耐心等待屬于自己的行情 盧有榮

市場不是每天都有行情的，你要耐心等待屬于自己的行情機(jī)會，不要過度交易，我以前虧錢的大部分原因都是過度交易。

我不是職業(yè)交易者，我還要上班。所以我就只看突破，最簡單的創(chuàng)新高，所有的高點都踩在腳下。然后看假突破，就是又調(diào)回前一個低點之下，突破高點之前必然也有低點，就掉到那個低點之下。如果真的突破，是不會讓你這么輕松地去撤回原來的位置，它會逼空真正的突破。

方正證券廣州環(huán)市東路營業(yè)部

個人組冠軍收益率1800%

方正期權(quán)大賽2020年個人組冠軍，曾任《新快報》經(jīng)濟(jì)專欄研究員和《股市動態(tài)分析》《投資快報》等專欄作者，多次獲得《新快報》短線實盤賽等比賽冠軍。

這次交易中取得個人組第一的優(yōu)異成績，你覺得主要做對了哪幾件事情？

我覺得首先要在市場中找到適合自己的盈利模式。市場不是每天都有行情的，你要耐心等待屬于自己的行情機(jī)會。不要過度交易，我以前虧錢的大部分原因都是過度交易。再者，只要按照你的交易規(guī)則，結(jié)合你的自律，反復(fù)地去執(zhí)行，有進(jìn)場信號時進(jìn)場，出場信號出現(xiàn)時就出場，剩下的就交給市場。到底能夠盈利多少，或者說能不能盈利，也交給市場。對于做趨勢突破來講，因為每次突破都有可能回撤，所以就不能確定你是否能夠取得單邊行情的大幅盈利，畢竟這種機(jī)會千年等一回——不一定那么夸張，但可能有上千次的假突破，或者說上百次，你才能等到一次屬于自己的真正的大行情。

在上千次的試錯過程中，怎么能做到不放棄呢？

首先我們要保證每一次交易的資金是自己能夠接受的，比如說我能夠接受賠1萬塊或者賠1000塊，那么我交易10次，我就把這1萬塊分成10部分，每次我就用1000塊交易，這樣才可能等到屬于自己的機(jī)會。即把每次交易的倉位和資金管理控制在你可以接受的資金總量的一個比例，等市場證明你正確的時候再加倉。

很多投資者是這樣的，賺錢的時候他就迫不及待地想平倉，或者說把利潤拿到手。但是我是相反的，一旦賺錢，我這時候注意力就會高度集中，因為可能屬于我的機(jī)會來了，因為我看對了嘛對不對？

假設(shè)我判斷它跌，在做空，某個點位向下突破，我們做空，盈利不斷地在增加，這時我可以適當(dāng)加倉，但一定要盡快加倉，到后面其實應(yīng)該是金字塔遞減那種。加上去之后，你這時候其實可以找到適當(dāng)?shù)臋C(jī)會，假設(shè)有一次資金小小的回撤或者回落的時候，你把本金撤出來。假設(shè)盈利很厲害，撤出來之后，剩下的就是盈利，對不對？正如一句很著名的話，讓利潤奔跑。接下來你可以反復(fù)加倉，每次回檔的時候你都可以加倉，因為你的趨勢已經(jīng)形成了，首先你看對了，而且這個全是盈利，也就無所謂了，后面就讓利潤奔跑。這次比賽我還沒用到這個方法，都已經(jīng)可以取得十多倍的利潤，其實再改善的話，首先我會找虛值一點或者說平值以上的那些合約，首先是近月合約，用最活躍的合約去開倉。因為我當(dāng)時最初是看空，所以我后來是反手做多，拿的是最保守的實值。其實后面趨勢對的時候，你就可以選擇虛值一點或者說接近平值的合約去做，這時候你的利潤會最大。

這個過程中沒有很好地往虛值移倉？

有兩個因素。

第一，比賽肯定有一種心理，就是說我要保住勝利的果實，所以這是一個方面。

第二個確實是調(diào)倉不方便，比賽賬戶有額度限制，我已經(jīng)盈利了10多萬，但我當(dāng)時還沒開到10多萬的額度，只有一兩萬的額度，所以我就想不調(diào)了，因為我在比賽里面就會用這10多萬。

這個比賽規(guī)則我要講一下，它會有復(fù)利效應(yīng)，每天都會去結(jié)算，上一日是10萬，下一日還會按10萬去算，所以我就不想動。而且這次行情是很快的，所以我沒動也跟比賽有一點關(guān)系。誤打誤撞吧，一個是穩(wěn)定，第二個是回撤小。

我有10萬的盈利，但只有一兩萬的額度。10萬盈利這時候我不平倉，繼續(xù)讓利潤奔跑，然后到14萬、15萬，這時有回撤了，我出來了，比如說拿到12萬的利潤。但因為我再開倉只能開一兩萬的額度倉位，所以那10多萬我就停下來操作了，這種強(qiáng)制下，可以一直保持很低的回撤，很高的收益。這種規(guī)則的束縛一定程度上反而成就了我。

后面其實八、九、十這幾個月我做得并不好，三個月我都沒拿到冠軍，原因很明顯，因為月冠軍體現(xiàn)的就是這個月的收益。但是我能一直保持著7月份的收益。這其實也提醒了我們，在沒有把握的時候該怎么控制，對我來說沒有把握的是震蕩行情，最有把握的是突破行情，突破行情我就重倉，震蕩行情我就輕倉或者不做。

你剛才提到你是采用金字塔方式加倉，剛開始多一點，后來少一點？

那個點其實可以這樣把握，因為突破只有一個點，然后還有一個回踩點，其實這兩個點都是在盈利的時候。當(dāng)然還有一種假突破，可能把你進(jìn)場的點打破了，這時候你就要止盈或者止損，把它平倉平掉了。除了這種情況之外，回撤的時候，你加倉了之后，它是繼續(xù)往上走的話，或者說按照你的方向走的話，你就可以繼續(xù)加。

我這里同時談一下減倉。就是說你覺得出現(xiàn)了比較大的利潤的時候，有一點回撤的時候，可以剛好把你的本金撤出來，撤出來之后，后面你的心態(tài)，還有你的操作就會沒有壓力。反正我很享受那種感覺，就是剩下的都是盈利，所以我可以忘記它。我當(dāng)時是1萬塊參賽，取出來本金之后只剩下1000塊，但是我后面還有十幾萬的利潤，你說我這時候有什么負(fù)擔(dān)？我就讓它繼續(xù)，因為當(dāng)時單邊上漲還沒結(jié)束，我就等到它結(jié)束為止。后面進(jìn)入震蕩的時候就慢慢地再退出來，這時候就很輕松了。

當(dāng)然，這個退出也看個人心理的承受能力。比如說我再舉個例子，我還有另外的賬戶，是六七萬的，后來它一天漲了二三十萬，然后到中午說賺那么多，大家吃個飯，吃個海鮮，吃個小龍蝦，臨近收盤已經(jīng)到49萬了，大家說趕緊兌現(xiàn)，不然我們這頓吃得不安心是吧？我說算了再等等，第二天到七八十萬。其實我覺得很正常，因為本金已經(jīng)取出來了，基本上后面就沒有負(fù)擔(dān)了。后面七八十萬一下子波動撤回到四五十萬我才走。但這時候平的倉位和之前他們叫我平倉意義不一樣，四五十萬的時候，后面可能還有一段你不知道，但是回撤的時候你就知道了，我最高只能達(dá)到七八十萬，所以回到四五十萬我覺得可以了，或者說因為它已經(jīng)踩到了之前的低點——因為之前也是個回撤點，這時候打破了之后就表明這段趨勢可能要結(jié)束了。但它也有可能是再回去，但是我就平了，我就沒有再來。

你剛才提到要控制住自己，在控制自己這點上，你是怎么做到的？

就像剛剛我說的，我秉持的心態(tài)就是忘記，忘記它的意思就是，我都把利潤或者說把本金取出來之后，剩下的這幾十萬，就可以當(dāng)成是你剛開始的那幾千塊、幾萬塊。比如說一開始投入的錢我已經(jīng)取回來了，剩下你就想象著不是我的，我沒有賺這波，你是不是心態(tài)很輕松？但這種也不是沒有原則或者沒有節(jié)制的，是說行情一路向好，或者向著你的方向去發(fā)展，它一路在滾。

我舉個例子，2015年有大家可能都不愿意提的股災(zāi)對吧？當(dāng)時我的實盤也停止操作了，停了操作之后，我的期指模擬賬戶——因為期指是做對沖的，我其實之前也是不斷地做震蕩——虧了好多，我記得是100萬還是200萬，反正模擬仿真交易就剩下10萬，只能開一手，我非常珍惜這一手，再也不開倉了，一直等到5月，但我還不是很確定，直到等到開始出現(xiàn)連續(xù)跌停，這時候我就拿著10萬開倉做空，開了一手，好，第二天就盈利了，很快翻倍。

你知道我怎么做嗎？我就把這個盈利的保證金，跌停板再開倉，因為跌停你實盤賣不出去，但是在期指在仿真還可以開，基本上那時候跌停了一個星期，我10多萬不斷地加倉就變成2200萬。這就是個例子，你不知道它能到多少，后來到2000萬就回撤到1800萬，再上也上不過2000萬，這時候我就平了。

在交易中，你主做的是什么行情，或者說，你主要賺的是哪一類錢？

趨勢交易。股票作手利弗莫爾的交易方法大家應(yīng)該都清楚，他是一筆交易就能賺幾億美元，我覺得他的理念就是，市場反映出最真實最原始的一種運(yùn)動狀態(tài)，你只要順從就行了，這種狀態(tài)不是經(jīng)常出現(xiàn)，甚至有雜音，比如說干擾你，比如假突破，這時肯定得無條件出場，因為不屬于你的，你就不要進(jìn)場，直到它出現(xiàn)。進(jìn)場出現(xiàn)之后，你賺了就要讓利潤奔跑，要拿出本金。奔跑就要真的讓它奔跑，不能說你覺得到了，這不是你想說到了就到了，市場告訴我到了我才出來。

這其實挺難做到的，包括你說的信號出現(xiàn)的時候無條件建倉，然后信號變成假突破之后無條件出來。

可能一年中只有一兩次那種較大的單邊趨勢，突破只是它符合你入場的一個模式，你可能有別的模式入場，都沒問題。因為我不是職業(yè)交易者，我還要上班，所以我就只看突破，最簡單的創(chuàng)新高，所有的高點都踩在腳下。然后看假突破，就是又調(diào)回前一個低點之下，突破高點之前必然也有低點，就掉到那個低點之下。如果真的突破，是不會讓你這么輕松地去撤回原來的位置，它會逼空真正的突破。

當(dāng)然如果交易多的時候，你有時會有這種感覺，比如我在2019年2月25日的時候，就是一種很強(qiáng)烈的感覺，我必須在星期五加滿倉重倉，但是我的賬戶因為調(diào)額度的原因，必須先做滿多少筆交易，反正陰差陽錯就沒有上到重倉。我當(dāng)時只有6000元的倉位，你無法想象星期一加倉到多少？33萬9000多。那個星期，一直在慢慢地小小地漲，但是到星期五的時候我感覺非常強(qiáng)烈，我說這可能加速了，我再不上倉位就沒有機(jī)會。

所以我說進(jìn)場點一開始突破的時候要大膽上，第二個是加倉那個點，其實也不知道是感覺，還是各種很強(qiáng)烈的因素加起來，就是讓你覺得你必須加上去，加完之后讓利潤奔跑，其實到后來加不加已經(jīng)無所謂了。

你現(xiàn)在主要關(guān)注的就是股票期權(quán)市場？

其實現(xiàn)在是因為精力有限，以前我所有產(chǎn)品都看，我每天都會把所有商品圖形看一遍，覺得有突破，我會關(guān)注，然后去做它，但是這樣精力真的做不到。

做交易，我再強(qiáng)調(diào)一下，一個是不要多，第二個是要簡單。你的進(jìn)場條件，還有你出場的信號，一定要簡單。第三就是品種盡量不要超過三個。比如說我做了下黃金，就是它突破那幾天做完，然后它沒有信號了，我就退出不看了，最近就取消關(guān)注。比如說鐵礦石，也是做兩三天，它一漲，我離場后，又不關(guān)注它后面波動了。當(dāng)然如果后面又有波段行情，那就另說。

你現(xiàn)在的工作是做什么？

我現(xiàn)在主要是在投資快報，以前的新快報，幫他們寫一下市場評論。其實我覺得我能寫得好，分析得好，但是我操作真的不好。這次真的是要感謝方正證券給了一個比賽的機(jī)會，只有比賽我才有機(jī)會發(fā)揮出我擅長的東西。

涉足期權(quán)有多久了？

2016年方正第一批股票期權(quán)考試我就參加并進(jìn)場了。但是后面做，每年都是小賺小賠，反正一直很少大賺，最理想的是大賺不賠，但是很難。

在做期權(quán)之前，我做過商品和期指。我覺得期權(quán)的好處是，只要你做買方，你的損失、風(fēng)險是有限的，盈利是無限的。賣方是反過來的，因為有買就有賣，它是零和游戲。有些老師喜歡做賣方，我也覺得賣方是更需要技術(shù)的，你如果技術(shù)掌握得很好，模型策略做得很好，你可以去嘗試。但是對于我來說，我是簡單最好，我就只做買單，而且只做最活躍的合約，就是跟期貨交易是一樣的，只做主力合約，只做近月，但近月有個問題就是，你要避開交割，一種是你要盡早換月，當(dāng)然還有一種你就專門做到期日，這兩種交易模式。如果要做波段，要早點換月，不然在到期之前真的變得很被動。

等到你找到了你的盈利模式，等到適合你自己的行情出來了，你就一直在自己熟悉的范圍內(nèi)反復(fù)地機(jī)械地去做，機(jī)會來時，利潤自然而然地就拿到了。

交易這么多年，你覺得你最深的感受是什么？

其實我覺得我不適合做交易。因為市場永遠(yuǎn)都是你的老師，永遠(yuǎn)都學(xué)不過來。別人做股票的模式一直在不斷進(jìn)步、進(jìn)化，不斷改進(jìn)，我跟不上。

第二個是自律，我覺得我很情緒化，我會有恐懼，貪婪，到達(dá)了一個目標(biāo)，覺得不夠，這種很致命。

第三，你不要想著通過某一次交易能夠把以前的虧損彌補(bǔ)回來。

第四，你不要設(shè)定一個期望的事情，因為實際上并不知道市場會給多少。所以就不要想我要買一個房，買一個跑車什么的，這樣一旦到不了你的預(yù)期值，你會等，會錯。

第五，你一開始虧損，首先要降低倉位，反復(fù)止損，如果證明這個行情不適合你，你就要停止操作，停下來之后先休息，一定要休息，直到你有感覺，或者你已經(jīng)不害怕了。虧損了你心態(tài)肯定很不好，你會恐懼，只要你進(jìn)場，一有點盈利的風(fēng)吹草動你又跑了，這是很不適合的。但是我覺得這幾點我真的沒做好。

如果讓你給還沒有穩(wěn)定盈利的交易者幾條建議，你會給他們什么建議？

兩種，一種是新手，一種是老手。

老手不要帶自己的一種思維慣性，沉溺于舊的思維模式，因為結(jié)果可能會迎來比較大的損失。老手不要帶固有的模式、僵化的模式，甚至現(xiàn)在還在盈利的模式，你要提防的是，它風(fēng)口轉(zhuǎn)了，不再盈利了，不能市場已經(jīng)變了你還執(zhí)迷不悟。過去有用的經(jīng)驗，有的時候也可能會毀了你。

新手就很簡單了。初生牛犢不怕虎，他會很大膽地用激進(jìn)的方法去很快地盈利，這有時候是一種好處，但也是一種壞處。我覺得新手應(yīng)該是先虧損，就像我虧了4年我就能夠承受，但是如果新手一開始就盈利，而且是大幅盈利，你就會有個很高的預(yù)期值，你就會以為你每次都可以這樣，這是比較致命的。你期望過高就會不舍得出場，或者說不符合你信號時你也會強(qiáng)求市場，自己覺得是你的就進(jìn)場了。

我也是新手這樣過來的，我當(dāng)時就是反復(fù)地買，套住我不管，放了一段時間，解套了，我趕緊拋了。其實這時候是反的，你想想，買了，套了，你還拿著它，難道它真的能漲回去嗎？當(dāng)時覺得套住不拋，就一直不算虧對吧？但是如果你換一個正在漲的，那不是很快就回去了嗎？后來我終于學(xué)會了割肉。當(dāng)然價值投資者可能很不屑于這個說法。但對我來說，學(xué)會割肉是第一步。

此外，套的時間這么長，你解套肯定會走，但其實這個才是我們進(jìn)場的實質(zhì)點，為什么？因為它突破了所有的歷史上套牢的盤，解放套牢盤的人，它們不是雷鋒，它肯定要往上做，這時候你應(yīng)該加碼買。你想想，都虧了這么久你還拿著，你沒有虧的時候，你就應(yīng)該加碼買，但是前面虧的時候你不要加碼。

很多交易員，會把觀察市場的情緒作為一個重要考量。你會考慮市場的情緒嗎？

你說的這個是現(xiàn)在做短線的主流。我們有一個叫看指數(shù)，還要看龍虎榜指數(shù)，現(xiàn)在的漲停板家數(shù)，還有最高漲停板數(shù)、連續(xù)漲停數(shù)，這個就是體現(xiàn)了市場做投機(jī)的那部分資金的情緒，叫市場情緒。情緒跟指數(shù)的波動有時候是不同步的。你做大指數(shù)或者說做藍(lán)籌股時完全體會不到，或者說做上證50完全可以Pass掉這些小的，但是做個股做短線，就是說不超過三天的這種交易，必須看情緒。

徐華康點評

在我認(rèn)識的人當(dāng)中，很少有人純粹做買方就能夠賺錢的，但是盧有榮老師絕對是其中的翹楚，且當(dāng)之無愧。

在訪問的過程中，盧有榮老師像一部交易的百科全書，說了所有交易中要留意的事，他與其他的交易者不同，他不說Delta、Gamma等希臘字母，也不說時間價值與波動率，在整個過程中完完全全地專注在“交易”上面，他完全地詮釋了交易要留意的要點，且執(zhí)行了這些要點并賺了大錢，他用行動告訴我們，這就是交易。

“找到適合自己的盈利模式”“行情不是每天都有，需要耐心等待”“按照自己的交易規(guī)則”“每一次投入的資金都是自己能按受的”這些耳熟能詳?shù)慕灰滓?guī)則說起來容易，但是做起來卻不容易，否則每個人通過看書就可以成為一名超級交易員。所以盧有榮老師也說，在此之前，自己連續(xù)虧損了四年，就是在這種在不斷的改進(jìn)下，目前他已經(jīng)找到了自己的交易方法及節(jié)奏，也是最適合自己的交易方式：趨勢交易。

另外一個值得投資人學(xué)習(xí)的地方則是如何加倉及拿得住。盧老師做趨勢交易主要以突破點開始重倉交易，在沒把握或震蕩行情時則輕倉或不做。這樣的交易方式在2020年期權(quán)大賽時也展露得淋漓盡致，在七月份行情明顯大漲時賺了十幾倍，能狠狠地抱住倉位直到漲不動再出場，是用什么方法克服的，值得一再體會反復(fù)驗證。在8、9、10月時由于行情進(jìn)入到震蕩格局中，行情區(qū)間上上下下，沒有明顯的方向出現(xiàn)，反復(fù)止損且績效沒有出來，也說明了此種交易確實要在行情有趨勢時才能獲利，但是能掌握一年出現(xiàn)一至兩次的大趨勢及數(shù)次的小趨勢，連續(xù)數(shù)月無法獲利的嘗試都是值得的。

盧老師謙虛地說，其實自己本身不適合交易。本身情緒化的個性，容易受貪婪及恐懼的交錯影響，在交易上容易犯錯，但也由于自己深知自己的這種個性，所以在交易上也以十分自律的心態(tài)來控制自己，這也是非常值得學(xué)習(xí)的。深知自己的不足，然后改進(jìn)，不斷進(jìn)化，一步一步地邁向交易高手的境界。