天津市證券交易所的作用

1.吸收游資。天津市證券交易所開業以后，停留在證券市場上的游資，6月份平均每天為2600余萬元，這個數額當時可買棉布107件；8月份經常停留在證券上的游資平均每天為7900余萬元，可買棉布130余件，這是一個不太大也不太小的數字。1949年，天津市平均每天票據交換總額約為人民幣42.4億元，證券成交總額約占票據交換總額的25.9%，交割金額約占票據交換總額的2.55％。另據1949年8月份的統計，證券經紀人存款在1億至1.5億元上下，加上委托人的存款，估計天津市每天至少有4億元上下的資金，被證券市場吸收占用，多時可達10億元以上。證券市場吸引游資，減輕了游資對商品市場的沖擊，對平抑物價有積極的作用，并不是像某些人所想象的證券市場刺激物價的上昂。股票價格一向是隨著黃金商品價格的上漲而上漲，但又經常落在黃金商品的后面。1949年6月至8月的物價指數和股票價格指數，如果以6月份為100，則7月份物價指數為193.85，證券價格指數僅160.77；8月份物價指數為209.02，證券價格指數僅為196.58，從以上指數的比較可以看出，股票價格在追隨物價之后，而不是帶動物價。

2.體現了對私營企業的政策。天津市證券交易所的成立，使工商業者認清了政治經濟形勢和黨對私營企業的政策，看到了私營企業的發展前途，從而解除不必要的顧慮，提高了他們為恢復與發展生產，繁榮經濟做出貢獻的積極性。那些在證券市場上買賣股票的人，通過證券交易所的開放，也認清了證券交易所的開放在當時的情況下，是為了引導游資和解決參加股票交易者維持生活的臨時辦法，而長遠的打算應是把資金投到生產和流通中去，為恢復與發展生產、活躍城鄉內外交流發揮作用，同時通過就業使自己走向為人民服務的正路。

3.為國家積累了資金。天津市證券交易所由開業到1951年10月，累計盈余舊人民幣32億元，通過證券交易，代財政收取交易稅、印花稅累計13.5億元。

4.傳播經濟信息，反映經濟氣候。證券價格常追隨黃金和商品價格的后塵又落后于物價的上漲，落后于利率的上調，證券的價格，既受物價的影響，也受銀根松緊的牽制，和其他市場息息相通，因此觀察證券市場的動靜，往往可以感覺到國民經濟各部門的活動氣息，不僅為各個市場的活動提供了信息，也為國家決策提供參考，天津市證券交易所提供的資料和調查報告受到人民銀行領導的重視，報紙登載的證券市場行情和動態也受到社會的重視。

今天在全國改革大潮中，深圳、上海、天津等城市又恢復建立起證券交易所，消息傳來，感慨萬分，回想起我們當年開辦證券交易所時所做的工作和努力，我想會對今天有所借鑒，特寫下幾句：

闊別證交四十年，三反五反告中斷。

其始也簡初收效，溫史話舊新開篇。

金融改革成果見，股市經營治維艱。

兩代愚公今勝昔，搞活銀行景色妍。

（王紹華 執筆）

[1]孫及民，天津解放后，參加接管金融管理局工作。后曾任中國人民銀行天津市分行副行長。