1.2.2 配股和轉配股

配股是股票發行的一種形式，是上市公司根據公司發展的需要，依據有關規定和相應程序，旨在向原股東進一步發行新股、籌集資金的行為。配股賦予企業現有股東對新發股票的優先取舍權，按照慣例，公司配股時新股的認購權按照原有股權比例在原股東之間分配，即原股東擁有優先認購權。

使用配股這種方式可以保護現有股東合法的優先購買權。例如，某個企業已發行了1億股股票，并希望再發行2000萬股新股，這樣它就必須按1:5的比率（2000萬∶1億）向現有股東配售。每個股東都有資格按所持有的每5股認購1股的比例優先購買新股。配股通常是按承銷方式進行的，這樣承銷商將以一定價格購買現有股東未購買的新股。

現有股東也可以表決放棄其優先認股權，允許企業向新股東發行新股。增發新股是上市公司增資擴股的一種基本方法。增發新股的規模限制在市場對企業股票需要的范圍內。

配股的特點是，新股的價格是按照發行公告發布時的股票市價作一定的折價處理來確定的。所折價格是為了鼓勵股東出價認購，當市場環境不穩定的時候，確定配股價是非常困難的。在正常情況下，新股發行的價格按發行配股公告時股票市場的價格折價10%～25%。理論上的除權價格是增股發行公告前股票與新股的加權平均價格，它應該是新股配售后的股票價格。

轉配股是我國股票市場特有的產物。國有股、法人股的持有者放棄配股權，將配股權有償轉讓給其他法人或社會公眾，這些法人或社會公眾行使相應的配股權時所認購的新股就是轉配股。

轉配股雖然能解決國家股東和法人股東無力配股的問題，但它造成國家股和法人股在總股本中的比重逐漸降低的狀況，長此以往國家或法人會喪失控股權。同時，轉配股產生了目前不能流通的社會公眾股，影響了投資者的認購積極性，造成了股權結構的混亂。