陷阱13　不恰當的分散化程度　過度分散化投資和分散化不足各有何后果

你也許聽說過一句話：“不要把雞蛋放在一個籃子里。”在投資中，這句話告訴我們不要只購買單個資產。為什么？因為如果這樣做，一旦失敗就是一場災難：籃子掉到了地上，所有的雞蛋被一網打盡。所以分散化不足甚至完全不做分散化會降低投資收益，過量持有少數資產可能會讓你的投資組合價值面臨劇烈波動。另外，沒有什么資產是長盛不衰的。在投資組合中加入不會同向變動的多個資產，可以讓你在其中一個資產表現不好時得到有效的保護。換句話說，將不同的雞蛋放入多個籃子中可以有效地降低你的風險。因此，如果你是投資新手，手頭計劃用于投資的資金數量有限，投資低成本指數基金或者交易型開放式指數基金（exchange traded fund，ETF）可能比投資單只股票和債券更為適合。

使用合理的話，分散化策略可以成為一種有效的風險管理工具。要實施分散化策略，需要往投資組合中加入風險特征不同的各種資產，使你的投資組合包含不同行業、不同公司和不同所在地的一系列資產。然而，分散化程度越高越好的看法也是不對的。雖然投資分散化一般來講可以帶來好處，但是在其程度超過某個界限后，其帶來的額外成本會超過降低風險帶來的好處，到了這個時候你就過度分散化了，或者“分壞”了。過度分散化一般是由于加入了過多風險特征相似的資產，比如說你買入了多只標準普爾500指數基金，覺得自己做到了分散化投資，但你沒有意識到所有這些基金都是在模擬標準普爾500指數，投資的都是美國最大的500家上市公司，所以其收益率是高度相關的。你額外花費的成本沒有帶來相應的好處。如果你只購買一只標準普爾500指數基金，再買入一只投資小公司或外國企業的基金，你的分散化收益會高得多。

作為一個合格的投資者，你既要避免分散化不足又要避免過度分散化，要選擇最合適的分散化程度。這要求你購買風險特征差異較大的資產，這樣在其中一些資產虧損時可以從其他資產的盈利中得到補償。比如說，你可以在持有美國股票組合之外再加入債券或不動產投資，這種形式的分散化可以引入獨立于原組合或與原組合反向變動的收益來源。換句話說，不同資產的收益率變動不應該完美同步，最好有較低甚至負的相關系數。這樣的策略雖然也不能保證你一定盈利或永不虧損，但持有不同風險特征的資產讓你可以控制投資組合的總風險。合理的分散化可以大大降低風險、保護本金，并很有可能產生更高的收益。

“分散化的美妙之處在于，它是投資領域最接近免費午餐的東西。”

——巴里·里薩茲

“分散化是知識不足者最好的保護。”

——沃倫·巴菲特