譯者序

今天學巴菲特還有用嗎

2020年終于要過去了，初冬清冽的空氣可以讓人冷靜下來思考問題。疫情對整個世界都產生了重大影響，不利之外，進步也是有的。例如，利用相對“空閑”的時間，我翻譯了一本書——《巴菲特的投資組合》，這是我翻譯的第六本投資書籍。在芒格推薦的書單中，與投資有關的書只有六本，其中就包括這本。能夠再度翻譯一本巴菲特主題的投資經典，對我而言，實在是與有榮焉。

作者羅伯特·哈格斯特朗同時也是著名的暢銷書《巴菲特之道》的作者，我同樣有幸翻譯了該書的第3版，也正是該書的第1版在25年前改變了我的人生命運。相去萬里，跨越時空，震撼心靈，改變命運，這便是文字經典的力量。

在《巴菲特之道》一書記錄巴菲特的成長軌跡以及教人選擇普通股的基礎上，作為姊妹篇的《巴菲特的投資組合》教人如何將這些股票組合起來，并為管理投資組合提供了知識框架，它將集中投資列為指數型投資和主動管理型投資之外的第三種方法，講解了集中投資的概念及其學術背景和統計因素，以及數學、心理學、復雜適應性系統，還有與此相關的各類牛人的故事。

毫無疑問，這本書為廣大巴菲特迷們提供了更多一窺究竟的精神食糧，但想通過一本書或幾本書就成為像巴菲特一樣的偉大投資家，雖不說勢比登天，但也絕非易事。書中的精彩，留待大家親自去探求，倒是近日遇見有人問：“巴菲特的方法如今盡人皆知，學巴菲特還有用嗎？”這的確是一個值得探討的深刻話題。

畢竟，過去十年，巴菲特的伯克希爾-哈撒韋沒有跑贏標準普爾500指數，從2010年11月到2020年11月，前者上漲了187%，后者上漲了204%。對此，不少業內人士也心存疑惑：巴菲特是不是過時了？

以我從業近三十年的經歷而言，大約每隔一段時間就會有類似的質疑出現。我親眼見過歷史上巴菲特股票大跌腰斬的情況，也聽說過有人準備向他扔雞蛋或西紅柿的傳聞。對此，我在2020年做的另一件事可以提供一些參考，就是我將《一個投資家的20年》一書更新到了第3版。

2006年回國之后，為了驗證巴菲特理念在中國是否有效，我做了很多嘗試，其中就包括每月在雜志上撰寫財經專欄，從2007年4月至2020年10月，已經長達十三年半，上面的投資組合從當初的100萬漲到1300萬，同期伯克希爾-哈撒韋的股價從109500美元漲到302500美元，上漲了176%，同期標準普爾500指數從1484點漲到3270點，上漲了120%，而中國股市大盤是下跌的。這些都被收錄在新版《一個投資家的20年》中。

上述業績看似耀眼，可如果只是截取近兩三年的表現，也是差強人意的。不過我常常收到大量讀者和學生的來信，他們表示在讀了我的文章和我翻譯的有關巴菲特的作品后，無論是財務還是人生境界都邁上了新臺階。細讀之下，其中很多人的投資回報都比我好很多。

對于普通人“學巴菲特有什么用”的問題，我在北京理工大學MBA投資學課堂上對同學們說，今天我們學習投資學、學習巴菲特，成為巴菲特或成為偉大投資家的可能性不大，就像學習經濟、歷史未必能成為經濟學家、歷史學家一樣，但今天學習打下的基礎知識框架，在將來的道路上可以讓人少走彎路。

近日，一位讀者不遠千里來看我，講到幾年前他父母受到高息P2P的誘惑將全部家當投入其中、幾欲了結生命的往事，他慨嘆：“如果能早點聽到楊老師的課，早點知道偉大如巴菲特投資回報也不過年化20%，就不會受30%高息的誘惑了。”

2020年，特斯拉大漲500%，巴菲特沒抓住；蔚來大漲20倍，巴菲特沒抓住；比特幣大漲，巴菲特沒抓住……很多大漲的股票，巴菲特都沒有抓住，但他依然以800億美元身家屹立在福布斯排行榜上，九十歲還能跳著踢踏舞上班，每年為股東創造數百億美元的價值，與自己喜歡的、也喜歡自己的人在一起，這一切足以值得我們學習了。

回到“學巴菲特還有用嗎”這個話題，2020年有一兩千個讀者與我一起學習巴菲特致股東的信，并且打算十年讀十遍。在成功學、速成班盛行的環境中，秉承“學習可以學習的”原則，靜心慢學，重走巴菲特當年的成長道路，大家已經用行動給出了答案。

我是受到巴菲特影響的眾多普通人之一，我的讀者們也都認為他們受到了巴菲特的影響。以我所見，在偉大的投資家中，像巴菲特一樣蔭庇眾生、得到這么多人發自內心的熱愛的，有史以來，無出其右。

村上春樹說：“我吹過你吹過的風，這算不算相擁；我踏過你走過的路，這算不算相逢。”同樣，我讀過你讀過的書，我想過你想過的事，這算不算一脈相承。閱讀這本《巴菲特的投資組合》，做好自己的人生組合，也算是一種相擁、相逢、一脈相承吧。

楊天南

2020年12月1日