杰出投資者銳評

30年詆毀，掩蓋不了高收益的光芒

不妨聽聽備受尊敬的耶魯大學捐贈基金首席投資總監(jiān)大衛(wèi)·史文森（David Swensen）的說法：“在所有基金中，只有區(qū)區(qū)4%的基金能夠超越市場，而這4%的基金也只能獲得0.6%（年化）的稅后超額收益。其余96%的基金都無法達到先鋒500指數(shù)基金的收益能力，更不用說超越了。而它們破壞財富的能力卻不可小視，虧損率居然高達每年4.8%。”

很多由大公司、州政府或聯(lián)邦政府管理的養(yǎng)老金基金，都以最簡單的指數(shù)基金作為基本投資策略。而指數(shù)基金更是它們中規(guī)模最大的退休計劃——聯(lián)邦政府雇員的退休計劃（Thrift Saving Plan, TSP）——的主導投資策略。這個服務于已退休政府公務員以及軍人的養(yǎng)老金計劃一直非常成功，目前持有的資產市值大約在4 600億美元。在實際提取之前，該計劃的所有捐贈和收益均采取遞延納稅的方法，這一點非常接近于401（k）條款規(guī)定的企業(yè)養(yǎng)老金計劃。

即使是在大西洋彼岸，指數(shù)投資也備受好評。倫敦《投機家》（The Spectator）專欄作家喬納森·戴維斯（Jonathan Davis）就指出：“在英國的金融服務業(yè)中，始終沒有人能效仿約翰·博格的指數(shù)基金在美國所取得的輝煌業(yè)績。英國金融行業(yè)竟然無法提供類似的產品。這個行業(yè)里，所有專業(yè)人士都知道，無論什么樣的投資者，指數(shù)基金都應該是他們構建長期投資組合的基石。1976年以來，先鋒指數(shù)基金的年復利收益率已經達到了12%，勝過了75%的基金。盡管冷漠忽視以及業(yè)內人士的詆毀伴隨它走過了30年，但是，正是這位投資界的無名英雄，讓眾多投資者享受著投資給他們帶來的豐碩果實。”

(1)標準普爾500指數(shù)最初只包括90家公司，1957年增加到500家。

(2)未扣除費用。

(3)這位投資者分別支付了股利稅和資本利得稅。