序二

中國有句老話，叫“萬變不離其宗”，但這個“宗”究竟是什么？“一千個讀者就有一千個哈姆雷特。”金融也一樣，幾乎所有人都說金融改革要尊重金融規(guī)律，但金融規(guī)律是什么？不同的人可能有不同的解讀。關(guān)心中國金融問題的學(xué)者，大多熟悉一些廣為流傳的說法，比如“商業(yè)銀行在信貸決策中嫌貧愛富、搞產(chǎn)權(quán)歧視”“小微企業(yè)融資難、融資貴是一個世界性的難題”“數(shù)字技術(shù)顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)”“外資銀行在中國銀行業(yè)中的比重下降主要是因為監(jiān)管限制過多”等等。這些觀點，有些的確是實際情況，有些可能就是主觀判斷。但聽大家說得多了，就容易把它們當成“規(guī)律”，很少去深入思考這些說法的準確性及其背后的作用機制。

到實際經(jīng)濟部門調(diào)研，則常常會發(fā)現(xiàn)一些不太一樣的視角、聽到一些不太一樣的觀點。對于學(xué)者來說，近距離觀察經(jīng)濟活動非常重要，有些可以佐證理論，有些則可能會對理論提出疑問。也正因為這個原因，筆者在學(xué)校從事教學(xué)與科研之余，會經(jīng)常到全國各地調(diào)研，還常與金融界的專業(yè)人士深入交流。最近這些年，有兩位接觸比較多的金融專家，一位是工商銀行前行長楊凱生先生，還有一位是浙商銀行前行長劉曉春先生。二位業(yè)務(wù)經(jīng)驗豐富自然不用說，看問題也常常入木三分，并且為人謙遜，溫文爾雅，實在是十分難得的良師益友。楊凱生從一開始就旗幟鮮明地反對所謂對互聯(lián)網(wǎng)金融“適度監(jiān)管”的主張，而劉曉春則一針見血地指出，“大多數(shù)好的小微企業(yè)其實并不需要貸款”。事后再看這些觀點，確實“非一日之功”，不得不令人嘆服。

學(xué)術(shù)界經(jīng)常批評國內(nèi)商業(yè)銀行在信貸配置中實行產(chǎn)權(quán)歧視，偏好國有企業(yè)，忽視金融風(fēng)險。楊凱生與劉曉春二位前行長多次在不同的場合指出，商業(yè)銀行將大量的信貸資金配置到國有企業(yè)、地方政府融資平臺甚至房地產(chǎn)行業(yè)，恰恰是商業(yè)銀行風(fēng)險管理機制有效運行的體現(xiàn)。畢竟商業(yè)銀行的經(jīng)營目標是，在保持信貸資金安全的前提下獲得好的回報。與許多民營企業(yè)相比，國有企業(yè)規(guī)模比較大，管理比較規(guī)范，財務(wù)數(shù)據(jù)也比較完整，即便企業(yè)發(fā)生了經(jīng)營風(fēng)險，政府通常都會支持重組。這樣看來，銀行將資金集中配置給國有企業(yè)，確實是理性決策的結(jié)果。不可否認的是，國企和民企沒有站在同一條起跑線上，但這個狀況只有政府才能改變。單純地批評商業(yè)銀行，或者試圖通過推動銀行改革來改變信貸資金配置的格局，顯然不是對癥下藥的做法。

俗話說，“實踐出真知”，金融知識也一樣。如果和各國的金融體系比較，可以發(fā)現(xiàn)中國政府對金融的干預(yù)比較多，用學(xué)術(shù)界的說法，就是金融抑制的程度比較高。按照一般的金融學(xué)分析框架來看，這樣的金融體系不僅會造成效率損失，也會帶來金融風(fēng)險。但事實是，這個看起來并不完美的金融體系并沒有妨礙中國在改革開放四十年間實現(xiàn)經(jīng)濟高速增長與金融基本穩(wěn)定。實際上，政府對金融體系的干預(yù)會引發(fā)很多問題，但如果市場機制并不完善，適度的政府干預(yù)反而可能會發(fā)揮積極的作用。在中國，國有商業(yè)銀行快速、有效地將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，為增長提供了強有力的支持，同時還增強了投資者的信心，保障了金融穩(wěn)定。這一點，和斯蒂格利茨教授關(guān)于新興市場經(jīng)濟金融開放與金融危機齊頭并進的觀察是一致的。也就是說，政府干預(yù)有破壞市場機制的作用，也有彌補市場失靈的功能。究竟哪一個更重要？需要看具體情況。這充分說明，金融學(xué)者應(yīng)該利用一切機會去努力了解、分析金融實踐。

當然，這并不意味著在現(xiàn)實中觀察到的現(xiàn)象或者聽到的觀點都是對的。觀點不一樣，原因很多，也許是因為發(fā)表觀點的人主觀立場不同，也可能是他們所處的市場環(huán)境不同。了解這些觀點背后的不同決定因素，給出不同的假設(shè)前提，整合到統(tǒng)一的分析框架之中，這正是學(xué)者應(yīng)該做的事情，否則就可能成為“盲人摸象”。再以銀行將大量的信貸資金配置給國有企業(yè)為例，從銀行的角度看是合理的，但從全局的角度看可能就不太合理。因為國企的效率偏低，長期這樣做，勢必會影響金融效率與經(jīng)濟增長。面對這樣的情況，學(xué)者就不能只是簡單地指責(zé)銀行，而應(yīng)該深入地分析那些令銀行偏好國企的環(huán)境因素，比如政府對國企的隱形擔(dān)保，信用環(huán)境的缺失，以及政府對存貸款利率的過度管制。只有改變了這些因素，銀行的行為才會改變，資金配置的格局也才會改變。

金融理論是一門關(guān)于經(jīng)濟活動的應(yīng)用學(xué)科，應(yīng)該“從實踐中來，到實踐中去”。但問題是，不是每一位學(xué)者都有機會去深入地了解金融實踐的，即便是金融行業(yè)的從業(yè)人員，也很難有機會觀察到金融業(yè)全景。劉曉春的新作《一位銀行家的管理筆記》提供了一個非常難得的間接觀察“金融實踐”的機會。他的職業(yè)生涯起步于一家全國性大型商業(yè)銀行的研究所，后來在許多重要的分支機構(gòu)從事管理工作，直至擔(dān)任一家全國性股份制商業(yè)銀行的行長，其從業(yè)經(jīng)驗即使在業(yè)內(nèi)也比較罕見。現(xiàn)在，他轉(zhuǎn)身擔(dān)任上海新金融研究院副院長，可以更加系統(tǒng)、深入地思考有關(guān)金融特別是銀行的一些問題，提出了不少真知灼見。可以說他是一位“被金融耽誤了的學(xué)者”。但也正因為其豐富的實踐經(jīng)驗，他的視角與論點更顯獨特的價值，這也正是此書最值得大力推薦的地方。

黃益平

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任