杰出投資者銳評

基金經理才是最大的“成本”

不妨聽聽哈佛管理公司前總裁杰克·梅爾（Jack Meyer）的說法。他是一位非常成功的投資大師。在他的領導下，哈佛慈善基金規模增長了2.4倍，從80億美元增長到270億美元。在2004年《商業周刊》（Business Week）的一篇專訪中，梅爾指出：“金融行業就是一個巨大的騙局。很多人自認為可以找到能戰勝市場的基金經理，但這些人都錯了。因為這些基金經理要收取費用，為投資者帶來交易成本，因此，從總體上看，他們是在削減價值?！?/p>

當被問及哈佛慈善基金的成功對私人投資者有何啟發時，梅爾先生認為：“首先，投資要分散風險。投資組合要涵蓋多種不同的資產類別。其次，盡可能降低中間費用。這就是說，一定要避免那些過度包裝、收費昂貴的基金，盡量買入低成本的指數基金。最后，進行長期性的投資。投資者只要持有指數基金，就可以降低交易費和稅金。不要對此有絲毫懷疑?！?/p>

從學術角度看，《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）一書作者、普林斯頓大學教授伯頓·馬爾基爾（Burton Malkiel）認為：

“指數基金的（年化）收益率，通常較主動型基金超出2個百分點左右?？傮w而言，主動型基金的收益不可能超過市場平均業績。它們在費用和交易成本上的劣勢，必然導致其平均收益水平低于指數基金。

“經驗已經無可辯駁地說明，指數基金購買者所獲得的收益，應該會高于一般基金經理管理的基金，因為后者不僅收取昂貴的顧問費用，頻繁的組合換手也會減少投資收益。指數基金是一種只需承擔低廉費用就可獲得合理收益的方法?！?/p>