前言

中國境內資本市場中，IPO（首次公開發行股票）對于尋求發展的企業來說，無疑具有很大的吸引力。對于企業而言，成功IPO不僅可以向社會公眾發行股票募集資金，為企業的擴張和業務發展提供資金支持，還可以提升品牌知名度和市場認可度，獲得更多的發展機會和合作伙伴。此外，成功IPO還有助于強化企業的信息披露和財務透明度，提升企業的治理水平。對于投資者和個人而言，成功IPO可以為早期投資者、企業創始人、受股權激勵的管理層和員工帶來可觀的投資回報。這不僅能夠回饋社會和廣大投資者，而且可以作為激勵手段吸引和留住更多的優秀人才，提升員工的工作動力和歸屬感。

從筆者多年輔導企業IPO的實務經驗來看，絕大部分企業的IPO過程并不是一帆風順的。在IPO過程中，有些企業可能會面臨市場不景氣、業績下滑、估值偏低以及政策限制等各種風險和挑戰。此外，IPO申報材料涉及大量財務、法律和市場等方面的專業知識，對于企業管理層來說可能是一個陌生且復雜的領域。

盡管在IPO初期，多數企業管理層可能會認為IPO之路高深莫測。但通過對多年上市輔導經驗的總結，筆者認為，一家企業IPO能夠取得成功是有跡可循的。通常只要企業滿足持續盈利能力良好、財務核算標準規范、內部控制健全有效、企業經營合法合規、上市路徑選擇恰當以及信息披露公開透明六大關鍵要素，并在保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構的勤勉輔導下，做好充分的準備，選擇合適的策略，企業最終將克服困難，成功上市。

持續盈利能力良好，是指企業通過科學的經營管理和合理的市場營銷策略等，展現出良好的持續盈利能力。企業擁有良好的財務業績不僅有利于增強企業的市場競爭力和提升投資價值，而且能為上市提供堅實的基礎，為投資者帶來良好的收益。企業既可以依靠內部資源，也可以合理利用外部資源來實現持續盈利。實務中，除了滿足各上市板塊的財務指標和其他合規要求，企業在申報期內及在審期間的財務業績表現對IPO審核推進及成功也起到至關重要的作用。此外，自2023年9月以來，“新質生產力”這一概念對資本市場產生了深遠影響。新質生產力與傳統生產力不同，它涉及新興領域且技術含量高。“新興產業”“未來產業”與“新質生產力”密切相關，我國正在積極發展和培育這些產業，以科技創新引領產業全面振興，并促進新的經濟增長。作為先進生產力的具體體現，新質生產力有助于增強企業的市場競爭力并提升其持續盈利能力。

財務核算標準規范，是指企業應當依照企業會計準則及相關規定的要求進行財務核算，以確保財務信息的準確性、公允性和規范性。標準規范的財務核算有助于提高投資者對企業財務狀況的了解和信任度。由于交易類型具有復雜性、多樣性，以及企業會計準則及相關規定的不斷調整變化，財務核算標準規范這一要求對于大多數IPO企業而言具有一定的執行難度和挑戰。因此，IPO企業的財務人員需要具備專業的財務知識和經驗，以充分理解相關規則，避免因主觀判斷錯誤而影響IPO申報材料的質量。本書結合IPO實務經驗，從會計核算的標準規范、收入確認、成本核算、股份支付、研發費用以及在建工程等方面，對IPO審核中重點關注的財務問題進行了梳理和提示，可以幫助擬申報IPO企業查漏補缺，提高財務核算的標準性和規范性。

內部控制健全有效，是指IPO企業應當建立完善的內部控制制度和流程，并確保這些控制制度和流程在企業內部得到有效執行。健全有效的內部控制有助于減少企業的經營風險并提升投資者信心。在實務中，IPO企業常見的內部控制缺陷主要集中于資金管理、銷售管理、研發管理、采購管理、存貨管理及關聯交易管理等重要業務循環。本書結合IPO實務經驗，對企業經營中各業務循環的關鍵內部控制點進行了梳理和提示，以幫助擬申報IPO企業避免相關的內部控制風險。

企業經營合法合規，是指企業在生產經營過程中，應當遵守法律法規及相關規定。本書結合IPO實務經驗，對IPO審核重點關注的法律問題進行了梳理和提示，主要包括股權結構清晰、公司治理有效、勞務用工、違法違規、環保及安全等問題。擬申報IPO企業必須遵守相關的法律法規，確保其經營的合法性和合規性，以避免相關的法律審核風險。

上市路徑選擇恰當，是指企業應當根據自身發展狀況、市場環境及資本需求等因素，選擇合適的交易所及上市板塊。本書主要針對中國境內IPO而言，企業的上市路徑主要為對境內上市板塊的選擇，包括上交所主板、上交所科創板、深交所主板、深交所創業板和北交所。不同上市板塊定位不同，反映了我國多層次資本市場的優勢。選擇恰當的上市路徑有助于企業價值最大化，便于獲得適合的融資渠道，以增強企業的可持續發展能力。各上市板塊有不同的硬性指標要求，企業如果選擇的上市路徑不恰當，可能因不符合板塊定位而導致失敗。

信息披露公開透明，是指企業在上市過程中應當提供真實、準確、完整的信息，確保信息披露的公開透明，以保護投資者的合法權益。IPO企業的招股說明書及其他申報文件在申報受理后即在交易所網站公開披露，接受全社會的監督。審核過程中，企業還需要接受審核機構的問詢，并對相關問題進行書面回復，相關內容也會公開披露。因各種原因導致的信息披露出現錯誤或遺漏，都可能會成為企業IPO成功的障礙。

上述IPO成功的六大關鍵要素中，持續盈利能力良好是企業IPO申報的前提條件，財務核算標準規范、內部控制健全有效和企業經營合法合規是企業IPO申報的核心所在，而上市路徑選擇恰當和信息披露公開透明則是在上述所有要素齊備情況下企業IPO申報的重要保障。這六大關鍵要素是筆者根據多年實務經驗提煉總結出來的，它們彼此關聯且相互影響，任何一個要素的缺失都可能對企業的上市過程和結果產生重大影響。

企業在積極準備IPO的過程中，需要全方位考慮并綜合多方面的要素。在滿足上述六大關鍵要素的情況下，盡管企業IPO申報看似萬事俱備，但企業仍應持續關注相關的政策動態和市場輿情，確保能夠及時應對可能出現的變化。比如，2023年下半年以來，擬上市企業申報期內大額分紅的行為受到市場的高度關注。2024年4月4日，國務院發布了“新國九條”，其中第二條“嚴把發行上市準入關”中規定，“上市時要披露分紅政策，將上市前突擊‘清倉式’分紅等情形納入發行上市負面清單”，明確強調對擬上市企業分紅政策的監管。“新國九條”的出臺對未來擬申報IPO企業產生了一定的影響，這些企業應當根據政策變化做出相應的調整和準備。