第二章 為什么選擇基金
個人投資者適合直接投資股（債）市嗎
個人投資者最常接觸到的金融投資產(chǎn)品就是股票和債券。股票市場（簡稱股市）涉及在證券交易所上市的股票，而債券市場（簡稱債市）則涉及交易所市場、銀行間市場以及柜臺市場交易的債券。
個人投資者能夠直接買賣債券嗎？答案是可以，不過受到一些限制。目前，個人投資者可以在銀行購買國債，也可以在證券交易所（包括上海證券交易所與深圳證券交易所）買賣部分公募債券，但總體容量極其有限，絕大部分的債券還是在金融機構(gòu)間進行交易。因此，如果個人投資者想投身債券市場，那么購買債券基金是最佳的方法。
那么股市呢？個人投資者以散戶身份直接投資股票是一種常見現(xiàn)象。中國證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，我國散戶持有A股流通市值（剔除一般法人持有的部分）的60%左右，而美國散戶的持倉占比不到20%。所以，國內(nèi)A股是以散戶為主的股市。
國內(nèi)散戶的持倉占比如此之高，那么散戶是不是就從股市中賺到錢了呢？
理想很美好，現(xiàn)實很骨感！
上交所對2016-2019年股市交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，散戶作為一個整體全面虧損，而機構(gòu)投資者和公司法人投資者均贏利，如表2-1所示。
表2-1 上交所股市交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計（2016-2019年）
注：數(shù)據(jù)為2016年1月至2019年6月單個賬戶的年化收益水平。
數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所。
針對散戶，股市中流傳這樣一句話：“七虧二平一賺。”絕大部分散戶在股市中是虧損的。
其實，95%的個人投資者并不適合直接投資股票。為什么？因為這注定是一場難以贏得的競賽。
我們可以簡單地把股市中的投資者分為個人投資者（散戶）、機構(gòu)投資者和一般法人（見圖2-1）。一般法人是企業(yè)的股東，一般不經(jīng)常交易股票。所以，股市投資者的結(jié)構(gòu)可以進一步簡化為散戶和機構(gòu)投資者。
至此，問題就變得很清晰了：從中短期來看，股票交易是散戶和機構(gòu)投資者之間的博弈，以及散戶之間和機構(gòu)投資者之間的內(nèi)部博弈。
結(jié)論很簡單：機構(gòu)投資者在散戶面前，具備碾壓性優(yōu)勢。從整體上看，機構(gòu)投資者在賺錢，而散戶在虧錢。
我們從時間、信息和專業(yè)三個維度分別來進行對比。
圖2-1 股市投資者的結(jié)構(gòu)
■時間。散戶一般有一份全職工作，炒股只是業(yè)余愛好。這就使得散戶花在股票研究中的時間相對不足，平均每天不超過一小時，其中大部分時間還花在沒有太大意義的盯盤上。而機構(gòu)投資者是全職投資，每天工作十幾個小時，研究宏觀經(jīng)濟和公司基本面。在時間上，散戶完敗。
■信息。信息產(chǎn)生價值。金融市場每天會產(chǎn)生海量的信息，這些信息都會對股市造成一定影響。散戶的信息獲取渠道有限，信息獲取和對信息的解讀比較滯后。而機構(gòu)投資者是全職工作，團隊分工協(xié)作，使得他們能夠在第一時間捕獲信息，并及時解讀信息對股價產(chǎn)生的影響。很多散戶熱衷于打聽所謂的內(nèi)幕消息，殊不知他們所獲取的消息已經(jīng)是好幾手的了。在信息獲取和信息解讀上，散戶完敗。
■專業(yè)。散戶往往非科班出身，沒有受過專業(yè)的金融學(xué)訓(xùn)練，而且大多單兵作戰(zhàn)。而機構(gòu)投資者大多為公司，團隊成員多是科班出身，且分工明確，有的負責(zé)宏觀研究，有的負責(zé)行業(yè)和公司研究，有的負責(zé)投資，團隊少則幾十人多則幾百人。散戶是單兵作戰(zhàn)，而機構(gòu)投資者是團體合作，在專業(yè)度上，散戶完敗。
機構(gòu)投資者擁有“三勝”，而散戶擁有“三敗”，散戶不虧錢誰虧錢？
當(dāng)然，并不是說沒有散戶能夠在股市中持續(xù)贏利。民間投資高手在整體散戶中的占比非常低，而且這樣的人往往是發(fā)揮了自己的相對優(yōu)勢才持續(xù)贏利的，比如只投資自己所屬行業(yè)的股票、科班出身、全職炒股等，他們中的相當(dāng)一部分人最后都轉(zhuǎn)為職業(yè)投資人。對于絕大部分人來說，直接投資股市，跟送錢無異。
個人投資者既然不適合直接投資股市（債市），但是又有迫切的需求和必要去實現(xiàn)財富的保值和增值，那么應(yīng)該如何參與投資呢？
答案就是買基金。