1.5 股市風險

投資股票市場的投資者都是為了贏利而進入市場的，但是，由于股票市場具有一定的投機性，并不能保證每次的買入操作都能贏利，作為投資股市的第一步，首先必須對股市風險有一定的認識。本節簡單介紹股市風險的概念、度量和防范。

1.5.1 風險的概念

當買入股票后，在預定的時間內不能以高于買入價將股票賣出，發生賬面損失或以低于買入價格賣出股票，就會造成實際損失，通常把這種損失叫做風險。風險主要包括以下幾種。

1.購買力風險

購買力風險，又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定。證券市場是企業與投資者直接融資的場所，因而社會貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價格水平的重要因素，當貨幣資金供應量增長過猛，出現通貨膨脹時，證券價格也會隨之發生變動。

2.利率風險

這里所說的利率是指銀行信用活動中的存貸款利率。由于利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿，它會經常發生變動，從而給股票市場帶來明顯的影響。一般來說，銀行利率上升，股票價格下跌，反之亦然。

3.匯率風險

匯率與證券投資風險的關系主要體現在兩方面：一是本國貨幣升值有利于以進口原材料為主從事生產經營的企業，而不利于產品主要面向出口的企業。因此，投資者看好前者，看淡后者，這就會引發股票價格的漲落。

4.宏觀經濟風險

宏觀經濟風險主要是由于宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。

5.社會、政治風險

穩定的社會、政治環境是經濟正常發展的基本保證，對證券投資者來說也不例外。倘若一國政治局勢出現大的變化，如政府更迭、國家首腦健康狀況出現問題、國內出現動亂、對外政治關系發生危機時，都會在證券市場上產生反響。

6.市場風險

市場風險是股票持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種，它給持股人帶來的后果有時是災難性的。在股票市場上，行情瞬息萬變，并且很難預測行情變化的方向和幅度。

7.金融風險

金融風險是與公司籌集資金的方式有關的，通過觀察一個公司的資本結構來估量該公司股票的金融風險，資本結構中貸款和債券比重小的公司，其股票的金融風險低；貸款和債券比重大的公司，其股票的金融風險高。

8.經營風險

經營風險指的是由于公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題，造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定。經營風險的程度因公司而異，取決于公司的經營活動，某些行業的收入很容易變動，因而很難準確預測。

1.5.2 風險的度量

從風險的定義看，證券投資的風險在于證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。風險度量即是準確地計算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。度量風險的大小有以下三種方法。

1.計算證券投資收益低于其期望收益的概率

假設某種證券的期望收益為10%，但是投資該證券取得10%和10%以上收益的概率為30%，那么，該證券的投資風險為70%，或者表示為0.70。這一衡量方法嚴格從風險的定義出發，計算了投資于某種證券時，投資者的實際收益低于期望收益的概率，即投資者遭受損失的可能性大小。

但是，該衡量方法有一個明顯的缺陷，那就是許多種不同的證券都會有相同的投資風險。顯然，如果采用這種衡量方法，所有收益率分布為對稱的證券，其投資風險都等于0.50。然而，實際上，當投資者投資于這些證券時，他們遭受損失的可能性大小會存在著很大的差異。

2.計算證券投資出現負收益的概率

這一度量方法把投資者的損失僅僅看作本金的損失，投資風險就成為出現負收益的可能性。這一度量方法也是極端模糊的。例如，買入的一只股票數量較少，出現虧損的概率為50%，而另一只股票買入數量較多，出現虧損的概率為40%，究竟哪一種投資的風險更大呢？采用該種衡量方法時，前一種投資的風險更高。但是，在實際證券投資過程中，大多數投資者可能會認為后一種投資的風險更高。之所以會出現理論與實際的偏差，基本的原因就在于：該衡量方法只注意了出現虧損的概率，而忽略了出現虧損的數量。

3.計算證券投資的各種可能收益與其期望收益之間的差異

這種度量方法有以下兩個明顯的特點：

●該衡量方法不僅把證券收益低于期望收益的概率計算在內，而且把證券收益高于期望收益的概率也計算在內。

●該衡量方法不僅計算了證券的各種可能收益出現的概率，而且也計算了各種可能收益與期望收益的差額。與第一種和第二種衡量方法相比較，顯然方差或標準差是更適合的風險指標。

1.5.3 風險的防范

對于任何一個準備或已經在證券市場中投資的投資者，在進行投資前，都應認清風險、正視投資風險并樹立風險意識以防范風險，使損失降到最低。股市風險主要可以通過以下幾點起到防范的作用。

1.掌握必要的證券專業知識

證券市場本身是一門非常廣泛而深奧的學問，普通投資人很難研究透徹，但如果想成為一個穩重而成功的投資者，就必須花些心血和時間去研究一些最基本的證券知識，了解股票市場的交易規則。

2.認清投資環境，把握投資時機

股市與經濟環境、政治環境息息相關，經濟衰退、股市萎縮、股價下跌；反之，經濟復蘇、股市繁榮、股價上漲。政治環境也是如此，政治安定、社會進步、外交順暢、人心踏實、股市繁榮、股價上漲；反之，人心慌亂、股市蕭條、股價下跌。

在股市中常聽到一句格言“選擇買賣時機比選擇股票種類更重要”。這也就是說在投資前應先認清投資的環境，避免逆勢買賣，有許多人在未了解股市大勢之前即糊里糊涂盲目買賣，結果與股票大勢反道而行。多頭市場時做空，空頭市場時卻做多，這樣做只能增加更多的風險，損失得更多。

3.確定合適的投資方式

股票投資采用何種方式，因投資人的性格與參與股市的時間而定，一般而言，不以賺取差價為主要目的，而是想獲得公司紅利或參加公司經營者多采用長期投資方式。

本身有職業、沒有太多時間前往股票市場，而又有相當積蓄及投資經驗的，適合采用中期投資方式。

參與股票市場的時間較多、有豐富經驗、反應靈活的投資者可采用短線交易的方式。

4.制定周詳的資金運作計劃

股票交易中的資金就像戰場的士兵一樣。兵力是有限的，不可以任意浪費和揮霍，必須統一安排，計劃好如何出兵，制定好周詳的資金運作計劃，才能使股市之戰獲勝概率增大。與戰場中保持兵力一樣，資金的安全也是非常重要的，如果每戰都損失兵力，到最后就無兵可參戰了；而如果使每戰都能增加兵力（每次操作都能贏利），則可使戰果越積越多。