陷阱11　誤將歷史收益率當成未來期望收益率　為什么長期平均收益率與你當前的投資狀況無關

很多投資者錯誤地認為，過去一段時間的平均收益率是一個衡量未來期望收益率高低的好用指標。以股票市場為例，用一段非常長的歷史數據計算，以標準普爾500指數為代表的股票市場每年平均收益率為10%，即使扣除掉2%～3%的通脹，調整后的平均收益率也接近7%～8%。但是由于股票具有很高的波動性，每年的實際收益率不會都在這個平均值附近。具體來看，標準普爾500指數在2008年下跌了37%，而在2009年上漲了26.5%。

即使只考慮投資一個較長的時間段的情況，你也不一定能獲得歷史平均收益。為什么呢？最大的問題是過去的表現無法代表未來的結果，因為未來的投資環境不一定與計算平均收益的那個時間段一樣，所以你的實際收益率可能與歷史平均收益率有較大的差別。沒人能保證股票市場的投資者可以獲得每年10%的收益率。如果你采用的是買入并長期持有的投資策略，你的收益可能會距離長期平均收益率稍微近一點。但如果你采用的是頻繁進出市場的短期操作策略，你的實際收益率可能會比長期平均收益率低得多。雖然目前還沒有預測市場長期趨勢的可靠方法，但是有證據顯示從長期來看股票市場的收益率是大于零的，僅此而已。

“預測未來就好比在沒燈的房間里找一只黑貓，事先還不知道貓在不在房間里?！?/p>

——史蒂夫·戴維森

“預測是非常難的，特別是關于未來的預測。”

——尼爾斯·博爾