第四節　國際收支的調節

根據前文的分析，國際收支失衡是一種常態，而國際收支持續性失衡會對一國甚至相關國家的經濟產生重大影響，因此官方會根據國際收支失衡的原因并遵循調整國際收支的原則找到合理的手段應對收支失衡問題。

一、國際收支失衡的原因

一國國際收支失衡可以由多種原因引起，對于不同原因引起的國際收支不平衡，應采用不同的方法進行調節。從性質上進行劃分，國際收支不平衡可分為以下幾種。

（一）季節性失衡和偶然性失衡

由生產和消費的季節性造成的國際收支失衡稱為“季節性失衡”。這一類失衡主要體現在發展中國家尤其是一些以農產品出口為主的國家，在農產品出口時，國際收支順差；反之，則出現逆差。這一類失衡具有規律性強、可預測的特點。

由一次性的突發事件造成的國際收支失衡稱為“偶然性失衡”。如地震、戰爭、騷亂等天災人禍，這些因素出現后，會造成出口的下降，進口的增加，導致國際收支出現逆差。這一類失衡是無規律、不可預測的。

季節性因素和偶然性因素造成的國際收支失衡是暫時的，在這些因素消失之后，國際收支有自動恢復的趨勢。

（二）周期性失衡

周期性失衡（Cyclical Disequilibrium），是指一國經濟周期波動引起的國際收支失衡。當一國經濟處于衰退期時，社會總需求下降，導致國內支出下降，進口需求也相應下降，國際收支有順差的趨勢；當經濟由衰退期進入復蘇期時，進口需求上升，出口供給若未全面恢復，國際收支會出現順差減少甚至逆差狀況；當經濟處于高漲和繁榮期時，國內投資與消費需求劇增，進口需求相應大量增加，如果超過出口供給，則國際收支很可能出現逆差。二戰前，周期性失衡在發達資本主義國家表現比較明顯；二戰后，主要發達國家的經濟周期具有同步性，這一類型的失衡有所減弱。但是，其會對發展中國家的國際收支產生影響，當這些國家處于衰退期時，對發展中國家產品的進口需求會下降，造成發展中國家出口下降。

（三）收入性失衡

收入性失衡（Income Disequilibrium），是指由一國國民收入的變化引起的國際收支的不平衡。在市場經濟國家，除了經濟周期的不同階段會引起國民收入的增加和減少外，經濟增長率的高低，也會導致國民收入的增減。如果經濟增長率高，則國民收入增加，該國的商品、勞務等輸入和旅游、單方面轉移等支出也可能隨之增加，從而造成國際收支逆差；反之，如果國民收入減少，國內需求下降，則有利于出口，并使進口減少，國際收支就有可能恢復平衡或出現順差。從長期來看，經濟增長率高意味著一國生產率的提高和投資回報率的上升，可以較為有效地擴大出口、吸引外資，從而改善國際收支狀況。

（四）結構性失衡

結構性失衡（Structural Disequilibrium），是指由于國內產業結構特別是出口產業結構不能適應國際市場需求結構變化而發生的國際收支失衡。結構性失衡通常反映在貿易賬戶或經常賬戶上。結構性失衡有三個方面的原因。一是一國經濟和產業結構變動的滯后引起的國際收支失衡，如當國際市場發生變化時，新的產品取代了老的產品，新的需求取代了老的需求，若該國的經濟和生產結構不能及時根據新情況加以調整，那么該國的出口就會下降并可能出現逆差。二是一國的出口產業結構單一，一旦國際市場對其產品的需求下降，該國國際收支就會立即惡化。三是一國的要素價格結構發生了變化導致的國際收支失衡，如一國是勞動力稟賦豐富的國家，如果工資上漲率超過勞動生產率提高的幅度，則該國的出口產品就會喪失競爭力，導致出口下降造成逆差。

（五）貨幣性失衡

貨幣性失衡（Monetary Disequilibrium），是指由一些貨幣性因素如一國的價格水平、成本、利率、匯率等的變動引發的國際收支失衡。在一定的匯率水平上，當一國物價普遍上漲或發生通貨膨脹時，產品出口成本提高導致國際競爭力下降，出口減少；與此同時，進口成本降低，進口增加，國際收支發生逆差。反之，一國物價穩定或通貨膨脹程度低，使出口成本降低，同時進口成本提高，導致出口增加、進口減少，國際收支出現順差。在一定的價格水平上，本幣的貶值會使本國出口增加，進口減少，國際收支發生順差；反之，本幣的升值，會使出口減少，進口增加，國際收支出現赤字。另外，一國利率水平的提高，會吸引外國資本的流入，同時抑制資本的流出，使國際收支出現順差；反之，一國利率水平的降低，會使國際收支出現逆差。

（六）外匯投機和不穩定的國際資本流動造成的國際收支失衡

在實行了浮動匯率制度之后，國際金融市場上存在巨額的國際游資（Hot Money），一有風吹草動，這些資本就會在各國之間頻繁地流動，以追逐投機利潤。這種變化莫測的短期資本流動常常造成一國的國際收支尤其是短期的不穩定。

導致國際收支失衡的原因很多，既有客觀的，也有主觀的；既有外部的，也有內部的；既有政治社會因素的作用，也有經濟發展到一定階段必然出現的一些因素的影響，還有一些偶發性因素，如自然災害、政治動亂等也會使相關國家貿易條件、投資環境惡化，從而造成出口下降、資本外流，外匯投機猖獗，導致國際收支出現逆差。在現實經濟活動中，各種因素交織在一起，還存在一些相互激發或相互抵消的作用，這就使國際收支失衡的原因變得較為復雜。在對國際收支進行調節時，必須首先找出主要原因，才能施以正確的調節措施。

二、國際收支持續性失衡對一國經濟的影響

國際收支不論是出現逆差還是順差，都是既有有利的一面，也有不利的一面。但不管是順差還是逆差，都是持續時間越長，產生的不利影響越大。當然，人們一般認為國際收支逆差造成的危害比國際收支順差大，強調對國際收支逆差的調節。但從二戰后的情況來看，一些國家的國際收支持續順差，對經濟發展產生了一些不利影響。因此，目前一些國家開始重視調節持續順差。

（一）國際收支持續性逆差對國內經濟的影響

1.逆差國面臨貨幣貶值壓力

國際收支持續逆差會導致逆差國外匯短缺，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。如果逆差嚴重且在短期內難以緩和，則會造成本幣匯率過度下跌，這樣不但會削弱本幣在國際上的地位，而且因匯率波動較大而加大對外貿易和資本流動的風險，甚至引起國際資本大量外逃，進而引發貨幣危機。

2.國家信用受損

國際收支持續性逆差還會導致外匯儲備大量流失。當一國發生持續性逆差導致本幣急劇下跌時，中央銀行無論動用外匯儲備干預外匯市場穩定匯率，還是動用外匯儲備彌補逆差，都會嚴重消耗該國的儲備資產，甚至造成外匯儲備枯竭，削弱其國際清償能力，進而加劇損害該國的國際地位和聲譽。

3.過度逆差將阻礙經濟健康發展

中央銀行在逆差情況下對外匯市場的干預，還會導致國內的通貨緊縮，引起經濟增長速度放慢和失業率上升。另外，持續性逆差使該國獲取外匯的能力減弱，一部分國際儲備資產又因彌補逆差而喪失，這樣有可能使該國生產資料必需品的進口減少，進而也會影響國民經濟的增長以及就業水平的提高。

（二）國際收支持續性順差對國內經濟的影響

1.擠占國內外市場

國際收支持續性順差使市場上外匯供給大于需求，引起外匯匯率下跌，本幣匯率上升，從而提高以外幣表示的本國出口商品的價格，降低以本幣表示的外國進口商品的價格，削弱本國在國際貿易中的價格競爭力，這樣有可能導致國內外市場規模減小甚至失去國內外市場。

2.影響總供求關系

國際收支持續性順差有可能破壞國內經濟均衡，使社會總需求大于總供給。首先，一國國際收支持續性順差如果是由貿易收支順差即商品大量出口造成的，則會引起國內社會產品供給減少，使國內需求相對過大；其次，一國國際收支持續性順差造成本幣匯率上升，對本國出口不利，如果中央銀行被迫進入市場進行干預，增加本幣的投放，就會創造新的需求，加大通貨膨脹壓力；最后，持續順差還會使本國對外國資本更具吸引力，新的外資流入進一步加大貨幣供給和社會需求，使社會總需求與總供給之間的失衡更趨惡化。

3.增加貿易摩擦

一國國際收支持續性順差意味著其他國家國際收支的逆差，影響到其他國家的經濟利益和經濟發展，這必然導致國際貿易摩擦，貿易伙伴國貿易保護主義傾向日益嚴重，從而不利于國際經濟關系的正常發展。

4.導致國內資源過度開發

國際收支持續性順差還有可能破壞本國經濟的持續發展。一些發展中國家科學技術水平較低，出口商品以資源型的初級產品為主，這些國家如果保持持續順差狀況，則意味著國內資源的過度開發，將會給這些國家的經濟可持續發展留下巨大隱患。

總的來看，一國要保持國際收支絕對平衡是不可能的，也就是說在一定時期內，國際收支的順差和逆差都是不可避免的，但這并不意味著政府對此可以不加干預，政府的責任就是把國際收支的失衡程度控制在一定限度內，并保持適量的國際儲備和較強的國際清償能力。政府對國際收支的調節需要針對失衡原因和狀況選擇相應的政策措施。

三、國際收支調節的原則

（一）按照國際收支失衡的類型選擇調節的方式

由于國際收支失衡不同類型的產生原因和影響結果均存在差異，因此要因地制宜地進行調節。針對季節性和偶然性失衡，由于失衡是短期性的，可以動用該國的外匯儲備或者向國外短期借款進行彌補，但是這種方式如果用于持續的巨額逆差則收效甚微。針對貨幣性失衡，一般采用調整匯率的方式，即逆差國實行本幣貶值，順差國實行本幣升值。但無論升值還是貶值，都只能在實施之初收到成效，而不能做到一勞永逸。針對結構性失衡，主要采用對金融貿易進行直接管制的方式，也是在短期內有效。針對周期性失衡和收入性失衡，一般采用財政政策和貨幣政策進行調整。

（二）不應與一國經濟內部均衡的經濟目標相沖突

如國際收支逆差，同時國內經濟不景氣，實施高利率有利于國際收支的調節，而實施低利率則有利于國內經濟的調節，二者不能同時實現，這時應首先考慮國內經濟的平衡。

（三）注意國際影響，避免國際糾紛

在選擇調節方式的時候，應考慮到其他國家尤其是貿易伙伴國的承受能力，否則會遭到他國的報復。

四、國際收支調節的手段

（一）國際收支自動調節機制

在市場經濟條件下，一國的國際收支失衡，會引起一些經濟變量的反應，并使國際收支自動趨于平衡。

1.貨幣-價格機制

在不同貨幣制度下，貨幣-價格機制對國際收支的調節過程是不同的。在國際金本位制度下，一國的國際收支可以通過黃金的輸出入自動恢復平衡。譬如，一國國際收支發生逆差，引起黃金外流，國內貨幣存量減少，國內一般物價水平下跌，物價下跌可刺激出口、抑制進口，貿易差額因此得到改善。在國際收支順差情況下正好相反。在以紙幣流通為基礎的貨幣制度下，貨幣-價格機制是通過匯率的變動引起相對價格的變動，進而影響國際收支。當一國國際收支發生逆差時，由于對外支出大于對外收入，引起本國貨幣匯率下跌。本幣匯率下跌使本國出口商品價格相對下降、進口商品價格相對上升，從而使出口增加，進口減少，貿易收支得到改善。

2.收入機制

當一國因出口減少而發生逆差時，國內貨幣流通量減少，利率上升，國內投資需求和消費需求減少，國民收入隨之減少。國民收入下降引起社會總需求下降，進口需求下降，進口減少使貿易收支趨于平衡。在國際收支順差情況下相反。

3.利率機制

國際收支失衡引起的利率變動在兩個方面對國際收支產生反作用。如在國際收支逆差情況下，一方面利率上升使國內投資需求和消費需求下降，進口減少，貿易差額得到改善；另一方面利率上升會吸引外國資本流入，從而使資本賬戶收支得到改善，國際收支趨于平衡或出現順差。

國際收支自動調節機制只有在純粹的自由經濟中才能產生上述作用，而在二戰以后，這種純粹自由經濟的基礎已不復存在，國家干預、政府采用各種經濟政策主動調節經濟過程已成為經濟活動的重要內容，各國政府對本國國際收支的調節政策也成為宏觀經濟政策的重要組成部分。

（二）國際收支政策調節

國際收支失衡的原因是較為復雜的，一國政府在對國際收支進行調節時，必須首先找出主要原因，才能施以正確的調節措施。在目前情況下，各國對國際收支失衡通常采取以下幾種調節措施。

1.產業政策

針對經濟結構失衡造成的國際收支失衡，一國政府應根據國際產業結構的變化和國際市場供求的變化，不斷調整產業結構，提高出口競爭力。自20世紀90年代以來，世界經濟結構發生了很大變化，進入了從傳統制造業向現代信息產業的轉變過程。在這種情況下，對于在世界經濟發展中處于主導地位的發達國家來說，隨著發展中國家產業升級的加速和經濟的逐漸成熟，進行產業結構調整，提高出口競爭力的主要途徑就是加強研究與開發，獲取能影響未來世界經濟發展的技術和資源優勢；對于發展中國家來說，則主要是積極引進外國直接投資，提高自身研究開發水平，抓住機會，在擴大其傳統制造業在世界市場份額、提高經濟水平的同時，努力為未來的產業升級做好準備。

2.財政政策和貨幣政策

對于國際收支周期性失衡和貨幣性失衡，一國政府通常采用擴張性或緊縮性財政政策和貨幣政策，提高或降低收入和物價，進而消除國際收支的逆差或順差。在財政政策方面，一般是通過對各類稅收和對公共支出系統的調節來影響收入與支出。譬如，在國際收支順差情況下，財政當局通過擴張性的財政政策，以減稅和增加預算支出刺激企業及個人的投資需求與消費需求，進而使收入增加或物價上漲，導致進口增加，減少國際收支順差。在貨幣政策方面，貨幣當局一般通過各類貨幣政策工具，增加或減少貨幣供應量，進而影響國內社會總需求規模和國際資本流向，達到調節國際收支的目的。譬如，在國際收支逆差狀況下，可通過提高利率吸引國際資金流入，以金融賬戶順差彌補經常賬戶逆差。

3.外匯緩沖政策

外匯緩沖政策，是指貨幣當局通過動用官方儲備或向外籌措短期借款，緩和或抵消外匯需求或供給發生較大波動時造成的國際收支短期失衡的影響。國際上一般的做法是建立外匯平準基金，當市場出現超額外匯供給或需求時，貨幣當局運用該基金在外匯公開市場上進行操作，買進或賣出外匯，以抵銷超額外匯供給或需求。這種方法對于消除偶發性因素或非正常資本流動造成的國際收支短期失衡，具有靈活、簡便的優點，它能使國際收支失衡的影響限于官方儲備資產的變動，在失衡不是很嚴重的情況下，可在不改變國內經濟運行秩序和不引起國內金融市場動蕩的情況下實現國際收支平衡。

4.匯率政策

調整匯率作為調節國際收支的政策手段，在不同匯率制度下表現形式是不同的。在固定匯率制度下，貨幣當局采用貨幣法定升值或法定貶值的方法，降低或提高本國貨幣的對外價值，以達到調節國際收支的目的。譬如，當一國發生國際收支逆差時，貨幣當局可宣布本國貨幣實行對外貶值，使本國出口商品以外幣表示的價格下降和使進口商品以本幣表示的價格上升，通過進出口商品相對價格的變化促進出口、抑制進口，減少國際收支逆差并使之趨于平衡。在浮動匯率制度下，貨幣當局可在外匯公開市場上進行操作，在國際收支順差狀況下使本幣匯率上浮，或在國際收支逆差狀況下使本幣匯率下浮，改變進出口商品相對價格水平，以達到調節國際收支的目的。在實行釘住匯率制度的國家，這一政策表現為貨幣當局直接調整或干預本幣對關鍵貨幣的比價，使匯率穩定在一個預期的合理水平。

5.直接管制

直接管制，是指一國政府以行政命令的辦法，直接干預國際經濟交易。另外，采用差別匯率的方式也可以達到管制外匯的目的。這類政策包括進口管制和出口管制，又分為數量管制和價格管制兩種類型。數量性進口管制主要包括進口許可證、進口配額、外匯管制等；價格性進口管制主要是指運用關稅壁壘，提高進口成本。數量性出口管制主要是指以出口許可證來限制某些商品的出口，這些商品有的是由于國內需求較多，或與國內經濟關系較為密切，過多出口可能對國內經濟產生不利影響；有的是由于國內供給較多，但國際市場較狹窄，過多出口會使銷售價格下降，因此規定必須取得許可證才能出口。價格性出口管制更多地運用于對出口采取獎勵，如出口津貼、出口免稅、出口退稅、出口信貸等。

直接管制對于調節一國國際收支，效果較為迅速和明顯，針對性更強，不易引起經濟的整體變動。因此，對于局部性失衡，這種方法更有效。但直接管制容易引起貿易伙伴國的報復，與多邊貿易規則相悖。在市場經濟不發達的國家，長期靠行政力量調節國際收支，一方面使市場發育更為遲緩，本國企業生產效率更難提高；另一方面容易變顯性赤字為隱性赤字，一旦政策力度減小或取消，問題就會重新顯現。