第二章　國別金融安全指數差異性價值

第一節　金融安全相關指標回顧

從全球現有的國家金融管理工具看，已存在較多金融風險方面的管理指標，其與國別金融安全指數的目標與手段相似。從全球看，主要有以下幾類。

一是歐盟在宏觀管理方面建立的相關數據庫，其中有較多金融安全的指標。主要有歐洲央行的宏觀審慎數據庫（Macroprudential Database，MPDB）和歐洲系統性風險委員會（European Systemic Risk Board，ESRB）發布的風險指示集（Risk Dashboard）。其強調對金融危機的解釋和預測功能，覆蓋了當前國際上主要的風險性指標。MPDB數據庫分為多個模塊，包括宏觀經濟、債務與信貸、住宅、商業地產、銀行業、非銀行業等指標。ESRB的風險體系包含七大類指標，分別是系統性風險合成指標、宏觀風險指標、信用風險指標、資金和流動性指標、市場風險指標、盈利和償付能力指標、結構性風險指標，同時每類包含數量不等的具體指標。但這些指標主要聚焦于歐盟內部，不考慮外匯儲備保障機制和匯率波動，以歐元國家經濟體的金融安全為主。

二是國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）的金融穩健指標（Financial Soundness Indicators，FSIs），其也與國家金融安全存在較大相關性。IMF在1999年亞洲金融危機之后構建了FSIs。FSIs的核心指標重點針對存款類金融機構，涉及資本充足率、資產質量、盈利能力、流動性、對市場風險的敏感性等五個方面。2013年，IMF又汲取2008年全球金融危機教訓以及《巴塞爾協議Ⅲ》中的最新成果，對2006版FSIs進行了改進，將原有指標體系擴展。在核心指標中加入了房地產市場指標（如“住房價格同比增長率”），明顯增強了對房地產市場的關注。同時核心指標中新增多個與《巴塞爾協議Ⅲ》相關的指標。尤其是資本監管指標和風險監管指標，例如“資本／資產”和“損失準備金／不良貸款”，以及加入非存款類金融公司和非金融企業，強調“收入／利息支出”“債務/GDP”。可見，其主要是聚焦于金融部門中金融機構的短期經營指標，主要防范類似2008年雷曼兄弟等金融機構的破產和風險蔓延，但缺乏對經濟增長等決定長期國家金融安全的充分考慮。

三是美國金融研究所（The Office of Financial Research，OFR）的金融穩定監測器（Financial Stability Monitor，FSM）指標體系，其也與國家金融安全緊密相關。FSM強調維護金融穩定，不在于事后抑制市場波動或是通過預測來阻止沖擊事件的發生，而在于增強體系本身的穩健性。FSM將風險分為宏觀經濟、金融市場、信貸、流動性以及傳染性五種，并以熱圖（heat map）的形式展現評估結果，每半年進行一次數據更新。OFR偏向于選擇數據頻率較高、時間序列較長的指標，不只是季度數據且更關心月度數據。可見，其做了較多方法上的創新和優化，數據監測頻率變高，但其主要聚焦于美國金融系統本身，未考察包括中國這樣的世界第二大經濟體在內的眾多新興經濟體的國家金融安全新特征。