第四節　特別提款權的發展

特別提款權（SDR）是人類歷史上第一次集體創設的超國家的國際儲備資產，由國際貨幣基金組織發行，是為了維護布雷頓森林體系、解決國際清償力不足的問題而創立的。但是就其目前在國際儲備中的地位而言，它始終未能實現創設之初以及IMF第二次條款修訂中所預期的成為替代黃金和儲備貨幣以及世界范圍內最主要儲備資產的目標。回顧創立至今近40年的歷史可以發現，SDR作為替代資產的衰落有其必然性。第一，使用受限極大地束縛了SDR替代其他資產的國際空間。SDR是依靠國際法律而創造的儲備資產，分配是無償的，具有支付手段、價值尺度、貯藏手段的職能，但是沒有進入流通領域，不可以直接用于對外支付，只能夠在官方和有限的私人市場中使用。第二，不平衡的利益分配機制使得發展中國家不愿意大量持有SDR。與歐元化的利益平衡機制不同，SDR的分配拉大了發達國家和發展中國家之間國際清償力的差距。IMF是按照各成員國所占的基金份額進行SDR分配的，份額越多的國家得到的SDR越多。這種不公平的分配方法引起發展中國家的強烈不滿，它們一致要求增加基金份額并且將SDR與援助聯系起來。第三，缺乏物質基礎、純粹賬面資產的性質令SDR的普遍可接受性大打折扣。SDR是各成員國在基金中的一種賬面資產、虛擬資產，不同于黃金儲備和外匯儲備。黃金儲備本身就是一種有價值和使用價值的商品，外匯儲備是以儲備貨幣發行國的實際資源和財富為后盾的，而SDR只是一種價值形式，缺乏與其價值形式相對應的價值實體。一旦世界經濟發生重大波動甚至變故，缺乏物質基礎的SDR的可接受性將受到沖擊。

然而，2016年10月1日人民幣正式加入了SDR，有助于增強SDR貨幣籃子的代表性、穩定性，也有利于國際貨幣體系改革向前推進。這反映了人民幣在國際貨幣體系中不斷上升的地位，也有利于建立一個更強勁的國際貨幣金融體系。進入2016年，IMF 2010年份額和治理改革方案正式生效，中國正式成為IMF第三大股東。在推動人民幣加入SDR的同時，中國通過籌辦G20杭州峰會，在G20框架下繼續推動國際貨幣體系改革，討論增強SDR的作用。中方引導G20各方一道從SDR作為報告貨幣和發行SDR債券兩個方面擴大SDR的使用。未來SDR作為國際儲備貨幣將會逐漸替代國家或地區的貨幣，而SDR作用規模和使用范圍的擴大也有助于人民幣“走出去”進行貨幣替代。