林奇經(jīng)常看公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，從中關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵的數(shù)字：銷售利潤(rùn)率、市盈率、現(xiàn)金狀況、債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)狀況、股息以及股息的支付、賬面價(jià)值、現(xiàn)金流量、存貨、增長(zhǎng)率、稅后利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率和每股稅后盈利，這些財(cái)會(huì)知識(shí)在一般的專業(yè)書上都有。了解一些基本情況，確信該公司有發(fā)展前途就足夠了，不必鉆進(jìn)一大堆財(cái)務(wù)報(bào)表中。林奇提醒大家，不注意這些數(shù)字是不明智的，但是過分拘泥于數(shù)字分析，掉進(jìn)數(shù)字陷阱里不能自拔也同樣是愚蠢的，甚至是危險(xiǎn)的。

林奇對(duì)如何閱讀公司的財(cái)務(wù)報(bào)告有其獨(dú)特的看法：“無數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)告的命運(yùn)是送進(jìn)廢紙簍，這并不足為怪。封面和彩色頁張上的東西還可以看懂，但卻無大價(jià)值。后面所附的數(shù)字猶如天書，但又相當(dāng)重要。不過，有個(gè)辦法可以只花幾分鐘就從財(cái)務(wù)報(bào)告上得到有用的信息，直接找到資產(chǎn)負(fù)債表。”林奇認(rèn)為，通過公司的資產(chǎn)和負(fù)債可以了解該公司的發(fā)展或衰退情況，其財(cái)務(wù)地位的強(qiáng)弱等，有助于投資者分析該公司股票每股值多少現(xiàn)金之類的問題。

對(duì)于賬面價(jià)值，林奇認(rèn)為有一種理論是極為錯(cuò)誤的，那就是如果賬面價(jià)值為每股20美元，而實(shí)際售價(jià)只有每股10美元，那么投資者就以便宜一半的價(jià)錢買到了想要的股票。這種理論的錯(cuò)誤之處在于標(biāo)出的賬面價(jià)值常常與股票的實(shí)際價(jià)值毫無關(guān)系。賬面價(jià)值常常大大超過或低于股票的實(shí)際價(jià)值。例如，1976年年末，阿蘭伍德鋼鐵公司標(biāo)明的賬面價(jià)值為3 200萬美元，即40美元一股。盡管如此，該公司在6個(gè)月后還是破產(chǎn)了。其原因在于該公司更新了一套煉鋼設(shè)備，該設(shè)備的賬面價(jià)值為3 000萬美元，但由于計(jì)劃不周，操作上又出了差錯(cuò)，結(jié)果毫無用處。為了償還部分債務(wù)，該公司以約500萬美元的價(jià)格把軋鋼板機(jī)賣給了盧肯斯公司，工廠的其他部分則幾乎沒有賣多少錢。

在資產(chǎn)負(fù)債表中，在負(fù)債很多的情況下，超值資產(chǎn)就更加不可靠。假定說一家公司的資產(chǎn)為4億美元，負(fù)債為3億美元，結(jié)果賬面價(jià)值是正1億美元。誰能確保負(fù)債部分的數(shù)字是實(shí)實(shí)在在的呢？假如4億美元的資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣中只能賣得2億美元，那么實(shí)際上賬面價(jià)值就是負(fù)1億美元。公司不僅一錢不值，還倒欠不少。投資者在按賬面價(jià)值購(gòu)買一種期貨時(shí)，必須對(duì)這些創(chuàng)值（扣除了股權(quán)資產(chǎn)成本的利潤(rùn)）到底值多少有一個(gè)詳細(xì)的了解。

賬面價(jià)值常常超出實(shí)際價(jià)值，同樣，它也常常低于實(shí)際價(jià)值。林奇認(rèn)為這正是投資者挖掘隱蔽性資產(chǎn)，從而賺大錢的地方。

對(duì)于那些擁有諸如工地、木材、石油和稀有金屬等自然資源的公司來說，這些資產(chǎn)只有一部分真實(shí)價(jià)值登記在賬面上。例如，一家鐵路公司HS公司在1988年把130公里長(zhǎng)的鐵路用地賣給了佛羅里達(dá)州，當(dāng)時(shí)，這塊土地的賬面價(jià)值幾乎為0，而鐵軌的價(jià)值卻達(dá)1 100萬美元。在這筆交易中，HS公司除保留其在非高峰時(shí)期使用這條鐵路的權(quán)利外，還獲得了2.64億美元的完稅后收入。

又如，某家石油公司或煉油廠的存貨已在地下保存了40年，但存貨的價(jià)格還是按老羅斯福執(zhí)政時(shí)計(jì)算的。若僅從資產(chǎn)負(fù)債表上看，它的資產(chǎn)價(jià)值可能并不高。但是若從石油的現(xiàn)值來看，其創(chuàng)值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所有期貨的現(xiàn)價(jià)。它們完全可以廢棄煉油廠，賣掉石油，從而給期貨持有者帶來一筆巨大的財(cái)富。而且賣石油是毫不費(fèi)事的，它不像賣衣服，因?yàn)闆]有人會(huì)在乎這些石油是今年開采的還是上年開采的，也沒有人在乎石油的顏色是紫紅的還是洋紅的。

20世紀(jì)60年代以后，許多公司都大大抬高自己的資產(chǎn)，商譽(yù)作為公司的一項(xiàng)資產(chǎn)，常常使公司產(chǎn)生隱蔽性資產(chǎn)。例如，波士頓的第五頻道電視臺(tái)在首次獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照時(shí)，它很可能為獲得必要的證件而支付25 000美元，建電視塔可能花了100萬美元，播音室可能又花了100萬~200萬美元。該電視臺(tái)創(chuàng)業(yè)時(shí)的全部家當(dāng)在賬面上可能只值250萬美元，而且這250萬美元還在不斷貶值，到電視臺(tái)出售時(shí)，售價(jià)卻高達(dá)4.5億美元，其出售前的隱蔽性資產(chǎn)高達(dá)4.475億美元，甚至高于4.475億美元。而作為買方，在其新的賬簿上，就產(chǎn)生了4.475億美元的商譽(yù)。按照當(dāng)時(shí)的美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，商譽(yù)應(yīng)在一定的期限內(nèi)被攤銷掉。這樣，隨著商譽(yù)的攤銷，又會(huì)產(chǎn)生新的隱蔽性資產(chǎn)。又如，可口可樂裝瓶廠是可口可樂公司創(chuàng)建的，它在賬面上的商譽(yù)價(jià)值為1萬億美元，這個(gè)1萬億美元代表了除去工廠、存貨和設(shè)備價(jià)值以外的裝瓶特許權(quán)的費(fèi)用，它實(shí)際上是經(jīng)營(yíng)特權(quán)的無形價(jià)值。按美國(guó)當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，可口可樂裝瓶廠必須在開始經(jīng)營(yíng)起的4年內(nèi)全部攤銷完，而事實(shí)上這個(gè)經(jīng)營(yíng)特權(quán)的價(jià)值每年都在上漲。由于要支付這筆商譽(yù)價(jià)值，可口可樂裝瓶廠的盈利受到嚴(yán)重影響。以1987年為例，該公司上報(bào)的盈利為每股63美分，但實(shí)際上另有50美分被用來償付商譽(yù)了。不僅可口可樂裝瓶廠取得了比賬面上好得多的成就，而且其隱蔽性資產(chǎn)每天都在增長(zhǎng)。

當(dāng)一家公司擁有另一家公司的股票時(shí)，其中也有隱蔽的資產(chǎn)。雷蒙德工業(yè)公司和油田電信服務(wù)公司的情況就是如此。雷蒙德公司的股票售價(jià)為12美元一股，而每一股都代表了電信公司價(jià)值18美元的股票。所以，投資者每買一股雷蒙德公司的股票就等于得到電信公司一股價(jià)值18美元的股票，增值了6美元。

另外，對(duì)于可能復(fù)蘇型企業(yè)來說，減稅是最好的隱蔽資產(chǎn)。由于實(shí)行損失賬目結(jié)轉(zhuǎn)，當(dāng)佩思中央公司破產(chǎn)后，留有巨額的稅收損失可供結(jié)轉(zhuǎn)。一旦佩思中央公司從破產(chǎn)中擺脫出來，即使它開始盈利，其中數(shù)百萬美元的利潤(rùn)也不用繳稅。由于當(dāng)時(shí)的公司所得稅的稅率為50％，這使佩思中央公司一開始復(fù)蘇，就占有了50％的優(yōu)勢(shì)。佩思中央公司的復(fù)蘇使它的股價(jià)從1979年每股5美元上漲到1985年的每股29美元。投資于佩思中央公司的投資者將因此而獲得500％多的利潤(rùn)。

林奇認(rèn)為，市場(chǎng)總是存在著盲點(diǎn)，投資者可以以最低的風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)現(xiàn)預(yù)期的利潤(rùn)。投資者應(yīng)保持足夠的耐心和敏銳的分析能力不斷地發(fā)掘市場(chǎng)所存在的盲點(diǎn)，市場(chǎng)盲點(diǎn)一旦被整個(gè)市場(chǎng)所認(rèn)同先邁一步的投資者將會(huì)獲得可喜的回報(bào)。

把握時(shí)機(jī)，及時(shí)、適時(shí)交易，一直都是投資的關(guān)鍵。對(duì)于交易者，尤其是保證金交易者來說，如果他在股市運(yùn)行相反方向被套時(shí)間太長(zhǎng)將會(huì)被淘汰出局。除了選擇具有投資價(jià)值的股票進(jìn)行投資以外，投資者還應(yīng)把握最佳時(shí)機(jī)將股票賣出。至于什么時(shí)機(jī)賣股票，林奇認(rèn)為有兩種情況：一是公司的業(yè)務(wù)從根本上惡化，二是股價(jià)已上升過高，超過了其自身價(jià)值。這時(shí)應(yīng)毫不猶豫地迅速將這類股票賣掉。

與傳統(tǒng)的長(zhǎng)期投資模式不同，林奇并不是在熟知了公司的內(nèi)部管理信息后才去投資，他不太擔(dān)憂公司管理方面的問題。在他看來，盡管管理在公司中相當(dāng)重要，但在許多時(shí)候，公司的利潤(rùn)穩(wěn)步上升并不是管理所致，而是由于公司所從事的行業(yè)本身的聲譽(yù)所致。如福特哈佛公司，回收廢紙并制造新紙，在紙業(yè)市場(chǎng)上占統(tǒng)治地位；國(guó)際服務(wù)公司，作為一家殯葬屋連鎖公司，穩(wěn)定地購(gòu)買新居住區(qū)現(xiàn)存最好的殯葬屋；鄧金·唐納茲，在自己簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)里不斷發(fā)展；等等。一家公司所擁有的某種獨(dú)一無二的特征可以使其在市場(chǎng)占有較大的份額，保證其利潤(rùn)的穩(wěn)步上升，在某種程度上可以減少人們對(duì)該公司管理方面的擔(dān)憂。林奇之所以對(duì)高技術(shù)公司不感興趣，是因?yàn)榱制嬲J(rèn)為那些高技術(shù)公司難以讓人理解，即便它們中的一些公司可能不錯(cuò)，但如果你不真正了解它們，它們也不會(huì)讓你受益。當(dāng)然，林奇也并不否認(rèn)有些分析家正在試圖了解這些問題，但這些人通常都是專業(yè)人士。