四、中小成長型企業融資趨勢之理性化

在多元化的暢通的資本市場中，中小成長型企業的融資認知和行為將會更加理性化，盲目的、沖動的以及違法的融資行為將會大大減少。

比如關于是否融資問題。隨著市場與企業的發展與成熟，中小成長型企業將學會更加理性地判斷企業的發展規模與發展速度，盲目的擴張以及因此對資金的無度渴求將會有所節制，相應地，對待融資問題將更加理性。筆者就此問題與一位資深銀行業朋友探討時，朋友毫不猶豫地說：像德國中小企業可以做成百年老店，體現了專一性，專業性，他們很誠信，不會也不想極度擴張。在銀行融資很容易。

而確需要融資時，企業也將理性地選擇融資方式。根據成熟的企業融資理論與實踐，中小成長型企業的融資活動應該分為三個界別，即內部融資、債權融資和股權融資。企業產生資金需求時，選擇哪種方式融資，除了考慮資本市場供給的客觀限制外，還需要根據企業自身的情況進行科學合理謹慎的考量，而不是簡單的直觀判斷和表面的成本算計。比如融資成本，就不能簡單地說債權融資成本高于股權融資，所以就一味地、盲目地去追逐股權融資。深入分析，在一定條件下債權融資的成本可以低于股權融資的成本，因為債權融資構成債務，而債務利息在稅前列支，具有扣稅的功效，而股權融資構成所有者權益，支付的紅利應在稅后分配，因而不具有減稅的功效。所以，融資方式，不是孰優孰劣的問題，而是是否合適的問題。

[1]作者：祝永成。

[2]作者：熊安平。

[3]最高人民法院《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第26條為民間借貸的利息劃定了兩條界限，設置了三個區間；年利率24%以內的利息屬司法保護范疇，年利率超過36%的民間借貸利息，超出部分無效；對于年利率在24%到36%之間的部分則屬于自然債務，即雙方已經履行完畢的，不得要求債權人返還。

[4]作者：王淑煥。