1.2 全球證券交易所發展現狀

1.2.1 美國仍是全球最大的資本市場

根據美國證券業及金融市場協會（The Securities Industry and Financial Markets Association，SIFMA）的數據：美國仍是全球最大的股票市場，并且繼續是最具深度、流動性和效率的市場之一。2020年，美國股票市值合計約為50.8萬億美元，占全球股票市場總市值（112萬億美元）的45.3%（見圖1-5、圖1-6），是作為全球第二大市場——中國大陸股票市場的4.1倍。過去10年，美國市場份額平均為36.3%，低谷時期的2010年為29.8%，2020年達到頂峰。

圖1-5 2020年全球股票市場市值統計

資料來源：SIFMA Research Quarterly-4Q20.

圖1-6 世界與美國股票市場規模統計

資料來源：SIFMA Research Quarterly-4Q20.

證券交易所在中國出現較晚，1905年上海設立的英商眾業公所是中國第一家近現代意義的證券交易所。1916年漢口證券交易所的設立拉開了中國人自設證券交易所的序幕，1918年和1920年設立的北京證券交易所、上海證券物品交易所和上海華商交易所則開創了中國證券市場證券交易所時代。中華人民共和國成立初期出于疏導游資、穩定物價的考慮，曾一度恢復業已關閉的證券交易所。真正代表中國走向世界的證券交易所是改革開放后于1990年和1991年設立的上海證券交易所、深圳證券交易所。在經歷短短幾十年的跨越式發展后，上海證券交易所和深圳證券交易所已排名世界證券交易所前列，中國也躋身世界證券市場大國、強國之列。

根據各交易所集團的公開數據，2020年全球營收規模最大的交易所集團分別為洲際交易所集團、納斯達克集團以及芝加哥商品交易所集團（見圖1-7）。

圖1-7 2019—2020年全球主要交易所集團收入統計

資料來源：CapitalIQ數據庫及筆者整理。

在盈利方面，2020年凈利潤規模最大的三家交易所集團為芝加哥商品交易所集團、洲際交易所集團和中國香港交易所（見圖1-8）。

圖1-8 2019—2020年全球主要交易所集團凈利潤統計

資料來源：CapitalIQ數據庫及筆者整理。

1.2.2 信息服務已成為交易所行業收入增長的主引擎

根據Burton-Taylor國際咨詢2020年6月發布的報告，2019年交易所向非交易性業務領域的多元化發展促進了行業收入的增長。從收入構成來看：信息服務收入（包括市場數據、指數和參考數據）在2019年增長了7.7%，已經成為該行業收入增長的主引擎。此外，2019年市場技術和訪問部分（Market Technology and Access Segment）的收入增長了6.6%。值得注意的是，2019年交易、清算和結算部分（Trading，Clearing and Settlement Segment）收入僅增長1.5%，增速為自2015年以來最低。上市和發行人服務部分（Listings and Issuer Services Segment）的收入在2019年增長了1.8%。