序

中國高新技術企業發展是推動中國經濟發展的重要力量，私募股權投資對經濟增長具有重大作用。對于中國高新技術企業來說，私募股權投資的扶植能夠幫助其獲得發展；對于私募股權投資者而言，可通過投資高成長型企業所產生的價值增長獲取投資收益。高新技術企業因為其高成長的特性，吸引了私募股權投資者的關注。私募股權投資者在投資過程中十分看中被投資企業的成長性，因為企業成長性的高低直接預示了投資收益的好壞，因此得到私募股權投資的企業表現通常高于同類企業。一方面，高新技術企業因其具有高成長性而獲得私募股權的直接投資；另一方面，私募股權投資后，其管理服務和投資增值業務也會增強被投資企業的成長性，可以幫助企業在增加收入、提高經營績效及建設企業創新體系等方面提升價值，從而推動企業在引進人才、提高專業管理能力和進行規范化經營等方面更上一層樓。因此，高新技術企業需要以成長性吸引私募股權投資，并通過內部控制實現投資后企業成長性的提高，以此為私募股權投資創造價值。

基于此，本書圍繞我國高新技術企業進行了企業成長性與股權投資方面的相關研究。第一，股權投資、企業成長性與投資收益之間的關系是怎么樣的？股權投資的結果受多種因素影響，并非所有的股權投資都能獲取回報，即使是再優秀、再具成長力的企業，也可能因無法實現規模效應而產生較低的業績。因此，本書研究股權投資、企業成長性與投資收益之間的關系。第二，股權投資、企業成長性與內部控制之間的關系是怎么樣的？股權投資的風險是很大的，一旦操作不當將會給股權投資者造成很大麻煩。具備高成長性的高新技術企業在對新市場和新技術的探索中面臨著較高的風險，而內部控制能有效識別并防范風險。因此，本書研究股權投資、企業成長性與內部控制之間的關系。第三，在內部控制的作用下，股權投資對投資收益的作用機理是怎樣的？私募股權投資在流程中，會對被投資企業運營流程中的風險做出辨識、評估、防范，利用這些管理手段，用最少的成本投資得到最佳的運作保證，促進投資收益的增加。因此，本書研究在內部控制的作用下，股權投資對投資收益的作用機理。第四，在內部控制的作用下，企業成長性對投資收益的作用機理是怎樣的？因此，本書研究在內部控制的作用下，企業成長性對投資收益的作用機理。

本書從私募持股、私募規模兩個角度分析自變量股權投資，從營運能力、發展能力兩個角度分析自變量企業成長性，從治理結構控制、經營活動控制、溝通整改控制三個角度分析中介變量內部控制，從投資能力、經營能力兩個角度分析因變量投資收益。基于研究問題與變量劃分結果，本書的研究目標一共有如下四個。第一，梳理出股權投資、企業成長性與投資收益之間的關系，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經營能力的影響；分別分析企業成長性的兩個維度對投資能力和經營能力的影響。第二，梳理出股權投資、企業成長性與內部控制之間的關系，分別分析股權投資的兩個維度對治理結構控制、經營活動控制、溝通整改控制的影響；分別分析企業成長性的兩個維度對治理結構控制、經營活動控制、溝通整改控制的影響。第三，探索以內部控制為中介變量，股權投資對投資收益的作用機理。本書以治理結構控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經營能力的影響；以經營活動控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經營能力的影響；以溝通整改控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經營能力的影響。第四，探索以內部控制為中介變量，企業成長性對投資收益的作用機理。本書以治理結構控制為中介變量，分別分析企業成長性的兩個維度對投資能力和經營能力的影響；以經營活動控制為中介變量，分別分析企業成長性的兩個維度對投資能力和經營能力的影響；以溝通整改控制為中介變量，分別分析企業成長性的兩個維度對投資能力和經營能力的影響。

在實現以上研究目的的過程中，本書的研究為管理學提供了新的素材。一方面，通過分析企業成長性與投資產出的關系，明確高新技術企業特性與投資收益的聯系，豐富了新經濟環境下投資理論的內容，為投資理論的創新性應用提供了理論方向。另一方面，本書的研究可以有效促進私募股權投資和高新技術企業的高質量發展。具體表現為：研究內容為投資者提高投資決策效率指引方向；提供有助于提升投資質量的內部控制措施；促進高新技術企業產生自我提升的動力，以達到私募股權投資的投資要求。

本書采用文獻研究法、問卷調查法、實證分析法來實現研究目的。本書的研究過程：首先，運用文獻研究法查閱相關管理學理論和有關變量的文獻資料，整理股權投資、企業成長性、內部控制和投資收益的概念與類別，研究、歸納、總結出各個變量的維度劃分和變量維度關系；在對文獻進行分析的基礎上，提出變量之間關系的假設，通過假設匯總，以內部控制為中介變量，將前因變量股權投資、企業成長性及結果變量投資收益統一納入研究模型，沿著股權投資—企業成長性—內部控制—投資收益的邏輯思路，構建研究模型。其次，利用本書中依據文獻分析得到的變量量表制作研究所需的調研問卷，再利用問卷調查法獲取變量股權投資、企業成長性、內部控制和投資收益的量表題項數據。最后，通過描述性統計分析樣本數據獲取企業類型、企業所在地區、企業員工規模、企業經營年限和企業總資產等情況；通過信度與效度分析，發現股權投資、企業成長性、內部控制和投資收益量表的數據可靠性，數據適合進行因子分析；通過相關分析，論證關于股權投資、企業成長性、內部控制和投資收益研究假設的準確性，由此判斷本書研究假設全部成立。

針對以上的結論，本書分別從政府、行業和私募股權投資者三個角度提出如下建議：一是政府要加強對國內私募股權投資機構的監管，加大對高新技術企業的培育力度；二是促進市場良性投資機制的建立，引導社會對行業產生正確認知，憑借優惠政策的落地改善行業投資收益水平；三是私募股權投資者既要注重目標企業成長性，又要關注目標企業內部控制的質量和效率。