股票市場：漲漲跌跌的誘惑

剛剛參加工作兩年的小胡準備在北京買房置業，遠在長春的父母拿出幾十年存下的30萬元，希望能幫他付首付款。年初的時候，小胡聽同事們大談股票如何賺錢，尤其是一位買銀行股的同事，竟然一個月賺進幾萬元，這讓小胡大為心動。他開戶后，用父母的錢以17.8元每股的價格買進1萬多股某股票，希望大賺一筆后再脫身去買房。

誰知接下來的日子里，他所持有的股票價格開始下跌，每天盯著收盤價，小胡就在心里算著虧了多少；晚上躺在床上也在想著股票，深夜也難以入睡。當該股下跌到8.6元時，小胡的心理防線要崩潰了，接近10萬元的虧損足夠他賺上一兩年了。最終，夜不能寐的小胡求助于心理醫生。

股票市場中，每天都在上演著各種悲喜劇。紅綠數字互換，股價漲漲跌跌，牽動著無數股民的心，那么股市為什么有這么大的魅力呢？

股票市場是已經發行的股票按時價進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由于它是建立在發行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。

對于投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現金之間隨時轉換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求、行業前景和政治形勢的變化，是進行經濟預測和分析的重要指標。對于企業來說，股權的轉移和股票行市的漲落是其經營狀況的指示器，還能為企業及時提供大量信息，有助于它們的經營決策和改善經營管理。

最早的股份公司、產生于17世紀初荷蘭和英國成立的海外貿易公司，這些公司通過募集股份資本而建立，具有明顯的股份公司特征：具有法人地位，成立董事會，股東大會是公司最高權力機構，按股分紅，實行有限責任制……股份公司的成功經營和迅速發展，使更多的企業群起效仿，在荷蘭和英同掀起了成立股份公司的浪潮。到1695年，英國成立了約100家新股份公司。

18世紀后期英國開始了工業革命，大機器生產逐步取代了工場手工業。在這場變革中，股份制立下了汗馬功勞。隨著工業革命向其他國家擴展，股份制也傳遍了資本主義世界。

其實，股票市場就是一個投機的金融市場。它投機買賣股票的手法與賭博市場、彩票市場是相同的，或者說沒有本質上的區別。賺錢的人賣掉股票，沒有賺到錢的人買進股票成為新的投資者或股東，等待下一次沖浪。而下一次沖浪的到來，賺錢的人離場，沒有賺錢的人又走進來，這樣一波一波地循環下去。但是，沒有永遠上升的股票，當股價上升到一定高度時，一定會下降。在高位買進的人持股不放，成為長線投機者，又在等待時機再次出售。當股價往下跌落時，也有不少人進場買股票，他們認為該股票已跌落到位，當他買下當天的股票后，第二天該股票還是往下掉，這個買進股票的人又成為長線投機者。如此一波一波往下掉，后進入者一波一波地被套住而又成為長線投機者。這些長線投機者又在等待股票上升到自己的入市價位。然而，沒有永遠下跌的股票，當股價跌到一定程度時，股票的價格一定會上升。當股票的價格上升到一定的價位，在低價位買進股票的人賣掉手中的股票，買進股票的人等待股票價格的進一步升值。

還有一點就是在進行股票交易時，某只股票之所以被買進，是因為購買該股票的投資者或投資機構認為在買進股票后價格會向上升；而賣出股票的投資者或投資機構則認為在賣出這只股票后價格會向下降。前者在做“多頭”，后者在做“空頭”。在交易后的一段時間里，股票的價格上升到了一定的幅度，此時做“多頭”的賣出股票賺了錢，做“空頭”的賠了錢。當然，現在的中國股票市場并沒有做空機制，多頭和空頭的輸贏不會立刻反映出來，而是他賣出股票后才反映出來。這種單邊操作，投機者出現風險的次數可減少一半。舉個例子，假如每一個人的資本是一樣的，100個人贏了錢就一定有100個人輸了錢。如少部分做多頭賺了大錢，一定有少部分做空頭的輸了大錢或者多數人輸了小錢而平衡被少數人贏走的大錢，輸贏人數比例發生很大變化，其結果是少數人贏錢，多數人賠錢。股票市場就是這樣一個公開、公平和公正的投機博弈場所。

在股票市場上，按照持股操作的時間長短分為短線投資和長線投資。短線與長線本無優劣之分，只要適應就行，只要擅長就是。在有風險控制手段的前提下，短線的積少成多，在一輪行情中也能取得超額收益。在選對股票的前提下，長線更能取得非常穩健的高收益。

有人形象地說，短線交易者是藝術家，因為無論行情漲跌，他（她）時刻需要保持對行情的熱情，并始終處于緊張和興奮的狀態。而長線交易者是工程師，他（她）需要對整個過程進行控制與修正，并且需要忍受期間市場的合理調整與異常時期的寬幅震蕩，以及市場低迷時期的寂寞與孤獨。因此，前者需要的是激情，后者需要的是理性。

股票市場用升升跌跌、贏贏輸輸這種特有的形式吸引了成千上萬民眾參與其中，從而達到為企業籌集資金的目的。正是股票價格的升升跌跌，創造了投機賺錢的機會，并成為投機者的天堂，才使得股票市場幾百年來經久不衰，遍布全世界。對于投資者來說，當你準備進入股票市場時就要時刻提醒自己：你是在投資更是在冒險。在這個市場上，可能血本無歸，其風險程度不比賭博市場和彩票市場小。

債券市場：金融市場中的“短腿”

某知名紡織物流集團在經營淡季的時候有1億元的資金要閑置3個月，集團老總希望存款比收益高，第一保證安全和流動性，3個月之后必須拿回來，不能投資股票，資金必須安全。因此有兩種方案，傳統的方式是買一個3個月的債券，可以買一個像2003年國家開發銀行第17期金融債券，它的售價是99.34元每百元面值，所以最后你能拿到66萬元，如果定存的收益也就只有42.8萬元。

債券由于其穩定、安全、收益較高等特點越來越受到投資者青睞，債券市場也日益引人關注。那么債券市場的功能和結構是怎樣的呢？我國的債券市場目前發展水平如何呢？

債券市場是發行和買賣債券的場所，它是金融市場的一個重要組成部分，盡管我們目前對它的了解并沒有股票市場那么深入。一個統一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經濟中一切金融商品收益水平的基準，因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體。可以毫不夸張地說，統一、成熟的債券市場構成了一個國家金融市場的基礎。

其實債券和債券市場早在資本主義經濟出現以前就存在。古代債券如國家債券、當票等在奴隸社會已經出現，并在封建社會得到發展。據考證，世界最早的債券發行于12世紀的威尼斯共和國。企業債券在封建社會末期也開始產生。世界上最早的證券交易所即巴黎交易所成立于1304年。證券交易所興起的早期階段，主要業務是買賣政府債券，股票交易有限。

和股票市場一樣，債券市場是由一級市場和二級市場組成的，即債券發行市場和債券流通市場。債券一級市場是指政府機關、金融機構、企業等資金需求者，為籌措資金而發行新債券，通過招投標或承銷商，將債券出售給投資人所形成的市場，又稱為發行市場；債券二級市場又稱為流通市場，已發行完畢且符合上市條件的國債、公司債等均可以在交易所、銀行間債券市場交易。

在國外成熟的資本市場體系中，債券市場與股票市場是并駕齊驅的。比如，2001年，美國的股票市值占GDP的168%，債券相當于143%。而另一個數字或許更能說明問題，全球債券相當于GDP的95%。但是我國2001年年末債券總值僅相當于GDP的29%。美國發行了3.1萬億美元的政府債券，公司債券達3.4萬億美元，資產證券化債券是2.7萬億美元，公司債券總和大大超過了政府發行的債券，且當年發行的公司債券是同期股票金額的16倍，占主要地位的是公司債券。而在我國，2001年發行國債約4884億元人民幣，公司債券總發行量卻不足400億元人民幣。因此，不論是從資本市場上債市與股市的關系看，還是從企業的資本結構看，債券市場尤其是公司債券在我國資本市場發展過程中都具有很大的發展空間。

目前，我國的債券市場由銀行間債券市場、交易所債券市場和銀行柜臺債券市場三個部分組成，這三個市場相互獨立，但是又各有側重點。在這三個市場中，銀行柜臺債券市場剛剛起步，銀行間債券市場和交易所債券市場正不斷走向成熟。

其中與我們普通投資者最密切相關的就是銀行柜臺債券市場，這個市場的參與主體為在商業銀行開戶的個人和企業投資者。目前，投資者通過銀行柜臺債券市場可以投資的債券品種有憑證式國債和記賬式國債，其中憑證式國債不能流通轉讓，其實際投資主體為中老年個人投資者，而記賬式國債銀行柜臺交易的推出可以更好地滿足廣大的個人、企業等投資人的國債投資需求。但是，由于目前記賬式國債柜臺交易業務只是在工、農、中、建四大國有銀行的部分地區網點試點，而且也只有記賬式國債可以交易，銀行柜臺債券市場處于剛剛啟動階段，還有待于進一步推動。記賬式國債柜臺交易的方式為現券交易。

交易所債券市場是我國債券場內交易的場所，目前上海證券交易所和深圳證券交易所均有債券交易業務。目前，滬深交易所債券交易的參與主體為在交易所開立證券賬戶的非銀行投資者，實際交易主體為證券公司、保險公司和城鄉信用社。交易券種為在交易所上市的國債、企業債、可轉換債券。交易類型有現券交易和質押式回購交易。

就像我們前面說的那樣，由于市場約束和制度方面的原因，我國債券市場尤其是公司債券無論是在規模、品種，還是在市場的發育程度方面，都與發達國家存在著巨大的差距，即使同我國迅速發展的股票市場相比，債券市場也顯得較為低迷，一直是我國資本市場的一條“短腿”。這對我國的金融市場來說是不健康的，好在相關部門正在努力推動債券市場的發展，我們希望盡快迎來債券市場的春天！

基金市場：儲蓄安全轉化為投資

“你買基金了嗎？”一家發廊里，理發師這樣詢問顧客。他說，常常聽到顧客談論這個。其實在2005年，“基金”還是一個相對冷僻的詞。此前，中國股市持續低迷，人們更愿意將錢存在銀行里。但是，一輪前所未有的牛市在2006年轟然到來，基金市場的賺錢效應逐漸發酵。2006年11月20日，上證指數攻破2000點大關，2007年1月22日，上證指數突破2900點，并創日成交額1000億元的記錄。伴隨股市的紅火，基金投資開始走進絕大多數中國人的生活。

基金市場在我國的發展狀況如何呢？它的結構層級又是怎樣的呢？

基金，從資金關系來看，指專門用于某種特定目的并進行獨立核算的資金，包括養老保險基金、退休基金、救濟基金、教育獎勵基金等，但是在這里我們要說的僅僅是投資基金。投資基金，是指按照共同投資、共享收益、共擔風險的基本原則和股份有限公司的某些原則，運用現代信托關系的機制，以基金方式將各個投資者彼此分散的資金集中起來以實現預期投資目的的投資組織制度。

投資基金起源于19世紀中葉的英國，工業革命的發展促進了財富的積累，進而推動了金融創新。1868年，英國政府出面組建海外及殖民地政府信托組織，公開向社會發售收益憑證，被認為是最早的基金。投資基金雖然起源于英國，但卻盛行于美國。第一次世界大戰后，美國取代了英國成為世界經濟的新霸主，一躍從資本輸入國變為主要的資本輸出國。隨著美國經濟運行的大幅增長，日益復雜化的經濟活動使得一些投資者越來越難以判斷經濟動向。為了有效促進國外貿易和對外投資，美國開始引入投資信托基金制度。1926年，波士頓的馬薩諸塞金融服務公司設立了“馬薩諸塞州投資信托公司”，成為美國第一個具有現代面貌的共同基金。在此后的幾年中，基金在美國經歷了第一個輝煌時期。到19世紀20年代末期，所有的封閉式基金總資產已達28億美元，開放型基金的總資產只有1.4億美元，但后者無論在數量上還是在資產總值上的增長率都高于封閉型基金。20年代每年的資產總值都有20％以上的增長，1927年的成長率更超過100％。

基金這個名詞，在中國市場上剛剛出現8年多的時間，到目前為止普及率依然不高，中國的基民大約有1000多萬，但是真正認識基金、懂得基金的人還是少數。不過現在有越來越多的中小投資者開始青睞基金，就是因為投資基金的本質是匯小錢成大錢，為小額投資者提供了一條通向各種投資市場的通道。普通投資者一般資金規模有限，不能對眾多的投資工具進行有效的組合，而投資基金能夠有效地解決上述問題。

在基金市場上，有三個基本的市場主體，即基金投資人、基金管理人和基金托管人。投資基金設立后，一般通過設立信托的方式進行投資運作，委托基金管理人管理運用基金財產，委托基金托管人保管基金資產。基金投資人是委托人和受益人，基金管理人和基金托管人是受托人。

有主體當然也就有客體，基金市場中的客體就是各類基金。

按投資對象劃分，投資基金可以分為以下幾種：

股票基金：指以股票為投資對象的投資基金。由于市場中各類股票的性質不同，股票基金又可以細分為積極成長型、成長型和成長收益型等。

債券基金：指以債券為投資對象的投資基金。債券基金的收益對利率變化較為敏感。

混合基金：指同時以股票和債券作為投資對象的投資基金。由于混合基金的目標在于兼顧本金增長和固定配息，因此其風險和收益介于股票基金和債券基金之間。

貨幣市場基金：指以國庫券、大額可轉讓定期存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金。

外匯基金：指以各國貨幣（外匯）為投資對象的投資基金。由于匯率波動較為劇烈，外匯基金的風險和收益相對較大。

期貨基金：指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金。期貨基金的風險和收益也相對較大。