前言

公司金融（Corporate Finance），也稱公司財務、公司理財或財務管理。經過近百年的發展，現代公司金融理論越來越完善，公司金融已成為邏輯高度一致性和超強實用性的現代學科。在資本市場中，公司金融就像空氣和水一樣與我們不能分離。那么，公司金融是一門研究什么問題的學科呢？

資源有限、環境復雜不確定性和人的有限理性是經濟學和財務學領域共同的假設，如何在不確定性中對公司有限的資金進行最優配置以實現公司價值最大化便是公司金融中最核心的問題。隨著國際政治、經濟和文化環境的復雜多變，對于公司而言，該如何進行更優的決策以為資本提供者創造更高的回報呢？對于市場投資者而言，該如何對公司進行更準確的估值以選擇出更好的投資標的呢？對這些問題的解答毋庸置疑是極為重要的，而公司金融的理論將有利于我們更好地理解和解決這些問題。

在我的公司金融的第一節課里，我會向學生重點闡述公司金融的“靈魂三問”：“錢從哪里來？如何錢生錢？賺錢怎么辦？”這三個問題涉及了公司金融四大核心活動：籌資活動（錢從哪里來）、投資活動和經營活動（如何錢生錢）、以及分配活動（賺錢怎么辦），貫穿公司的“一生”。我想這應該就是美國著名的金融學教授、估值大師阿斯沃斯·達摩達蘭（Aswath Damodaran）說“一個公司所做的任何事情都屬于公司金融的范疇”的主要原因吧。

公司金融的“靈魂三問”和四大活動是緊密相連的，最終都是朝著同一個目標前進：如何實現公司價值最大化。而公司價值的高低是由公司創造的自由現金流和資本成本率共同決定的。為此，本書將以公司估值為核心，全面梳理公司金融的核心理論和實務。理論介紹力爭做到簡明扼要且不缺精華，通俗易懂且不失深度，邏輯一致且不亂層次；實務應用力爭做到案例典型且不失普遍，操作性強且不乏理論。整書共十二章，讓讀者（管理層、投資者和學生等）學會公司金融的經典理論，掌握公司金融的基礎工具和技術的使用方法，理解公司如何制定融資、投資、經營和分配政策，最終學會如何估計公司的自由現金流和資本成本率，進而更加準確地進行公司估值，以實現公司價值的最大化。

希望本書能對你學習和應用公司金融理論上有所幫助。

本教材在出版時，得到人民郵電出版社的大力幫助，在此深表謝意。此外，本教材在編寫過程中，也參考了一些經典的公司金融教材和學術論文，吸收了許多專家同仁的觀點，但為了行文方便，不便一一注明，在此也深表感謝。最后，也感謝家人對我無私地支持，感謝我的學生張紀盛、祖萍、麥迪思、周暢之、李雨萌、王婭妮、張潤婷為本書進行了認真的校對。

限于資料和編者能力有限，書中疏漏之處在所難免，敬請專家讀者批評指正。

鄭登津

2021年8月 于中央財經大學