- 中國金融報告2020
- 張曉晶主編
- 6094字
- 2021-10-20 19:49:20
代序 充分發揮金融在構建新發展格局中的關鍵作用
謝伏瞻[1]
2020年，面對新冠肺炎疫情、世界經濟陷入深度衰退、國際秩序和國際格局加速演變的“三重沖擊”，以習近平同志為核心的黨中央觀大勢、謀大局，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，交出了一份人民滿意、世界矚目、可載入史冊的答卷：率先控制疫情、率先復工復產、率先實現經濟增長由負轉正，全年GDP增長2.3%，是全球唯一保持正增長的主要經濟體；農村貧困人口全部脫貧，貧困縣全部摘帽；污染防治攻堅戰階段性目標任務圓滿完成；金融風險處置取得重要階段性成果，宏觀杠桿率增幅逐季收窄；科技創新取得重大進展，改革向縱深推進，對外開放在逆境中取得新突破；民生改善，社會大局和諧穩定。
未來一個時期，國內外環境的復雜性與不確定性加大，中國金融發展要樹立底線思維，加強黨對金融工作的領導，緊緊圍繞建設具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系這一目標，大力推進金融供給側結構性改革，切實提升金融服務實體經濟能力，維護金融穩定，保障金融安全，充分發揮金融在構建新發展格局中的關鍵作用。
一 深化金融改革 維護金融穩定
中國金融改革發展各項工作要繼續堅持“穩中求進”工作總基調，處理好深化金融改革與維護金融穩定的關系；在做好“六穩”工作，實現“六保”任務的前提下，圍繞金融服務實體經濟的痛點難點和堵點斷點，推進金融供給側結構性改革，促進血脈暢通，激發肌體活力，邁好構建新發展格局的第一步。
（一）深化金融供給側結構性改革
習近平總書記2019年2月22日發表的有關金融供給側結構性改革的重要講話，是中國當前和今后一個時期內金融改革發展的總綱。金融供給側結構性改革的要義，是通過金融結構的調整，金融產品和金融服務的創新，激發市場主體的活力和創造力，從而發揮市場在資源配置中的決定性作用，提高資源配置效率，推動經濟高質量發展。
推進要素價格市場化改革，是金融供給側結構性改革的關鍵抓手，關乎市場能否在資源配置中發揮決定性作用。市場化的利率、匯率、收益率等一系列價格指標，有助于引導市場參與者將金融資源配置到最能發揮效力的領域或用途中去，進而提升實體經濟的資源配置效率。進一步看，利率的市場化有利于市場主體將有限的資源配置到效率更好的領域；匯率的市場化有助于我們高效利用國內國際兩個市場、兩種資源；國債收益率曲線的進一步完善則有助于提升中國金融產品定價的自主性、合理性和科學性。三者都是金融資源配置效率提升的重要支撐。因此，要把健全基準利率和市場化利率體系、完善人民幣匯率市場化形成機制、更好發揮國債收益率曲線定價基準作用作為深化金融供給側結構性改革的“牛鼻子”，以定價機制改革帶動市場體系的優化和市場功能的完善，從而暢通國民經濟循環，提升資源配置效率。
優化金融體系結構、提升金融服務供給的有效性和針對性，是深化金融供給側結構性改革的主攻方向。首先，要優化金融市場體系，加強資本市場基礎性制度建設，穩步推進股票發行注冊制改革，建立常態化退市機制，完善強制退市和主動退市制度，提高上市公司質量。其次，要優化金融機構體系，構建與實體經濟結構和融資需求相適應、多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，大力發展保險、養老金等擁有長期資金來源的金融機構，積極發展信托、證券、基金等非銀行金融機構，進而形成商業性金融、開發性金融、政策性金融、合作性金融等多種業態分工合理，相互補充的金融機構體系。
在金融與科技加速融合發展的新形勢下，金融數據資源呈現爆發式增長態勢，其在金融發展中的重要性日益凸顯。在保障數據安全的前提下提升數據資源的配置效率，也將成為金融供給側結構性改革的新維度。這包括：加快培育發展數據要素市場，建立數據資源清單管理機制，推動完善數據流轉和價格形成機制，發揮社會數據資源價值；對數據權屬進行確認及分類界定，從法治化角度進行數據保護，維護國家、公民的數據安全，調解和規范數據交易活動；推進數字政府建設，加強數據有序共享，依法保障各交易主體利益；完善反壟斷立法，扎牢制度的籠子，打破數據壟斷，促進數據要素有效流動。
（二）提升金融服務實體經濟能力
金融的使命是服務實體經濟。構建金融有效支持實體經濟的體制機制是中國金融改革發展的迫切任務。
第一，推動不同市場主體公平競爭，大力發展普惠金融。一要加大向中小企業的金融服務供給，支持發展民營銀行、社區銀行等中小金融機構。二要完善各類企業融資增信支持體系。在此基礎上，還可鼓勵金融機構在信貸活動中擴大抵押物的范圍，并按照企業不同產品的生命周期來確定貸款的期限，以更好地滿足各類企業不同的融資需求。三要健全直接融資支持制度。特別是為中小型科技企業的上市、發債等直接融資活動創造更加便利、更加順暢的體制機制。
第二，圍繞碳達峰與碳中和目標，大力發展綠色金融。“十三五”時期，中國成為全球綠色金融的倡導者和引領者，綠色金融蓬勃發展。2020年上半年，中國綠色信貸余額超過11 萬億元，位居世界第一；綠色債券的存量規模1.2萬億元，位居世界第二。中國提出碳達峰與碳中和目標，為綠色金融發展帶來巨大機遇。為此，需要進一步完善綠色金融體系：一是完善綠色金融標準；二是完善綠色金融激勵機制；三是強化碳市場在碳減排和配置綠色金融資源中的作用，發展碳金融產品和碳排放權抵質押融資。
第三，把科技創新置于現代金融體系建設的核心地位，不斷提升中國金融科技的發展水平和競爭力。近年來，中國在以人力資本投資為主、研發周期較短的若干金融科技產業領域（如移動支付等）實現了彎道超車，金融機構數字化轉型深入推進，在提高金融服務效率和普惠性方面發揮了重要作用，金融科技整體水平已進入世界前列。但也要看到，中國金融科技發展還存在不少短板，例如基礎研發投入不足，關鍵領域原始創新能力較弱，金融信息基礎設施自主可控程度亟待增強，金融標準化建設尚不能適應金融科技大發展的要求，金融科技領域的資本無序擴張與行業壟斷問題不容忽視，金融科技監管制度建設仍處于摸著石頭過河的探索階段等。要在防范系統性風險的前提下鼓勵金融科技創新，把科技自立自強作為中國金融發展的戰略支撐，加強金融科技發展的頂層設計；完善金融科技領域共性基礎技術供給體系，實現關鍵技術自主可控；發揮企業家在金融科技創新中的重要作用，培養具有國際競爭力的青年金融科技人才后備軍；加快金融基礎設施領域的智能化運用，增強中國金融科技企業在全球的核心競爭力。
（三）創新完善金融宏觀調控
貨幣政策的功能在于通過調節利率、貨幣和信用，熨平經濟波動，為經濟長期增長和創新發展創造穩定的宏觀環境。2021年全球新冠肺炎疫情走勢依然存在不確定性，世界經濟形勢仍然復雜嚴峻，復蘇不穩定、不平衡。在晦暗不明的外部環境之中，中國貨幣政策的主基調是“穩”。只有穩住了經濟金融基本盤，才能為金融改革順利推進創造寬松環境。
第一，按照2020年中央經濟工作會議的總體部署，努力保持宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性。在貨幣政策操作上，要更加精準有效，注重直達性，不急轉彎，把握好穩增長與防風險之間的平衡。要保持貨幣供應量和社會融資規模增速與反映潛在產出的名義經濟增速基本匹配，既為實體經濟的復蘇和高質量發展提供合理充裕的流動性，又保持宏觀杠桿率基本穩定。要用好已有的貨幣政策直達工具，并根據實體經濟需要繼續設計新的結構性貨幣政策工具，以支持小微、民營、涉農等領域企業發展。
第二，加強貨幣政策與財政政策的協調配合。貨幣與財政政策協調配合程度的高低直接影響資金配置效率和宏觀調控效果。為此，貨幣與財政兩大部門之間要建立多層面的政策溝通協調機制，統籌進行重大政策調整的綜合評估和協調，既要避免單項政策各自為政，也要避免政策之間效力相互抵消或過度疊加。同時，要汲取發達經濟體財政赤字貨幣化的教訓，在財政部和中國人民銀行之間建立“隔離網”，實施獨立的央行財務預算管理制度，保持央行資產負債表的健康，維護人民幣幣值穩定。
第三，繼續有效防范重大金融風險，努力實現穩增長與防風險的長期均衡，從更“強”的監管轉向更“好”的監管。一是精準處置重點領域金融風險，多渠道補充中小銀行資本金，積極穩妥化解地方政府債務風險。二是加強薄弱環節金融監管制度建設，消除監管空白，強化地方政府屬地金融監管職責和風險處置責任，形成風險處置合力。三是強化綜合監管，突出功能監管和行為監管，制定交叉性金融產品監管規則，補齊監管制度短板。四是建立健全金融消費者保護基本制度。
二 統籌金融開放與金融安全
在雙循環新發展格局中，金融高水平雙向開放更加重要且急迫，是內外兩個市場統籌和內外兩個循環相互促進的必然要求和必要保障。金融開放加速推進，使得金融穩定和金融安全面臨的不確定性更大。金融安全是國家安全的重要組成部分，統籌金融開放與金融安全是構建雙循環新發展格局的基本遵循。金融開放并不必然引致金融安全沖擊，但要行穩致遠，穩中求進。中國要在經濟金融決策自主性、貨幣穩定、金融基礎設施安全、數據安全等方面進行有效部署，維護金融安全。
（一）更加重視金融高水平雙向開放
2018年以來，中國先后推出了一系列重大的金融開放舉措，金融開放呈現加速推進的狀態。一是基本取消銀行、證券、基金、期貨、人身保險以及評級機構等領域的外資持股比例限制；二是實質擴大外資金融機構業務范圍；三是著力提高資本市場雙向開放互動水平；四是探索實施準入前國民待遇加負面清單管理制度。
加快構建新發展格局要求進一步擴大金融高水平雙向開放。在國內大循環為主、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下，為了進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，金融開放是必然要求。雖然在全球新冠肺炎疫情肆虐和個別國家試圖“硬脫鉤”背景下，全球產業鏈加快重構，國內部分高科技企業面臨沖擊，但全球經濟一體化和內外市場互動持續深化仍是不可逆轉的歷史潮流。只有實施更大范圍的金融開放，實現更深層次的內外市場互動，才能加快構建新發展格局，并通過國際循環提升國內大循環的效率和水平，改善中國生產要素質量和配置水平，推動經濟高質量發展。
（二）切實保障國家金融安全
金融安全是國家安全的重要組成部分，維護金融安全，是關系到中國經濟社會發展全局和現代化國家建設的戰略性考量。金融安全是在國家主權基礎之上貨幣資金融通的安全和整個金融體系的穩定，以保障資金順暢融通、市場平穩運行和資源有效配置的動態均衡。一般地，金融安全涉及金融政策主權、國家貨幣穩定、金融基礎設施、市場體系穩定、金融數據安全以及國際金融治理等領域。這些領域是中國在國內國際雙循環相互促進以及金融開放加快推進過程中所需要重點關注的。
2005年以來，中國以人民幣匯率形成機制為代表的改革為金融政策主權、幣值穩定以及國際金融治理等領域的安全問題提供了重要的支撐。迄今為止，中國已建立以市場供求為基礎的管理浮動匯率制度，且市場供求的作用持續上升。十多年來，人民幣整體處于穩步升值狀態，是2008年國際金融危機以來二十國集團中最為強勢的貨幣之一。2015年人民幣進入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子，并成為其中第三大貨幣。2019年特朗普政府違背評判標準將中國貼上“匯率操縱國”標簽，僅數月后就悄然取消。這些事件表明中國金融開放取得積極進展，同時金融安全得到了更為扎實的保障。
（三）把握金融安全的重點領域
在雙循環新發展格局構建中，金融開放更加深入，外部不確定性也在增強，統籌金融開放與金融安全將面臨更多挑戰。
一是金融基礎設施安全。以支付清算為代表的全球金融基礎設施仍是一個以美元為核心的系統。通過SWIFT報文信息以及CHIPS美元支付清算系統，美國政府可以通盤掌握國際資金調撥與流動狀況。更為重要的是，美國可以通過各種類型的金融制裁將所謂各類“實體”納入名目繁多的“清單”之中，要求美國或他國的機構及個人不得與被制裁“實體”發生交易，部分制裁還直接禁止相關“實體”使用美元結算系統。這本質上就是對一國金融基礎設施安全的挑戰。自2015年起，美國致力于構建一個更加現代化的支付清算體系，其本質目標是進一步強化其在全球金融基礎設施的地位。
二是幣值穩定與資本項目開放。2020年8月，美聯儲實行了“平均通脹目標制”，通過跨期、超調和平均的思維來實現經濟增長。平均通脹目標制將使得美國非常規寬松政策持續時間更長，美元指數不確定性更高，國際資本流動更加不穩定。包括人民幣在內的“外圍”經濟體，將承擔美聯儲政策調整、美元指數波動和國際資本流動變化的主要成本，人民幣幣值穩定、國家金融安全以及雙循環發展格局的外部沖擊將十分嚴峻。人民幣幣值穩定與金融開放，特別是資本項目開放進程緊密相關。一直以來，中國金融開放整體采用循序漸進、穩步推進的策略，同時還保留必要的資本項目管制，這保證了人民幣幣值的穩定以及人民幣資產的安全。金融開放涉及金融服務業的開放，同時也涉及資本項目開放，這兩個方面是緊密關聯但又需要區別對待的。如果資本項目完全自由化，那么國際資本流動就更加自由，也更加考驗金融管理當局應對風險的能力。更為本質的是，這與中國是否要取消資本項目管制這一“最后防火墻”直接相關。雖然更加開放、更加多元、更加市場化的金融系統具有內在的風險緩釋能力，但在一個不平等、不均衡和不穩定的美元本位國際貨幣體系之中，特別是中美博弈日益深化的情形下，“最后防火墻”不能輕言取消。過往經驗表明，資本項目開放大多是一個不可逆的過程，它對中國金融安全的潛在影響需要得到更加全面系統的評估。
三是數據安全。數據是未來金融體系最核心的資產，數據也是未來金融國際競爭力的核心，誰占有數據誰可能就具有主導權。數字化系統具有更強的要素集聚功能、跨界網絡效應以及“贏者通吃”效應，這就使得數據采集、存儲、分析和應用等的安全從技術層面提高到國家層面。這是數字化時代給我們帶來的新課題、新挑戰，但也可能是中國金融競爭力彎道超車的新機遇。
四是謹防內外風險與安全因素共振。新發展格局中的金融安全必定是內外統籌的金融安全。進入新發展階段，應重點防范內外風險與安全因素共振引發系統性金融風險或全局性金融安全問題。習近平總書記強調，“防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題”。金融開放、金融穩定和金融安全的有效統籌是構建新發展格局的應有之義。中國金融開放的基本邏輯是以中國國情為基礎，以開放推動改革為目標，同時充分考慮到中國金融市場的承受能力，并與中國金融監管能力相匹配，避免為追求開放而開放，最終實現金融改革開放促進國內經濟發展的目的。金融安全是更高程度上的金融穩定，是主權維度下的金融穩定。我們既要推進高水平金融開放，又要堅守金融安全底線。金融穩定是金融安全的基礎，金融安全是國家安全的重要組成部分，把握好金融改革、金融穩定與金融安全的平衡，對于構建雙循環新發展格局至關重要。
在世界百年未有之大變局加速演進，中國經濟發展進入新階段的關鍵時期，加強黨對金融工作的集中統一領導是推動金融高質量發展、服務新發展格局的組織保障。必須深刻認識黨對金融工作領導的理論邏輯，遵循金融發展規律，完善黨對金融工作領導的實現機制，確保金融改革發展保持正確方向，促進經濟和金融良性循環、均衡發展。