1.4　融資可能帶來的問題與風險

1.4.1　經營壓力增加

在獲得投資之前，創業者可能并不會為自己設定一個硬性的考核指標。而企業一旦獲得外部投資，將普遍面臨著更加嚴苛的經營考核，這必將讓創業者倍感壓力。

很多時候，有壓力是好事情，但壓力過大，可能讓創業者背離創業的初心。蒙牛在獲得投資之后，為了快速擴張，變自營養殖為合作養殖，導致牛奶品質降低，甚至出現了一些質量問題，讓自己的品牌聲譽受損。

若投資協議中約定了CEO更換條款，當經營指標達不到預期的時候，可能會觸發此類條款，創業企業還將不得不更換CEO。企業的創始人可能就此出局，把自己辛苦創建的企業拱手送人。

1.4.2　股權稀釋和控制權減弱

創業企業融資成功后，創始人團隊的股權比例被稀釋，創始人對企業的控制權減弱。當創始人團隊和投資人之間就公司的重大事項不能達成一致的時候，公司將面臨戰略決策困局。

特別是，投資人往往擁有重大事項一票否決權。這項權利的本意是保護投資人的利益，但若投資人借此權利阻止創業企業根據形勢變化調整戰略方向，將導致創業者和投資人兩敗俱傷。

同樣，創始人團隊的意見也可能發生分歧，而股權稀釋之后，可能沒有一個創業團隊成員可以持有相對多數股權，這時候，團隊可能產生內耗，從而影響團隊的戰斗力。

1.4.3　債務融資時財務風險增加

債務融資為創業者提供了財務杠桿，讓創業者可以“四兩撥千斤”，但債務融資實際上增加了創業者的風險。當經營不善時，企業將無力償還債務，從而面臨破產還債的壓力。

企業要權衡債務融資成本和自身快速增長之間的矛盾。當債務融資成本高于企業新增再投資收益率的時候，這種融資行為，實際上在減小公司價值。很多企業明知這個道理，但由于任期較短，考核指標可能是激進的市場擴張，所以過度融資。

即便是當一個企業步入成熟期之后，也不要以為自己可以“大到不能倒”。百年投行巨無霸雷曼兄弟破產，政府并未出手相救。所以，穩健的財務戰略，是企業應對金融風險的不二法則。

1.4.4　融資的時間和精力成本

企業在融資過程中，必然要花費創業者大量的精力和時間。為了融資，創業者可能需要忙于與投資人打交道，而疏于公司的研發、生產和市場銷售工作。然而，時機未到再多付出也枉然。

創業者的精力和時間付出，是創業融資最大的成本。當融資時機不成熟的時候，付出再多的精力和時間，也未必能夠修成正果。創業者不如先練好內功，靜待融資時機成熟，再交由專人負責公司融資事宜。

本書觀點

創業融資要未雨綢繆，融資的同時整合資源。

在創業初期，你的首要任務，就是讓公司活下來。只有資金充足，你的各項業務才能夠正常進行，團隊信心才不會受到影響。因此，融資一定要做到未雨綢繆。創業者應有明確的資金需求計劃，經常審視現金狀況，避免在資金用盡之前還沒有后續資金進入。一定要避免使自己陷入這種被動的局面。

資金背后的資源，比資金本身更加重要。當創業者有多種資金來源可以選擇的時候，重點考慮能為企業帶來關鍵資源的投資者。

思考與討論

什么情況下，一家公司不需要融資？

建議從以下維度進行討論。

（1）資金的寬裕程度。

（2）團隊的健全程度。

（3）競爭的激烈程度。

（4）創業者的事業目標。

（5）其他值得討論的因素。

創業行動指引

思考自己的創業項目，除了資金缺口之外，你的企業存在哪些資源短缺問題？哪些投資人或投資機構可以帶來此類資源？