事物發展正如巴菲特所預期的那樣，一開始，當競爭對手以低于預期成本的價格承保時，有的顧客便離開了伯克夏公司，但當這些保險公司因為發生虧損而退縮并紛紛消失時，伯克夏公司卻依然堅持做一個穩定的保險供應商，于是顧客便又回流回來。由于巴菲特堅持只做價格合理的生意，人們稱他的方法為保險業的“安定劑”。

伯克夏·哈撒韋公司在巴菲特的領導下，不僅成功地完成了從紡織業向保險業的轉型，而且通過一系列收購行為，發展成為一家擁有報紙、糖果、家具、珠寶、百科全書出版社、真空吸塵器以及制造與銷售的綜合控股公司。

早在收購伯克夏·哈撒韋紡織公司不久，巴菲特就著手收購了一家名為多角化零售的控股公司，這家公司還擁有巴爾的摩一家百貨店、赫瓦柴德—肯恩公司和它的聯合零售商店。當時，巴菲特以非常優惠的價格買下了這家公司，而且這兩家公司還擁有一流的管理人才。但后來由于經濟衰退陷于困境，巴菲特賣掉了赫瓦柴德—肯恩公司，在1987年又賣掉了聯合零售商店。雖然遇到了這個挫折，但是買下多角化零售公司卻使巴菲特遇到了新的發展機遇。

多角化零售公司下屬的一家名叫藍籌印花的公司，它提供超級市場和加油站換取商品的贈券，這種印花被收集在本子里，用來兌換商品，為了購買所需贈品，那些超級市場和加油站設立了一筆款項或一些流動資金交由藍籌印花公司管理，這等于是個資金的蓄水池。在20世紀60年代末，該公司未兌現的印花達6000萬美元，也代表該公司擁有6000萬美元可供調度的流動資金，這對巴菲特收購其他企業很有幫助。

伯克夏·哈撒韋公司和巴菲特自己從20世紀60年代末期起就開始購買藍籌印花公司的股票。在多角化零售公司和伯克夏·哈撒韋公司合并之后，伯克夏·哈撒韋公司自然就成了藍籌印花公司的大股東。1983年，兩家公司正式合并，伯克夏·哈撒韋公司取得了藍籌印花公司的全部股權。

早在1972年，藍籌印花公司就買下了美國西岸一家名叫喜詩糖果店的盒裝巧克力制造商和糖果店，當時以2500萬美元成交。這家糖果店由查克·赫金斯長期負責經營，素以產品品質和對顧客的服務著稱。到20世紀90年代，其規模已發展到經營225家糖果店，每年能監督2200萬磅糖果的生產和行銷。1993年，其銷售額達2.01億美元，并產生了2430萬美元的凈利潤。1992年，曾有人向巴菲特開價1.25億美元想買下喜詩糖果店，雖然這是1972年買入該店時原價的5倍，價格非常誘人，但巴菲特拒絕將其出售。因為，巴菲特很清楚喜詩糖果店的價值。在過去的11年中，喜詩糖果店回饋給伯克夏·哈撒韋公司2.12億美元的稅后盈余。在同一時期，喜詩糖果店總共提撥了4400萬美元的資本支出，扣掉折舊和攤銷費用，約3900萬美元。

藍籌印花公司在1977年還以3300萬美元購入了《水牛城新聞報》。提起報紙，巴菲特家似乎與報紙特別有緣。他祖父就曾經擁有和編輯過一份在內布拉斯加州西點市出版的周報，名叫《克明郡民主黨報》，他的祖母在報社幫忙，并在家里的印刷廠做排字工作。而巴菲特的父親早在內布拉斯加州大學讀書的時候，就曾擔任過《內布拉斯加州人日報》的編輯。而巴菲特自己，13歲時就為《華盛頓郵報》和《華盛頓先鋒報》送過報。按理說，巴菲特其實也是一位具有較好新聞素質的人物，人們曾這樣說過，如果巴菲特不從事投資業，也許他最可能從事的是新聞工作，若果真如此，那也許是件憾事，不僅巴菲特的歷史要改寫，而且世界股壇也可能為之失色。

盡管與報紙有著這種淵源，但巴菲特對于報紙有他獨特的看法，他雖尊敬新聞從業者的崇高品質，但他總把報紙當企業看待，認為一個報社老板得到的獎勵應是報紙的利潤而不是什么影響，這段話真是妙絕，在一個幾乎天生應該是投資專家的商業眼光中，報紙除了是企業，除了創造利潤外，其他則是次要的。

1969年，巴菲特買下了他旗下的第一份報紙《奧瑪哈太陽報》，連同一些周報，這可以說是他日后大舉進軍報業的預演。

《水牛城新聞報》在公認的評價報紙的成敗標準，即訂戶滲透力和新聞占版面的比率這兩方面，無疑是個成功的范例。訂戶滲透力是指報紙在當地居民住家購買此報的百分比，這家報紙在大都市報紙的市場滲透率調查上排名居全國第一，20世紀80年代末至90年代初，這家報紙的新聞而非廣告部分占到整個版面的52.3%。因此，《水牛城新聞報》也是美國全國最富有的一張報紙。巴菲特每當談到《水牛城新聞報》的成功時，總感到很欣慰，就像一個父親在夸贊甚至吹噓他的兒子一樣，他有絕對的理由為此感到驕傲。

在進軍報業中，最值得一提的是巴菲特對《華盛頓郵報》的收購。華盛頓郵報公司是一家綜合性媒體，包括報紙、電視廣播、有線電視系統和雜志。1973年，華盛頓郵報公司的上市總值為8000萬美元，而巴菲特認為，大多數證券分析師、廣告媒體經紀人和廣告媒體主管，應該會將WPC（華盛頓郵報公司）的實質價值估計在4億到5億美元之間。因為巴菲特不僅了解報紙股東的盈余增加率等于通貨膨脹的增長，而且了解報紙特有的超乎尋常的調價空間。這是因為大多數報紙在社區內屬壟斷企業，它有特定的消費者與消費群體，因此，它價格上揚的速率常可以高過通貨膨脹。即便這樣，巴菲特還是給自己定下一個原則，要在郵報市場價格少于其總實質價值的四分之一時買入。不論情況如何，他都將在公司價格大大低于它的實質價格時才毫不猶豫地買進。這個策略符合老師格雷厄姆的教誨：低價買進才會保證有安全邊際。

1973年，巴菲特向華盛頓郵報公司投資1000萬美元，到1977年他的投資又增加到3倍；至1993年，巴菲特對該公司的投資已達到4.4億美元。而華盛頓郵報公司給伯克夏·哈撒韋公司的回報則更高。這證明巴菲特認為“一份強勢報紙的經濟實力是無與倫比的，也是世界上最強勢的經濟力量之一”的看法是符合實際的。當巴菲特購買《華盛頓郵報》的時候，它的股東權益報酬率是15.7%，只略高于斯坦普工業指數的平均股東權益報酬率。但到了1978年，華盛頓郵報公司的股東權益報酬率就增加了數倍，是當時斯坦普工業指數平均股東權益報酬率的2倍，比一般報社高出約50%。以后10年間，華盛頓郵報公司一直維持著它的領先地位，到1988年，它的股東權益報酬率更達到了36.3%。在1975年至1991年期間，華盛頓郵報公司賺取的現金，比投資于本業所需資金大出許多，而這時，大量盈余是還給股東還是運用到新的投資機會，需要巴菲特作出選擇。但最終，巴菲特傾向回饋給股東，其做法是大量購入郵報公司的股票，以每股60美元的價格，購入了43%的股份。1990年，該公司將每年給股東的股息由1.84美元增加到了4美元，增加了117%。這樣無論是賣出該股或繼續持有該股票的投資者，都由此獲得了豐厚的回報。

統計資料表明，從1973年到1992年，不到20年的時間中，華盛頓郵報公司為它的業主賺了17.55億美元，從這些盈余中撥給股東2.99億美元，然后保留14.56億美元，轉投資于公司本身。其市值也從當年的8000萬美元，上漲到27.1億美元，市值上升了26.3億美元。期間為股東保留的每1美元盈余，經轉投資后，其市值增值為168美元。

到了20世紀90年代初，美國經濟面臨不景氣，其中大西洋區尤為嚴重，這對《水牛城新聞報》和《華盛頓郵報》都造成了影響。而且報紙失去了價格彈性，經濟活動減緩，廣告商也縮減開支，電視、直接郵購和其他更便宜的廣告方式與顧客接觸，使報紙失去了壟斷地位和廣告媒體上的優勢地位。

這些變化當然沒有逃脫巴菲特的視線，他承認：“事實是——報紙、電視以及雜志的經濟特質，已經開始類似于一般企業，而不再是擁有特許權的特權階級。”報業盈利能力的改變，不僅表示長期永久的環境改變，也和暫時性景氣循環的變化有關。可見巴菲特雖主張長期投資，但它絕對是注視并不斷研究經濟形勢的本質變化的。

同時，巴菲特在華爾街的一系列投資行為都獲得了豐厚的回報，也使他的財富不斷上升，身價僅次于當時迅速崛起的比爾·蓋茨，由此也奠定了他在華爾街的地位。

4.運用安全邊際理論，多方位投資

20世紀70年代初期，是美國經濟的一個蕭條期，也叫財務恐慌時期。而巴菲特卻抓住了這一難得的機遇，充分發揮他運用“安全邊際”理論的才能，積極收購那些有潛力的企業。

積極收購那些有潛力的企業是巴菲特慣用的投資手段。因此，他在GEICO公司面臨破產的情況下，對它實行了收購和重組。

GEICO是一家大型保險公司，或稱為保險組織，其業務包括個人的產物保險與意外保險，它屬于政府員工保險公司，專為政府員工和軍事人員承保其私用汽車乘客意外保險，另外也為房屋所有人及其他合格的申請者承保多種保險。另有一個一般保險公司，替其他的申請人承包私用汽車保險。

GEICO保險公司是1936年由一位名叫利奧·格德溫的保險會計師建立的，格德溫原來的想法是成立一家直接以郵寄方式往來，且只為駕駛者承保意外保險的公司。但后來他發現政府員工這個族群，發生事故的次數比一般人少得多，在保險業有這樣一條規矩，如果保險員直接銷售保單給駕駛者，公司能夠免除與保險經紀人有關經常性的費用，這個支出占保費的10%~25%。格德溫計算，如果他將那些開車小心的人區分出來自成一族，而直接由儲金發行保單，那成功的機會就會大很多。事實證明了他的想法是正確的，承保利潤果真大幅上揚。但到了20世紀60年代后期，由于經營不善，這家公司開始出現了虧損，到70年代初，這家公司已經獨木難支，瀕臨破產。

保險業是巴菲特投資的強項，而且伯克夏公司已經擁有了規模不小的保險業集團，所以，1976年，當GEICO公司即將破產之際，巴菲特以平均每股317.6美元的價格買進了130萬股。到了1980年之前，伯克夏公司又對GEICO公司增加了4700萬美元的投資，1985年又猛增到1.05億美元的投資，前后共向GEICO公司增加投資17億美元。在伯克夏體系中，GEICO是伯克夏的第二大持股公司，至20世紀90年代中期，伯克夏公司對GEICO持股已達48%。從此，GEICO公司與華盛頓郵報公司、美國廣播公司和其后收購的可口可樂公司一起，被巴菲特挑選為伯克夏體系中的永久持股公司，也就是說GEICO公司成了巴菲特資產的核心部分。

巴菲特認為，汽車保險雖屬于日常必需品，但它在定價上具有穩定性及高度彈性的優勢，他認為GEICO經過改造后肯定能賺錢，而且他認為GEICO的領導階層也有競爭能力和優勢。目前的危機，只能說明GEICO暫時受創，何況它還有市場特許權。收購CEICO不久，巴菲特即任用約翰·伯恩為GEICO公司總經理。巴菲特給他定下的目標，是使公司業績起死回生。在伯恩的經營下，第一個責任年度便扭轉了虧損的頹勢，從營業收入的4.63億美元賺了5860萬美元，到1990年GEICO公司已成為巴菲特盈利的核心，根據伯克夏·哈撒韋1994年度普通投資組合報告，共持有3425萬股的GEICO，市價總值為持股成本的38倍多，可見其為伯克夏·哈撒韋公司創造了多么巨大的效益。

作為一個精明的投資者，巴菲特有與眾人不同的逆向思維。比如，當整個華爾街都厭惡某個企業，或者完全不把這個不知名的企業放在眼里的時候，而巴菲特總能獨具慧眼地看到這個不知名的企業所具有的潛力，進而采取收購行動。如通用食品當時是一家不怎么活躍的食品公司；而可口可樂雖然有保障，但經營作風顯得保守。因此，這兩家企業的股票在市場上缺乏吸引力，大部分華爾街的投資人都不愿購入這些缺乏吸引力的股票。20世紀80年代，巴菲特開始購入通用食品和可口可樂公司的股票。在購入通用食品的股權之后，由于通貨緊縮降低了產品成本，而消費者的購買行為卻繼續增加，使得通用食品的盈余獲得了大幅增長。1985年，當煙草商菲利普摩里斯收購通用食品的時候，巴菲特的投資成長了3倍之多。80年代后期，伯克夏公司收購了可口可樂公司后，可口可樂的股價上漲了4倍之多，這不得不讓人佩服巴菲特精明而又準確的投資眼光。

在巴菲特的投資“神話”史上值得一提的是對美國廣播公司的投資。創辦于1954年的美國廣播公司，在美國媒體通訊行業中也是首屈一指的大公司。它的資本額在當時價值為11億美元，經營電視廣播網和媒體網絡，同時也為有線電視公司制作錄像帶。此外公司也發行報紙、購物指南和各種與企業相關的專業雜志、定期刊物和書籍。

另外，美國廣播公司旗下有8家電視臺、9家調幅廣播電臺和8家調頻廣播電臺，其中所有的電視臺都加入BA電視網的聯營，而17個廣播電臺有14個是ABC廣播網的聯營電臺。美國廣播公司發行8份日報、75份周報、56份購物指南和12個州的不動產雜志。出版發行部門包括農業出版集團、切爾敦出版公司、費爾柴德出版集團等，其中金融服務及醫藥集團發行多本雜志，包括著名的《機構投資人》和《國內醫藥新聞》等。

從20世紀80年代中期起，巴菲特斥巨資對美國廣播公司進行投資。令許多業內人士感到震驚的是，在1987年10月美國股市大跌期間，巴菲特手中的投資組合只有3種，即價值10億美元的美國廣播公司、7.5億美元的GEICO股票和3.23億美元的華盛頓郵報公司。美國廣播公司在其10億美元的投資組合中所占的重要地位于此可見一斑。