4.3 FED會議政策：借力霸權(quán)影響全球

因為有美元的支撐，F(xiàn)ED對原油價格的影響比OPEC和IEA來得更為直接，這也讓它的會議政策成了原油投資必須重點關注的信息之一。

074 初識FED

FED，即美國聯(lián)邦儲備局(Federal Reserve System)的簡稱，其中文簡稱為美聯(lián)儲。它是美國最高貨幣政策的首腦機關，負責履行美國央行的職責。它的主要職能如圖4-4所示。

圖4-4所示的雖只是美聯(lián)儲的部分職能，但是從這8大職能就不難看出它和美國銀行以及美元的關系。上面已經(jīng)探討了美元走勢與現(xiàn)貨價格的關系，而美聯(lián)儲的相關舉措又直接與美元聯(lián)系在了一起，所以，美聯(lián)儲通過美元這個中介，間接地對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生了重大影響。

075 了解FOMC

關于美聯(lián)儲還有一個機構(gòu)必須提到，那就是美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(The Federal Open Market Committee, FOMC)。美聯(lián)儲雖是最高貨幣政策的首腦機關，但是它的政策，最終還是由FOMC有投票權(quán)的成員決定。

076 鷹鴿之爭

美聯(lián)儲的兩大核心任務是控制通貨膨脹和刺激就業(yè)，不同的FOMC委員在這兩大核心任務上通常會表現(xiàn)出自己的傾向，而也正是這種傾向，使FOMC出現(xiàn)了兩大派別，即鷹派和鴿派。

具體來說，鷹派就是指傾向于通過加息等舉措控制通貨膨脹，要求采取緊縮經(jīng)濟政策的部分FOMC委員；而鴿派則更傾向于寬松的經(jīng)濟政策，通過刺激就業(yè)來促進本國經(jīng)濟的發(fā)展。

正是因為兩派的著重點不同，所以當不同派別在FOMC占據(jù)強勢地位時，美國的經(jīng)濟政策會有所不同。一般來說，如果鷹派占據(jù)強勢地位，那么，美元可能走強，原油價格可能會下跌；反之，如果鴿派占據(jù)強勢地位，則美元可能走弱，原油價格的上漲。

077 與我國央行的區(qū)別

雖然美聯(lián)儲也是履行央行的職能，但它與我國的央行有一個根本性的區(qū)別：它并非國家所有，而是一家由私人開辦的銀行。也正因為這個原因，它往往會成為大資本家和大財團謀利的工具，從而給國際金融帶來更多的不穩(wěn)定性因素。

078 美版利率

利率，即一定時期內(nèi)可獲得的利息與本金的比值。一個國家的利率，是對本國儲蓄與投資的宏觀調(diào)控，對本國資金的流向有著極大的導向作用。

而美元因為它的國際貨幣地位，一舉一動都足以影響國際金融市場，所以美元利率的調(diào)整一直以來都備受關注。而關于美元的利率問題，就又繞不過FOMC。

作為對美聯(lián)儲的政策擁有最終決定權(quán)的機構(gòu)，F(xiàn)OMC對美聯(lián)儲的利率決議同樣也有著決定權(quán)。FOMC對利率的調(diào)整又主要體現(xiàn)在對基準利率的調(diào)整上。

基準利率是指金融市場中具有普遍參照意義的利率。但即便是對美元有著“生殺大權(quán)”的美聯(lián)儲，也不能隨意對美國的基準利率進行調(diào)整。這主要是因為基準利率有以下三大特性。

1．反映市場

雖然美國的基準利率是由美聯(lián)儲制定的，但是美聯(lián)儲也必須尊重市場對基礎利率的決定作用，考慮市場的現(xiàn)狀和未來趨勢，不能脫離市場而獨自存在。因此，美國的基準利率也是有一定的范圍限制的，并非想象中可以任由美聯(lián)儲進行擺布。這也讓基礎利率更多了一份參照性和可靠性。

2．投資參照

基準利率與金融市場的諸多方面密切聯(lián)系，再加上它是對市場狀況的一種反映，因此它在金融市場也就具有了一定的參照性。

3．國家傾向

雖說基準利率被限定在一定范圍內(nèi)，但畢竟是央行傳出的信號，人們可以通過它判斷國家貨幣政策的傾向。

079 美版加息

加息和降息是央行進行宏觀調(diào)控的常用手段，它是央行通過調(diào)整利率來改變資金流向的結(jié)果。其中，加息就是指銀行通過上調(diào)利率來增加存款利息的行為。

加息對資金流向的導向表現(xiàn)為：加息使投資者的存款收益增加、借貸成本提高，資金集中于銀行，市面上的資金流動減少。

值得一提的是，美聯(lián)儲加息可能導致美元升值，反映在原油上就是原油價格下跌。可以說，貿(mào)然地對美元進行加息，不僅影響了美國的經(jīng)濟形勢，更增添了整個金融市場的不穩(wěn)定性。

080 美版降息

降息，顧名思義，就是銀行通過下調(diào)利率來降低存款利息的行為。降息通過減少投資者的存款收益，讓投資者改變投資方式，造成大量資金流向市場，從而使資金流動性增加。

投資者應該引起警惕的是：因為美元與原油價格直接掛鉤，所以，如果美聯(lián)儲進行加息，勢必導致美元貶值，而原油價格受到美元貶值的影響，很可能會出現(xiàn)一定幅度的上漲。

081 美版QE

QE是對量化寬松政策(Quantitative Easing)的簡稱。它是指央行通過公開市場操作增加貨幣的供應，“無中生有”式地變相“印鈔”，以達到增加銀行資金流動性的目的。其比較常用的方式是央行通過公開市場購入證券、政府債券等做法，增加央行結(jié)算戶口內(nèi)的資金。

銀行通過一定的手段來增加市場的流動性，從而提振本國的經(jīng)濟復蘇、緩解本國經(jīng)濟壓力，這本無可厚非。但是由于美元的國際貨幣屬性，它的債券和國債在國際市場大量流通，這種變相“印鈔”造成的美元貶值，就變成了美國的各債權(quán)國手中的美國國債大為縮水。

因此，美聯(lián)儲實行大規(guī)模的QE，對國際金融市場來說，是極不負責任的表現(xiàn)。用現(xiàn)在較為流行的話來說，美聯(lián)儲的大規(guī)模QE，實質(zhì)上就是“強制甩鍋”的行為。雖然它能暫時解決美國的經(jīng)濟困局，但與此同時，必然會給美國的各債權(quán)國帶來一定的經(jīng)濟損失，從全球經(jīng)濟發(fā)展的角度來看，過分的QE是不可取的。

082 2.0版QE

OT即扭轉(zhuǎn)操作(Operation Twist)的簡稱。它最初是通過平滑收益的曲線，達到增加資金的流入和美元地位的強化。但一路發(fā)展下來，OT卻變成了美國扭轉(zhuǎn)利率曲線的重要方式。

美聯(lián)儲通過市場操作，在賣出短期國債的同時，買入長期國債，以此降低長期債券的收益率，從而避免了資產(chǎn)負債表的進一步擴大。(資產(chǎn)負債表是指將一個國家的經(jīng)濟部門的資產(chǎn)和負債分別加總后得到的報表。)

通過OT，美聯(lián)儲在增加短期國債的同時，也將長期國債的收益率推低，其實質(zhì)就是采取迂回策略，防止國家資產(chǎn)負債表的再擴大。也正因為能夠達到相似的目的，OT在很多情況下成了QE的替代品。

083 QE與OT的異同

雖然QE和OT在通過購買國債、減緩負債壓力的作用上異曲同工，但是兩者之間還是有著明顯的區(qū)別。

兩者的區(qū)別主要在于貨幣供應量的增加與否，以及人們對它的態(tài)度。QE畢竟是直接通過貨幣供應量的增加，將禍水引出去，太過招搖，難免會招人口實，執(zhí)行受阻；而OT并沒有直接增加貨幣的供應量，而是采取相對迂回的手段，“拆東墻補西墻”，因此一般不會遭到強烈抵制。