- 上市公司財報分析與股票估值
- 海馬財經
- 3476字
- 2023-07-07 18:57:24
1.2 流動資產與非流動資產
根據表1-2的相關數據，下面對資產負債表中流動資產和非流動資產下的一些具體項目進行分析。
1.2.1 流動資產項目
貨幣資金是就是企業手中的“錢”，主要包括庫存現金，即鎖在企業保險柜里的現金；銀行存款，即企業存在銀行中的存款；其他貨幣資金，即企業所擁有的一些其他存款（表1-3）。
表1-3 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（貨幣資金）
可以看到，云南白藥的貨幣資金約為152.80億元，其中絕大部分資金為銀行存款。相較期初時，其他貨幣資金漲幅較大。
交易性金融資產是企業手中可供交易的金融類資產，主要包括債券投資、股票投資和基金投資。需要注意的是，這個項目中的金融類資產都是企業以交易為目的所持有，并通過頻繁交易獲取利潤的金融資產。
云南白藥的交易性金融資產約為112.29億元，這就是云南白藥所持有的用于短期交易（一般在一年內）的金融類資產。當實業類企業的交易性金融資產占總資產的比重超過50%時，投資者就要想一想為什么這家企業如此看重金融投資，是不是企業的主營業務出了什么問題？
應收票據是企業所持有的未到期或未兌現的商業票據，資產負債表中的“應收票據”是扣除了“壞賬準備”（沒把握收回的應收款項）會計科目后的數據（表1-4）。
表1-4 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（應收票據分類列示）
可以看到，云南白藥的應收票據約為30.27億元，其全部為銀行承兌票據，所以可以不用考慮計提壞賬準備問題，到期基本都能收回現金。
應收賬款是企業應當收取的各類款項，是伴隨企業經營銷售行為而產生的一項債權，也是企業在銷售過程中被客戶占用的資金。這些資金不一定都能順利收回來，對于實在無法收回的款項，需要在符合壞賬條件下，作壞賬損失處理。
從表1-5可以看出，云南白藥資產負債表中的35.54億元應收賬款是計提壞賬準備后的應收賬款，有大約2.58億元的應收賬款預計是收不回來的。
應收款項融資是企業將自己的應收賬款轉讓給銀行，并向銀行申請貸款，銀行會根據應收賬款的面值，為企業提供一定的貸款額度。云南白藥的應收款項融資約為17.46億元，這筆款項可以幫助其提高資金的周轉速度。
預付款項是企業給供貨方或工程方預付的賬款，主要包括預付貨款和預付工程款。云南白藥的預付款項約為4.65億元，這是其預付給供貨單位或工程方的價款（貨款）。
其他應收款是企業在應收票據、應收賬款等科目之外的其他款項，主要包括應收的賠款、罰款及預付的賬款等內容。云南白藥的其他應收款約為2.88億元，這是其應該收取的其他款項。
應收利息是企業因持有的交易性金融資產等所應收取的利息，主要包括持有交易性金融資產應收取的利息、持有至到期投資應收取的利息、以及可供出售金融資產等應收取的利息。云南白藥的應收利息約為25.62萬元，這可能是其到期未領取的利息，也可能是持有分期債券期間產生的利息。
應收股利是企業應當收取的股利、分紅等資金，主要包括企業的現金股利和應收取其他單位分配的利潤。云南白藥在2019年12月31日應收股利約為947.44萬元，在資產負債表中，“應收股利”項目要根據“應收股利”賬戶的期末余額來填列。
表1-5 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（應收賬款分類披露）
存貨是企業擁有的一種流動性較強的有形資產，根據企業類型的不同，企業存貨的種類也不同。相比于金融類企業，生產型企業的存貨會計總賬科目要更為詳盡、豐富一些。一般來說，存貨比例過大會影響到企業的短期償債能力，但具體分析時，還需要搞清楚企業存貨的具體占比情況，究竟是原材料存的多，還是商品堆在庫房中賣不出去。
從表1-6可以看出，云南白藥的存貨約為109.90億元，這是計提了存貨跌價準備和合同履約成本減值準備后的賬面價值。
其他流動資產是一個綜合項目，凡是不能歸入前述流動資產項目的數據，都可以歸入“其他流動資產”之中。云南白藥的其他流動資產約為26.82億元，這一數據就是歸總其他未統計入資產負債表中的項目數據所得。
1.2.2 非流動資產項目
長期應收款一般包括企業融資租賃產生的應收款項，采用遞延方式的分期收款，以及具有融資性質的經營活動產生的應收款項。在云南白藥的資產負債表中，“長期應收款”項目未填寫，說明其并沒有此項余額。
長期股權投資是企業對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的股權投資，其主要特征是企業以投資方式購買股權，并打算長期持有，即不準備在一年內（含一年）變現。云南白藥的長期股權投資約為3.29億元，這筆資金是其長期持有的，所以需要列入非流動資產項目下。
非流動金融資產是那些在二級市場活躍性較差的金融資產，其他非流動金融資產與交易性金融資產相對，而又區別于持有的到期投資、長期應收款、長期股權投資等非流動金融資產（表1-7）。
表1-6 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（存貨分類）
表1-7 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（其他非流動金融資產）
云南白藥的其他非流動金融資產約為9.63億元，主要是分類以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，有別于資產負債表中已列出的其他非流動金融資產。
固定資產是企業為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產，其主要可以分為房屋和建筑物、一般辦公設備、專用設備、文物和陳列品、圖書、運輸設備、機械設備、其他固定資產共八個大類。云南白藥的固定資產約為30.97億元，主要是其擁有的廠房、設備及其他固定資產。
在建工程是企業還未建成，或是尚未達到預定使用價值的資產，主要包括企業自建且未完工的建筑工程、企業承包由他人建造的工程、企業自行安裝調試的設備（未投入使用前），以及由他人安裝調試的設備（未投入使用前）。云南白藥的在建工程約為3.87億元，說明其可能正在建設廠房、辦公樓或安裝調試新設備。
生產性生物資產是企業擁有的與生產相關，或是可以直接生產的動植物（擁有生命）資產，一般養殖型企業會擁有較多此類資產。云南白藥的生產性生物資產約為150.41萬元，相比于總資產基本可以忽略不計。
一般來說，生產性生物資產的價值是很難評估的，能夠數清數量的還好說，那些水里、海里藏著的數不清數量的魚蝦龜貝，通常都很難判斷價值。所以對于這類資產較多的企業，投資者需要謹慎對待，否則扇貝和烏龜一跑路，投資者的錢也就跟著打水漂了。
無形資產是企業所擁有的無實物形態，卻可以單獨辨認的各類資產，主要包括專利權、商標權、著作權、土地使用權等。云南白藥的無形資產約為5.3億元，這是其所掌握的各項無形資產的總凈值。
企業的無形資產既可以靠從別人手中買，也可以靠內部投資研發，根據最新會計準則的規定，企業研究階段的支出可以計入當期管理費用，開發階段的支出符合條件的可以記錄為無形資產，不符合條件的則計入當期管理費用之中。一些企業為了減少當期稅收支出，會選擇將研發費用都計入當期費用，但也有企業為了讓財報更好看，會盡量減少當期費用，將研發支出計入當期資產之中。
商譽與企業并購活動相伴而生，其源于溢價收購，反映的是對標的資產未來收益的“美好希望”。簡單來說，一家公司的凈資產公允價值為2000萬元，另一家公司決定用5000萬元的價格收購其100%的股權，這之中差出來的3000萬元便是被收購公司的商譽（表1-8）。
表1-8 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（商譽賬面原值）
可以看到，云南白藥的商譽約為3402.57萬元，而單純看這一數據并沒有意義，還要注意企業的“商譽減值準備”項目（表1-9）。
表1-9 云南白藥2020年合并財務報表項目注釋（商譽減值準備）
可以看到，在云南白藥的商譽減值測試中本期末只有麗江云全生物開發有限公司商譽發生了減值，其他兩家公司的商譽未發生減值。
長期待攤費用指的是已經發生但應由報告期和以后各期負擔的，分攤期限在一年以上的各項費用，其需要按實際發生額來核算，在項目收益期內平均攤銷。云南白藥公司的長期待攤費用約為3611.12萬元。
遞延所得稅資產是未來預計可以用來抵稅的資產，資產負債表中的這一項主要是對企業可抵扣暫時性差異形成的遞延所得稅資產進行管理。云南白藥的遞延所得稅資產約為5.33億元，可用于未來抵稅。
其他非流動資產是除了資產負債表中所列非流動資產項目之外的長期資產（周轉期多超過1年），一般會包括經國家特批的特準儲備物資，銀行凍結存款和凍結物資，以及涉及訴訟中的財產等。云南白藥的其他非流動資產約4322.27萬元，這些資產一般不會投入到企業生產經營之中。