第一部分
大型項目的全社會全生命周期管理研究

1　建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)

1.1　建設項目經(jīng)濟評價方法

建設項目可從不同的角度進行分類。比如，按項目目標的不同，分為經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目；按項目產(chǎn)出屬性（產(chǎn)品或服務）的不同，分為公共項目和非公共項目；按項目投資管理形式的不同，分為政府投資項目和企業(yè)投資項目；按項目與企業(yè)原有資產(chǎn)關系的不同，分為新建項目和改擴建項目；按項目融資主體的不同，分為新設法人項目和既有法人項目。建設項目經(jīng)濟評價方法的內容及側重點，需要根據(jù)建設項目的性質、目標、投資者、財務主體以及建設項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況來選擇確定。

建設項目經(jīng)濟評價的核心是財務分析，分為融資前分析與融資后分析。財務效益與費用是財務分析的重要基礎，其估算的準確性與可靠程度對建設項目財務分析影響極大。建設項目經(jīng)濟評價方法的主要內容及關聯(lián)如圖1-1所示。

1.1.1　財務效益與費用估算

財務效益的估算應與建設項目的性質和目標相聯(lián)系。建設項目的財務效益是指建設項目實施后所獲得的營業(yè)收入。對于適用增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應作為補貼收入，計入財務效益；對于非經(jīng)營性項目，財務效益應包括可能獲得的各種補貼收入。

建設項目經(jīng)濟評價中的營業(yè)收入包括銷售產(chǎn)品或提供服務所獲得的收入，估算營業(yè)收入的基礎數(shù)據(jù)包括產(chǎn)品或服務的數(shù)量和價格。建設項目所支出的費用主要包括投資、成本費用和稅費等。

（1）建設項目經(jīng)濟評價中的總投資是建設投資、建設期利息和流動資金之和。建設項目經(jīng)濟評價中，應按有關規(guī)定將建設投資中的各分項歸類為固定資產(chǎn)原值、無形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)原值可用于計算折舊費，無形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值可用于計算攤銷費，建設期利息應計入固定資產(chǎn)原值。

（2）總成本費用是指在運營期內因生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務而發(fā)生的全部費用，等于經(jīng)營成本與折舊費、攤銷費、財務費用之和。總成本費用可按下列方法估算：

①生產(chǎn)成本加期間費用估算法：

總成本費用=生產(chǎn)成本+期間費用

公式中，

生產(chǎn)成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用

期間費用=管理費用+營業(yè)費用+財務費用

②生產(chǎn)要素估算法：

總成本費用=外購原材料、燃料和動力費+工資及福利費+折舊費+攤銷費+修理費+財務費用（利息支出）+其他費用

公式中，其他費用指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費以后的部分。

（3）建設項目經(jīng)濟評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、消費稅、所得稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有些還包括土地增值稅。稅種和稅率的選擇，應根據(jù)相關稅法和項目的具體情況確定。如有減免稅優(yōu)惠，應說明依據(jù)及減免方式并按相關規(guī)定估算。

對于非經(jīng)營性項目，無論有無營業(yè)收入，均需要參照上述要求估算費用，并編制費用估算的相關報表。

綜上，進行財務效益和費用估算，需要編制下列財務分析輔助報表，見表1-1。

1.1.2　財務分析

財務分析需在項目財務效益與費用估算的基礎上進行，財務分析內容應根據(jù)項目的性質和目標來確定。

對于經(jīng)營性項目，財務分析應通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性，明確項目對財務主體及投資者的價值貢獻，為項目決策提供依據(jù)。對于非經(jīng)營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。財務分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。

融資前分析應以動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。融資前動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎，考察整個計算期內的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內部收益率（Internal Rate of Return，IRR）和凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）等指標。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。融資前分析計算的相關指標，應作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎。

融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。融資后的盈利能力分析應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。

（1）動態(tài)分析包括下列兩個層次：

①項目資本金現(xiàn)金流量分析。應在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目資本金財務內部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平。

②投資各方現(xiàn)金流量分析。應從投資各方實際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計算投資各方的財務內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。當投資各方不按股本比例進行分配或有其他不對等的收益時，可選擇進行投資各方現(xiàn)金流量分析。

（2）靜態(tài)分析是指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計算項目資本金凈利潤率（Rate of Return on Common Stockholders' Equity，ROE）和總投資收益率（Return on Investment，ROI）指標。靜態(tài)盈利能力分析可根據(jù)項目的具體情況選做。需要特別提出的是，對于非經(jīng)營性項目，財務分析應按下列要求進行：

①對沒有營業(yè)收入的項目，不進行盈利能力分析，而主要考察項目財務生存能力。此類項目通常需要政府長期補貼才能維持運營，應合理估算項目運營期各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府補貼的可能性與支付能力。對有債務資金的項目，還應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。

②對有營業(yè)收入的項目，財務分析應根據(jù)收入抵補支出的程度，區(qū)別對待。收入補償費用的順序應為：補償人工、材料等生產(chǎn)經(jīng)營耗費，繳納流轉稅，償還借款利息，計提折舊和償還借款本金。有營業(yè)收入的非經(jīng)營性項目可分為兩類：第一類，營業(yè)收入在補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項目在財務上有盈利能力和生存能力，其財務分析方法與一般項目基本相同；第二類，對一定時期內收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內逐步提高價格（收費）水平，可實現(xiàn)其設定的補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊、償還借款本金的目標。預期在中長期產(chǎn)生盈余的項目，可只進行償債能力分析和財務生存能力分析。由于項目運營前期需要政府在一定時期內給予補貼，以維持運營，因此應估算各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府在一定時期內可能提供財政補貼的能力。

1.1.3　經(jīng)濟費用效益分析

經(jīng)濟費用效益分析是從資源合理配置的角度，分析項目投資的經(jīng)濟效益和對社會福利所做出的貢獻，從而評價項目的經(jīng)濟合理性。對于財務現(xiàn)金流量不能全面、真實地反映其經(jīng)濟價值，需要進行經(jīng)濟費用效益分析的項目，應將經(jīng)濟費用效益分析的結論作為項目決策的主要依據(jù)之一。

對于財務價格扭曲、不能真實反映項目產(chǎn)出的經(jīng)濟價值、財務成本不能包含項目對資源的全部消耗、財務效益不能包含項目產(chǎn)出的全部經(jīng)濟效果的項目，需要進行經(jīng)濟費用效益分析，包括具有壟斷特征的項目、產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目、外部效果顯著的項目、資源開發(fā)項目、涉及國家經(jīng)濟安全的項目、受過度行政干預的項目。

經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用可直接識別，也可通過調整財務效益和財務費用得到。經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用應采用影子價格（ShadowPrice）計算。如果項目的產(chǎn)出效果不具備市場價格，應遵循消費者支付意愿和（或）接受補償意愿的原則，按下列方法測算其影子價格：

①采用“顯示偏好”的方法，通過其他相關市場價格信號，間接估算產(chǎn)出效果的影子價格。

②利用“陳述偏好”的意愿調查方法，分析調查對象的支付意愿或接受補償?shù)囊庠福茢喑鲰椖慨a(chǎn)出效果的影子價格。

效益表現(xiàn)為費用節(jié)約的項目，應根據(jù)“有無對比”分析，計算節(jié)約的經(jīng)濟費用，計入項目相應的經(jīng)濟效益。對于效益表現(xiàn)為時間節(jié)約的運輸項目，其經(jīng)濟價值應采用“有無對比”分析方法，根據(jù)不同人群、貨物、出行目的等，區(qū)別下列情況計算時間節(jié)約價值：

①根據(jù)不同人群及不同出行目的對時間的敏感程度，分析受益者為得到這種節(jié)約所愿意支付的貨幣數(shù)量，測算出行時間節(jié)約的價值。

②根據(jù)不同貨物對時間的敏感程度，分析受益者為得到這種節(jié)約所愿意支付的價格，測算其時間節(jié)約的價值。

環(huán)境及生態(tài)影響的外部效果是經(jīng)濟費用效益分析必須加以考慮的一種特殊形式的外部效果，應盡可能對項目所帶來的環(huán)境及生態(tài)影響的效益和費用（損失）進行量化和貨幣化，將其列入經(jīng)濟現(xiàn)金流。環(huán)境及生態(tài)影響的效益和費用，應根據(jù)項目的時間范圍和空間范圍、具體特點、評價的深度要求及資料占有情況，采用適當?shù)脑u估方法與技術對環(huán)境及生態(tài)影響的外部效果進行識別、量化和貨幣化。

如果項目的經(jīng)濟費用和效益能夠進行貨幣化，應在費用效益識別和計算的基礎上，編制經(jīng)濟費用效益流量表，計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值（Economic Net Present Value，ENPV）、經(jīng)濟內部收益率（Economic Internal Rate of Return，EIRR）、經(jīng)濟費用效果比（Ratio of Benefit-Cost，RBC）指標，分析項目投資的經(jīng)濟效益。

進行經(jīng)濟費用效益分析需要編制分析與輔助報表，見表1-2。

1.1.4　費用效果分析

費用效果分析是指通過比較項目預期的效果與所支付的費用，判斷項目費用的有效性或經(jīng)濟合理性。當效果難以或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標的主體時，在建設項目經(jīng)濟評價時應采用費用效果分析法，將其結論作為項目投資決策的依據(jù)之一。

費用效果分析中的費用指為實現(xiàn)項目預定目標所付出的財務代價或經(jīng)濟代價，采用貨幣計量；效果系指項目的結果所起到的作用、效應或效能，是項目目標的實現(xiàn)程度。按照項目要實現(xiàn)的目標，一個項目可選用一個或幾個效果指標。

費用應包含從項目投資開始到項目終結的整個過程所發(fā)生的全部費用。費用可按現(xiàn)值公式或年值公式計算。項目效果計量單位，應選擇能切實度量項目目標實現(xiàn)的程度，且便于計算的。若項目的目標不止一個，或項目的效果難以直接度量，需要建立次級分解目標加以度量時，需要用科學的方法確定權重，借助層次分析法（Analysis of Hierarchy Process，AHP）對項目的效果進行加權計算，形成統(tǒng)一的綜合指標。

費用效果分析可以費用效果比為基本指標，按以下公式計算：

式中，REC——費用效果比；E——項目效果；C——項目的計算期費用。

1.1.5　不確定性分析與風險分析

不確定性分析主要包括盈虧平衡（Break Even Point，BEP）分析和敏感性分析（Sensitivity Analysis）。經(jīng)濟風險分析應采用定性與定量相結合的方法，分析風險因素發(fā)生的可能性及給項目帶來經(jīng)濟損失的程度，其分析過程包括風險識別、風險估計、風險評價與風險應對。

盈虧平衡分析是指通過計算項目的全年盈虧平衡點，分析項目成本與收入的平衡關系，判斷項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡分析只用于財務分析。

敏感性分析是指通過分析不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點（轉換值），找出敏感因素。

臨界點是指不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，一般采用不確定性因素相對基本方案的變化率或其對應的具體數(shù)值表示。臨界點可通過敏感性分析圖得到近似值，也可采用試算法求解。

風險識別應采用系統(tǒng)論的觀點對項目全面考察、綜合分析，找出潛在的各種風險因素，并對各種風險進行比較、分類，確定各因素間的相關性與獨立性，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權重。敏感性分析是初步識別風險因素的重要手段。風險估計應采用主觀概率和客觀概率的統(tǒng)計方法，確定風險因素的概率分布，運用數(shù)理統(tǒng)計分析方法，計算項目評價指標相應的概率分布或累計概率、期望值、標準差。風險評價應根據(jù)風險識別和風險估計的結果，依據(jù)項目風險判別標準，找出影響項目成敗的關鍵風險因素。項目風險大小的評價標準應根據(jù)風險因素發(fā)生的可能性及其造成的損失來確定，一般采用評價指標的概率分布或累計概率、期望值、標準差作為判別標準，也可采用綜合風險等級作為判別標準。風險應對根據(jù)風險評價的結果，研究規(guī)避、控制與防范風險的措施，為項目全過程的風險管理提供依據(jù)。

1.1.6　區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析

區(qū)域經(jīng)濟影響分析系指從區(qū)域經(jīng)濟的角度出發(fā)，分析項目對所在區(qū)域乃至更大范圍經(jīng)濟發(fā)展的影響。宏觀經(jīng)濟影響分析系指從國民經(jīng)濟整體的角度出發(fā)，分析項目對國家宏觀經(jīng)濟各方面的影響。直接影響范圍限于局部區(qū)域的項目應進行區(qū)域經(jīng)濟影響分析，直接影響國家經(jīng)濟全局的項目應進行宏觀經(jīng)濟影響分析。

具備下列部分或全部特征的特大型建設項目應進行區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響分析：

（1）項目投資巨大、工期超長（跨五年規(guī)劃或十年規(guī)劃）。

（2）項目實施前后使所在區(qū)域或國家的經(jīng)濟結構、社會結構以及群體利益格局等產(chǎn)生較大改變。

（3）項目促進技術進步和技術轉變，引發(fā)關聯(lián)產(chǎn)業(yè)或新產(chǎn)業(yè)群體的發(fā)展變化。

（4）項目對生態(tài)與環(huán)境影響大、范圍廣。

（5）項目對國家經(jīng)濟安全影響較大。

（6）項目對區(qū)域或國家長期財政收支影響較大。

（7）項目的投入或產(chǎn)出對進出口影響大。

（8）其他對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟有重大影響的項目。

區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析的指標體系宜由下列經(jīng)濟總量指標、經(jīng)濟結構指標、社會與環(huán)境指標和國力適應性指標構成：

（1）經(jīng)濟總量指標反映項目對國民經(jīng)濟總量的貢獻，包括增加值、凈產(chǎn)值、純收入、財政收入等經(jīng)濟指標。經(jīng)濟總量指標可使用當年值、凈現(xiàn)值總額和折現(xiàn)年值。

（2）經(jīng)濟結構指標反映項目對經(jīng)濟結構的影響，主要包括三次產(chǎn)業(yè)結構、就業(yè)結構、影響力系數(shù)等指標。

（3）社會與環(huán)境指標主要包括就業(yè)效果指標、收益分配效果指標、資源合理利用指標和環(huán)境影響效果指標等。為了分析項目對貧困地區(qū)經(jīng)濟的貢獻，可設置貧困地區(qū)收益分配比重指標。

（4）國力適應性指標表示國家的人力、物力和財力承擔重大項目的能力，一般用項目使用的資源占全部資源總量的百分比或財政資金投入占財政收入或支出的百分比表示。

以上各項指標應與國家統(tǒng)計部門的統(tǒng)計口徑一致。區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析通常宜做專題研究。

1.1.7　交通運輸行業(yè)建設項目經(jīng)濟評價的特點

交通運輸行業(yè)建設項目包括鐵路、公路、水運和民航等基礎設施項目，交通運輸行業(yè)建設項目一般具有下列特點：

（1）項目具有前期投資大、建設周期長、網(wǎng)絡效益強、受益主體廣、外部效果顯著等特點。

（2）項目應以經(jīng)濟費用效益分析為主，有營業(yè)收入的項目還應進行財務分析。重大交通運輸行業(yè)建設項目必須進行區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析。

（3）項目的經(jīng)濟效益主要體現(xiàn)在改善網(wǎng)絡結構、擴大網(wǎng)絡運輸能力而產(chǎn)生正常運輸量、轉移運輸量和誘發(fā)運輸量，進而引起的節(jié)約運輸費用、節(jié)省運輸時間、減少交通事故、降低設施設備維護（養(yǎng)護）費用、改善運輸服務質量等方面。

（4）項目的財務效益為收取的道路、橋梁、港口、機場使用費或通行費等。

（5）項目的區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響效益主要體現(xiàn)在改善路網(wǎng)結構、促進資源利用開發(fā)、推動區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展等方面。

（6）交通運輸行業(yè)建設項目的費用主要包括征地拆遷安置費用、線路和樞紐建設費用、相關配套設施設備投資、項目運營費用及維護（養(yǎng)護）費用等。

綜合上述經(jīng)濟評價方法，總結主要評價指標及計算方法于表1-3。