第一節　企業掛牌新三板的背景和重要性

1　中小企業掛牌新三板的背景

改革開放之后，我國經過30多年的發展，經濟取得了很大的發展，但是由于經濟結構和制度不完善，發展過程中遺留了很多制約經濟持續健康發展的重大問題，其中比較明顯的就是“兩多兩難”的問題。

所謂“兩多兩難”具體來說就是指民間資金多、投資難，中小企業多、融資難，這是制約中小企業發展壯大的重大問題。而中小企業是我國經濟中不可或缺的一個組成部分，對我國經濟的發展起到了重要的作用，比如中小企業僅僅在工商部門注冊的就有1400萬家之多，這占據了中國企業總數的99％，而且還不包括一些未注冊的小企業和微型企業。而且在很長一段時間內，中小企業的產值在我國國內生產總值中占據了50％以上，甚至一度達到了總產值的65％。

不僅如此，作為一個人口大國和消費大國，中國的就業問題直接關乎國家的穩定和經濟的發展，而中小企業承載了80％的城鎮就業人口。盡管發展規模不大，競爭力相對于大型企業來說相對偏弱，可是中小企業卻創造了74％以上的技術創新和82％以上的新產品開發，是我國自主創新的主要來源。

鑒于中小企業在經濟結構、經濟發展中的地位非常重要，促進中小企業的發展應該成為經濟改革和經濟發展工作的重要任務之一，而中小企業在發展過程中遇到的融資困難的問題，顯然制約了其進一步發展，對國家經濟建設的影響很大。

在這樣的大背景下，國家著手打造一個針對中小企業融資的平臺，而新三板為解決中小企業融資難的問題提供了很大的幫助。中小企業資產規模小、資金需求大、收益和風險較高，而新三板具有掛牌門檻低、融資便利以及擁有專業的金融機構等特點，剛好迎合了中小企業的特征和發展需求，因此掛牌新三板漸漸成為中小企業的一個重要選擇。

2　掛牌新三板對企業的重要意義

從發展的角度來說，新三板就是專門針對中小企業在發展中遇到的問題而建立的，它和中小企業的契合度很高，而掛牌新三板對于中小企業來說意義重大且影響深遠，它能夠為中小企業的發展帶來很多好處。

1.融資更加便利

中小微企業面臨的最大問題就是融資渠道狹窄，而新三板“小額、快速、按需”的融資模式符合中小企業的需求。在新三板掛牌上市后，企業可以充分利用資本市場的融資功能，利用股權融資、債券融資、定向增發等多種方式進行融資，從而有效提升資產價值。

2.增強了股份流動性

企業在新三板掛牌后，就成為了公眾公司，開始享有全國性的證券化公開交易平臺，股東股份可以合法轉讓，而且具有競價轉讓、協議轉讓、做市轉讓三種交易方式以及切換模式的設置，這樣就提高了股權流動性。此外，掛牌公司的股票可以在全國股份轉讓系統公開轉讓，既為外部的投資者提供了進入渠道，也為公司股東、離職高管以及創投、風投等金融機構提供退出渠道。

3.樹立企業品牌，提升企業形象

任何一家企業想要提升自己的品牌和形象，就需要通過口碑傳播、廣告宣傳以及營銷策劃等三種方式，而新三板掛牌具有非常好的傳播效應。首先掛牌新三板，就證明了中小微企業的成長性、發展潛力和市場前景得到了證券部門以及資本市場的認可，這種認可能夠為企業帶來光環效應，使它們脫穎而出，從而快速引起市場的關注。

其次，掛牌后，公司每日公布的行情和宣傳廣告會得到投資者的關注，這是非常好的宣傳；而媒體對掛牌公司的業務拓展、資本運作的報道也會吸引投資者的注意，而機構投資者和證券分析師的實時調查、評估以及分析也會挖掘出企業潛在的價值。

4.完善治理結構，實現規范發展

規范的公司治理是中小企業獲取金融服務的基礎和前提，因此中小微企業在申請新三板掛牌前，主辦券商、律師事務所、會計師事務所等專業中介機構會幫助掛牌企業依法理順產權關系，規范納稅行為，完善公司治理并建立現代企業制度。

企業掛牌后存在退市和被并購的風險，這樣就會促使企業高管人員勤勉盡責、誠實守信，并促進企業持續規范發展。中小微企業上市后建立的以股權為核心的、完善的激勵機制，有助于留住核心人員，為企業的長期穩定發展奠定基礎。

5.實現轉板上市

從長遠的發展來看，企業應該進入資本市場接受洗禮和考驗，而上市是最佳的考驗方式，相對而言，上市公司是經過資本市場認可的優秀企業。而對于中小微企業來說，掛牌新三板有助于解決制約其發展的最大問題——融資困難，而順利融資的企業會有著更好的發展前景，并很有可能慢慢做大，或者成為成熟企業，最終符合上市條件，而申請轉板上市，這樣就可以更好地放大融資功能，依托更大的資本市場去發展。

6.信用增進

公司掛牌新三板后，會作為公眾公司被納入證監會統一監督，履行充分、及時、完整的信息披露義務，這樣會提升公司的信用度，新老客戶的信賴度也會得到提升，方便企業開拓市場和提升銷售業績。此外，在直接獲取融資的時候，通過信用評級以及市場化定價進行股權質押，從而順利獲取銀行貸款。

掛牌新三板能夠為企業的發展創造更大的助力，提供更多的機會，因此希望符合條件的中小企業都能夠參與到新三板市場當中來，不過新三板市場并不是十全十美且毫無風險的，對企業來說，新三板同樣會帶來一些負面的、消極的影響。

首先，登陸新三板意味著企業進入資本市場，而資本市場自有一套游戲規則，中小企業進入新三板就需要遵從這些規則，并承擔股價波動帶來的市場風險。

其次，當企業掛牌新三板后就會暴露在公眾面前，來自各方的監管力度會明顯提升，面臨的社會壓力會增加，而且掛牌企業需要承擔信息披露方面的責任。更重要的是，成為公眾公司之后，企業的一舉一動和信息資料可能暴露在競爭對手面前，從而增加競爭風險。

第三，掛牌后，公司需要處理與原始股東的關系，還要處理好與投資者的關系，尤其是股份實現流通之后，企業的經營決策直接會影響投資者的判斷，一旦出現問題，就會影響掛牌公司的股價。

第四，掛牌的成本和費用也是企業一筆不小的負擔，雖然相比主板市場而言，企業掛牌新三板的成本費用并不算高，而且還能夠得到政府的資金扶持和補貼，但是余下的那些費用以及每年產生的大約20萬元左右的后續費用，對掛牌企業都是一筆不小的開支。尤其是對一些經營管理不善，發展狀況不好的企業來說，更是一個不小的財政負擔。