在長期價值投資中，我們要對企業未來5～10年的競爭優勢進行估計，現實是我們并沒有多少有價值的歷史數據可供分析，我們所能做的只能是從各種相關的歷史數據開始分析，然后根據自己對產業的理解和對公司業務的判斷，做出某種概率預測，這是一種非常主觀的預測，在這種主觀預測的基礎上進一步估算企業的內在價值。這也是為什么巴菲特說：“價值評估，既是藝術，又是科學。”

對相關歷史數據的分析是科學，但對公司未來...