一、“雙減”颶風：誰將是“轉型之王”

1、在線教育轉型競爭力①｜十大頭部K12在線教育公司：“轉型之王”花落誰家

21世紀經濟報道 王峰 2021-08-19

對于不同的教學模式，“雙減”政策的影響程度由強到弱依次是：在線外教＞啟蒙互動課＞一對一＞直播大班課

中辦、國辦近日印發(fā)《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》（以下簡稱《雙減意見》）。“雙減”將改變K12在線教育行業(yè)生態(tài)。

在線教育市場并不會消失，而是面臨如何繼續(xù)發(fā)展與轉型的問題。本報告根據企業(yè)轉型的一般理論，選取在線教育行業(yè)主要指標，嘗試考察學而思網校、猿輔導、作業(yè)幫、VIPKID、火花思維等十家頭部在線教育公司的轉型競爭力。

一、直播大班課模式保持競爭優(yōu)勢

在學科類校外培訓市場，頭部K12在線教育公司已經形成了特色，構筑了一定的壁壘。轉型必須目標明確、動作果斷、措施得當，否則可能出現資金鏈緊張、人才流失、合規(guī)風險高企等問題。

轉型競爭力，是對K12在線教育公司目前采取的教學模式，儲備的人力、資金等資源，“雙減”政策出臺前商業(yè)模型的驗證情況，轉型后新業(yè)務的市場空間等綜合因素進行考量后的結果。“雙減”對在線教育的不同教學模式影響不一，采取同一教學模式的不同公司的轉型競爭力也有強有弱。

K12在線教育主要的教學模式有直播大班課、一對一、在線外教和啟蒙互動課。“雙減”政策出臺前，僅有直播大班課和在線外教公司取得過盈利，可被認為是商業(yè)模型經過了驗證。對于不同的教學模式，“雙減”政策的影響程度由強到弱依次是：

在線外教＞啟蒙互動課＞一對一＞直播大班課

●直播大班課

直播大班課模式是學科類K12在線教育的主流模式，直播比錄播可以帶來更好的學習體驗，大班課比小班課、一對一可以更好放大名師效應。調整授課時間后，直播大班課模式能滿足“雙減”政策要求。

●一對一

學科類一對一在線教育公司紛紛倒閉，頭部公司只剩下掌門1對1等，且虧損嚴重，說明商業(yè)模式尚未經過驗證，一旦資本停止“燒錢”，可持續(xù)性待考。一對一模式需要大量主講老師，限定價格后利潤空間逼仄，運營能力不足的機構將難以為繼。一對一模式難以保障標準化師資，且教師合規(guī)問題突出。義務教育階段學科類培訓定位為公益性事業(yè)后，大量人才將退出該行業(yè)，師資供給問題將加劇。

●啟蒙互動課

語文、數學、英語等科目將叫停，只允許美術、書法、科學等素質類內容，且不允許以在線課程形式存在，只能以“盒子”等形式進入家庭教育場景，市場空間將急劇萎縮。“雙減”政策出臺前，啟蒙互動課以錄播課+輔導形式運營，用戶黏性低，頭部公司虧損嚴重，商業(yè)模式尚未被驗證。

●在線外教

外教將被禁止在境外直播授課，在線外教課將改為境內外教在線課、中教在線課，一方面，外教供給大量減少，另一方面，學齡前用戶消失，在線外教行業(yè)可能無法獨立存在，而是被整合進K12在線教育公司，成為滿足用戶特定需求的一種服務。

二、頭部公司轉型賽道擁擠 資金人才儲備強者有優(yōu)勢

在具體公司層面，K12在線教育公司轉型也將遵循企業(yè)轉型一般規(guī)律，按照“資源-能力-行業(yè)內地位提升-產業(yè)定位”（Resource-Capability-Structure-Production，簡稱RCSP）的范式，即企業(yè)根據內部資源能力要素，行業(yè)外部環(huán)境等要素狀況，通過行業(yè)的搜索、尋優(yōu)等過程，確立企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢所在。

21世紀經濟研究院根據RCSP范式設置K12在線教育公司轉型的若干指標，以星級形式對目前頭部公司的轉型競爭力進行了評估。

可以發(fā)現，頭部K12在線教育公司轉型方向集中在素質類、職業(yè)類教育賽道，具有一定同質性，使本已狹窄的賽道略顯擁擠。業(yè)務布局方面，網易有道橫跨K12、啟蒙、教育硬件、成人教育、OMO多個領域，最為多元化；新東方在線的傳統大學生業(yè)務存量較大，且與新東方線下學校形成OMO協作。最終誰能轉型成功，根本上依賴產品和服務質量。

短期內，資金、人才儲備充足的公司更占優(yōu)勢。資金方面，學而思網校、新東方在線、高途、網易有道等已上市或上市公司體系內公司更占優(yōu)勢；未上市公司中，猿輔導、作業(yè)幫、火花思維等已獲得高額融資的公司亦有較大操作空間，但面臨股轉債或股東清償壓力；VIPKID等一段時間以來未獲得融資的公司壓力最大。

人才方面，各公司普遍開始裁員，裁撤不合規(guī)業(yè)務的人員，包括市場銷售、啟蒙產品研發(fā)、短期班輔導老師等，留下的人員中，遷移能力強的人才有助于推動公司轉型。