2.1 基金投資過程中的費用

進行基金投資實戰前，投資者應該要對投資過程中的相關費用有全面的了解。任何投資方式都需要支付一定的費用，股票投資需要支付傭金和印花稅，基金業需要支付管理費、托管費等費用。

2.1.1 基金的收益與分紅

基金的收益和分紅，是投資者最關心的事，也是投資利潤的主要來源。

1）基金的收益

在基金投資支付費用之前，投資者肯定對能從基金投資中獲得哪些收益更感興趣。基金的投資收益主要分為3類，如圖2-1所示。

利息收入：基金投資于債券、商業票據、可轉讓存單或其他短期票據，其主要收益就是利息。開放式基金為了應對基金贖回的壓力，會保持一定的現金存款，此時也會產生一定的利息收入。

股利收入：股票基金在投資股票后，這些股票對應的上市公司會在每年年中或年末向股東派發股利，因此，股利收入也成為基金收益的主要來源之一，當然有的上市公司不派發股利。

資本利得收入：基金管理人在市場供大于求、價格下跌時買入，在供小于求、價格上漲至高位后賣出證券，所獲得的差價就是資本利得收入。

在基金的所有收益中，資本利得收入占的比例最大，也是基金收益中最主要的部分。基金的資本利得收入高低，是投資者最應該關注的。投資者要關注基金的收益，可以通過以下幾個指標進行了解。

本期利潤：是指基金在一定時期內全部損益的總和，包括計入當期損益的公允價值變動損益。既包括基金已經發生的損失，也包括未實現的估值增值和減值。

本期已實現收益：是指基金本期利息收入、投資收益和其他收入扣除相關費用后的余額，是將本期利潤扣除本期公允價值變動損益后的余額。

期末可供分配利潤：是指期末可供基金進行利潤分配的金額，為期末資產負債表未分配利潤與未分配利潤中已實現部分的孰低數，即未分配利潤與已實現部分利潤誰低，誰就是期末可供分配利潤。

未分配利潤：是指基金進行利潤分配后的剩余額，未分配利潤將轉入下期分配。

如圖2-2所示為華夏中小板（159902）2014年的年度財務指標。

2）基金的分紅

在基金投資盈利的情況下，投資者可以獲得分紅，其中開放式基金按規定需在基金合同中約定每年基金利潤分配的最多次數和基金利潤分配的最低比例，利潤分配比例以期末可供分配利潤為基準，分紅的方式主要有兩種。

現金分紅是指在紅利發放日，從基金托管賬戶中向投資者指定的銀行賬戶劃出，即向投資者直接分配了現金。如圖2-3所示為泰信藍籌精選（290006）基金的分紅。

在市場整體行情向好的情況下，投資收益高，基金不會選擇進行大規模分紅，而會將利潤進行再投資，擴大收益。紅利再投資是指在紅利派發日，將原本的分紅資金轉換為相應的基金單位并計入投資者的賬戶，且免收再投資費用。

基金進行分紅是有前提的，具體如下。

基金當年收益在彌補往年虧損后才可以進行分配。

基金收益分配后基金單位凈值不能低于面值。

基金投資當期出現凈虧損，則不能進行分配。

基金成立不滿3個月不能進行收益分配，年度分配在基金會計年度后的4個月內完成。

2.1.2 基金的購買費用

基金的購買分為認購與申購，在購買過程中會產生一定的費用，這些就是投資者的投資成本。

1）什么是認購和申購

基金的認購和申購是購買基金在兩個不同階段的說法。基金的認購是指投資者在一只基金募集期間購買基金份額的行為，此時購買的基金，單位凈值為1元。基金的申購是指基金募集期結束后，投資者通過其他代銷渠道購買基金份額的行為。此時的基金已經反映了投資組合的價值，所以基金單位凈值不一定為1元。

投資基金時，選擇一開始就認購買入基金還是后期再申購買入要分情況而定，認購基金有幾個月的封閉期，基金在封閉期內幾乎沒有投資收益，且在正式運營期間，基金的投資水平也無法保證。

投資者在選擇認購基金時，必須對所認購的基金做深入了解，如基金公司的實力和基金經理的投資經歷。基金公司為了保證募集資金的成功，會降低認購費率來鼓勵認購，因此認購費率和申購費率是不一樣的。如圖2-4所示為鵬華動力增長（160610）基金的費率。

從圖2-4中可以看出，認購費率略低于申購費率，因為認購基金存在很大的不確定性，基金在未來的前景還是未知數，也沒有歷史收益作為參考，很容易產生虧損。越來越多的投資者選擇用申購的方式購買基金，以基金的歷史業績為參考，對此次基金投資操作更有信心。

2）基金的管理費和托管費

基金在投資運作過程中會產生一定的費用，如基金公司需要給基金經理和其他員工發放工資，以及其他管理費用。另外為了保證資金的安全，需要將基金資產委托給商業銀行保管，托管過程中需要支付托管費。管理費和托管費最終都需要基金的投資者承擔。

基金管理費：是指支付給運作基金資產、為基金提供專業投資服務的基金管理人的費用。管理費用數額按照基金凈資產的一定比例從基金資產中提取。基金管理人對基金損益起著關鍵性作用。因此，管理費用提取的比例要高于其他費用，且盈利能力越強的基金，管理費用越高。

基金托管費：是指基金托管人為基金提供保管、處置基金資產等托管服務而向投資者收取的費用。托管費用按基金資產一定比例提取，逐日計算并累計，每月月末支付。

一方面，管理費用的高低與基金的規模有關，基金的規模越大，管理費率越低。另一方面，基金投資風險越大，所能帶來的預期收益越高，管理費用也更高。

2.1.3 基金投資的其他費用

基金投資中除了購買費用和支付給基金管理人、托管人的費用之外，還有其他費用。

1）贖回費

購買基金時需要支付費用，在賣出基金即贖回時也需要支付一定的費用。贖回費是指在基金的存續期間，持有基金份額的投資者向基金公司申請賣出基金份額時需要支付的手續費。如圖2-5所示為上投摩根成長動力（000073）基金費率。

贖回費設計的目的主要是對其他基金持有人安排的一種補償機制，通常贖回費中25%歸屬基金資產，由基金持有人分享這部分資產。《開放式投資基金證券基金試點辦法》規定，開放式基金可以收取贖回費用，但贖回費率不能超過贖回金額的3%。

在實際情況中，贖回費率較低，通常在1%以下。而且贖回費率會隨著投資者持有基金時間的增長而遞減。如圖2-5所示，持有時間小于1年時，贖回費率為0.5%；持有時間大于2年時，贖回費率降為0。

2）轉換費

轉換費是指投資者按照基金管理人的規定，在同一基金公司旗下不同基金產品之間進行轉換所需要支付的費用。

基金轉換費的計算方式有兩種，分別是費率計算和固定金額方式。在采用費率計算方式情況下，以基金單位資產凈值為基礎進行計算，轉換費率不會高于申購費率，通常情況下僅為百分之零點幾。轉換費的多少沒有明確的規定，基金公司的自由度較高，與基金產品性質和基金公司策略有較大關系。

2.1.4 內扣法與外扣法

內扣法和外扣法是基金申購費用和份額的兩種計算方法，兩者的區別是：外扣法是針對申購金額而言，其中申購金額包括申購費用和凈申購金額；內扣法則是針對實際申購金額，即從申購總額中扣除申購費用。

內扣法的計算公式為：

申購費用=凈申購金額×申購費率

凈申購金額=申購金額-申購費用

申購份額=凈申購金額÷當日基金份額凈值

投資者王先生打算用10萬元申購某基金，基金的申購費率為1.5%，基金單位凈值為1.1元，按照內扣法計算：

申購費用=100 000×1.5%=1500（元）

凈申購金額=100 000-1500=98 500（元）

申購份額=98 500÷1.1=89 545（份）

外扣法的計算公式為：

凈申購金額=申購金額÷（1+申購費率）

申購費用=申購金額-凈申購金額

申購份額=凈申購金額÷當日基金份額凈值

另一位投資者李女士也打算用10萬元申購某基金，基金的申購費率為1.5%，基金單位凈值為1.1元，按照外扣法計算：

凈申購金額=100 000÷（1+1.5%）=98 522（元）

申購費用=100 000-98 522=1478（元）

申購份額=98 522÷1.1=89 565（份）

從計算結果來看，外扣法比內扣法多出20份基金份額。所以在同等條件下，采用外扣法計算申購份額，投資者可以少付一些申購費用，多得一些基金份額，對投資者而言是極好的事情。

2.1.5 前端收費與后端收費

前端收費與后端收費是針對基金的申購與認購而言的，兩者的區別主要體現在支付費用的時間不同。

1）前端收費

前端收費是指投資者在認購和申購基金的同時就支付相關費用。前端收費的費率會隨著購買金額增加而遞減。如圖2-6所示為某基金前端收費時的費率。

從圖2-6中可以很明顯地看出，隨著申購金額的增加，費率由1.5%不斷遞減，最終在申購金額大于等于1000萬元時，降為每筆1000元。

2）后端收費

后端收費是指投資者在認購和申購基金時選擇不繳納費用，而在贖回基金時一起繳納。后端收費的費率會隨著基金持有時間的增長而遞減，如果投資者持有基金的時間夠長，甚至可以免去一些費用。如圖2-7所示為某基金產品后端收費時的費率。

從圖2-7中可以看出，在后端收費的情況下，隨著基金持有時間的增加，費率從1.8%到持有時間達到8年后降低為0。