3.1.1 金融心理學(xué)概述

無論是2007年的超級大牛市還是2009年的牛市都是如此，大多數(shù)人還是無法跑贏大盤。對金融市場走勢的預(yù)測，有人偏好基本面分析，有人偏好技術(shù)面分析，其實(shí)無論哪種方法，市場波動(dòng)很少被準(zhǔn)確限制在預(yù)測范圍內(nèi)。凱恩斯說：從社會的觀點(diǎn)看，要使投資者高明，只有戰(zhàn)勝時(shí)間和無知之神秘力量，增加我們對于未來之了解；但從個(gè)人觀點(diǎn)來看，所謂的高明投資乃是先發(fā)制人，智奪于群，把壞東西讓給別人。從中可以看出凱恩斯認(rèn)為股票市場是很難預(yù)測的，這“時(shí)間和無知之神秘力量”是市場上大多數(shù)人所無法戰(zhàn)勝的，顯然在研究股票市場的走勢時(shí)，金融心理學(xué)研究的重要性甚至要超過經(jīng)濟(jì)學(xué)。

對一只股票價(jià)值的討論，十個(gè)專家很可能就有十種答案，專家的預(yù)測也會隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化，股票的市場價(jià)值也就出現(xiàn)了偏差。綜合來講，股票的市場價(jià)值主要由以下因素決定：資金的供求、人性的貪婪與恐懼、政策的主導(dǎo)等。因此對于一只股票價(jià)值的評估不僅僅是評估其供求關(guān)系還要考慮眾多的心理因素，這些心理因素就是金融心理學(xué)。金融心理學(xué)的基本原理如下所示。

1.市場走在前面

市場提前反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。一般來說，消息不產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)，而是價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生消息。

2.市場是非理性的

市場對某些事件的反應(yīng)非常快，比如2011年日本地震后，人們被核輻射的恐懼所籠罩，云南鹽化的一字漲停顯示出人們被這種恐懼所控制。每個(gè)人都試圖理性地對待市場，但實(shí)際上表現(xiàn)出來的卻是非理性的行為。2011年3月17日全國居民都在搶購碘鹽，圖3-1是云南鹽化對于居民搶購的寫真。

3.混沌支配

市場是不可預(yù)測的。所謂蝴蝶效應(yīng)，就是巴西的一只蝴蝶扇動(dòng)翅膀，都可能是得克薩斯州颶風(fēng)的起因。蝴蝶效應(yīng)是一個(gè)混沌支配的過程，它的產(chǎn)生是系統(tǒng)性的，從時(shí)間上又表現(xiàn)出其隨機(jī)性。股市中的蝴蝶效應(yīng)比較常見，比如美國加息引發(fā)美國股市下跌，美國股市下跌引發(fā)國內(nèi)加息，國內(nèi)股市下跌引發(fā)香港投資者對于市場的擔(dān)憂等一連串的反應(yīng)，這就是股市的蝴蝶效應(yīng)。我們回憶一下2011年全球性的債務(wù)危機(jī)，歐債危機(jī)很嚴(yán)重，美債危機(jī)是對全球威脅性最大的債務(wù)危機(jī)，以美國道瓊斯指數(shù)為例，看看歐美債務(wù)危機(jī)對A股的影響，我們看下道瓊斯指數(shù)的走勢圖，如圖3-2所示。

這是一種連鎖效應(yīng)，針對蝴蝶效應(yīng)的理解，我們再看看A股指數(shù)在七八月份的走勢圖（見圖3-3），對比起來就會明白這蝴蝶效應(yīng)的厲害。

面對美股的影響，我們也會跟隨其暴跌，指數(shù)出現(xiàn)直接的跳空缺口，從盤面的情況看幾乎都是爭先恐后的出逃，這就是我們所說的蝴蝶效應(yīng)。

4.技術(shù)分析圖形是自我實(shí)現(xiàn)的

市場總是走在消息之前，大多數(shù)的投資者都能注意到那些預(yù)測市場的人（無論是分析師還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家）總是在該事件發(fā)生了以后才會去分析該事件的影響，也就是在市場做出反應(yīng)以后做一個(gè)事后諸葛亮。科斯托蘭尼在《這就是股票市場》中曾提到：“一般來說，消息不產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)，而是價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生消息，這無論在巴黎、倫敦還是紐約都一樣，一天的交易結(jié)束以后，每個(gè)人都在為當(dāng)天的價(jià)格波動(dòng)尋找借口，而這些借口是他在兩個(gè)小時(shí)以前怎么也想不到的。”當(dāng)人們得到消息的時(shí)候市場早已經(jīng)走出自己的圖形了，就像2010年當(dāng)人們意識到稀土價(jià)值的時(shí)候，包鋼稀土都在沖擊百元了。如圖3-4所示，包剛稀土的走勢至今讓人回味無窮。

從2010年8月的時(shí)候稀土開始熱起來，包鋼稀土開始吸引人們眼球的時(shí)候股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了50多元，隨后廣晟有色和中色股份也一飛沖天，意識良好的人能夠沖進(jìn)去吃最后一波的上漲行情，可是有多少人知道在2008年11月大盤啟動(dòng)的時(shí)候包鋼稀土只有5.61元（復(fù)權(quán)后的價(jià)格），市場早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)地走在了消息之前。