誰是天使投資人？

天使投資人毫無疑問都是由個人構成的（而且是絢麗多彩的角色）。最常見的天使通常被認為是那些年長的商業人士，他們可能把自己創立的公司出售了，作為一種愛好或者投資機會，他們現在開始把錢投到早期公司里。但很顯然，天使不只是這一種。對于天使投資人，普遍的特點是難以琢磨和愛冒風險。

近來出現了一個現象，有一些年輕的百萬富豪，他們決定把自己公司上市賺來的一部分錢，進行再次投資。盡管2000—2001年的股市出現調整，但20世紀90年代后幾年的股市大爆發，讓很多中產階層群體資產增值，使之上升進入到富有個人的行列。伴隨著令人眩暈的股市收益帶來的樂觀情緒，其中很多人決定成為天使投資人。

我們甚至還注意到一個最近的現象，有些不那么富有的個人，他們通過購買某些上市實體的公眾股票，把資金注入到早期項目中，試圖以這種方式間接進入創業投資領域。

天使以及他們掌管的世界

誰最能夠描述天使投資以及早期公司的融資世界？

查爾斯·達爾文（Charles Darwin）？^[1]

霍雷肖·阿爾杰（Horatio Alger）？^[2]

劉易斯·卡羅爾（Lewis Carroll）？^[3]

我們應該把這個商業領域看做是適者生存嗎？身處其中的所有創意和管理團隊，彼此之間相互競爭，直到那些有最高的回報潛力和成功可能性的最優秀者，成為勝利者并獲得資金？在這個市場中，那些應該獲得資金的公司，最終通常真的能獲得資金嗎？

或者，在這個給初創公司提供資金的市場里，讓創業者具備重拾自我、繼續奮斗能力的勇氣和鍥而不舍的精神，即便他們面臨接二連三的絕境和失望仍將繼續存在，并且以最終成功找到投資人作為獎賞？那些成功創業者的故事就是暖人心扉和獨一無二的美國夢嗎？

又或者，最好是通過魔鏡來看這個市場，這是一個陌生的異域、雜亂無序的世界。在這里，遭遇奇緣的運氣、偶然的相遇，以及秘密的“你認識誰”的口令將決定誰會獲得資金？在這里，理性的分析抵不過直覺的判斷？這是那個你想要進入、并獲得資金，然后離開并盡快回家的陌生世界嗎？

在本書中，你將看到上述三種情況的例子，而且還會調研一個核心問題：在尋找天使資金的時候，創業者有什么可以依賴的規律或者準則嗎？或者說因為每家公司的不同，每位天使投資人也不同，所以各種情況也都完全不同嗎？

我們認為，要了解天使，對照著更常見、宣傳得更多的對應者———VC機構———來看，會有所幫助，因為天使的行為方式和投資興趣因與VC存在重大的差異而自成一體：

天使投資的是他們自己的錢，這些錢是他們自己或者家庭和公司賺到的。

VC機構投資的是他們募集到的錢，這些錢來自于其他金融機構和富有個人。

因此，我們可以對天使投資人作如下通用定義：單獨的一個人、合伙機構或公司，運用他自己的資金或基金，投給私有公司，這些公司通常是早期公司（但也有例外）。這與VC機構不同，VC機構是從機構投資者（養老基金、保險公司等）以及有時包括富有個人那里募集資金，然后代替這些有限合伙人（Limited Partner）（簡稱LP）把錢主要投資給后期公司（但也有例外）。風險投資人（Venture Capitalist）（簡稱VC）實際上是資金管理人。天使將自己通常是辛苦賺來的錢置于風險之中，他們過去在自己的創業公司里賺到了財富，現在把財富的一部分用于幫助其他創業者創建公司。他們自己賺到錢，然后自己管理它。VC把投資私有公司作為全職工作，而大部分天使只用自己的一部分時間做投資和投后管理。

對于創業者來說，想要從天使那里成功融資，需要記住這些事實，因為創業者看到的、聽到的大部分融資建議，主要適用于跟VC機構打交道。人們對VC機構的了解要比對天使的了解多得多，VC也經常拋頭露面，他們的行為和方式更容易觀察到。

天使團體（Angel Group）^[4]作①為一個投資實體，它的出現給天使投資帶來了一些標準化的做法。盡管如此，天使們的談判和盡職調查流程還是彼此千差萬別。這就意味著，從創業者的角度來看，在拿到天使的錢之前，把天使當做一個個體去了解，是確定未來與他的合作能否成功的重要因素。