第三節 我國對外直接投資規模國內決定因素實證研究

一 模型設定和數據描述

本節將影響我國對外直接投資的國內因素分為經濟發展、勞動力狀況、技術水平以及國際貿易等四類因素，并且考慮對外直接投資自身的滯后性，本節建立如下的實證研究方程：

lnodi_it=α₀+α₁lnpgdp_it+α₂str_it+α₃lnw_it+α₄hum_it+α₅lngt_it+α₆lnzl_it+α₇lnex_it+α₈lnim_it+u_i+v_t+ε_it　　　　　　（R）

這里lnodi_it為i地區t年的對外直接投資流量（萬美元）對數值。lnpgdp_it為i地區t年的人均GDP（元/人）對數值，用以衡量經濟發展水平；str_it為i地區t年第三產業GDP占總GDP的比重，用以衡量該地區的產業結構狀況，這兩個變量構成了影響對外直接投資的經濟發展變量。lnw_it為i地區t年的實際工資（元）對數值，反映該地區勞動成本狀況；hum_it為i地區t年人力資本存量，用大專及以上學歷就業人數占總就業的比重衡量，這兩個變量構成了影響對外直接投資的國內勞動力狀況變量。lngt_it為i地區t年政府財政科技支出（萬元）對數值，代表政府對科學技術的支持；lnzl_it為i地區t年的專利申請數對數值，反映該地區的創新情況，這兩個變量構成了影響對外直接投資的技術水平因素。lnex_it和lnim_it分別為i地區t年的出口貿易和進口貿易（萬美元）對數值，兩者構成了影響對外直接投資的國際貿易因素。u_i、v_t和ε_it分別代表地區變量、時間變量以及回歸殘差；下標i和t則分別代表地區和時間。

本節的樣本為2003～2010年我國25個省份的面板數據，海南、重慶、貴州、西藏、青海和寧夏缺乏部分年度的對外直接投資數據，為了保持面板數據的平衡性，本節未將這些地區納入回歸樣本中。在本節中，各地區對外直接投資數據由商務部發布的《2010年度中國對外直接投資統計公報》整理而得；勞動就業數據由歷年《中國勞動統計年鑒》整理而得；其他數據則均由《中國統計年鑒》整理而得。表3-3-1列出了本節各變量數據的基本信息。

表3-3-1 變量數據基本信息

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二 全國樣本回歸結果

由于回歸方程（R）中解釋變量包含了被解釋變量的滯后一期值，因此為避免出現謬誤回歸必須使用動態回歸方法。表3-3-2列出了全國樣本面板數據動態回歸的結果。

表3-3-2 全國樣本回歸結果

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回歸結果（1）-（4）僅考察各類國內因素對對外直接投資產生的影響，回歸結果（5）則綜合考慮了所有的影響因素。從方程結構檢驗的結果中可以發現，過度識別Sargan統計量均不顯著，說明本節的動態回歸方程不存在過度識別的問題；A-B（1）和A-B（2）統計量至少在二階層面上不顯著，說明原方程的擾動誤差項不存在自相關性，這些結果反映出本節實證研究的動態方程設置是合理的。滯后一期的系數在各回歸方程中均顯著為負，說明對外直接投資具有平滑性，本期過多的投資將導致下一期投資減少。在回歸結果（1）中，lnpgdp_it和str_it的系數均顯著為正，說明高經濟水平的地區更傾向于對外直接投資；產業結構偏向第三產業的也更傾向于對外直接投資，這和本章第二節指出的我國對外直接投資較多分布在服務行業相符合。在回歸結果（2）lnw_it的系數顯著為正，hum_it的系數顯著為負，說明工資水平較高的地區有更多的對外直接投資，這反映出我國對外直接投資具有探尋低勞動成本的特征；同時說明在高人力資本的地區對外直接投資較少，這意味著我國對外直接投資傾向于尋求人力資本。在回歸結果（3）中，lngt_it和lnzl_it的系數均顯著為正，由于兩者均反映技術水平狀況，因此意味著技術水平高的地區有更多的對外直接投資，這是因為高技術企業有更多的實力進行對外直接投資。在回歸結果（4）中，lnex_it的系數顯著為負，lnim_it的系數顯著為正，說明我國對外直接投資和出口貿易具有替代關系，和進口貿易則存在互補關系，企業在對外直接投資和出口貿易之間進行權衡替代選擇，而進口貿易的發展則能通過貿易關系的完善促進對外直接投資。回歸結果（5）包含了所有種類因素變量，從結果中發現與結果（1）-（4）相比，所有系數的符號沒發生變化，lnpgdp_it和lnex_it的系數不再顯著，說明經濟發展水平和出口貿易對我國對外直接投資的影響并不深刻。

三 分區域樣本回歸結果

我國各地區經濟發展不平衡程度較為明顯，東部地區經濟發展水平明顯高于中西部地區，企業行為也存在較大差別，因此影響東部和中西部地區對外直接投資的國內因素可能也存在較大差別。為了對此進行研究，本節分別使用東部地區和中西部地區樣本數據對方程（R）進行回歸，得到表3-3-3和表3-3-4的結果。

表3-3-3 東部地區樣本回歸結果

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表3-3-4 中西部地區樣本回歸結果

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綜合對比表3-3-2和表3-3-3、表3-3-4的結果，可以發現各類因素對東部地區和中西部地區對外直接投資的影響方式存在較大差別。在東部地區，對外直接投資表現出持續性，而中西部地區則表現出平滑性，這是因為東部地區發展較為迅速，已具備穩定增長的趨勢。經濟發展因素對東部地區和中西部地區的影響方式是一樣的，均意味著高經濟水平地區有較多的對外直接投資，第三產業發展較快的地區也有更多的對外直接投資。在勞動力因素中，人力資本對東部地區對外直接投資的影響不顯著，這是因為東部地區各省份人力資本存量均已較高，并不受人力資本因素約束。在技術水平因素中，專利申請數對中西部地區對外直接投資的影響不顯著，這是因為中西部地區技術水平較為落后，影響力還未顯示出來。在國際貿易因素中，出口貿易對中西部地區對外直接投資的影響也不顯著，這是因為中西部地區的出口貿易尚不發達，也未顯示出其對該地區對外直接投資的影響效應。從表3-3-3和表3-3-4的回歸結果（5）中可以發現，當包含了全部各類國內因素后，各類因素對東部和中西部地區對外直接投資的影響顯著性出現較大的差別，反映出由于地區間經濟發展水平的不平衡導致對外直接投資的國內影響方式也存在較大的差異。