理——一個國家要想把經(jīng)濟(jì)搞上去，其最好的經(jīng)濟(jì)政策就是按照人們的意愿進(jìn)行生產(chǎn)、貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)活動，并在必要的時候進(jìn)行一定的調(diào)節(jié)和控制，而不是橫加干涉，對百姓豪奪。對今天而言，這段話仍有鮮明的啟發(fā)價值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上看，“取民有度”跟“取民無度”都和稅收政策有關(guān)。

一個國家只有把稅收政策執(zhí)行到位，才可以改善投資環(huán)境，吸引資金擴(kuò)大實業(yè)，由此才可以擴(kuò)大稅收來源，增加政府的稅源，真正做到國富民強(qiáng)。縱觀我國古代那些衰敗的朝代，在行將就木之際，幾乎都伴隨著國家對百姓的橫征暴斂。苛捐雜稅多如牛毛，百姓揭竿而起，王朝最終不可避免走向消亡。

在征稅中，“利民”的思想是非常可貴的。但是，在稅收、政府和個人之間存在著一個怎樣的規(guī)律，在何種情況下才能使稅收政策收到最好的效果，對國家、民眾都有好處，卻是一個深邃的經(jīng)濟(jì)學(xué)問題。然而，一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家竟然會在一張餐巾紙上就解決了這個問題。

1974年，當(dāng)時，美國經(jīng)濟(jì)正處在“膨脹”的困境里。南加利福尼亞商學(xué)院的教授阿瑟·拉弗和當(dāng)時美國總統(tǒng)福特的白宮助理切尼在華盛頓一家餐廳里共進(jìn)午餐，為了使他們明白只有減稅才可以讓美國擺脫“滯脹”的情況，拉弗臨時在餐巾紙上畫了一條拋物線，淺顯生動地給切尼講述了減稅的優(yōu)勢所在。

一起就餐的還有《華爾街日報》的副主編萬尼斯基，之后他馬上把這件事情發(fā)表在報紙上，并大力做了宣傳和贊揚，“拉弗曲線”由此聲名遠(yuǎn)揚，被戲稱為“餐桌曲線”的“減稅主張”博得了社會各界的認(rèn)同，并最終被后來的里根政府所采納，其影響遍及歐美各國。拉弗也因此成為家喻戶曉的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

受拉弗的減稅理論的影響，從20世紀(jì)80年代起，世界上許多國家持續(xù)實行減稅政策，美國、加拿大、德國、英國、印度、巴基斯坦、沙特、馬來西亞等眾多國家紛紛出臺減稅方案，形成了世界性的減稅浪潮。

而統(tǒng)計顯示，這些國家的宏觀稅負(fù)水平并沒有降低，反而會呈現(xiàn)一個上升的態(tài)勢。

下圖就是“拉弗曲線”。

圖中，原點0處標(biāo)識稅率為0，此時政府沒有稅收收入；隨著稅率增加（由O-T-I的方向移動），稅收收入呈現(xiàn)拋物線形的變化。當(dāng)稅率到達(dá)T點為100%時，社會將沒有人愿意工作，所以也就沒有稅收收入了。拉弗曲線說明，當(dāng)稅率到達(dá)T點時，稅收收入對人們工作的積極性有一定的提升，所以稅收收入隨著稅率的提高而下降。

拉弗曲線表明這樣一個觀點：當(dāng)稅率低于某個標(biāo)準(zhǔn)的時候，會激發(fā)社會的工作激情，從而促進(jìn)社會的供給，政府的收入也會一同上升；而當(dāng)稅率高于某個水準(zhǔn)的時候，就會降低工作情緒，從而降低社會供給，政府的稅收也會跟著減少。因此，政府為了取得更多的稅收收入，最佳的方式不是提高稅率，而是減稅。這解釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“欲速則不達(dá)”的哲理。遺憾的是，在我們的經(jīng)濟(jì)生活中，違背這一客觀規(guī)律，不按照應(yīng)有的程序辦事的例子卻屢見不鮮。

比如，在某城市郊區(qū)有一個通往著名旅游景區(qū)的高速公路，除了節(jié)假日和旅游旺季以外，大多數(shù)時間并不擁擠。高速公路兩側(cè)設(shè)有輔路，通過主路時收取費用，輔路免費。所以當(dāng)人們從這里經(jīng)過時會看到一種現(xiàn)象：主路上車輛風(fēng)馳電掣，卻寥寥無幾；而輔路上的車、人很多，將整個輔路擠得水泄不通。為什么會出現(xiàn)這種情況呢？直接原因就是走主路的時候需要“過路費”。對大多數(shù)百姓而言，為了省錢而多花時間是可以理解的。然而從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，這種情況實際上是一種資源上的配置不合理。

首先，高速公路得不到充分的利用，造成資源浪費；其次，輔路上的車輛行駛緩慢，耽誤了大量的時間，這又使得一些社會資源遭受不小的損失。我們可以降低“過路費用”，但是在現(xiàn)實中卻很難做到。經(jīng)營高速公路的公司往往以“貸款修路、收費還貸”的方式操作高速公路項目，這樣一來，他們就不會降價。經(jīng)營者的思維就是：收的費用越高、越多，我們就可以更早地還清貸款數(shù)額。

在結(jié)合了拉弗曲線之后，我們就會發(fā)現(xiàn)，“收費高、收入高”的看法是非常片面的。高速公路經(jīng)營者們正處在拉弗曲線的危險境地。這時，如果收費不降價，不沿著T-I方向移動，大多數(shù)司機(jī)都不會去走高速公路，經(jīng)營者的總收入不但不會增加，還會降低。只有降價，車輛才會走高速公路，總收入才會增加。實際上，我國許多地方的高速公路，很長一段時間都處于這種收費太高的狀態(tài)中。實際上，我國很多地方高速公路經(jīng)營得都不是很好，不僅使經(jīng)營者難以為繼，還造成了公眾時間和公共資源的極大浪費。

最后，經(jīng)營者終于開始對高速公路的收費進(jìn)行調(diào)整，總體上降低了收費標(biāo)準(zhǔn)，通過高速公路的車輛這才明顯增加，輔路上的通行狀況也得到明顯改善。當(dāng)然，經(jīng)營者運用拉弗曲線還可以確定高速公路過路費用的最優(yōu)費率。比如，調(diào)查駕駛員對過路費用的接受程度，測算出收費每增加或下降一元，選擇高速公路的車輛所減少或增加的百分比；計算收費降低后經(jīng)營者減少的收入和車輛增加而提升的收入兩者之間的差額等，就可以最終得出一個收入最大化的收費率水平，從而可以讓高速公路經(jīng)營者與司機(jī)之間達(dá)到一種合理的平衡點。

要點回顧

政府應(yīng)該制定優(yōu)惠的稅收政策，改善投資環(huán)境，吸引社會力量和外資前來投資興辦實業(yè)，以擴(kuò)大稅基，增加稅源，增強(qiáng)政府的財力，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

泡沫經(jīng)濟(jì)：再美麗的泡沫也經(jīng)不起時間的考驗

泡沫經(jīng)濟(jì)是指資產(chǎn)價值超越實體經(jīng)濟(jì)，極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)經(jīng)常由大量投機(jī)活動支撐，由于缺乏實體經(jīng)濟(jì)的支撐，所以其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為“泡沫經(jīng)濟(jì)”。

泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的程度，經(jīng)常會由于支撐投機(jī)活動的市場預(yù)期或神話的破滅，而導(dǎo)致資產(chǎn)價值迅速下跌，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為泡沫破裂。其主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場和股票交易市場等領(lǐng)域大幅投機(jī)炒作上漲達(dá)4年。但是一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，其影響將波及一個國家的大多數(shù)產(chǎn)業(yè)甚至國際經(jīng)濟(jì)的走勢。

20世紀(jì)80年代后期，日本經(jīng)濟(jì)一片繁榮，股票市場和土地市場熱得發(fā)狂。4年間，土地價格翻了幾番，股票總市值漲了3倍。一些做事業(yè)的公司也加入到炒地和炒股的熱浪中來。市場達(dá)到一種失去理智的瘋狂狀態(tài)。恰如果戈理在戲劇《欽差大臣》里說的：“上帝欲使人滅亡，必先使其瘋狂”“上帝要讓一個人瘋狂，一定會先奪走他的理智”。

美國的國土面積是日本的25倍，但是日本土地總市值是美國土地總市值的5倍。日本陷入整個經(jīng)濟(jì)大潮波濤洶涌的境地，土地和股票市場都在上演著一夜暴富的神話。當(dāng)時日本全國民眾都沉醉在幸福和喜悅中，但是災(zāi)難也悄悄降臨了。以1990年為開端，日本股市和土地價格就像從高空拋下的鐵球一樣狂降不止。一夜暴富轉(zhuǎn)瞬變成了過眼煙云。數(shù)家企業(yè)開始倒閉，將近40家的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)開始崩潰，爆發(fā)了劇烈的擠兌風(fēng)潮。土地和股票市場的暴跌帶來數(shù)千億美元的壞賬。極度繁榮的市場轟然崩塌，美麗的光環(huán)慘淡落幕，人們形象地稱其為“泡沫經(jīng)濟(jì)”。

什么是泡沫經(jīng)濟(jì)？它是指虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

泡沫經(jīng)濟(jì)來源于金融危機(jī)，造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮。當(dāng)泡沫毀滅之時，即是社會動蕩甚至經(jīng)濟(jì)崩潰之時。“泡沫”這一說法來自于1720年發(fā)生在英國的“南海泡沫公司事件”，當(dāng)時這家公司很有實力，壟斷了對西班牙的貿(mào)易權(quán)，并對外鼓吹其利潤在高速增長，因此很多公司和個人都爭相搶購南海股票。由于缺乏資金支持，一段時間之后，南海公司股價迅速下跌，就像泡沫一樣飛快地膨脹又飛快地破滅。

其實，“泡沫”就是平時所說的“虛擬資本”。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，虛擬資本是以有價證劵，比如股票、債券等形式存在的，可以給持有者帶來一定的收入流量的資本。而現(xiàn)實資本是以生產(chǎn)要素形式和商品形式存在的實物形態(tài)的資本。

現(xiàn)實資本與虛擬資本的關(guān)系充滿著爭斗。當(dāng)現(xiàn)實資本大于或等于虛擬資本時，市場經(jīng)濟(jì)處于實體經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)會健康穩(wěn)健地持續(xù)發(fā)展。當(dāng)虛擬資本大于現(xiàn)實資本時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會步入一種虛幻的狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因在于虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)的偏離，即虛擬資本超過現(xiàn)實資本所產(chǎn)生的虛擬價值部分。