為什么要做股票投資

杰里米·J.西格爾在《投資者的未來》一書中指出，從1802年到2012年的210年間，如果1801年分別用1美元投資股票、債券、黃金和持有現金，扣除通脹因素，210年后，現金變為0.05倍，黃金變為4.52倍，債券變為1776倍，而股票則變為驚人的704997倍！長期來看，股票是最佳的財富保值增值的工具。這也是200多年以來投資者們熱衷炒股的重要原因。然而，資本市場總是充滿著兇險和未知，1802年的上市公司中有99%皆以各種各樣的方式退出了歷史的舞臺。

如何做好股票投資

普通投資者習慣自己炒股票，對自己的投資目標往往有很高的預期，但同時對自身的投資水平也往往存在高估。兩者之間的不平衡導致投資者往往無法取得想要達到的預期目標，甚至達不到市場平均收益，最后黯然離場，甚至放棄投資。

除了投資者自身情況所導致的情形外，股票市場自身也往往充滿了資本市場特有的兇險和未知。作為世界上歷史最為悠久的股票指數，道瓊斯指數是世界上最有影響、使用最廣的股價指數。指數中所含個股均為同期行業龍頭。道瓊斯工業指數首次在1896年5月26日公布，它象征著美國工業中最重要的12種股票的平均數。但至今為止，在這12種成分股中，只有通用電氣仍然留在指數中，其余股票均因公司被收購或破產而退出了歷史的舞臺。

圖1.1　普通投資者的炒股心態圖

那么如何做好股票投資呢？我們推薦用指數來進行投資配置。作為一籃子股票/債券/商品的集合，指數具有分散化投資的特點，可以有效地避免普通投資者因持股集中度高而“踩雷”的情況。另外，指數的成分股公開透明，定期調整，是取得市場平均收益的有效配置工具。

美國華爾街量化交易對沖基金的鼻祖愛德華·索普在其自傳《所向無敵》（A Man for All Markets）中也曾提及，根據美國股市歷史數據回測，除去通貨膨脹和管理費用，指數投資可獲得6.7%的年化回報，而主動投資則僅可獲得4.7%的年化回報。再加上稅收因素，指數投資實際年化回報為4.8%，比主動投資2.0%的回報高出一倍不止！所以，從長遠來看，投資者如果想長期取得市場平均收益，最好的辦法莫過于進行指數投資。

表1.1　1802—2012年1美元的真實回報

在專業投資者的市場里，所有的公募基金和私募基金經理也都感嘆：在大牛市中，幾乎不可能戰勝指數基金。投資大師巴菲特16年連續8次公開推薦指數基金，“個人投資者的最佳選擇就是買入一只成本費率低的指數基金”。如果你什么都不懂，沒時間、沒精力、沒能力，那么你戰勝市場的可能性極小，最好的選擇不是去戰勝市場，而是跟隨市場。就像去購物一樣，如果你不懂，一個最簡單、最有效的辦法就是，看看哪個牌子、哪種產品最暢銷，和大多數人站在一起，既安全又可靠。更讓你想不到的是，投資指數基金是最簡單的投資方法，能夠讓你長期戰勝包括絕大多數基金經理在內的專業機構投資者。

圖1.2　巴菲特