如何在30分鐘內，快速判斷一部作品的投資價值？

在我看來，一部作品的長期價值只取決于三個方面：行業空間、競爭格局和商業模式。

你只有三十分鐘，十分鐘看行業空間，十分鐘看競爭格局，十分鐘看商業模式。

從“所處階段”、“周期性”、“永續性”判斷行業空間；從行業所處競爭階段和當前作品的競爭地位判斷競爭格；找到當前作品的核心商業模式，看其是否與競爭優勢相匹配，是否能形成「正向反饋放大」階段。

我們必須意識到，對于個人投資者而言，最好的小說不是一年內爆發性很強的小說，而是有長邏輯可以持續幾年、十幾年研究的長跑冠軍。

這個觀點不僅僅是出于長線投資的理念，也是因為個人投資者研究資源有限，要把學習曲線的效應發揮到極致。

所謂“學習曲線”，我們都應當知道的東西，是指在學一件新東西時，一開始投入的精力非常大，產出卻很小。

但隨著時間的推移，付出的精力越來越少，得到的收獲越來越高。

就像車間制造的新產品，剛開始工人需要大量培訓，產能和合格率卻很低，熟練后不需要培訓，產能和合格率卻很高。

研究一本新小說也是如此，一開始你的學習量非常大，要研究行業、競爭者、產品、商業模式等方方面面，技術門檻高的小說更是如此，但在投資的收益上卻不大，因為對小說的價值理解有限，只能少量試探性“建倉”，漲了也不知道該不該追，跌了也不知道該不該“補倉”。

用上了一些行業術語，也不知道你們看不看得懂。

不過就算你們沒接觸過這些，其實也可以上網搜一下。

而且，只要經過了最初的學習階段，對當前小說建立了全面的價值框架，后續只需要更新一些經營動態、了解最新的“報表”，學習投入大大減少。

而收益呢？

隨著你對當前小說的理解加深，在高賠率或高景氣度時，就敢于下“重倉”，收益自然更大。

沒錯，說的是投資，但目前似乎只有3人在本書投資瓜分收益。

當然，我不建議你們投資我這本書，請另尋高就。

要想讓學習曲線發揮最大效應，你需要找到可以長時間跟蹤研究的小說，不是我這本書這樣的。

所以研究一本新小說，最先看的，不是主角好不好，金手指牛不牛、作者等級高不高、更新增速快不快，而是該小說值不值得你花時間研究——即有沒有長期投資的價值？

有長期價值的小說畢竟是少數，可能研究10本才能發現一家，所以你還要用盡量快的時間判斷小說有沒有長期研究的價值，判斷這本小說是直接放棄，還是可以進一步研究。

然后，較為細致的繼續說。

就我個人看法，行業空間是指該行業未來的增長空間、增長的模式，以及目前所處階段。

行業空間是第一要考慮的，好小說在沒有成長性的行業，要付出比別人多一倍的努力，才能獲得同樣的業績。

在注定沒落的行業，如果不想辦法跳出來，無論如何努力都是悲劇英雄。

有一些行業目前增速很快，但未來卻不大看得清，比如很多“免費網站”；有一些行業增速一般，但未來卻相當清晰，比如很多“老牌網站”；有一些高速成長的行業，已到了強弩之末；有一些看似繁榮的行業，潛藏著技術變革的因子。

再說三個維度，這是更為細致的東西。

所處階段是指判斷該行業正處于哪一個發展階段，包括且不限于：

空間看似很大但非常不確定的早期；

行業消費爆發、商業模式成型或者技術突破后的高速發展期；

穩定增長期；

發展停滯期；

前景不明期。

以上內容請自行代入你們熟悉的網站。

周期性是指從宏觀經濟周期、行業庫存周期、朱格拉周期的角度，判斷該行業是否具有明顯的周期性，以及該行業處于周期四階段「上行期、下行期、低谷期、峰頂期」中的哪一個階段。

永續性是指可以想象的未來（可以理解成5年、10年、15年或20年后），該行業繼續保持增長的概率如何。

一般來說，超過二十年以上的未來，都已經可以算是“薛定諤的貓”。

當然，永續性是一個非常主觀的指標，人總是高估一兩年的變化，低估十年以上的變化，這一點常常要回歸“第一性思考”。

基于行業空間判斷有兩種思路：

第一種是分檔：

A檔是處于高速發展期或穩定發展期，且周期性弱，有一定永續性的行業；

C檔是指處于不確定的早期、發展停滯期和前景不明的行業，或強周期性行業，或弱周期中的下行期；

B檔是A、C檔之外的其他行業。

A、B、C檔，再結合后面的兩個因素，判斷值不值得繼續研究。

第二種思路是從自己的投資風格出發：

成長型投資者，選擇處于高速發展期的行業；

穩健型投資者，選擇處于穩定增長期且無周期性的行業；

周期股投資者，選擇強周期且處于上行期或低谷期的行業；

超長線投資者，選擇永續增長確定性強的行業。

說完行業空間，接下來說一下競爭格局。

競爭格局主要看該企業所處行業的份額特征，該企業份額的變化趨勢，及其背后的原因。

小說市場不是一成不變的，這已經快成一個“紅海”。

顯然都是在“內卷”和尋求“藍海”中左右橫跳，這應當是可以明確的。

但即使是高增速的行業，如果競爭格局不好，企業也會出現增長乏力或長期增收不增利的情況。

至于為什么投資小說還要看小說網站的情況，這其實因人而異吧。

因為萬一作者突然換網站了，這種事情也說不準的。

競爭格局可以從行業競爭階段的角度分為五種：

增速高、份額散的階段：通常是行業發展早期和爆發期，行業空間極大，參與者眾多，不斷有玩家入場。

這一階段通常所有玩家都處于跑馬圈地的狀態，競爭看似激烈實際上屬于增量競爭，一起把市場做大，可以不考慮競爭格局的問題。

行業洗牌期：行業份額同樣很散，但增速下行，變成買方市場，企業不得不將很多資源用于競爭型戰略，比如廣告投放、降價促銷、挖人、過度擴張，等等，從而降低盈利能力。

事實上我也不知道是從什么時候開始的，大部分網站都相繼進入洗牌期。

當然，行業洗牌期時間可長可短，總體上，進入壁壘越低、退出壁壘越高、份額領先的企業產品差異化程度越低，下游客戶越強勢，行業洗牌時間就越長。

行業出清期：洗牌期的末期，如果有公司能率先建立競爭優勢，進入“正向反饋放大”狀態，該行業就有可能進入“剩者為王”的行業出清期。

行業進入出清期的標志是，有公司率先進入“正向反饋放大”，即，一個積極因素引發一連串的積極因素，使企業在競爭中脫穎而出。

企業發展中常見的“正向反饋放大”有：

規模優勢型：規模擴大——成本下降——盈利能力上升——規模再擴大

研發驅動型：強研發——技術突破——盈利能力上升——研發加碼投入

品牌規模型：規模擴大——品牌投放規模上升——消費者基數擴大——規模擴大

除了“正向反饋放大”之外，上市公司中常見的行業出清邏輯還有：

第一、國產替換

第二、消費升級，市場份額向頭部品牌集中

第三、行業橫向并購

份額穩定期的龍頭：這個階段，龍頭企業發現市場份額已基本穩定，從追求份額轉向追求利潤，選擇淘汰低毛利產品、升級新產品、控制營銷費用、隨著成本提價，等等。

此時的行業龍頭體現為份額領先但增長緩慢，主營產品的營收增速高于行業增速，利潤增速超過營收增速，包括一超多強的“超”和雙寡頭競爭格局中的“寡頭”。

份額穩定期的龍二龍三：即一超多強格局中的“強”，這一類企業在龍頭的競爭優勢下能保住自己的份額，往往靠差異化競爭策略，它們的增長確定性較差，因為“差異化”也限制了企業發展的路徑。

但其中有一類企業需要格外關注，即細分賽道隱型冠軍，它們的“差異化”是子行業的特點，常常有比大行業龍頭有更好的毛利水平和更陡峭的成本曲線，完全有可能依托這一易守難攻的利基市場，實現對龍頭份額的彎道超越。

行業格局的變化并不是單向的，一個已進入份額穩定期的行業，可能因為一個顛覆式創新而重新洗牌，大部分的網站都可能經歷這種“破壞性創新”的時刻；

還有部分周期性很強的賽道，每一輪周期低谷都會出現一兩家逆勢擴張想要重新洗牌的企業。

那么，如何看待“競爭格局”呢？

慢著，字數三千多了。

商業模式都還沒講呢。

而且，好像徹底跑偏了。

算了，后面的那些你們自己慢慢了解吧。

總之，小說投資有風險，各位讀者需謹慎。

今天的風兒真喧囂·天臺版.JPG