第四節 企業財務活動的環境

一、財務活動環境的概念及分類

環境構成了企業財務活動的客觀條件。企業財務活動是在一定的環境下進行的，必然會受到環境的影響。

（一）財務活動環境的概念

財務活動環境是指企業財務活動賴以存在和發展的各種因素的集合。企業資本的取得、運用和資本收益的分配會受到環境的影響，資本的配置和利用效率會受到環境的影響，企業成本的高低、利潤的高低、資本需求量的大小也會受到環境的影響，企業兼并與收購、破產與重組和環境的變化仍有密切的聯系。企業通過環境分析，能提高企業財務行為對環境的適應能力、應變能力和利用能力，以便更好地實現企業財務管理目標。

（二）財務活動環境的分類

1．按照財務活動環境的范圍，財務活動環境可以劃分為宏觀環境和微觀環境

財務活動的宏觀環境包括政治環境、經濟環境、法律環境、金融市場環境等。宏觀環境是作為企業外部的、影響企業財務活動的客觀條件而存在的。財務活動的微觀環境包括企業的生產環境、企業的組織體制和財務組織結構以及企業生產經營狀況和企業人員環境等。

2．按照財務活動環境與企業的關系，財務活動環境可以劃分為企業內部財務活動環境和企業外部財務活動環境

企業內部財務活動環境是指企業內部影響財務活動的各種因素，如企業的生產情況、技術情況、資產構成、生產經營周期等。企業外部財務活動環境是指企業外部影響財務活動的各種因素，如企業面臨的市場狀況、國家政治形勢、經濟形勢、法律形式以及國際財務活動環境等。企業內部財務活動環境一般均為微觀財務活動環境。而企業外部財務活動環境有的屬于宏觀的財務活動環境，如經濟、政治等；有的則屬于微觀的財務活動環境，如企業的產品、銷售市場、企業資源的供應情況等。

3．按照財務活動環境的變化情況，財務活動環境可以劃分為靜態財務活動環境和動態財務活動環境

靜態財務活動環境是指那些處于相對穩定狀態的影響財務活動的各種因素，如財務活動中的地理環境、法律制度等。動態財務活動環境是指那些處于不斷變化狀態的影響財務活動的各種因素，它們的變動性較強、預見性較差，如商品市場上的銷售量及銷售價格、金融市場的資金供求狀況及利息率的高低等。

二、財務活動的宏觀環境

（一）經濟環境

財務活動是經濟活動的組成部分，經濟環境是財務管理的重要環境。經濟環境主要有經濟政策、經濟周期、通貨膨脹、經濟結構、國際經濟環境以及其他的經濟相關環境等。

1．經濟政策

經濟政策是國家進行宏觀調控的重要手段。經濟政策環境包括國家的財政稅收政策、貨幣政策和產業政策等。國家的產業政策、金融政策、財政政策對企業的籌資活動、投資活動和分配活動都會產生重要影響。如：金融政策中的貨幣發行量、信貸規模會影響企業的資本結構和投資項目的選擇；價格政策會影響資本的投向、投資回收期以及預期收益。國家對某些地區、行業、經濟行為的優惠、鼓勵和傾斜政策構成政府政策的主要內容。從反面來看，政府政策也是對一些地區、行業、經濟行為的限制。企業在財務決策的時候，要認真研究政府的政策，按照政策導向行事，才能揚長避短。政府的政策經常會因為經濟狀況的變化而調整，企業在做出財務決策時應該科學地預見這些變化及其發展趨勢，這樣對企業理財會很有益處。

2．經濟周期

在市場經濟條件下，經濟發展和運行帶有一定的波動性，大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環叫作經濟周期。企業的籌資、投資和資產運營等理財活動都要受這種經濟波動的影響。

比如在經濟繁榮階段，一般來說市場需求旺盛，企業的銷售量大幅度上升。為了擴大生產，企業要增加投資，增加設備、存貨和勞動力投資，這就要求財務人員迅速籌集資金。而在經濟衰退階段，市場需求開始疲軟，產銷量也開始下降，企業采取停止擴張戰略，停止長期采購，削減存貨，停止生產不利產品，并出售多余設備，這就要求財務人員要合理安排資金流向，保證資金的安全。因此，企業財務人員應對經濟周期的影響有正確的認識，事先做好預測工作，及時調整財務策略。

3．通貨膨脹

通貨膨脹不僅僅對消費者不利，也給企業理財帶來很大困難。其主要原因是：大規模的通貨膨脹會引起資金占用的迅速增加；通貨膨脹還會引起利息率的上升，增加企業的籌資成本；通貨膨脹會引起利潤的虛增，造成企業利潤的流失。

在通貨膨脹初期，貨幣面臨貶值的風險，這時企業進行投資可以避免風險，實現資本保值；應與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩定。在通貨膨脹持續期，企業可以采取比較嚴格的信用條件，減少企業債權；調整財務政策，防止和減少企業資本流失等。企業財務人員必須對通貨膨脹有所預測，從而采取相應的措施，減少損失。

4．經濟結構

經濟結構是企業所在地區的生產力布局情況，包括產業結構、部門結構、地區結構等。經濟結構環境對企業財務管理有重要影響。企業所處的產業或者地區一定程度上影響甚至決定了企業財務管理的決策。另外，產業結構的調整和地區生產力布局的變動要求企業的財務管理決策做出相應的調整。

不同行業要求的資金結構不同。第一、第二產業的企業，長期資金需要量比第三產業企業的長期資金需要量多。產業結構的調整和地區經濟結構的變動是通過競爭和資本轉移自動實現的。企業跟上這些調整和變化，必然要進行資金重組和資本轉移，在這個過程中會獲得超額利潤?？傊?，不同經濟結構的類型關系到公司理財活動的范圍和程度，也直接影響到公司籌資規模、投資方向以及獲利狀況等。

5．國際經濟環境

國際經濟環境是指國際經濟的變化對企業財務管理的間接影響和企業直接參與國際競爭時的財務管理環境。國際經濟變化會通過國際投資、匯率等間接影響企業的籌資以及投資等財務活動。外向型企業必然會受到國際經濟變化的影響和制約。

6．其他的經濟相關環境

企業除了受到以上經濟環境因素的影響外，還會受到其他相關的經濟環境影響。例如，外匯市場中的外匯匯率變動，金融市場機構的完善程度，金融政策、財稅政策的變動，外匯經濟貿易政策的變動，產業政策的變動等。

（二）法律環境

法律環境是指對企業財務活動產生影響的各種法律因素。廣義的法律概念包括各種法律法規和制度。企業財務活動的法律環境具體包括企業組織法規、稅收法規、證券法規以及財務法規等。

法律環境對財務活動的影響和制約主要表現在以下幾個方面：首先，法律法規會對企業籌資決策產生影響。它規范了不同類型企業籌資的最低規模和結構，規范了不同組織類型企業的籌資渠道和籌資方式，規范了不同類型企業籌資的前提條件和基本程序。其次，法律法規會對投資產生影響。它規范了企業的投資方式和條件，規范了企業投資的程序和投資方向，規范了投資者的出資期限和違約責任。最后，法律法規會對分配決策產生影響。它規范了企業成本開支的范圍和標準，規范了企業應繳納的稅種及計算方法，規范了利潤分配的前提條件和利潤分配的程序。

（三）金融環境

金融環境是企業最為主要的環境因素，對企業的財務決策有著重大的影響。其一般包括銀行以及非銀行金融機構、金融市場、利息率等因素。

金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具融通資金的市場，即實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和進行有價證券交易活動的市場。金融市場的主要類型如圖1-1所示。

從總體上來看，建立金融市場，有利于廣泛地積累社會資金，有利于促進地區間的資金協作，有利于開展資金融通方面的競爭、提高資金使用效率，有利于國家控制信貸規模和協調資金流通。從企業財務管理的角度看，金融市場作為資金融通的場所，是企業向社會籌集資金必不可少的條件。財務管理人員必須熟悉金融市場的各種類型的管理規定，有效地利用金融市場來組織資金的籌措和進行資本投資等活動。

利息率簡稱利率，是利息占本金的百分比。資金的利率通常由三部分組成：純利率、通貨膨脹補償率、風險報酬率。利率的計算公式一般可以表示為：

純利率是指沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率。通貨膨脹補償率是指由于持續的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率。風險報酬率包括流動性風險報酬率、違約風險報酬率和期限風險報酬率。其中，流動性風險報酬率是指為了彌補因為債務人或者被投資人資產流動性不強而帶來的風險，由債權人或者投資人要求提高的利率；違約風險報酬率是指為了彌補因借款人無法按時還款而帶來的風險，由資金提供者要求提高的利率，違約風險越大，投資人要求的報酬率就越高；期限風險報酬率是指為了彌補因償債期長而帶來的風險，由債權人要求提高的利率，一般而言，因受期限風險的影響，長期利率會高于短期利率。

銀行利息率的波動以及與此相關的股票和債券價格的波動，既給企業帶來機會，也給企業帶來挑戰。在為閑置資金選擇投資方案時，利用這種機會可以獲得額外收益。比如，購買長期債券后，市場利率下降時，按照固定利率計息的債券價格上漲，企業可以出售債券獲得預期更多收益。同時，當預期利率持續上升時，以當前較低的利率發行長期債券，就可以節省資本成本。但如果將來事實上利率下降了，企業則要承擔比市場利率更高的資本成本。

三、財務活動的微觀環境

財務活動的微觀環境是指影響企業財務活動的各種微觀因素，如企業的生產環境、企業的組織體制和財務組織結構以及企業生產經營狀況與企業人員環境等。微觀環境是作為企業內部的、影響企業財務活動的客觀條件而存在的。微觀環境包括兩個方面：一是有形的環境，如企業組織形式、生產狀況、產品銷售市場狀況、資本供應情況等。有形的環境主要影響和制約企業財務行為的選擇。二是無形的環境，如企業內部的各項規章制度、企業管理者的水平、企業素質等因素。微觀環境的變化一般只對特定企業的財務管理活動產生具體影響。

其中，企業生產環境主要指由生產能力、廠房設備、生產組織、勞動生產率、人力資源、物質資源、技術資源所構成的生產條件和企業產品的壽命周期。根據生產條件，企業可以分為勞動密集型企業、技術密集型企業和資源開發型企業。勞動密集型企業需要的工資費用比較多，可能需要更多短期資金；技術密集型企業則在固定資產上占用的資金比較多，工資費用比較少，企業財務人員必須籌集到足夠的長期資金以滿足固定資產投資的需要；資源開發型企業則要投入大量的資金用于勘探、開采，資金回收期比較長。同時，在產品壽命周期的不同階段，資金需要量的額度也各不相同。

企業組織體制包括企業所有制形式、企業類型、企業經濟責任制和企業內部組織形式等。不同所有制形式的企業財務管理的原則、方法、目標等不同，所以財務活動也都不同。不同的企業類型，財務管理的程序也不同。企業內部組織形式的不同也會影響財務管理計劃制訂、策略選擇等財務活動的實施。財務組織結構則是指組織領導財務工作的職能部門組成情況，包括各個職能部門的設置及其相互之間的理財職能分工和組織程序。財務組織結構的建立要有利于形成企業內部的金融環境，如組建內部銀行、財務公司、項目融資等機構；要有利于企業生產部門或者環節相互的財務活動高效、順利地進行；要有利于企業經營戰略的實施，以實現生產經營管理和理財的科學化。

企業生產經營狀況是指企業物資采購的供應能力、產品的生產能力及其銷售能力的大小和對其管理水平的高低。企業的經營管理狀況則是指企業經營管理水平，即物資采購、物資供應以及物資的銷售能力等。企業經營管理水平高，會營造一個很好的財務管理環境；否則，會阻礙財務工作的順利進行。

可見，企業的財務管理環境對企業的財務活動有重大的影響，企業應該適應財務管理環境的狀況及其變化。在實踐中，企業要及時了解宏觀財務環境和微觀財務環境的變化，增強財務管理的應變能力，選擇正確的決策，以便順利實現企業的理財目標。