前言

對于一國經(jīng)濟社會發(fā)展來說，支付清算體系構(gòu)成了最為重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，也是各類經(jīng)濟金融交易順利進行的根本依托。這套體系通過提供必要的資金轉(zhuǎn)移機制和風(fēng)險管理機制，促進了各類經(jīng)濟金融活動的穩(wěn)定運行、效率提升以及持續(xù)創(chuàng)新。從支付體系演進的歷史可以看出，影響一個國家支付體系改革的動力主要是技術(shù)的進步、金融和非金融部門對支付清算服務(wù)“成本-收益”的權(quán)衡、支付體系風(fēng)險意識的加強和對金融穩(wěn)定的關(guān)注等。我們看到，支付清算體系和貨幣政策、金融穩(wěn)定之間有著密不可分的關(guān)系，隨著現(xiàn)代金融體系的綜合化經(jīng)營趨勢愈加明顯，銀行、非銀行、證券等支付清算后臺間的邊界也日益模糊，對各國都帶來了監(jiān)管部門職能協(xié)調(diào)以及從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)化的難題和挑戰(zhàn)。與其在現(xiàn)實中的重要地位不斷凸顯相對應(yīng)，支付清算領(lǐng)域的研究也逐漸走到了學(xué)術(shù)前沿。近年來在國外興起的支付經(jīng)濟學(xué)就旨在研究支付過程的交換機制，包括代理人完成支付所使用的支付工具以及金融中介在支付過程中所發(fā)揮的作用等。這些學(xué)術(shù)探索正好契合了各國監(jiān)管部門的需求，如歐洲中央銀行主導(dǎo)成立了支付經(jīng)濟學(xué)研究小組，旨在使支付清算研究與政策制定更好地結(jié)合起來。實際上，支付清算領(lǐng)域的研究已經(jīng)從過去貨幣和信用文獻列車中的一小節(jié)“隔離車廂”，逐漸成為蘊含豐富的理論、方法創(chuàng)新前景的學(xué)術(shù)“富礦”。

目前，開展支付清算研究的一個重要歷史背景，就是新技術(shù)革命引領(lǐng)信息化時代的到來，不僅帶來了支付組織和技術(shù)的創(chuàng)新可能，也迎來了客戶支付需求的個性化、多元化。所謂新技術(shù)革命，通常是指從20世紀(jì)40年代末開始的以電子計算機、原子能、航天空間技術(shù)為標(biāo)志的第三次科學(xué)技術(shù)革命。其中，與支付清算體系關(guān)聯(lián)度最大的當(dāng)屬計算機技術(shù)，以及與之相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。對于人們來說，引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的最為直觀的改變，就是信息及通信技術(shù)（ICT）的進步大大降低了交易成本，并且提高了資源配置效率。

應(yīng)該說，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，對于支付清算體系的沖擊是全面的。在此基礎(chǔ)上，央行主導(dǎo)的大額資金轉(zhuǎn)移系統(tǒng)可以更有效地服務(wù)于貨幣政策操作，證券清算結(jié)算體系則面臨促進交易效率提升與風(fēng)險傳染難以把握的“雙刃劍”，而與老百姓關(guān)系更加密切的是零售支付領(lǐng)域令人眼花繚亂的變革。2008年以后，各國政府也在深入研究如何應(yīng)對電子支付領(lǐng)域的飛速發(fā)展。以美聯(lián)儲為例，當(dāng)前，一方面前所未有地開始關(guān)注移動支付等帶來的潛在風(fēng)險；另一方面高度重視全面提升支付服務(wù)的“快速”和“實時”。目前，美聯(lián)儲正在加快構(gòu)建旨在改善支付效率和支付安全的兩個工作小組。而在我國，無論是傳統(tǒng)的卡支付還是新興電子支付，都對促進居民消費起到了越來越重要的作用。面對“線上”和“線下”既存在差異，又日漸融合的支付模式，我國的支付市場結(jié)構(gòu)、規(guī)則體系和監(jiān)管模式都面臨更大的挑戰(zhàn)，因此需要深入研究監(jiān)管重心、行業(yè)模式，以及規(guī)則怎樣達到縱向公平和橫向公平等。

技術(shù)和制度演變改變著支付清算服務(wù)的供給，經(jīng)濟社會發(fā)展模式的變化影響著支付清算服務(wù)的需求，二者相結(jié)合，帶來了支付清算體系的內(nèi)在創(chuàng)新動力。當(dāng)然，創(chuàng)新和發(fā)展必然伴隨風(fēng)險，金融既離不開風(fēng)險，也要避免風(fēng)險失控。支付清算作為金融體系的基本功能之一，同樣面臨類似的困局。對于我國來說，監(jiān)管重點應(yīng)該是在風(fēng)險與效率之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c。一方面，對風(fēng)險的控制不能以損失經(jīng)濟效益和消費者福利為代價；另一方面，需要加快推動支付體系風(fēng)險的量化分析，逐漸把風(fēng)險控制政策落到實處。具體包括：對于支付清算體系的風(fēng)險進行分類和識別；通過量化分析來準(zhǔn)確把握風(fēng)險程度；明確風(fēng)險的應(yīng)對和處理機制；構(gòu)建風(fēng)險的公開披露機制；等等。當(dāng)然，千里之行，始于足下。雖然全球支付清算體系的快速發(fā)展帶來了諸多研究熱點和難點，但國內(nèi)外研究基礎(chǔ)的普遍薄弱，促使我們?nèi)匀恍枰獜幕締栴}入手。例如，在學(xué)科建設(shè)層面，研究方法的專業(yè)和規(guī)范、基本學(xué)術(shù)概念的標(biāo)準(zhǔn)化，以及與本身就在不斷變化的國際慣例和游戲規(guī)則的對接，都是所面臨的現(xiàn)實難題；在政策實踐層面，除了各方聚焦的支付清算組織與產(chǎn)品之外，推動支付法律法規(guī)建設(shè)和加強市場化前提下的支付服務(wù)消費者保護，則是在行業(yè)“喧囂”之外的題中應(yīng)有之義。

《中國支付清算發(fā)展報告（2015）》繼續(xù)從中國和全球兩個維度，從理論、實踐與政策多個視角，對支付清算領(lǐng)域的相關(guān)問題進行“點”“面”結(jié)合的研究。本報告分為總報告、分報告和專題報告三個部分。總報告為“我國支付清算體系的發(fā)展?fàn)顩r”，全面分析了我國支付清算體系的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀特點、存在問題及趨勢，具體包括三章：“我國中央銀行支付清算體系的建設(shè)與運行”；“我國第三方支付機構(gòu)體系的建設(shè)與運行”；“我國證券清算結(jié)算體系的建設(shè)與運行”。分報告為“支付清算體系運行的經(jīng)濟含義”，主要是運用各類量化分析工具，對支付清算運行與宏觀經(jīng)濟變量、區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展、金融穩(wěn)定與金融風(fēng)險、貨幣政策的內(nèi)在關(guān)聯(lián)等進行了實證檢驗和深入剖析，具體包括四章：“支付清算體系運行的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)”；“支付清算體系運行、區(qū)域經(jīng)濟與金融發(fā)展”；“支付清算體系運行與金融系統(tǒng)穩(wěn)定”；“支付清算體系運行與貨幣政策”。專題報告為“支付清算體系熱點考察、比較分析及文獻綜述”，深入探討了國際化背景下我國支付清算體系中的熱點與難點問題，對全球金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重要監(jiān)管規(guī)則、不同國家的支付市場運行情況進行了全面整理，并且系統(tǒng)地梳理了近年來重要的學(xué)術(shù)文獻，具體包括七章：“創(chuàng)新環(huán)境下的銀行卡市場發(fā)展”；“場外金融市場中央對手方清算機制的建立與發(fā)展”；“人民幣跨境支付體系：現(xiàn)狀、問題及完善”；“《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》的重點及應(yīng)用”；“移動支付國際監(jiān)管及對中國的啟示”；“全球主要國家支付清算體系發(fā)展概況”；“支付清算研究的若干新進展：國內(nèi)外文獻概覽”。

《中國支付清算發(fā)展報告（2015）》是在中國社會科學(xué)院李揚副院長，金融研究所王國剛所長、何德旭書記、殷劍峰副所長的指導(dǎo)下完成的。本報告在寫作過程中得到了中國人民銀行支付結(jié)算司、中國支付清算協(xié)會、中國銀聯(lián)、VISA公司、上海清算所、中國證券登記結(jié)算有限公司等的大力支持，在此一并表示誠摯的感謝。本報告由楊濤擔(dān)任主編，負(fù)責(zé)本報告的組織編寫、部分報告的撰寫以及統(tǒng)稿和審定工作；程煉擔(dān)任副主編，負(fù)責(zé)部分報告的撰寫及統(tǒng)編工作。各部分執(zhí)筆人分別為：第一章，傅勇、李月、楊濤；第二章，王邦飛、鄭弘、楊濤；第三章，李鑫；第四章，程煉；第五章，程煉；第六章，程煉；第七章，楊曉龍、費兆奇；第八章，劉磊、鄧祥龍；第九章，楊濤、李鑫；第十章，徐超、于品顯；第十一章，李鑫；第十二章，徐超、于品顯；第十三章，周莉萍；第十四章，董昀。

與2013年、2014年推出的兩本報告相比，《中國支付清算發(fā)展報告（2015）》在總報告和分報告兩部分，一直保持研究框架的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，同時專題報告部分的內(nèi)容有所強化，并進行了新的研究突破和創(chuàng)新。如為順應(yīng)中國支付清算體系建設(shè)與國際接軌的迫切需要，對《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI）進行了全面分析和解讀。當(dāng)然，支付清算領(lǐng)域也是一個實務(wù)性較強的領(lǐng)域，不僅在我國的支付清算體系建設(shè)中不斷出現(xiàn)各類新情況、新問題，而且各國都在此領(lǐng)域面臨諸多技術(shù)和制度變革帶來的新挑戰(zhàn)。因為研究儲備有限，本報告可能存在一些不足或需完善的地方。我們期盼各界同人的批評和建議，并希望長期堅持這項工作，以此來不斷地“拋磚引玉”，促使學(xué)術(shù)界更加重視支付清算研究，促進研究者與監(jiān)管者、從業(yè)者的深度交流，推動跨學(xué)科的交叉研究與探討，從而共同服務(wù)于推動我國支付清算體系高效、健康、可持續(xù)和國際化發(fā)展。