一 中美貿(mào)易摩擦的短期經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

2019年12月13日晚，發(fā)改委、中央財(cái)經(jīng)委、財(cái)政部、外交部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部等部門聯(lián)合召開新聞發(fā)布會(huì)，宣布中美已就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。與此同時(shí)，美國貿(mào)易代表辦公室也宣布無限期推遲執(zhí)行原定15日對(duì)中國輸美商品加征關(guān)稅的措施，這標(biāo)志著中美貿(mào)易摩擦由對(duì)抗升級(jí)走向合作緩和。作為世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體和貿(mào)易國，中美貿(mào)易摩擦乃至經(jīng)濟(jì)“脫鉤”（Decoupling）的前景，將導(dǎo)致全球制造業(yè)萎縮和產(chǎn)業(yè)鏈重新配置，不僅拖累中美兩國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，還會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長前景造成負(fù)面影響。

對(duì)中美貿(mào)易摩擦經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的估計(jì)大多基于一般均衡模型。研究顯示貿(mào)易摩擦并非零和博弈，而是雙輸之舉。根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室公布的對(duì)價(jià)值5500億美元中國輸美商品的征稅清單，若實(shí)施則美國對(duì)華平均關(guān)稅水平將升至21.5%，由于制造業(yè)和出口在中國經(jīng)濟(jì)中所占份額較大，貿(mào)易摩擦對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響略大于美國。

Amiti等指出美國貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)向?qū)γ绹鴩鴥?nèi)價(jià)格和消費(fèi)者福利造成的影響包括：中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品價(jià)格上升，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模調(diào)整，進(jìn)口多樣性的減少，以及進(jìn)口價(jià)格對(duì)國內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)等。2018年美國對(duì)約2830億美元的進(jìn)口商品加征了10%—50%的關(guān)稅，貿(mào)易伙伴的反制措施主要來自中國、歐盟、墨西哥、俄羅斯和土耳其，共對(duì)約1210億美元的美國商品加征了平均約16%的關(guān)稅。模型估計(jì)顯示，這些關(guān)稅舉措會(huì)導(dǎo)致美國的實(shí)際收入每月減少140億美元，工業(yè)品價(jià)格上升約1%。

Fajgelbaum等研究發(fā)現(xiàn)加征關(guān)稅對(duì)美國消費(fèi)者和出口部門造成的福利損失約為GDP的0.37%，但若將關(guān)稅收入和進(jìn)口部門獲益考慮在內(nèi)，福利損失則降至GDP的0.04%，不過這一估計(jì)并未考慮到國內(nèi)部門間因資源重配所導(dǎo)致的效率損失。此外，關(guān)稅將導(dǎo)致美國的貨物進(jìn)口下降32%，但由于美國商品的出口彈性較低，貿(mào)易伙伴的反制措施僅導(dǎo)致美國的貨物出口下降11%，因此美國的貿(mào)易逆差將獲得改善。此外，F(xiàn)ajgelbaum等的研究支持了Amiti等的結(jié)論，即存在關(guān)稅對(duì)進(jìn)口價(jià)格的完全傳遞效應(yīng)，也就是說加征的關(guān)稅主要由美國消費(fèi)者承擔(dān)。

IMF采用了3種一般均衡模型GIMF、GTAP和CFRT進(jìn)行模擬，得到的結(jié)果令人擔(dān)憂。模型顯示，若中美兩國對(duì)貨物貿(mào)易互征關(guān)稅25%，會(huì)造成美國GDP損失0.3%—0.6%，中國GDP損失0.5%—1.5%，并且由于外部需求放緩，兩國的出口均會(huì)下降。其中，對(duì)中美雙邊貿(mào)易的模擬顯示，中美雙邊貿(mào)易將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌。在短期中美雙邊貿(mào)易將縮減25%—30%，而在中長期中國自美進(jìn)口可能下降77.6%，對(duì)美出口可能下降71.3%，但依然保持順差。

表4-1 中美貿(mào)易摩擦的重要事件

最新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也印證了貿(mào)易理論和模型估計(jì)的結(jié)果，中美貿(mào)易摩擦對(duì)兩國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)。2019年前三個(gè)季度中國GDP增速逐季下滑，第三季度增速降至6.0%，為1992年以來的最低值，年增速也將低于2018年國家統(tǒng)計(jì)局的預(yù)計(jì)值6.3%。此外，內(nèi)外需的低迷導(dǎo)致中國貿(mào)易表現(xiàn)疲弱。以美元計(jì)，2019年1—11月中國進(jìn)出口總值下降2.2%，出口下降0.3%，進(jìn)口下降4.5%，增速較2018年同期分別下降17.0、12.1和22.9個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差擴(kuò)大28.4%，再次出現(xiàn)衰退式順差的信號(hào)。其中，受摩擦影響中美雙邊貿(mào)易下滑明顯。以美元計(jì)，1—11月雙邊進(jìn)出口總額下降15%，對(duì)美出口下降12.4%，自美進(jìn)口下降22.9%，對(duì)美貿(mào)易順差收窄7.2%。

貿(mào)易摩擦對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也不可忽視。美國正經(jīng)歷著史上最長的一次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原本就已經(jīng)處于擴(kuò)張周期的尾聲，而貿(mào)易逆風(fēng)更進(jìn)一步將其推至衰退的邊緣。2019年前三個(gè)季度美國GDP增速也逐季下滑，從第一季度的3.1%放緩至第二季度的2.0%，再降至第三季度的1.9%，表明美國經(jīng)濟(jì)增長在外部貿(mào)易局勢(shì)變化和內(nèi)部減稅效應(yīng)弱化的共同作用下已經(jīng)開始趨緩。盡管美國失業(yè)率仍處于歷史低位，但與中國的貿(mào)易摩擦已經(jīng)造成賓夕法尼亞、密歇根等州的失業(yè)率回升，而固定資產(chǎn)投資和出口仍然疲軟，總體通脹率和除食品、能源之外的核心通脹率也低于美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)2%。為防止經(jīng)濟(jì)滑入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)于7月、9月和10月連續(xù)3次進(jìn)行了“預(yù)防性”降息。

兩國金融市場的表現(xiàn)也從一個(gè)側(cè)面反映出貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響。Blanchard和Collins分析了特朗普關(guān)于貿(mào)易摩擦的71條推特對(duì)中美兩國股票市場的影響，發(fā)現(xiàn)標(biāo)普500指數(shù)和富時(shí)中國50指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.58—0.81，每當(dāng)美國威脅加征關(guān)稅或中國宣布采取反制措施的時(shí)候（見表4-1），在華有大量業(yè)務(wù)的美國企業(yè)股價(jià)便會(huì)應(yīng)聲下跌，兩國股票市場均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，并呈現(xiàn)顯著的聯(lián)動(dòng)性。

此外，中美貿(mào)易摩擦還對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有著顯著的外溢效應(yīng)。IMF指出若貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，可能導(dǎo)致全球制造業(yè)萎縮、產(chǎn)業(yè)鏈重配，位于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的國家都會(huì)受到溢出效應(yīng)的影響，在中長期對(duì)所有地區(qū)經(jīng)濟(jì)的累計(jì)影響均為負(fù)面。盡管Autor等的研究表明，來自中國的進(jìn)口商品導(dǎo)致了美國制造業(yè)約1/4的人的失業(yè)和工資收入的下降，但對(duì)來自中國的進(jìn)口商品加稅并不必然使制造業(yè)回流美國，更可能的結(jié)果是貿(mào)易轉(zhuǎn)移至其他亞洲國家和墨西哥，有利于這些國家的投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，由于中美兩國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致需求下降，以及全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整布局，會(huì)對(duì)如德國、韓國等制造業(yè)占比較大、產(chǎn)業(yè)分工程度和貿(mào)易依存度較高的經(jīng)濟(jì)體造成一定的負(fù)面影響。