良機與妙思勝過百萬雄兵

我的經驗告訴我，當你有更好的做事方式時，大規模的變革是可能的，甚至很可能發生。讓人們改變主意，需要付出時間和辛勤努力，特別是需要顛覆他們的商業模式時。顛覆性創新者需要時間來克服那些想維持現狀的力量，這來自那些想努力維持既得利益的人。但如果市場正確運作，真理終會勝利，更好的方法最終會戰勝傳統。

我所知的關于氣候變化、資本市場變化的事，其實并不是正在敲響的警鐘，它們更像一系列緩慢到來的現實，并最終導致日益增長的恐懼。眾所周知，氣候變化主要是20世紀70年代以來燃燒化石燃料引起的，但我們才剛剛開始調整行動方向。

談到氣候變化，資本主義沒能改變游戲規則——影響力尚未形成規模，變革速度也不夠快。批評資本是很容易的，許多思想領袖和作家都在做這件事。2002年，對1972年出版的《增長的極限》一書30年后的再版，提供了一個令人信服的理由2，即他們最初的預測正在成真——人類使用的資源已經超過了地球的供給，并產生了明確的影響，為了避免災難，我們需要結束資本主義下的增長模式。

我發現這種思維方式難以接受——資本主義有無法修復的缺陷，需要被大規模替代。畢竟，我和丹一起工作，金融服務的孿生變革正在獲得力量，能提供更好的投資建議和投資方案。資本主義似乎正努力在此找到更優解，盡管變化是緩慢的。我們在一家擁有芝加哥大學諾貝爾經濟學獎得主的公司工作，而芝加哥大學以全面捍衛自由市場資本主義而聞名。

考慮到這一點，我一直在尋找資本市場下的解決方案。我最終發現了保羅·霍肯（Paul Hawken）的觀點和他的兩本書《自然資本主義》3和《商業生態學》4。我非常高興地意識到，存在另一種對氣候變化和資本主義的思考方式。這種方式認為，資本主義存在缺陷，但并非致命；此外，資本主義可以用其速度、效率和規模經濟帶來巨大變化。畢竟，資本主義曾讓汽車在短短幾年內取代馬車的推動力。

保羅等人認為，隨著人們心態上一些明顯而重要的轉變，資本主義可以成為我們應對氣候變化的解決之道。最重要的是，投資者需要學會擁有耐心，因為企業需要時間和努力才能調整。公司需要用可循環商業模式來取代線性的、采掘的、污染的手段（也就是索取、制造、廢棄的環節）——這種新的商業模式會將產出品作為可再生系統的投入品，以此努力消除浪費。此外，股東至上模式需要被更具包容性的利益相關者模式所替代。這引起了我的共鳴。我意識到我想在資本主義體系內工作，并努力將其轉換為新的升級版，就像我們在金融服務領域所做的那樣。但我不知道具體怎么做。

后來，我了解到ESG投資，以及它與社會責任投資（SRI）有何不同。ESG是環境（environmental）、社會（social）和治理（governance）的首字母縮略詞，這一投資體系將非財務標準納入企業風險和機會分析之中。這些相關數據被稱為“財務外數據”或“非財務數據”，因為公司標準財務報告中不對此進行披露。它包括企業用作生產投入的自然資源，其中大多是免費的（如淡水、清潔的空氣和營養土壤），還有一些近乎免費（如成熟的林木、礦物和沉積物）。此外還包括企業的有害產出（如污染、廢棄物和溫室氣體）及有益產出（如工作、培訓和社區服務）。總結而言，SRI致力于使投資組合與個人價值觀保持一致，ESG投資則試圖對我們認為有價值但不受市場定價的東西賦以經濟價值。

資本市場擅長分配資源，資源是根據自由市場下的價格信號進行分配的。然而，它只能計算有價格的東西。而清潔的空氣、淡水、土壤，以及廢物和污染，都沒有價格標簽。如果沒有價格時的運行模式認定它是免費的，那么結果是，為了企業的利益最大化，此類投入的使用不會被限制，此類廢物的生產也不被限制。通過外部性定價，資本市場有機會扭轉一個關鍵問題：改變“索取—制造—廢棄”的線性模式。如果索取和廢棄環節的成本高昂，企業將推動可循環商業模式的發展，因為這將更加有利可圖。

ESG投資者（至少其中部分人）正努力成為長期投資者，畢竟他們正在尋求可持續發展。如果有足夠多的投資者擁有長期投資的耐心，被投資的企業領導者則可以超越季度的盈利周期，開展更多長期高回報項目。ESG投資者同時會重視多方利益相關者，即我們需要關注人與地球，而不僅僅是利潤。