2.1　機構投資者調研的文獻回顧與評述

學界關于機構調研的研究文獻較多，但從本書研究的需要出發，此處著重梳理有關機構投資者調研對市場及投資決策的影響等方面的研究文獻。

什么是機構投資者調研？要厘清這一問題，首先需闡釋什么是機構投資者。蘭俊美于2019年提出，當證券市場發展到一定階段時，機構投資者是金融信托業社會分工專業化的產物。在中國，機構投資者是指在金融市場從事證券投資的法人機構，包括基金公司、保險公司、信托公司、銀行等。中國證券監督管理委員會（簡稱“中國證監會”）1997年發布的《證券投資基金管理暫行辦法》，使得機構投資者正式進入市場；1998年首個封閉式基金的建立及運作使得真正意義的機構投資者形成；2000年證監會強調超常規地發展機構投資者，使得機構投資者發展得更加迅速。宮玉松和申屹將機構投資者定義為由專業人士運作大量資本而進行投資活動的機構。由于機構投資者具有資金實力雄厚和專業團隊運作等特征，因此，本書所研究的機構投資者是指在證券市場中，通過機構籌集資金，為獲取收益而進行投資活動的組織，主要包括基金公司、券商、銀行等金融機構。

機構投資者調研是指機構投資者前往上市公司所在地，通過與上市公司管理層或者其他工作人員面對面交流，參觀上市公司工廠等方式，來了解上市公司的發展戰略等行為。參與調研的機構投資者（一般是基金經理和證券分析師）通過與上市公司管理層的溝通交流獲取自己想要獲得的信息，而上市公司的接待人員（通常為董事會秘書等高管）會根據機構投資者等的提問和上市公司的自身情況做出回答。因此，機構投資者在調研過程中所獲取的信息具有信息含量大，信息深度深和可信度高的特點；同時，由于機構投資者先于其他投資者獲得調研信息，因此，調研信息具有一定的私密性。