第一節 股權是連接合伙人的重要紐帶

一、合伙人概念解讀

（一）合伙人的內涵

根據資本構成、責任形式和在法律上的地位，企業法定分類的基本形態包括獨資企業、合伙制企業和公司制企業。對應這三種企業基本形態，我國分別制定了《個人獨資企業法》《合伙企業法》和《公司法》。

根據《合伙企業法》第二條的規定，合伙企業是指自然人、法人和其他組織依照本法在中國境內設立的普通合伙企業和有限合伙企業。普通合伙企業由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任。本法對普通合伙人承擔責任的形式有特別規定的，從其規定。有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任。

根據《公司法》第二條至第四條的規定，公司是指依照本法在中國境內設立的有限責任公司和股份有限公司。公司是企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司以其全部財產對公司的債務承擔責任。有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。公司股東依法享有資產收益、參與重大決策和選擇管理者等權利。

根據上述規定，“合伙人”一詞與“股東”有著重大區別，二者在對象、承擔的責任和適用法律等方面都是不同的：第一，在對象方面，合伙人是合伙企業的主體，股東則是專門針對有限責任公司和股份有限公司而言的。第二，在責任承擔方面，普通合伙企業合伙人對合伙債務承擔無限連帶責任，有限合伙企業合伙人分為有限合伙人和無限合伙人，有限合伙人依據自己的出資承擔有限責任，無限合伙人則要承擔無限連帶責任，而公司中的股東則是以出資額為限承擔有限責任。第三，在適用法律方面，合伙人主要由《民法典》和《合伙企業法》規定其權利義務，而股東之間的法律關系則主要由《公司法》來調整。

但本書中的“合伙人”概念并非指《合伙企業法》中的“合伙人”，而是屬于《公司法》中“股東”的一部分。

為什么本書把公司“股東”稱為“合伙人”呢？有兩個原因：

一是強調合伙人之間共同奮斗，背靠背、共進退的含義。從內涵角度來說，這里的“合伙人”是指具有相同價值觀，為了共同的目標、利益深度綁定，共同設立和經營公司的合作者；是既有創業能力，又有創業心態，有3年至5年全職投入預期的人，是公司最大的貢獻者與股權持有者。合伙人一定是公司的股東，但并不是所有的股東都可以稱為合伙人，只有那些具備合伙人內涵的股東才是合伙人。僅僅投入一些資金、資源，本人不直接參與創業活動或者從事兼職工作的股東都不適宜做合伙人。

二是受電影《中國合伙人》的影響。《中國合伙人》講述的是自20世紀80年代至21世紀初時代大背景下三個年輕人從學生時代相遇、相識，擁有同樣的夢想到一起打拼事業，共同創辦英語培訓學校，最后功成名就、實現夢想的勵志故事。該影片濃縮了一代創業者的成長歷程，具有一定的時代意義。該影片中，英語培訓學校的創始股東被稱為合伙人，現實生活中，很多人也把公司股東，特別是創始股東稱為合伙人，已經成為習慣。為了尊重這種習慣，本書也把公司里的“創始股東”稱為“合伙人”。

（二）“合伙人”和“創始人”“聯合創始人”“股東”幾個概念的區別與聯系與“合伙人”經常一起出現的有“創始人”“聯合創始人”“股東”等幾個概念，而且這幾個概念還比較容易混淆。為了讓大家進一步掌握“合伙人”的含義，我們把這幾個概念做一比較。

所謂“創始人”，英文Founder，一般是指企業的開創者，事件概念的最先提出者，或事物緣起的人，通常是企業創設時期的發起人、所有人和創業時的核心主導，如新東方的創始人俞敏洪等。

所謂“聯合創始人”，英文Co-Founder，指企業初創時期的多個創業伙伴，并在企業創建過程中分別承擔具體工作和一定的任務量，扮演過核心角色和關鍵作用的人。如谷歌創始人Page和Brin、蘋果的創始人Jobs和Wozniak。

聯合創始人在共同創建的項目或產品正式上線后其達到具備提供正常使用功能的情況下即使離開了企業，依然被視為聯合創始人。創始人與聯合創始人都屬于合伙人，而且都屬于創始合伙人，但合伙人不一定都是創始人或聯合創始人。合伙人當然都是公司的股東，但股東并不一定是公司的合伙人。他們之間的關系如圖2所示。

二、合伙人的重要性

俗話說：“一個籬笆三個樁，一個好漢三個幫。”現在已經進入合伙創業時期，單打獨斗的時代已經過去。因為創業不容易，一個人的時間、精力、資金、資源、智慧都非常有限，很難具備公司發展所需要的所有要素，要想提高創業成功的概率，就要尋找價值觀相同、資源互補的合伙人合作。因此，合伙創業就成為人們最佳的選擇。

在企業中，合伙人的地位是非常重要的，主要表現在以下幾個方面：

第一，合伙人是企業的所有者，對企業影響很大，選擇好合伙人是創業的頭等大事。合伙人的實力很大程度上決定了企業的實力，合伙人的素質在很大程度上影響企業的最終成就。合伙人是企業的基因，既決定了企業的當下，也決定了企業的未來。

第二，合伙人是企業最大的貢獻者，也是主要參與股權分配的人。合伙關系或可以形象地比喻為一種“長期、深度綁定的婚姻關系”。合伙人一旦選定，一般來說，不管你喜歡不喜歡，他都會長期與企業相伴。商業文明的最高原則是股東（含這里的合伙人）權利神圣不可侵犯，不管他是通過什么方式獲得的股權，既然他是公司股東，他的股權就不能無理由地被剝奪，包括不能以少數服從多數的原則予以剝奪。如果合伙人之間“分手”，企業必然傷筋動骨，尤其在當今誠信為本的時代，一旦選擇了錯誤的合伙人，不僅難以建立真誠的合作關系，而且就連“分手”也會萬般艱難。

因此，有著名投資人曾經在其演講中著重強調了合伙人的重要性，他表示“合伙人的重要性超過了商業模式和行業選擇，比你是否處于風口上更重要”^[1]。

三、合伙人股權架構的重要性

雖然合伙已成為當今主要的創業模式，但事實上，合伙沒那么容易。

合伙人是靠什么連接在一起的呢？合伙人之所以能走到一起，首先是因為在精神層面，志同道合，大家有共同的夢想，有共同的追求。如果沒有精神層面的志同道合，不可能走到一起。但如果僅靠精神層面的共同夢想也是走不下去的，除精神層面的志同道合外，還要有物質利益上的共同追求。物質利益很重要的一個紐帶就是股權（如圖3所示）。

既然股權是連接合伙人的重要紐帶，那么能否把合伙人之間的股權分配好，能否把合伙人之間的股權架構設計好就成了合伙人一起創業的前提和基礎，也成了創業能否成功的關鍵要素。一個科學、合理的合伙人股權結構對企業具有重大價值，主要體現在以下幾個方面：

第一，科學、合理的合伙人股權結構有利于維護企業和創業項目的穩定。合伙人是企業的發起者和主要經營者，科學、合理的股權結構能夠明晰合伙人之間的權、責、利，體現各合伙人對企業的貢獻價值，能夠長期、深度綁定合伙人，有助于維護企業和創業項目的穩定。

第二，科學、合理的合伙人股權結構有利于引進外部資金。企業在股權融資時，其股權結構是投資人考察的重點。只有股權結構科學、合理的企業，投資人才敢把資金投進來。

第三，科學、合理的合伙人股權結構有利于企業上市。進入任何資本市場，無論是新三板還是IPO，都會考察企業的股權結構是否明晰、清楚、穩定。如果股權架構設計不科學、不合理，企業是無法上市的。

案例：公司股權架構設計成為上市的絆腳石

——某因音樂選秀節目成名的C文化公司IPO受阻^[2]

深圳證券交易所官網創業板2021年第9次審議會議結果顯示，C文化公司未通過審議會議。

至于未通過審議會議的原因，上市委員會審議認為，C文化公司在拆除紅籌架構后，股權架構設計復雜，認定實際控制人的理由不充分、披露不完整，不符合 《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》等相關規定。此外，C文化公司在2020年4月對收購M文化傳播公司產生的商譽進行追溯調整，并在2016年計提減值損失3.47億元，上述會計處理未能準確反映公司當時的實際情況，不符合《注冊管理辦法》等相關規定。

深圳證券交易所上市審核中心在審核中重點關注了 “發行人實際控制人的認定”和“M文化傳播公司商譽減值的會計處理”兩個事項。

深圳證券交易所指出，C文化公司歷史上存在紅籌架構的搭建、拆除情形，現有股權架構由映射紅籌架構拆除前的結構形成，設計較為復雜。公司實際控制人包括C文化公司天津、田某、金某及徐某某，前述四方對公司實施共同控制。黎某某系C文化公司天津董事長、總經理、法定代表人，曾任發行人董事長。

而根據《共同控制協議》，發行人的共同控制人將穩定發行人控制權至上市后36個月。所以深圳證券交易所要求C文化公司發行人代表說明上市36個月后如何認定實際控制人，是否會出現控制權變動風險。深圳證券交易所還要求發行人代表說明在已經拆除紅籌架構的情況下，共同控制人之一田某依然通過多層級有限合伙架構來實現持股的原因。

第四，科學、合理的合伙人股權結構有助于企業順利決策。對于具有快速成長潛力的企業來說，合適的投資人的加入為企業的騰飛注入了強勁動力，但投資人作為股東進入公司后，創始人如何平衡和投資人之間的權利分配，如何使企業順利決策，有時取決于融資談判過程中與投資人的各種約定，但有時也取決于企業成立之初合伙人的股權架構設計。不科學、不合理的合伙人股權結構很容易使企業無法正常決策，直至被判決解散公司。